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價值投資未死 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=10989

 

睇返最近一季內房股的股價表現，272的股價嚴重跑輸給「龍頭」中國海外和做北京商業物業的SOHO中國**。

這給了我們一個什麼的啟示？

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以SOHO中國(410)為例，最近3個月遠遠跑贏了內銀股、某些工業股、甚至內需股（例如322, 168, 291, 1880等等）．

我相信主要原因是這些內房股一早被市場拋售至極低殘水平，例如SOHO中國在10月初已被沽至低於$2.4-2.5 ，是貼近甚至低於淨現金水平的低殘價錢。而內銀股例如工商銀行，十月初相對內房股還是有不錯的承接力。

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但單看6個月的圖，兩者的相差似乎又並不是太大，SOHO中國只跑贏些少（但仍然是跑贏）。

因此，有些股票表面上前景是十分不穩定或者不被看好，但估值被沽到甚為低殘的話，投資價值（在一定的time frame 下）是有可能比所謂前景好的股票較高。（即使是瑞房(272)，雖然跑輸給其他內房股，但假如敢在十月低位，甚至十一月的低位買入，回報仍是不錯）。

不好意思，以上所講好像有點廢及馬後炮，我其實想表達以下意思：

「價值投資已死」是不正確的，價值投資正是贏錢的好方法。

還有，要贏錢，不只是懂得分析就行，敢膽在低位下注的勇氣是必需的。（睇中哂但沒有買入，或者只買好少，只不過是徒然）

**很多人認為SOHO中國土儲少，商業物業都是銷售而不是出租，欠缺長遠競爭能力，只是好在現金多。但大家要知道商業物業銷售比例高正是SOHO中國的策略之一，而現金亦可以變為土儲，問題只是土地價格和房價往後是如何走法。
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