📖 ZKIZ Archives

證義搜查線2 第1集保薦風雲: 解讀

股票當然是我的喜愛，這個節目當然我都唔放過，這套劇上個禮拜二首播，合共有6集。

上一輯證義搜查線是以連續劇形式，筆者已經由電視劇到電影版都寫了至少5篇。第二輯採用連續劇形式，個人認為無論在劇情和人物塑造上，因為除了楊崢仍然擔任證監會高級調查人員Christina 外，江華上一輯結局也沒有說他會離開，只是說他請假去左探女，但今輯卻是沒有出現，降低了可觀性，可能上一輯已經知道他是只做一輯，所以就寧願這樣處理，淡化他的角色吧。至於其他的人，都換上新面孔，甚至有人上一輯做調查員，今輯變成了演員，完全沒有連貫性。另外亦因為採用單元劇形式，雖然不需要好像過往每一集都追看才得知全部的劇情，但代入感沒有以前這麼強，不過可能是成本關係，也都沒有辦法。

至於今集保薦風雲，其實是影射洪良國際(946)及擔任保薦人的兆豐資本的故事。今集劇情如香港電台官方網站，Youtube 片如連結，你亦可以看以下的片段。



1. 首先我們談談這套劇的人物代表著誰。我相信他們簡化了角色，有部分角色合併了，有一個黃騰忠的角色失蹤了，原因是為了便於收看者在半小時理解這個節目，但其實在我角度來看，利用這個題目，配合多幾個角色，相信能夠做出和之前一樣好的連續劇，不用搞到故事好像缺了一些。

這套劇的證券行當然就是兆豐資本。至於人方面，那位Martin當然指的是已被撤銷牌照的康曉龍，據明報資料康曉龍據聞最初在太平洋興業(166，後易名新時代集團、新時代能源)旗下的企業融資部工作，筆者估計為2003年出售予時富金融服務(510，前時富數碼金融，當時創業版編號8122)的太平洋興業融資的董事(後易名華夏融資、現名為Libra Investment Advisory Services Limited)。

在2003年市場最低潮時、即太平洋興業融資出售前3個月，轉任兆豐資本(亞洲)有限公司前身倍利證券(香港)有限公司的企業融資部員工，倍利證券(香港)有限公司屬台灣倍利證券的全資附屬公司，最初隸屬於裕元工業(551)母公司寶成工業的老闆蔡其瑞家族的私人業務，據稱持有約50%股權，在2002年與台灣的兆豐金融控股股份有限公司的前身之一交通銀行在台灣的部分，即交銀金融控股公司合併，成為旗下的機構，同年又與中國銀行在台灣部分，後易名中國國際商業銀行合併，故交銀金融控股公司改為兆豐金融控股股份有限公司，至於倍利證券(香港)有限公司則在兆豐金融控股股份有限公司旗下的交通銀行及中國國際商業銀行合併時，正式改名為兆豐資本(亞洲)有限公司。

康曉龍加入兆豐資本後，初期如魚得水，擔任多家上市公司的保薦人，包括寧波屹東電子(8249，後易手更名元寧波萬豪)、美亞控股(1116)、明華科技(8301)、安捷利實業(8298)、新焦點(360)。在2006年，因為台資同業金鼎證券在中國銀行(3988)事件中，擔任保薦人處理不當，被台灣金管局控告，故當年招股停頓。但其後業務恢復，在2007年，亦擔任凱普松(467)及峻凌國際(1997)的保薦人，當中除峻凌國際(1997)及安捷利實業(8298)外，當中大部分已陷於停牌、破產或重大虧損。

但其實在康曉龍擔任業務代表後，公司業務其實一直轉差，根據倍利證券的年報及財務報表資料，2003年，倍利證券母公司倍利控股仍獲利1.8億新台幣，但在2007年已轉虧達1,600萬港元，2008年處於金融海嘯的當兒，虧損擴大至2.6億港元，可見在公司虧損下，他們的要改善壓力正在加大，造成這家公司做出一些更驚人舉動的誘因。

除洪良國際交易外，兆豐證券當年亦擔任南嶺化工(663，前恆光行、現金山能源)收購的財務顧問，這名賣方趙明的往績慘不忍睹，如連結，可能這交易為他找了新的去路。康曉龍在完成這兩項業務後已辭工，當時已經找到新去路，但因為洪良案關係，現時不能再做企業融資。據蔡東豪主理的資料稱，他現在任職邦盟匯駿教育機構的教授，教授公司管治，筆者認為這份工作頗適合他。

另外，這名角色的行徑是加入了一位犯案但脫罪的畢馬威核數師梁思哲先生的思維，他收受了中間人陳秋云30萬賄款，但劇中顯然沒有出現核數師或企業融資人員受賄情節，可能是怕被核數師或企業融資人員話因為有涉及他們受賄的事情發生的劇情，使專業人士的地位受到損害，而因為核數師屬於國際機構，問題更大，對他們的操守要求更高，所以柿子選軟的捏，自然就用企業融資人員來代入這角色了。但顯然昨日警訊以泰興光學(除牌前編號389，現通天酒業)為藍本寫成的黑洞，直接講及核數師行賄，似乎更為露骨。





康曉龍



梁思哲

至於Queenie，根據當年明報的資料，其實當時離職是包括一位女性W小姐，詳細的名字我們談不說了，你見到tag 會有，或者會無。W小姐在公司3月停牌後，據證監會資料仍在兆豐資本任職，但當時明報訪問她，她說已經辭職，並正在休假，紀錄顯示他4月辭任公司的職位，轉任招商銀行(3968)旗下的招銀國際的融資職位，和之前廖碧兒的角色在事後辭職顯然是有出入。但這位Queenie的角色，其實際行為是借用畢馬威的一位女經理助理劉淑婷(Suki)的舉動。稍後等劇情推進後，我們再談。

陳總的角色，其實混合了公司主席蕭登波、廖進益的角色。蕭登波為南良集團創辦人掌舵人，擅長扮演精神領袖，鼓勵並支持旗下專業經理人創業，旗下控制多家紡織及布料企業，讓專業經理人持有股權，並互相競爭，可以想到股權分佈亦非常複雜，大致可分為為南良、中良等主要事業體，因為業務複雜，所以對資金需求很大，管理可能亦不到位，加上如陳秋云等人物幫助下，虛構業績上市都是有可能發生的事。至於廖進益是公司的行政總裁，主要負責公司運作，所以蕭登波把責任推向廖進益。


蕭登波


廖進益

現在講完背景之後，我們來談談劇情。

1. 00:00- 00:30 首歌其實好好聽，唔換都無問題，但是覺得有些節省成本的感覺。

2. 00:55-01:01 都寫晒免責聲明，好小心。

3. 模擬保薦人的寫字樓場景似乎較為節省成本，但以當時兆豐資本的規模約13人來說，似乎這寫字樓也頗為適合，顯得細小亦空蕩。

3. 01:07- 01:30 個老細Martin 殷叫明光上市公司交易Queenie 全權負責，Queenie 問她文件都要由Martin簽，他話簽埋今次，之後Queenie 又問她是咪搵夠退休，然後Martin就話明光交易完成後，暗示就把Queenie 升職，由她簽署文件，但聽聽下有弦外之音，配合之前之後的劇情，看來他和除Queenie 的下屬都拿了不少好處。

4. 02:00-03:00 Queenie 的老公阮德鏘叫王偉雄(Alex)。其實阮德鏘上一輯是擔任證監會調查員強，是不是那些工作人員搞錯了? 還是把它視作兩個不同的故事?如果視作兩個不同的故事，可能這樣說是合理，但是使人感覺混淆。但為何不視作同一故事，叫阮德鏘擔任證監會職員強(Alex)勸說Queenie去把罪證交給證監會，這樣說服力強多了。但他們可能為貼近現實，所以沒這樣做吧。關於同一段片，也隱隱透露了他們有3個物業，每月償還物業按揭需要10萬，負擔很重，這也可能是Martin叫Queenie 負責的原因，因為Martin 夠膽打賭他可能會為錢協助公司上市，增加了劇情可觀性和合理性。

5. 03:00-04:30 陳總和馬經理選角的確有特別的安排，樣子非常的像。Martin 跟陳總講說話經常有弦外之音，例如要嘛不做，要做就做到最好，比最好更好，就是講他們的帳目嘛，所以安排第六名客戶來做假，因為根據港交所的規定，他們只需披露頭五名客戶的資料。

劉總之後又講，打球跟做生意一樣，有很多事你控制不了，可能就是說他們的業務其實都是很多變化，控制不了穩定，內中有很多水份，但想想，其實他又說得對，正如這網站，做到現在，其實無驚無險都算是一個奇跡。但他補了一句話，就是唯一能控制就是準備功夫，貴公司準備功夫做得非常充足。從之前之後跡象，看來他對準備都做了不少功夫，但他們的準備功夫是在事前事後，不在實際過程囉，做假文件做假業績，做假客戶，又塞錢給保薦人，這些人為錢做這些其實為了些甚麼?為了錢似乎很無謂。

6. 05:00-09:30 講保薦的過程，我讚賞他們實景拍攝。但其實保薦人去一次是否足夠，其實是一定不足夠的，還要一次去就得到結果，這更是不太可能吧，還有保薦人還要律師、核數師等等人的會面呢?相信都是為了簡化劇情才會這樣。不過如果感覺客戶有懷疑，去8、9個鐘都要去，這就可能是真實。

綜合當年證監會的執法紀錄和聆訊消息，證監會稱，「與供應商和顧客填寫的問卷中遺漏了與洪良集團交易數據等重要資料...未有跟進遺漏了的資料....多個與供應商和顧客的訪談只透過電話於洪良遞交上市申請當日方才倉卒進行....未能就洪良提供的特許經營商資料（如姓名、地址和每個特許經營商的營業額）作出適當的核實，亦未有取得洪良集團和特許經營商之間的交易紀錄」，職員亦有供稱「洪良董事胡金淑提供財務數據及客戶與供應商名單，供兆豐職員完成盡職審查，但後來陳增濤獲上司告知，洪良與胡極不滿兆豐的調查如同騷擾，不容許兆豐直接聯絡客戶與供應商。」，正如今次的在片中遇見到的馬經理告訴老闆陳總的面色很難看，之後多次阻撓他們見面，但在重重困難之下，他們仍能安排得到。但我覺得非常犯駁，為何不一早跟從原本的證供，說公司覺得要對客戶的見面如同騷擾，要事後由公司在場安排見面或者尋找電話調查。 這樣又阻撓，又讓見面，似乎使人非常困惑，如果加入公司安排假門面的過程才需要拖延，似乎更有說服力。但可能以上又是顧全公司形象沒這樣做。

另外，如果要做假客戶的話，為何要找一個荒廢的地方去做這麼可疑，連一個新職員Amy都發覺這客戶有古怪呢? 真是如果真實的話，應該找一個漂亮的寫字樓，但是這寫字樓的人應該是閒著沒事做，員工坐不滿，老闆說員工都出外，也沒有來自客戶的電話，然後去調這公司的工商登記資料，後來發現這公司是由老闆或親信持有。這樣會更有說服力。

至於他的第六大客戶中亞，其實香港真是有這樣的一家公司叫中亞能源(850，前永成化工、中油資源)旗下的流動電訊(8266)都有這一項LED業務，作價3,900萬，還有這賣方一單持有中亞能源的股份的關連交易，交易直值得懷疑。

題外話，廖碧兒的普通話真是很普通。

7. 10:20 Alex告訴Queenie 他賣了A座的一個單位，Queenie 話要付15%印花稅，看來這段片是在2012年10月27日後拍攝的，至今只是5個月。Queenie 話要撻訂，加深了她的財務困難，這加強他要受賄賂的誘因。這老公也很疼愛老婆，把相機賣掉，解決了問題，使她不用受賄賂。

8. 11:30- 13:00，Martin 似乎安排過Amy，使她不受懷疑，類似之後100萬哥爾夫事件，但又為了顧全這堆人的專業形象，又沒有提及。但Martin 對Amy 做了一些甚麼事情? 使她這麼沒有可疑? 我感覺到非常奇怪，這處又是沒有說服力。

另外，他們真是查了工商紀錄，發現中亞營業額很低，稅交得不多，卻是第六大客戶，佔營業額12.7%。顯然這又是值得懷疑，但試問做生意這麼久，又不會不懂逃稅，交易轉由海外公司做，又或是不開發票，或用其他發票行嗎? Amy解釋又好像很合理，可能又說得通。但內資公司不開票可能有造假嫌疑，但不是上市公司，又有誰人盯著? Queenie他做事真的很細心，決定再訪查一次，這對保薦人形象是正面，但事實上為了生意，會不會真是能做到這樣?

9. 13:00-18:28 這顯然是一個局，陳總一手硬，配合Martin突然有事發生，Amy 病了，Queenie一個人出外，到了晚上司機離開了，公司的小王又出現了，他很強壯又年輕，嚇得她慌慌的，一手軟，第二天打哥爾夫更硬塞給她100萬，這就是100萬哥爾夫事件。最終她不願接受這樣的公司能上市，不希望別人質疑她的操守憤而辭職。這種人雖然面對財務危機的張力未有展現出來。但方總如果塞給Queenie 100萬，Martin 應該300萬，但Martin 為何話300萬就退休，這麼少錢?  如果要造假上市，為何陳總還有這麼多錢給他們，那些錢是如何來的，是騙貸回來的嗎?  不過後來挪用公司資金也印證番那些錢的由來，不過老闆又會不會這樣不高明直接拿走錢呢，最少都學學之前鏗鏘集講的中國金石(1380)的黃老闆吧。


據陳秋云的說話稱，當時給錢梁思哲的時候，「稱當時正值農曆新年，欲向會計師事務所職員派發數百元利市，但因忙於「湊仔」，隨手在家拿出一個信封入錢，卻未發現該信封內有30萬元巨款」，但30萬塞入信封內，那信封會很重，會不會這麼易不察覺呢? 至於Queenie 的財務困難，相信是配合當時核數師畢馬威劉淑婷上司周敏怡有孕，需要花不少錢，簡化後配合出來的劇本，但當時周敏怡稱亦沒有收受陳秋云的利益，但後來亞太區主席唐家成親自查問，方知自己被指收受陳秋云的賄款，可見他根本沒有嘗試告發客戶，以免得失生意，如果不是劉淑婷舉報，這件事也會是沒有事情發生，請問在水底下有沒有發生了其他事情呢? 這個社會是不是變得太具效率、太商業化?

10. 19:44 最終Queenie辭職，把物業賣光了，明光也就上市，但是Queenie 應該會每天留意新聞，公司上市她會不知道，為何上市時才告發?

至於明光LED上市價格為1.41元，上市當日升至1.72元，升幅22%，但實際上洪良以2.15元上市，一開市就跌破招股價，報1.97元，跌8.4%，雖在1月初上升至2.53元，但不久市況掉頭向下，他亦不能倖免，直至停牌。不過Alex說話說得對，不少人被騙了。

11. 20:09-21:20 證監會職員講話士多老闆說沒有中亞公司，但為何又有工商紀錄，那地址如何來的? 為何當初Queenie 這麼有能力也不找中亞的地址在何處，找個人陳總或馬經理說是他的老闆也可以嘛?另外，兆豐資本最終是被罰4,200萬，不是4,000萬。

不過，我始終認為認為這個實例應該變成一套連續劇，加重每個人的戲份，或者會更好，但可能人員未能配合，才會搞成這樣簡化吧。不過在真實情況下，如果每個人都為錢生存，我感覺都悲哀，錢說破其實是是施了魔法的廢紙，無人有信心只是垃圾，有時人是被錢迷，還是被錢代表著的實物著迷，還是被錢代表的地位而迷?  想到呢點有時真是好無謂，但人就是這樣。