我寫過一篇文章，題目叫《為什麼你學不會價值<一>》，它主要是將入門前的準備。在互聯網上，你總會遇到一些無聊的人，他一邊說你寫得東西沒有新意，一邊又說你一句不拉地重複著名投資人—— @但斌 的東西。我真不知道他是罵我，還是在罵但斌。
首 先我覺得，價值投資的投資哲學已經處於成熟的階段，一百年都沒新意，恰恰悲劇的地方是你學不會。怎麼說價值投資的理論已經發展成熟呢？你可以重價值投資的 種類來分析。價值投資一般分類三類：：（1）絕對便宜的價格，一般的公司；（2）便宜的價格，好的公司；（3）不是很便宜的價格，絕對優秀的成長行公司。 眾所周知，格雷厄姆是證券分析的開山之祖，他成功的投資建立在第一和第二類公司，而費舍是以第三種公司為代表，巴菲特是集大家之所長，在這兩者的基礎上總 結出自己的投資哲學。根據自己對證券投資一點膚淺的瞭解，巴菲特的投資哲學代表整個價值投資的最高水平。我覺得價值投資沒有秘密，關鍵說將近一百年來，都 沒有多少個人能成為巴菲特，能真正學會價值投資的人少之又少。
然後我想說，互聯網說無聊的人特別多，可能他罵你並不需要理 由，你和他較真，你就輸啦。他在說你時，得到你的回應，他歪曲的心理得到回應後，滿足啦。學過心理學的人都會明白這些，看一個人的表達就明白他的心理狀 態，這一點都看不出怎麼從事價值投資。價值投資強調看透萬物的本質，駕馭人性並不是憑空的。有時，我覺得把自己的經歷和大家分享，也沒什麼，因為很多東西 你都學不會，你看過了就過了，你從來都沒有高度重視過，所以注定，60年前格雷厄姆談價值投資，今天我談價值投資，後天還會有人談價值投資，但是這些東西 只屬於我們這些談論價值投資的人，不是你的。我在第一篇文章談到，一個人想獲得一種技能還是相當容易的，師傅說說，你實際操作幾遍，基本都不會成問題。但 是，你想學一種投資的理念，一種價值觀，一種品質，你得要需要很長的時間去改變自己，不斷地學習。
許多人都以為，巴菲特非 常成功，他是美國的股神，你看他幾本書你也能成為巴菲特。沒有比這更幼稚的想法。或許他對提高你的投資水平有一定的建議，但是你只是把精力放在他的成果 上，那你就錯了。這有點像今天的成功學。這是一個多麼浮躁的社會，到處都是向成功人士學習，到處都是一些充滿泡沫的書，沒有一點營養。你看看《巴菲特致股 東的信》，來到中國之後，不再叫《致股東的信》啦，叫《從100元到160億》。對吧，這個題目多有吸引力。
昨天，看一個 學術視頻，說到，我們的世界被虛假的消費束縛著，被技術理性束縛著，被利益束縛著，好像所有的東西都要受到金錢價格的標定，你我都沒辦法逃脫，甚至我們即 將出到校園的學生，也很快會學會用利益標定一切，包括文化。老師說得對，你搞的東西，你寫的劇本，你畫的畫，搞得多好沒用，你沒辦法轉化為利潤，就是垃 圾，像梵高多悲哀啊，死後後人才認識到作品的價值。我們太想成功，太功利，被金錢、被那顆躁動不安的心矇蔽了。於是，我們只看到別人怎麼成功，別人開寶 馬，別人去旅遊，而我們從來沒有踏踏實實地看過一本好書，沉澱自己。我們不知道看看成功的人背後是怎麼一步一步慢慢地走過來。
你 以為但總一下子就能取得今天的成功嗎？我才不相信，雖然我對他不瞭解。我還是談談巴菲特。我是怎麼學習巴菲特的。你要學習一個人，你得把一個搞透，他的方 方面面你都得瞭如指掌。我們不談巴菲特的天賦，不談他個人的經歷，我們談他的投資哲學的構成。上面已經講到。巴菲特投資的思想主要由兩部分構成，80%格 雷厄姆的投資思想，和15%的費舍的投資思想。好像他自己也說過，從我自己看他的書給我的感覺也是如此。那麼，我們就要從走巴菲特的路，我們才能學會巴菲 特的投資哲學。因此，如果你想學習巴菲特，你不應該急著去讀他的《致股東的信》而是去讀格雷厄姆的作品，我覺得格雷厄姆的作品寫得真的非常好，他的文筆一 流，很幽默而見解獨到，有一些內容我讀了十多遍依然覺得有新的體會。當然，一個人的體驗覺得他看待事物的深度，你沒有一定的人生閱歷，讀不出什麼味道啦。 你知道一些小聰明，而永遠討厭或者忽視大道理，要把小聰明留給別人，自己去餞行大道理。你的人生就是另一番境界。
接著，我 會去讀費舍的作品，我發現，風險投資的盡職調查的做法，跟費舍的做法很相近，於是就一直在向分析機構學習。當我有一定的積累之後，我再去看巴菲特的作品， 我發現很多東西，你看能得到不同的回饋。因為你視野變得越來越開闊，你甚至能分別出，巴菲特的思想是怎麼變化的。即使是這樣，你還是不能完全瞭解和學習巴 菲特，為什麼呢？因為一個人知識有處在意識的，也有處在無意思當中的部分，可能他在書本當中強調的只是給他感觸最深的東西，而想要把一件事做好，你還要具 備其他東西，巴菲特本身，或者他已經具有的，卻沒有在書上說明的。再加上不同的投資環境，如果你照搬他的投資技巧，可能你會死得很慘，因此，我們可以看到 學習一個人，不要用一個點的思維模式去看問題，而是一個多維的空間，你要把事物的因素綜合起來，注意到問題的方方面面，系統而全面地把握一個問題。
說 到這個問題了——認識事物的方法論，或者說思維模式。我前幾天在知乎上提了一個問題，「投資邏輯、經驗、事實和情感，是怎麼影響判斷的？可不可以把它們做 一個比較明確的區分？」可惜沒有什麼人能回答我。我為什麼要提這樣的問題呢？這是有原因的。可能大家關注的巴菲特特別多，而經常忽略他背後的男人——芒 格。芒格是一個很厲害的人。在我的心目中，他的地位甚至超過巴菲特，為什麼這樣說呢？你瞭解芒格嗎？如果連巴菲特的合夥人都不瞭解，你談什麼學習巴菲特？ 你知道巴菲特的投資哲學的來源嗎？除了受到格雷厄姆和費舍的影響，還受到誰的影響？只知其一而不知其二的魯莽行為，讓多少年輕人陷入被動的之中？
芒格之前是一位律師，他的父親一位小有名氣的法官。我在知乎上提的另外一個問題是「律師的品質和法的精神對證券投資有什麼影響？」可惜還是沒有人能夠回答我。可能提出這樣的問題的人，就不是一般的人能比的。這樣的問題也只能我自己去思考和回答。
我 們把兩個問題結合起來看，第一個問題是第二問題的答案。在開始論述之前，我想先說明一個情況，我覺得外國很多的學者和律師，都是在精神上都是追求的，每每 我讀到外國的作品，像一些哲學作品，像法律方面的作品——《法的精神》，我覺得這些人真的很厲害，沒有信仰和精神追求，沒有探究精神，不能有這樣的思考和 寫出這樣的作品。有時我就感慨，我們中國什麼時候能出現一批這樣的人物，為什麼我們現在會落後別人那麼多，不說經濟，我們說文化，即使民國這樣的經濟水 平，燕京大學不是一樣大師云集嗎？學術上有沒作為，和經濟的相關性不大，特別是人文學科。在這裡談論這個是因為外國的法官和律師具有職業素質的，而不像我 們這個具有中國特色的國家。如果抓錯人了，法官可能隨便給你判個刑，免得你找他麻煩，叫國家陪你錢，說沒罪還關了你那麼久。這是一個多麼神奇的國度啊！
因 此，我們得從一個真正有職業道德的和精神追求的法官說起，為什麼芒格可以在價值投資當中勝出？為什麼巴菲特會選擇他做合夥人？你有想過這些問題嗎？我覺得 這和芒格這個律師的角色有關，律師的品質讓芒格成為一個出色的價值投資者。大家知道律師是怎麼辦案的？以事實為依據，以法律為準繩（好像英美法有區別）。 但是律師的精神不變，就是你向律師、法官陳述一件事情，在他們的眼中不是事實，而僅僅是一個有待考證的觀點。那麼怎麼去判別你這個觀點的真偽性呢？你的證 據在哪裡，整件事情是怎麼發生的，來龍去脈是怎麼樣的，參與者是什麼身份和角色，他有什麼行為，導致什麼結果，根據相關的法規你應該負什麼責任等等，像上 面所說，他是以事實為依據多維度系統性的思考，而不別人說什麼，你就信什麼。這種獨立的判斷力和考證過程對價值投資而言是非常重要的。不是別人炒股掙錢， 你就去炒股，說哪間公司好，你就盲目跟風。你得有自己獨立的判斷，你得去考證和論證這個觀點，你判斷的正確性來源你的數據和推理，而不是被市場先生操控。 因此，你明白到律師這一點品質對價值投資的幫助了吧。
第二點，律師的邏輯能力的非常強的，這有利於判斷命題的真偽性。雖然 是一個命題在邏輯上沒有問題，並不能保證它就一定為真，但邏輯的考究和判別是判斷事物的開始。這時候什麼形式邏輯、形式邏輯（普通邏輯）、數理邏輯、哲學 邏輯、模糊邏輯、非形式邏輯、辯證邏輯、制約邏輯等多出來啦。邏輯是一種智力工具，它是怎麼在判斷當中發生作用的，我就不想囉嗦啦。
第 三點，法官的價值中立，對人性的超越。學法律的人都知道，要做到公平、正義，法官要保持價值中立，不能對有法律糾紛的任何一方有偏袒。像我們具有中國特色 的法院，我很無語，黨指揮槍，法官還是書記的任命的，叫他來監督官員不要貪污，這不是看玩笑嗎？如果書記犯罪了，你叫法官怎麼判？一名真正的法官，他的價 值中立對價值投資的有很大幫助的，為什麼這樣說呢？因為如果你學會價值中立，就不會有一種先入為主的偏見，你不會在還沒有研究一間企業之前，就做出價值判 斷，心裡暗地裡覺得這間企業好或者壞，你不喜歡它。你能得出一個比較公正的客觀的研究結果。當然，這些是大師的級的境界，可能一份財務報表的真偽性都不會 判斷，在這裡談這些有點扯淡。
第四點，經驗。許多人多覺得經驗是個好東西，但是沒有發覺，恰恰是它束縛了你，讓你做出錯誤的判斷，按照歷史的慣性行事。一個律師即使遇上雷同案例，也不能把調查取證的工作省略，它要求律師重新回到事實當中去，用事實和邏輯來檢驗經驗，從而防止做出錯誤的判斷。
我 們分析這四點，就知道芒格的厲害，你不得不佩服他。從他出的書《窮查理寶典》我們就知道，我的認識是對的，他有一篇很重要的演講，是整合了多篇演講的成果 ——《錯誤認知心理學》，就知道，律師這個角色對他投資哲學的影響，通過對心理學、邏輯學、經驗主義等一些理論的梳理去追求事實真相。因此我們看到巴菲特 的成功不是偶然的，他有強大的投資哲學在支撐他的行為。