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德信中國控股(2019)專區

1 : GS(14)@2018-09-19 08:02:44

https://baike.baidu.com/item/%E5 ... 0%E5%85%AC%E5%8F%B8
德信地产集团有限公司是一家专注城市品质房地产开发的全国性地产集团。
中文名 德信地产集团有限公司 外文名 Dickson Real Estate Group Co. Ltd. 控股子公司 40余家 总  部 中国杭州 员工人数 800余名

目录
1 公司简介
公司简介编辑
德信系一家专注城市品质房地产开发的全国性地产集团。
目前，德信已形成以房地产开发为主的四轮驱动产业格局，控股子公司40余家，总部设在中国杭州，员工人数达800余名。集团始终坚持“稳扎稳打，适度扩张”的发展思路，历经二十二年的潜心发展，德信已成为具规模、跨区域、专业化的房地产开发企业，足迹遍及杭州、合肥、长沙、连云港、德清、金华、广德、浦江、徐州、长兴、海盐、温州等全国各级城市，产品覆盖普通公寓、多层电梯公寓、高端住宅、排屋、别墅、写字楼、综合商业等多种物业形态。在稳步拓展事业版图的同时，德信深度挖掘区域价值与聚焦市场需求，以前瞻性的创新意识，务实的操盘能力，致力将每一个项目打造成为区域内标杆性的领先作品，持续受到各地市场的热烈追捧。

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2 : GS(14)@2018-09-19 08:03:09

http://www.dexingroup.com/index.php/into/chair

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3 : GS(14)@2018-09-19 08:03:27

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4 : GS(14)@2018-09-19 08:03:39

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018091701_c.htm
招股書

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5 : GS(14)@2019-02-19 02:18:11

1. 我們是一家根植於中國浙江省的領先綜合型房地產開發商，主要專注於住宅物業
開發及商業和綜合用途物業的開發、運營及管理。憑藉23年的經驗，我們已成為浙江
省領先的綜合型房地產開發商，並進軍長三角地區及主要樞紐城市，同時也樹立了開
發物業杭派精工的鮮明品牌形象。根據行業報告，2017年，按浙江省全部11個地級市
的住宅物業合約銷售總額計算，我們排名第五，市場份額為2 .2%。2014年至2018年，
我們亦連續五年獲得由國務院發展研究中心企業研究所、清華大學房地產研究所和中
國指數研究院聯合授予的中國房地產百強企業稱號，在2015年、2016年、2017年和
2018年的排名分別從第75位上升至第74位至第72位以及至第63位。
截至2018年11月30日，就權益比例而言，我們的土地儲備總計為6,933,919平方
米，其中5,898,734平方米位於浙江省。截至2018年11月30日，本集團的項目組合（包
括我們的合營企業及聯營公司持有的項目）包括33個竣工項目，61個在建項目及13個
持作未來開發項目。作為一家根植於浙江省的房地產企業，我們於往績記錄期間錄得
穩定增長。我們專注於快速穩健的發展，並在業內屢獲殊榮，品牌知名度不斷提升。
我們戰略性地專注中產階層客戶以及其他客戶。我們提供四大不同住宅物業系列
滿足目標客戶的需求和偏好，產品種類齊全，包括高層住宅、多層住宅、排屋、疊墅
和合院。此外，我們開發融寫字樓、社區中心、酒店式公寓、酒店和其他配套設施於
一體的多用途綜合樓項目，作出售及長期投資。我們在已建立業務的城市開發多種項
目，並有選擇性地向我們認為增長潛力巨大的其他地區擴張。
我們認為，我們的卓越往績歸因於我們出色的執行能力以及對經營所在地區房地
產市場和發展趨勢的深入了解。我們認為，憑藉多年來始終如一地向客戶交付優質項
目，我們現已塑造受到高度認可的品牌並已積累龐大的客戶群。
截至2018年11月30日，我們在15個城市有74個正在開發中或持作未來開發的物業
項目。這些項目中，開發中項目的總建築面積約為5,591,970平方米，持作未來開發項
目的總建築面積約為818,142平方米。我們相信，我們大量位置優越的土地儲備足夠我
們在可預見未來開發項目之用，並有助於我們業務的持續增長。
2. 我們的土地儲備
下表載列截至2018年11月30日我們按地理位置劃分的土地儲備建築面積明細：
已竣工 在建中 未來開發 土地儲備總量
未售可銷售
建築面積(1)
持作投資的
可租賃
建築面積(1)
在建中
建築面積(1)
規劃
建築面積(1) 總建築面積(1)
佔土地儲備
總量比例
（平方米） （平方米） （平方米） （平方米） （平方米） %
附屬公司開發的房地產項目
杭州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9,731 75,712 664,327 227,163 976,933 14 .1%
溫州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34,124 – 1,028,581 – 1,062,705 15 .3%
湖州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36,423 13,082 688,510 126,459 864,474 12 .5%
台州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 333,218 92,573 425,791 6 .1%
舟山 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 322,426 – 322,426 4 .6%
衢州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 384,610 – 384,610 5 .5%
寧波 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82,138 – 355,061 – 437,199 6 .3%
麗水 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 174,196 – 174,196 2 .5%
徐州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45,571 21,417 330,835 50,534 448,357 6 .5%
合肥 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,181 – – – 4,181 0 .1%
南京 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – – 78,552 78,552 1 .1%
上饒 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 283,103 – 283,103 4 .1%
武漢 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – – 56,052 56,052 0 .8%
小計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212,168 110,211 4,564,867 631,333 5,518,579 79 .5%
合營企業持有的項目(2)
杭州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 81,150 4,953 86,103 1 .2%
溫州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25,943 – – – 25,943 0 .4%
舟山 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 11,665 – 11,665 0 .2%
金華 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 66,201 – 66,201 1 .0%
小計(3) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25,943 – 159,016 4,953 189,912 2 .8%
聯營公司持有的項目(2)
杭州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171,480 – 148,734 18,758 338,971 4 .9%
溫州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,005 – 256,308 – 260,313 3 .8%
湖州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 87,625 23,593 111,217 1 .6%
舟山 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 29,627 – 29,627 0 .4%
衢州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 162,726 – 162,726 2 .3%
金華 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 157,633 – 157,634 2 .3%
常州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – 25,434 – 25,435 0 .4%
九江 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – – – 139,505 139,505 2 .0%
小計(3) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175,485 – 868,087 181,856 1,225,428 17 .7%
合計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 413,596 110,211 5,591,970 818,142 6,933,919 100 .0%
3. 我們的主要供應商為施工承包商。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度
以及截至2018年9月30日止九個月，我們對五大供應商的採購額分別為人民幣596 .3百
萬元、人民幣673 .8百萬元、人民幣759 .5百萬元及人民幣579 .8百萬元，分別約佔我們
於該等期間總採購額的44 .6%、42 .4%、49 .3%和31 .1%。截至2015年、2016年及2017年
12月31日止年度各年以及截至2018年9月30日止九個月，對單個最大供應商的採購額分
別為人民幣141 .3百萬元、人民幣208 .5百萬元、人民幣214 .8百萬元及人民幣144 .1百萬
元，分別約佔我們於該等期間總採購額的10 .6%、13 .1%、14 .0%及7 .7%。於往績記錄
期間，我們與我們的五大供應商平均約有三至五年的業務關係。我們主要通過電匯或
支票向五大供應商付款。我們的主要供應商通常會授予我們15天的信貸期。
我們的客戶主要包括我們開發的住宅或商業物業的個人或企業購買者。我們客戶
群亦包括我們建築服務的客戶、酒店主顧以及租戶。截至2015年、2016年及2017年12
月31日止年度及截至2018年9月30日止九個月，我們與五大客戶的交易金額分別為人民
幣517 .5百萬元、人民幣352 .8百萬元、人民幣71 .6百萬元及人民幣61 .8百萬元，相當於
我們各期間總收入的約9 .1%、5 .1%、1 .1%及1 .1%。於往績記錄期間，我們並無任何主
要客戶。
4. 我們的業務運營包括四個主要收入來源：(i)物業開發及銷售；(ii)物業建築服務；
(iii)酒店營運；及(iv)物業租賃。我們的收入源自我們開發的住宅物業及配套零售空間
的銷售、提供房地產建築服務、酒店的租金及服務收入以及商業物業投資所得租金收
入及其他。我們將建設項目外包給第三方建築公司。我們的主要成本是已出售物業的
成本，其中包括土地使用成本、建築成本、資本化利息、稅費及附加費。我們項目的
資金來源通常有我們的自有資金、銀行借款及自信託公司與資產管理公司的借款。
下表載列所示期間按收入來源及收入性質劃分的總收入明細：
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比
（人民幣千元） （人民幣千元） （人民幣千元） （人民幣千元） （人民幣千元）
（未經審核）
收入
物業銷售所得收入 . . 5,241,083 92 .0% 6,722,492 96 .3% 6,501,385 99 .2% 3,037,641 98 .7% 5,683,666 99 .3%
建築及項目管理
服務所得收入 . . . . 435,419 7 .6% 232,782 3 .3% 29,657 0 .5% 22,801 0 .7% 12,612 0 .2%
酒店收入 . . . . . . . . . . 14,937 0 .3% 15,909 0 .2% 16,128 0 .2% 12,210 0 .4% 10,471 0 .2%
租金收入 . . . . . . . . . . 4,040 0 .1% 8,518 0 .1% 6,819 0 .1% 5,119 0 .2% 18,544 0 .3%
總計 . . . . . . . . . . . . . 5,695,479 100% 6,979,701 100% 6,553,989 100% 3,077,771 100% 5,725,293 100%
5. 於往績記錄期間，我們的大部分收入來自物業銷售。下表載列往績記錄期間我們
的主要經營業績：
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
已確認
收入
已確認
建築面積
已確認
平均售價
已確認
收入
已確認
建築面積
已確認
平均售價
已確認
收入
已確認
建築面積
已確認
平均售價
已確認
收入
已確認
建築面積
已確認
平均售價
已確認
收入
已確認
建築面積
已確認
平均售價
（人民幣
千元） （平方米）
（人民幣元╱
平方米）
（人民幣
千元） （平方米）
（人民幣元╱
平方米）
（人民幣
千元） （平方米）
（人民幣元╱
平方米）
（人民幣
千元） （平方米）
（人民幣元╱
平方米）
（人民幣
千元） （平方米）
（人民幣元╱
平方米）
（未經審核）
城市
杭州 . . . . . . . . . . . . . . 3,542,193 228,753 15,485 3,500,245 202,880 17,253 2,623,855 105,293 24,920 40,693 861 47,262 453,313 14,103 32,143
溫州 . . . . . . . . . . . . . . – – – 2,827,710 164,372 17,203 3,033,492 168,478 18,005 2,773,738 158,983 17,447 5,037,322 279,091 18,049
湖州 . . . . . . . . . . . . . . 1,014,240 121,205 8,368 313,156 36,991 8,466 187,492 14,111 13,287 164,546 11,965 13,752 94,544 4,184 22,597
徐州 . . . . . . . . . . . . . . 597,282 136,950 4,361 65,423 13,929 4,697 642,746 131,677 4,881 48,931 9,246 5,292 90,367 10,118 8,931
合肥 . . . . . . . . . . . . . . 3,812 – – 1,977 – – – – – – – – – – –
嘉興 . . . . . . . . . . . . . . 83,556 12,408 6,734 13,981 1,271 11,000 13,800 214 64,377 9,733 214 45,481 8,120 356 22,809
總計 . . . . . . . . . . . . . . 5,241,083 499,316 10,497 6,722,492 419,443 16,027 6,501,385 419,773 15,488 3,037,641 181,269 16,758 5,683,666 307,852 18,462
6. 下表載列所示期間我們的銷售成本明細：
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比 金額
佔總額
百分比
（人民幣
千元）
（人民幣
千元）
（人民幣
千元）
（人民幣
千元）
（人民幣
千元）
（未經審核）
銷售成本
已售物業成本
－土地使用權成本 . . . . . . . . . 2,226,230 43 .6% 3,152,596 51 .9% 2,686,057 53 .5% 1,358,601 54 .6% 2,192,036 56 .7%
－建築成本 . . . . . . . . . . . . . . . 1,656,477 32 .5% 1,834,547 30 .2% 1,667,805 33 .2% 766,754 30 .9% 1,296,336 33 .5%
－資本化利息 . . . . . . . . . . . . . 479,254 9 .4% 521,646 8 .6% 374,952 7 .5% 206,722 8 .3% 279,954 7 .3%
－稅費及附加費 . . . . . . . . . . . 315,956 6 .2% 354,263 5 .9% 285,117 5 .7% 149,682 6 .0% 93,970 2 .4%
小計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,677,917 91.7% 5,863,052 96.6% 5,013,931 99.9% 2,481,759 99.8% 3,862,296 99.9%
建築及項目管理服務成本 . . . . . . 417,735 8 .2% 200,974 3 .3% 229 0 .0% 135 0 .0% 97 0 .0%
酒店經營成本 . . . . . . . . . . . . . . . 7,543 0 .1% 7,074 0 .1% 7,058 0 .1% 5,369 0 .2% 5,395 0 .1%
租賃業務成本 . . . . . . . . . . . . . . . 222 0 .0% 290 0 .0% 90 0 .0% 67 0 .0% 108 0 .0%
合計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,103,417 100.0% 6,071,390 100.0% 5,021,308 100.0% 2,487,330 100.0% 3,867,896 100.0%
7. 下表載列我們於所示期間按收入來源劃分的毛利率。
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
（%） （%） （%） （%） （%）
（未經審核）
毛利率
物業銷售 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 .7 12 .8 22 .9 18 .3 32 .0
建築及項目管理服務 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 .1 13 .7 99 .2 99 .4 99 .2
酒店 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 .5 55 .5 56 .2 56 .0 48 .5
租金 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94 .5 96 .6 98 .7 98 .7 99 .4
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.4 13.0 23.4 19.2 32.4
8. 下表載列我們於所示期間按物業類別劃分的物業銷售的毛利率。
截至12月31日止年度 截至9月30日止九個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
（%） （%） （%） （%） （%）
（未經審核）
毛利率
住宅 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 .7 12 .6 21 .9 17 .2 32 .1
停車場 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 .5 3 .2 15 .6 14 .4 17 .3
商業 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 .4 23 .1 41 .2 37 .8 55 .5
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.7 12.8 22.9 18.3 32.0
9. 截至2018年12月31日止年度的利潤估計
董事估計，根據本招股章程附錄三所載基準且不考慮不可預見情況，截至2018年
12月31日止年度，本公司擁有人應佔之估計利潤如下：
截至2018年12月31日止年度本公司擁有人應佔之估計利潤(1) . . . . . . . . . . . . . . . .不低於
人民幣1,400百萬元
截至2018年12月31日止年度未經審核備考估計每股盈利(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . .不低於
人民幣0 .54元
10. 全球發售統計數據(1)
發售規模： 初步為本公司經擴大已發行股本的20 .21%
發售架構： 初步為香港公開發售佔10%（可予重新分配）及國際發售佔90%
（可予重新分配及視乎超額配股權行使與否而定）
超額配股權： 最多為全球發售項下初步可供認購之發售股份數目的15%
每股發售價： 每股發售股份2 .32港元至3 .25港元
按發售價每股股份
2.32港元計算
按發售價每股股份
3.25港元計算
股份市值(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,106百萬港元 8,554百萬港元
本公司擁有人應佔本集團每股未經審核備考經
調整有形資產淨值(3) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 .26港元 1 .44港元
11. 所得款項用途
按發售價每股發售股份2 .79港元（即指示性發售價的中位數）計算，假設超額配股
權未獲行使，我們估計我們將從全球發售中獲得約1,367 .8百萬港元的所得款項淨額。
倘超額配股權獲悉數行使，我們估計我們將獲得約1,582 .7百萬港元的所得款項淨額。
我們擬將全球發售所得款項淨額用作以下用途：
• 假設超額配股權未獲行使，約60%或820 .7百萬港元，將用作我們若干現有物
業項目（即天空之翼一期、九溪雲莊、麗園、市心府及時代廣場）的開發成
本。截至2018年9月30日，我們估計時代廣場及其他四個物業項目的竣工日
期將分別為2019年年底及2020年左右。目前預計該等所得款項淨額將於2019
年年底前全部用於所述的五個物業項目，惟須視乎有關項目的開發進度而
定。有關我們項目的進一步詳情，請參閱「業務－我們的業務－有關我們項
目的資料概要－我們的物業項目」；
• 假設超額配股權未獲行使，約30%或410 .3百萬港元，將用作我們潛在物業
開發項目的土地收購和建築成本，以及用於在我們目前經營和計劃擴展我們
業務的城市物色和收購地塊以收購土地儲備。於最後實際可行日期，董事確
認，我們並未確定任何特定的收購項目或土地；及
• 假設超額配股權未獲行使，約10%或136 .8百萬港元，將用作一般公司及營運
資金。
12. 股息
我們可通過現金、股票或我們認為合適的其他方式分派股息。本公司過去未曾宣
派股息。我們目前並無任何股息計劃，亦無就可見未來設定任何預先釐定的派息率，
然而，我們日後可能會重新評估股息政策，而將分派予股東的股息金額（如有）將取決
於我們的盈利、財務狀況、營運需求、資金需求及董事或視為相關的任何其他條件而
定，且須取得股東的批准。宣派及派付任何股息的決策均須經股東大會批准。此外，
宣派及╱或派付股息可能受限於法律限制及╱或我們日後可能訂立的合約或協議。
我們若干附屬公司須遵守若干未終止貸款協議對股息派付的限制。誠如董事所確
認，我們的附屬公司於往績記錄期間及直至最後實際可行日期宣派及╱或派付股息並
無違反貸款協議所載的任何限制。
股息僅可根據相關法律的許可，以可分派溢利派付。若溢利用於股息分派，則
該部分溢利將不可用於重新投資於我們的營運。無法保證我們能按董事會計劃所載數
額宣派或分派股息，或根本無法宣派或分派。此外，倘我們的附屬公司產生負債或虧
損，或我們或附屬公司日後可能訂立的銀行信貸融資或其他協議附有任何限制性契
諾，則該等附屬公司的股息分派或會受到限制。
13. 上市開支
與全球發售有關的上市開支主要包括包銷佣金及專業費用。於往績記錄期間，我
們產生的上市開支約為人民幣30 .9百萬元，其中人民幣0 .6百萬元已於我們截至2017年
12月31日止年度的行政開支中扣除，人民幣22 .8百萬元已於我們截至2018年9月30日止
九個月的行政開支中扣除，人民幣7 .5百萬元已資本化並將於上市後計入權益。目前我
們預計於往績記錄期間後將進一步產生人民幣68 .7百萬元的開支，其中人民幣18 .7百萬
元將於我們的收益表中扣除，而人民幣50 .0百萬元將計入權益。我們的上市開支總額
預期將為人民幣99 .6百萬元。我們的董事預期該等開支不會對截至2018年12月31日止
年度的財務業績造成重大不利影響。
14. 近期發展
於往績記錄期間之後至本招股章程日期，我們的業務營運保持穩定，原因是我們
的業務模式及我們經營所在之地的整體經濟及監管環境並無重大變動。
我們預計截至2018年12月31日止三個月的收入將主要自湖州的英溪大院及郡望確
認。我們亦預計，與截至2017年12月31日止年度相比，截至2018年12月31日止年度的
收入將有所增長。就已確認平均售價而言，我們預計，與截至2017年12月31日止年度
相比，截至2018年12月31日止年度的已確認平均售價將小幅提升，此乃由於與2017年
相比，2018年我們預計將於溫州確認更多收入，而溫州的平均售價高於我們2018年的
整體已確認平均售價。
於2018年10月1日及直至最後實際可行日期期間，我們獲得(i)位於湖州德清，總佔
地面積17,908平方米的一個項目，總代價約人民幣31 .2百萬元；及(ii)位於溫州瑞安，
總佔地面積7,146 .3平方米的一個項目，總代價約人民幣182 .9百萬元。
經審慎仔細考慮後，董事確認，直至本招股章程日期，我們的財務及貿易狀況或
前景自2018年9月30日以來並無重大不利變動，且自2018年9月30日以來，並無發生將
對會計師報告（其全文載於附錄一）所載資料造成重大影響的事件。
此外，於往績記錄期間後及直至最後實際可行日期，我們已在業務營運過程中收
購一家公司。有關我們於往績記錄期間後的收購詳情，請參閱「業務－投資拓展－土
地收購」。

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6 : GS(14)@2019-03-14 03:44:06

15. 風險: 依賴於中國的經濟狀況及中國房地產市場、未來未必能以在商業上可接受的價格在理想區域取得適合開發的土地儲備、足夠的融資、利率變動、銀行借款、信託及其他融資安排項下若干契約或限制有關的風險、增長和擴張、虛假、不實或負面媒體報道、必要的政府批文、承包商、不能按時開發項目、現金流量、土地出讓合同、稅務、物業的評估價值、建築材料價格和承包商勞工成本的波動、收入主要來自銷售物業、稅、合營企業合作夥伴或聯營公司合作夥伴、應收非控股權益或關聯方款項方面面臨信貸風險、或不能吸引及留住投資物業的優質租戶、人、健廣、環境、官司、租賃未予以登記、保險、客戶按揭貸款提供擔保、物業開發項目及投資物業的若干部分被指定為人民防空工程、物業的虛假宣傳或會導致遭受罰款、破壞我們的銷售及市場營銷工作、中國內地房地產、競爭激烈、匯率

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