ZKIZ Archives


基金觀點:A股料重獲國際青睞

1 : GS(14)@2017-04-22 10:21:33

最近中國政府發放經濟維穩的強烈訊息,將經濟增長的目標由6.5-7%降至6.5%,反映中央政策方針傾向穩定經濟,為進一步推動國企改革及調整經濟結構預留空間。中央監管機構對股市的態度越趨開放,在滬港通及深港通兩大互聯互通機制下,逾九成的MSCI中國A股指數成份股已可容許外資直接投資,不再受限於合格境外機構投資者(QFII)的額度。在過去20年,滬深兩地股市迅速發展,現時內地上市公司的數目已超越美國,惟至今仍未得到多數國際投資者的賞識。原因之一,是A股尚未被納入大部份國際股票指數,故持續遭到國際投資者的忽視。不過,此情況相信在未來數年將逐漸出現重大轉變。國家主席習近平在今年的達沃斯經濟論壇上,強調中國致力發展開放型世界經濟。由人民幣國際化、內地債市發展,到A股逐步對外開放,均令外資更加容易進入內地市場,可見中國政府推動資本市場國際化的決心。此外,由於上市A股眾多,加上當中不乏在新經濟行業快速成長的企業,未來A股市場將必然成為投資者捕捉中國增長機會的主要市場。隨着中國在國際金融市場上扮演越趨重要的角色,未來中國對環球市場的影響力將是前所未見的。經歷過2015年股災,中央政府已汲取教訓,推出新措施限制散戶過度借孖展炒A股的情況再出現。在打壓樓市炒風方面,政策亦由被動轉為主動,以防止樓市泡沫再現。因此,內地A股最波動的時刻應已過去。在內地經濟回穩下,企業盈利及現金流改善,預期今年A股市場的盈利增長10%至15%,明顯高於去年的低單位數增幅。工業品出廠價格指數(PPI)經過近5年的通縮後重返正數,利好上游公司的收益。整體而言,我們接觸過的內地企業態度頗為審慎,均調低產能及其他營運成本,相信他們的利潤及現金流將持續改善,令資產負債表去槓桿化愈益明顯。從估值層面而言,目前A股預測市盈率接近15倍,處於歷史水平的中位,雖然部份小型股估值偏貴,但整體上仍可找到不少估值吸引的優質成長股。加上中國目前仍實施資本控制,令內地A股免受外圍熱錢流動所干擾,因而與環球股市的長線相關性偏低,僅為0.17,而與港股的相關性為0.48,可為投資者提供若干程度的分散風險作用。安聯投資本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料,無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供或邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定,並請向財務顧問諮詢獨立意見。投資涉及風險,尤其是投資於新興及發展中市場所附帶之風險。過往表現並非未來表現的指引。本文件並未經香港證監會審核。本文件只供參考之用,如於中國大陸使用,旨在為境內商業銀行根據適用合格境內機構投資者制度的法規法則而發行的代客境外理財產品,提供輔助資訊。發行人為安聯環球投資亞太有限公司。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170420/19995341
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=331018

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019