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明年股市一定升 東尼

2008-12-10  NextMagazine


這是值得慶賀的季節。不過,一蹶不振的樓市,加上因股市連番下挫而損手的讀者,看見上述這句說話,可能不是味兒。

去年十月,即使恒指急瀉,市場仍然相當樂觀。但我心知不妙,曾經警告過今年底恒指會低過年初的水平。我當然沒有想過,跌勢會如此厲害,我還以為一萬八千點已經是下限,但事實證明我錯了,恒指的跌幅遠超想像。

時至今日,樂觀情緒已經煙消雲散,在裁員潮、減薪潮,以至企業倒閉等一眾負面消息充斥市場的時候,大部分投資者變得甚為悲觀,資本大幅收縮。

之不過,在極端悲觀的時候,人們將理性拋諸腦後,以賤價出售資產,這正是尋找優厚潛在回報的絕佳時機。可惜的是,大部分投資者沒有足夠的資金,善用這個千載難逢的機遇。入市首選盈富基金

未來一年,我相信恒指會有所上升,雖然我不知道其意義是否重大,但我肯定,到明年年底,恒指會升穿明年初的水平。

為 賺取穩陣兼且穩定的回報,追蹤恒生指數的盈富基金,是我來年的投資首選。即使未來盈利還有下跌的可能,以現水平一萬三千五百點來看,恒指仍算便宜。雖然很 難下判斷,但我相信其預測市盈率大約為十一倍。如果來年經濟改善,市場信心會大幅反彈,就算市盈率升至十三倍,仍然是便宜的水平。這意味恒指明年起碼有兩 成的升值空間,而企業盈利亦會慢慢回復至今年的水平,再向下一個標杆進發。

組合內的兩大持股,如今皆身在金融海嘯的前線,不斷捱打,但我對它們的前景仍保持樂觀。滙豐的問題,是整個行業的問題,而滙豐卻是少數拒絕政府協助的銀行之一,實力可見一斑。就算有人希望這些銀行都能走出幽谷,繼續壯大,但次按危機一日未消除,都不能掉以輕心。

銀行回歸傳統業務

這 場災難之後,銀行體制會重新修補,但對滙豐的影響較輕,皆因它覆蓋範圍甚廣,主要依賴外滙業務;相對於欠缺這個優勢的銀行,過往惟有依靠投資買賣、新股集 資等非傳統業務。在吸取了信貸危機的教訓後,銀行會回歸傳統業務,而我深信,滙豐會繼續跑出,只有中資銀行的規模,有可能與滙豐叮噹馬頭,但影響力則遠遠 不及。

至於宏利,以往它看來不受金融海嘯所影響,但最終仍屈服於不斷下瀉的股價,因而向機構投資者配股集資,攤薄了現有股東的權益。其集資額僅佔現時市值一成半左右,並未引來激烈的批評,而當公司捱過銷售下跌等痛楚之後,長遠仍會受惠於競爭減弱的市場。

我認為,大部分壞消息已經曝光,市場上的清道夫開始各司其職,這場災難已近尾聲,曙光勢將重臨。對於沒有耐性的投資者來說,時間慢得難以忍受,但我真心相信,可以歡呼慶祝的日子,不遠矣。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
 
明年 股市 一定 東尼
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