加息預期升溫 內房發債成本增
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GS(14)@2018-03-19 05:03:23【明報專訊】內房股在年初經歷至少兩次大調整後，行業「抽水潮」似由配股集資轉向境外發債，單計2月至3月初已有10隻內房發行美元債，集資近27.4億美元（約213.72億港元）。當中雅居樂（3383）在2月底公布發行美元優先永續資本證券 ，市傳原發行規模為5億美元，後縮至3億美元及額外發行1億美元，而且息率仍達6.875厘優先永續資本證券。
由年初至今，內房行業已先後有多宗巨額集資。包括1月碧桂園（2007）以先舊後新方式配股集資，另再發行總額156億元可換股債券﹔恒大（3333）由原擬發行永久可換股債，年息3至4厘，溢價率達五成至六成，集資達230億元，後因反應不佳，改發行5年期可換股債，將年息提高至3.7至4.25厘，兼縮溢價至40%至45%﹔以及金茂（0817）折讓配股籌33億元等，內房股發債頻密嚇壞市場。
分析：投資者對回報預期提高
是次雅居樂縮減發債， 聯昌證券中國房地產研究主管鄭懷武認為是時機所致，因近期聯儲局新主席鮑威爾「放鷹」，暗示美國可能加息由3次變4次，令投資者對加息預期升溫，對債券利息回報預期亦提高。
內房美元債利息升至6至9厘
此外，由去年起內地發債渠道不暢通，今年1月碧桂園曾公布，因應當時市場波動，撤回在境內發行18億元3年期人民幣債券計劃。而且內地債市在2015年鬆綁後，內房大舉於內地發債，經歷數年後此批債券陸續在2018至2020年到期，導致內房境外發債需求增加。在供應增加下，投資者對回報要求更高，多隻內房發行美元債的利息成本已較去年僅約4至6厘高，升至6至9厘。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4204&issue=20180312