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最常被指責「投機」的就是股市，一般認為，股市有「投機」與「投資」之別：前者是短期買賣股票賺差價，後者則是長期持有股票等股利，投資是好事，投機是壞事。 然而，「投機」與「投資」的本質其實是一樣的。例如，A公司股票每年可配兩元獲利，若年利率二％，則該公司股價將是一百元，就像你銀行有一百元存款，每年固定可領兩元利息收入一樣。 若A公司未來獲利提高，每年可配三元獲利，那麼利率同樣二％，股價將漲到一百五十元。你可選擇賣掉股票，「現在」拿走一百五十元；或繼續持有股票，「未 來」每年固定收取三元股利。這兩種選擇的「現值」完全一樣：現在拿一百五十元的「現值」是一百五十元，未來每年固定收取三元股利的「現值」，同樣也是一百 五十元。 因此，「投機」和「投資」並沒有不同，只不過前者是把未來收入一次變現領取，後者是將未來收入每年分批領取，兩者現值完全相同。這是二十世紀經濟學家費雪（Irving Fisher）在《利息理論》的創見。 其次，股價漲跌也不是股市投機者決定。投機者買賣股票，是影響股價的直接因素，但是他們的買賣行為，背後反映的卻是廣大消費者對每家公司的好惡。 股價為什麼會漲？因為投機者預期這家公司未來可創造更高獲利。誰決定這家公司未來獲利會成長？是消費者。能提供消費者喜愛的產品服務的公司，股價就會上漲，否則就會下跌。投機者在股市買賣，不過是反映市場消費者對每家公司產品服務的「民意」而已。 此外，有些人指責股市投機不過是金錢遊戲，這是只見表象。例如，大陸的中文搜尋引擎百度，其股票七年前首次在美國上市，當天股價從發行價二十七美元一下大漲到約一百二十美元，創辦人李彥宏一下成為九億美元富翁。 首先，股價一天漲這麼多，就會吸引更多人願意去股市投機，股市交易量與流動性也會提高，未來如果有新的百度，想上市就更容易了。 其次，這種案例會激勵更多人發揮創意，模仿百度的創辦人，自己去開公司上市。這當然不一定成功，但是有百度這樣一夕致富的實例，卻會鼓勵更多人去創新。有了這種案例，更多風險基金也捧錢四處尋找下一個百度，讓更多創意可以實現，經濟活力也就因此生生不息。 有些人主張要打擊股市投機，但打擊投機就是打擊高獲利，就沒人願意冒險創新。撇開股市投機，我們沒有其他更有效方式激勵人們冒險發揮創意。怕被投機禍害就打擊投機，但同時也扼殺更多可能出現的創意，這個代價是在打擊股市投機時不可忽視的。 | ||||||