何濼生﹕虛擬貨幣——今年市場最大風險
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GS(14)@2018-02-04 20:55:51【明報專訊】年初以來，全球股市氣勢如虹。原因有謂美國稅改有利大企業的長遠業績，推動投資，帶動消費；有謂歐美經濟持續復蘇，加上中國推動一帶一路，基建發展及融資相關行業均受惠；有謂科技發展推動生產力及電子商貿，商機處處。上述利好因素都言之成理。但除此之外，筆者相信從虛擬貨幣市場賺大錢的人套現，由虛擬資產市場換馬入市實在資產市場，扮演一定角色。
大家也許留意到近月虛擬資產市場出現很大的回跌，相信這與換馬活動不無關係。虛擬貨幣市場的一個特色是不進則退。「投資」虛擬貨幣市場的人都想賺快錢。有人說虛擬貨幣市場好像龐茲騙局，前人所賺的錢是來自後人投放進市場的錢，這說法有一定道理。
政府不容 資金換馬
前人深知其所賺均屬虛擬，一天可以狂升，下一天可以狂跌，不可能死守不放。適時套現是鎖住財富的必然選擇。虛擬貨幣市場的ICO不像股市的IPO，沒有規定大戶禁售期。虛擬貨幣市場的另一風險是ICO駱驛不絕，種類愈來愈多，最後市場供應終會出現過盛。第三個風險是政府不會長期容忍不透明的交易暗地裏進行，削弱官方打擊洗黑錢逃稅的能力，於是取締虛擬貨幣。最後一個風險是一旦出現利息上升，虛擬貨幣價值卻不升反跌，虛擬貨幣持有人就會大逃亡，有機會觸發虛擬貨幣市場崩潰。
如果近月的股市大升的一個重要動力來自虛擬資產大戶的虛轉實活動，那麼，當這活動減緩，股市的動力亦必減弱，有機會出現大幅回調，這是金融市場目前的一個主要風險。
貿易戰沒有贏家
另一個主要風險來自特朗普總統的所謂「讓美國重新偉大」政策。該政策說穿了根本就是貿易保護主義。單邊的貿易保護主義很可能招來報復。貿易戰一旦出現，股市難免遭殃。
筆者不認為利息上升是重大風險。這皆因利息有序和有限度上升已是市場共識，因此不會帶來震蕩。按常理，貿易戰的風險不應太大，因為正常人都知道貿易戰下沒有贏家。但特朗普不是正常人，因此貿易戰的可能不能抹煞。相對而言，筆者認為虛擬貨幣市場帶來的風險最大，大家不可不察。
珠海學院商學院院長
[何濼生 濼觀天下]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4122&issue=20180129