國內金融改革，要「充分市場化」；涉及匯率、資本賬戶開放、人民幣國際化等涉外問題，要「有限全球化」。
金融改革內容千頭萬緒，但先要確立大方向、大原則，要有基本秩序。
作為大原則、大方向，涉及國內金融改革的內容，要「充分市場化」，而且越快越好。涉及像匯率、資本賬戶開放、人民幣國際化等涉外金融問題，要「有限全球化」。即在中國資本賬戶未徹底開放前的過渡期內，要講有限全球化。
我相信，中國的未來肯定會走向浮動匯率，這一點大家不用擔心。我也相信，中國資本賬戶肯定也會全部開放，西方社會也不用擔心。作為崛起中的大國，國際金融市場上主流的東西我們都會參與。但是，不是在「今天」，是在「明天」；不是「現在」，是「未來」。
今天是要想辦法先讓國內金融充分市場化。韓國危機前的問題在中國現在還不存在。外部短期資金長期用，在我們這裡是基本控制住的。外債的發行管理也很嚴。就是目前鼓勵人民幣走出去，到外面發人民幣債也是控制的，因為我們內部還在實行信貸規模控制。我認為，我們中央銀行在這方面，腦子是清醒的，亞洲金融危機的教訓我們是關注的。
「切入點」怎麼找？應是「問題導向」，而不是「對岸導向」。「對岸」就是美國金融市場、英國金融市場。不是瞄準先進幹什麼，而是應抓住眼前問題，抓住中國經濟走不下去的問題在哪裡，從這個角度入手，就是我們的切入點。不是對岸怎麼怎麼好，直接融資與間接融資比例我們怎麼怎麼落後了，就大搞直接融資，這是形而上學的思想方法，中國過去也不是按照這個路數走的。中國前30年改革開放的成功，是在不停地解決出現問題的過程中前進的。1997年外面說我們四大銀行破產了，我們明白，也沒有爭論，就悄悄干。改革就是要始終能敏感地去抓新問題、新矛盾。
在改革策略上，我認為要考慮當速度下來後風險暴露中再改革的壓力問題。要當心速度下來後改革會遇到不應有的罪名。因此改革者一定要保持頭腦清醒，選擇好改革時機，做好利弊分析，這有個策略問題。
在速度問題上，我認為，應該有三到五年，或者是五到八年的時間表。這個時間表可以是粗線條的，有個時間表可有個約束。但是，絕不要搞詳盡內容的每年、每季度的時間表，不搞形式主義的「趕任務」，時間任務太細了，反而會被動。具體改革進程還是要動態把握。總的原則是要有個大概的時間表。
關於具體「切入點」的選擇，應該有「突破一點，攻其其餘」的影響作用，我認為應根據「充分的市場化，有限的全球化」戰略，在國內，從資金價格和市場准入入手。
為什麼選利率市場化作為切入點？理由是：
第一，如果利率市場化了（當然這是一個逐步的過程），銀行競爭加劇了，不搞存款保險，那個時候大家就懂了，會出事的。中國1990年代初利率大戰是有教訓的。這次如果真正放開利率了，存款保險不干就過不去了。
第二，利率放開，銀行利差縮小，銀行不轉型過不去了。一部分肯定資金「脫媒」於銀行體系，這有利於銀行改革，也有利於資本市場的發展。
第三，資金價格理順了，市場透明了，靈敏了，不用靠我們去設計改革秩序，靠放，資源配置會慢慢健全。以後，中央銀行調控就不再搞信貸規模控制，也不用搞社會融資總量控制，慢慢就能轉到用市場機制去實現有效的調控。
第四，利率價格理順之後，資金的國內價格與國外價格即匯率，又可以加快速度改革，可以進一步增加匯率彈性，從而對資本賬戶開放，對人民幣國際化又是一個很大的推動。
另外一個切入點是從市場准入入手。我認為中國這麼大，在其他體制還沒有改到位，金融改革還沒有到位的背景之下，政府首先要對銀行體系有一個大的佈局。大銀行、中銀行、小銀行，商業銀行與政策性銀行，內資銀行與外資銀行控股比例等等，國家要有想法。有的人喜歡「言必稱美國」，美國的社區銀行是不能到華爾街設分行的。例如工商銀行收購東亞銀行一個紐約分行，資本金僅區區幾億美金，美聯儲還遲遲不敢批。當然在中美戰略對話環境下後來批了。在這樣的思考下，中國首先必須有大的金融佈局。
從市場准入入手，第一應放開各種機構准入限制。這不僅僅是同意增資擴股，民營資本進來，而是包括如果新設一個銀行可不可以。現在是不可以。如果10個企業家，每個人拿10個億，100億再成立一個大商業銀行行不行？銀監會落實「新非公36條」細則出台後，很多媒體沒有從這個角度去評論。從小銀行說，村鎮銀行是否一定要15%入股的牽頭大銀行？沒有大銀行股東牽頭，按銀監會監管規定嚴格監管，就一定會出風險？這些都可以去研究。
從市場准入放開，跨行業投資下金融控股公司運行中的監管矛盾會越來越尖銳，這必然推動上層建築要改，監管再不改就要出事。還有，充分競爭加劇以後，特別是隨著資金價格放開後，產品創新的壓力會越來越大，這當然有利於改善資金資源的有效配置。另外，市場准入放開後，現在宏觀審慎管理中的一系列矛盾將充分暴露，暴露後如果再不推進「一行三會」協調上的改革是真的過不去了。
涉外金融的改革從哪裡入手？「有限全球化」我講的是到資本項下完全開放之前的一個過渡階段。切入點以人民幣國際化利益為核心訴求，並行推動資本管理與匯率的改革，三者交錯推進，互相配合。資本或者匯率改革中的某一項改革先行，必然會互相推動。看看最近人民銀行資本賬戶開放適度加快了，為什麼？因為匯率升值了，開始浮動了，上行壓力不大了，匯率彈性大了，資本項下開放就可以加快。同時，這又可以加快人民幣國際化。如果人民幣國際化加快了，進出時用人民幣多了，用美元相對少了，自然對再推動匯率、資本賬戶開放，壓力也會少一些。所以這三者是互相推動的。一定要界限非常清楚地先說清誰先誰後，並進行一個嚴格的數量界定，這是不可能的。
另外，這三者的交錯改革，既能倒逼國內各項市場化改革，又能在開放的國際資本流動下和國際資金價格的影響下，倒逼央行貨幣調控改變工具、手段，有助於推動中國的結構轉型。因為如果金融大開放下，人民幣資金自由來回流動，利率、匯率更加接近世界市場的供求，用官方話說，對發展方式的轉變，對結構的轉型也好，會有很大的推動作用。
所以，整個金融改革，應該把國內、國際因素結合好，找準切入點，交叉推進，不斷觀察，不斷反省自我。