「我已經學會了如何和風險相處，我的投資都是經過深思熟慮的，即使發生最壞的情況，我仍然巋然不動。」
——艾利·博洛特（Eli Broad）
成功的價值投資的「訣竅」，正在於投資者管理風險的卓越能力。從本質上講，價值投資者算得上一個精算師，其在獲得股票潛在上漲收益的同時，儘量減少永久性下跌造成資本損失的風險。如果投資者不對短期波動造成的虧損產生歇斯底里的恐懼，獲取收益並不像它看上去那樣困難。
風險不是指價格波動
「真正的投資風險，並不是指某隻股票在市場中特定時間內可能會下跌多少百分點，而是指公司由於經濟變化或者管理層惡化，導致盈利能力和企業本身質量的下降。」
——本傑明·格雷厄姆
在現實中，投資風險應該被視為資本的永久性損失，而不是市場價格波動。因此投資者需要聰 明理性地確定證券的潛在價值。引用巴菲特的話，價值投資者應盡力對資產定價，而不是預測整體市場或者個別證券的價格波動。問題是，投資者經常受市場波動的 影響，很容易忘記了自己的精算評估結果。
以中國房地產前期上漲為例，如果問任何潛在的具有購買能力的購房者，是願意為同一地點的 同一塊房地產支付100萬元，還是120萬元？即使是最傻的買方也會選擇較低的價格。但是，如果人們一直跟蹤研究房地產價格的波動，並且受波動的影響，在 房地產價格從100萬元到120萬元的變化過程中，一個正常人更可能以120萬元買入這份資產。
這種不合邏輯的做法是由於他對未來住房價格的走勢方向的預期造成的。如果市場在下降，大 多數購房者希望等待以較低的價格買房子。如果市場上升，買家希望在價格進一步升高之前買到。任何嫻熟的房屋銷售員在進行交易時都知道創造緊迫感的必要性， 而其最好的辦法就是宣傳房屋即將售罄，即將無房可賣。如果最近的價格變動嚴重影響了一個潛在的買家，於是他對事實的判斷分析中，價格成了次要考慮。
同樣，在股市，如果投資者關注短期價格變動，則短期的預期就成為投資者在任何給定的時間點是否購買或出售股票的關鍵要素之一。但作為一個價值投資者，需要避免的是資本的永久性損失，他無需過度關注股票價格波動，他只需要關注自己持有的企業的本身質量和內在價值。
迴避槓桿投資
「我們保護自身的最戲劇性方式，就是我們不使用槓桿。我們相信，金融市場上幾乎什麼都可以發生……所以，即使是聰明的人也可能由於槓桿的使用而受困，不使用槓桿，可以防止事情超出你的控制範圍。」
——沃倫·巴菲特
投資賬戶資金遭到永久性損失的原因基本有兩個：由於追加保證金不及時，而被迫出售；由於非理性的恐慌，而主動賣出。使用槓桿操作就會經常帶來第一種結果。投資破產的最快速的方式是參與保證金交易。使用槓桿的誘惑，有時會變得難以抗拒，尤其是當市場的勢頭強勁向上的時候。當市場氛圍過於樂觀，投資者借款投資的衝動也會勢不可擋，但幾乎所有貪婪的投資者都會面臨永久性損失風險。
迴避非理性的恐懼
「恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的災難的偶然爆發，會永遠在投資界出現。這種流行病的發作時間難以預料，由它們引起的市場精神錯亂，無論是持續時間還是傳染程度同樣難以預料。」
——沃倫·巴菲特
市場中的恐懼總是會出現，尤其是當市場每天都在下降的時候。回顧一下2008年初至2009年初，那是一個投資者極度不安的時期，處於困境的投資者通常聽到的是源源不斷的負面經濟數據和經濟新聞，這進一步增強了他對即將到來的厄運的擔心。
過去一段時期讓投資者恐懼的是，惡性通貨膨脹一定會侵蝕大部分資產的價值，除了具有資源和不動產屬性的資產。因此，很多投資者花了他們大部分的儲蓄購買儲存食品食鹽，投資房地產，並且追捧「傳家寶」的藝術品。
對於這類投資者，流行普遍看法是，首先不能選擇一定下跌的股票市場，其次也不能配置在 「低風險」的現金和國債上，因為它們的購買力會被通貨膨脹吞噬掉。這些投資者往往將資產配置於某一種抗通脹投資，糟糕的是，在他的投資過程中，放棄一切合 理的風險管理策略。普通投資者經常陷入不合理的投資模式，這種模式一般都側重於條件刺激下的對某種資產的投機，而不具有穩健的投資原則。如果對於所投資的 領域不深入瞭解，普通投資者往往會遭受損失。
投資者贏得心理戰的能力來源於其分析價值的能力。只有具有了理智聰明的 證券價值辨別能力，並將證券價值認定為自己的信念，耐心堅持，不受價格波動的影響，具有獨立分析思考能力，明白現實價值比自己的心理情緒更重要，如同巴菲 特一樣「歡迎市場下跌，因為它使得我們能以新的，令人感到恐慌的便宜價格撿到更多股票。」才能「在別人恐懼時貪婪」。
多樣化不能降低風險
「只有在投資者不知道自己做什麼時，才會選擇多樣化。」
——沃倫·巴菲特
普通投資者錯誤的認為，通過多元化投資股票，可以大大降低了投資風險。彼得·林奇用「不務正業」來形容通過將自身的資產廣泛配置，使公司盈利，但也過分稀釋和偏離了自身核心業務的企業。
在現實中，一個非常多元化的投資組合通常會導致平庸的投資業績，而且其並沒有顯著減少系統性風險。在詹姆斯·蒙蒂爾（James Montier）的經典投資書籍《價值投資：智能投資工具和技術》中，他援引的一項研究顯示，通過持有8只價值投資選擇的股票，83％的非市場風險可以消除。
尋求安全邊際控制風險
「由於人們的群體性錯誤，以及複雜的、難以預測和迅速變化的環境導致的劇烈波動，當價格遠低於證券的基本價值時，安全邊際就出現了。」
——塞思·卡拉曼
使用安全邊際的投資方法是價值投資者控制風險的核心策略。所有股票都具有一個潛在價值，股票目前的價格可能會，也可能不會反映其內在價值。關鍵不是內在價值的概念，而是在於投資者是否具有計算股票價值的能力，而且投資者在非常便宜的價格是否有勇氣買入股票。
莫尼斯·帕波萊（Mohnish Pabrai）也為投資者提供了風險控制的簡潔版模型：贏在開始，最終即使虧損，也不會損失太多。他建議投資者應盡力尋找那些既能提供上漲潛力，同時下跌空間又非常有限的股票。簡單地說，投資者應該總是在承擔相對很小的風險的前提下，尋求具有更大上漲潛力的股票。
讓投資人在控制損失的前提下，尋求收益的長尾效應，並非不現實。很多人定期購買彩票，玩 老虎機，或者積極參與任何賭場遊戲，個人參與這些遊戲從長期來看收益率肯定是負的。由於他們十分關切中獎發財和快速致富的幻想，他們或許根本不關心概率和 預期收益之類的事情。價值投資者與其不同，他們首先關注的是資本損失的風險。帕波萊經常的口頭禪和投資的目標是：在限制下跌風險的前提下，不喪失大幅上漲 收益的潛在機會，從長期來看，價值投資終究會獲得超越基準指數的收益（帕波萊的投資組合 1999-2007年的年複利是29%，同期道指年均增長率只有4%多一點）。
這個概念與大多數的投資者和分析師的直觀思維背道而馳，他們一般認為，為確保獲得超越市場平均水平的收益率，必須要承擔額外的風險。帕波萊認為這種信念是一種常見的謬誤，這是由長期存在的「有效市場假說」導致的一種錯誤認識。
價值投資者的氣質
「一旦你的智商在125以上，投資的成功與智商就沒有關係了。如果你的智商一般，你需要的則是氣質，控制那些讓其他人陷入投資困境中的衝動。」
——沃倫·巴菲特
最成功的投資者具備三個基本特徵：
1.他們具備耐心等待價格到達安全邊際。
2.他們獨立思考，投資決定不會受到市場波動的影響。
3.他們有堅定信念的勇氣。
關鍵是要結合這三個基本屬性以及適當的風險管理。投資並不是最聰明的人就能贏得比賽，而經常是有著平均智商並且不懷疑自己的人才能獲勝。