金融百變：往日股王今昔迷亂
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GS(14)@2017-03-23 06:23:55香港人對滙豐的感情，不是一般投資大眾對個別股票的關係，滙豐這兩個字，對筆者這一代人有不一樣的感情，陪着這一代人成長。滙豐曾有非常艱辛的歲月，多年前每股大跌至28元，令股東不知所措。市場已有很多分析，老生常談，不用筆者多說；讓我們從另一個角度，看管理層的所作所為，是否真的為股東着想，作為評論的基礎。從聯交所存檔紀錄，滙豐往年曾經發出大量不同類形的債券，主要是以美元、歐元作單位，還有其他如日圓等，很少用發展中國家的貨幣如人民幣、雷亞爾等發債，用來支持當地銀行業務發展，平衡滙兌風險，代表管理層缺乏前瞻性視野及思想。作為融資，16年內根據聯交所存檔紀錄，滙豐多次發出美元長短期以至永久性債券，年利率高至6.875%，總值高達2,675億美元；亦發出共39億長期歐元債券，利率高至3.125%，再加上日圓及其他國家幣值債券，在當下低息及負息環境，這些債務肯定構成較沉重的財務負擔，以滙控充足的資本比率，有需要嗎？銀行更於今年三月沽出近49億的美元借貸組合。發債集資，變賣資產，是否旨在回購，支持股價，方便套現？集團行政總裁在三月十日共沽出241,119股，每股作價6.671英鎊，此情此景，令股民再沒有憧憬將來的餘地。再加上內部行政程序老化，與科網時代脫節，組織臃腫，廢時失事，客戶不滿而流失，又放棄吸收低息顧客存款的優良傳統，業績每況愈下；如果以為美國加息，對其前景仍有較為樂觀的預期，是痴人說夢。劉智傑
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