經濟諾獎得主塞勒﹕美股新高難理解 旗下管理基金8年升512%
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GS(14)@2017-10-15 15:17:24【明報專訊】今屆諾貝爾經濟學獎得主塞勒（Richard Thaler）以解釋消費者的非理性行為聞名，但他對美股屢創新高感到難以解釋。他接受彭博電視的電話訪問時稱：「我們現時似乎是風險最高的時刻，但股市似乎在小睡，缺乏波動，我承認對此不能理解。」
塞勒對股市的低波動表示擔憂，稱一旦有什麼風吹草動，投資者就很容易受驚。目前市况未有轉差迹象，聯儲局凌晨公布會議紀錄前，美股早段窄幅上落。塞勒表示，現在沒什麼可以驚動市場，但若股市上漲是基於對美國實行稅改的憧憬，他卻不知市場為何對稅改抱有信心。他認為，共和黨領袖與民主黨合作的意欲不大，共和黨內部對稅改內容仍未達成共識，倘稅改未能通過，可能拖累大市。
塞勒本人也是炒股高手。他有份創立的Fuller & Thaler資產管理，為摩通管理的Undiscovered Managers Behavioral Value Fund（UBVLX）表現優異。自2009年3月牛市開始，累積升幅達512%，升幅較同期的標普500指數高近1倍。《中國基金報》稱，從成立日1998年12月底開始計算，若當時向UBVLX投入1萬美元，到今年9月底就獲9.3244萬美元，回報率達832.44%。同期「股神」投資旗艦巴郡的回報率僅307%。
日股20年新高 距歷史高位仍遠
市場預期全球經濟持續復蘇，加上受企業盈利增長提振，日經指數昨連續7個交易日上漲，收市升0.28%，收報20881.27點，創1996年12月以來的20年零10個月新高，對長期低迷的日本股市來說具標誌意義。反映東京證交所主板整體股價波動的東證指數（TOPIX）上漲0.1%至1696.81點，創2007年7月底以來新高。東京證交所主板市場總市值超過625萬億日圓（約43萬億港元），創歷史新高。不過傳出竄改產品數據醜聞的神戶製鋼所，股價過去兩天逆市跌36%。
基金﹕日股醞釀突破長期波幅
過去20多年，日經指數多次突破2萬點大關，但都後勁不繼，迄今距離1989年12月29日的38915.87高位仍然遙遠。不過部分基金經理向《華爾街日報》稱，日本終準備好突破約四分之一世紀以來的波幅區間。
薪酬增長不廣泛 未能刺激消費
日本股市的低估值，是吸引投資者的要素。加上日本企業治理改善，向董事會引入更多獨立董事，以至中長期經濟好轉，也吸引基金入市。根據日本財務省的數據，在4至6月季度，日本企業（不包括金融類企業）的稅前利潤，達到創紀錄的22萬億日圓（1.5萬億美元），按年增長23%。
日本央行通過每年購買6萬億日圓ETF（交易所買賣基金）的措施，也有助穩定市場。
不過，推動日經指數上漲的日本經濟未算穩固，原因之一是薪酬增長不夠廣泛，未能刺激強勁的消費。與歐美股市相比，日本股市的股本回報率仍然落後。野村證券表示，按未來12個月的預測盈利計算，截至9月底，日本企業的股本回報率平均為9.8％，較5年前的8.1％有所改善，但仍低於美國的17.7％及歐洲（英國除外）的12.5％。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5652&issue=20171012