ZKIZ Archives


專家懷疑論 艾薩 Isaac Sofaer

2011-2-9  NM

美國聯儲局主席伯南克「承諾」維持超低利率政策至二○一四年,令人啼笑皆非,皆因這並不是他說過就能做到。或者,聯儲局可以控制短期利率,但不能左右美國國債孳息率。債息高低,視乎經濟表現及市場對通脹的預期。

息口無人能料
關 於利率,讓我告訴你一個事實——根據我逾三十五年參與金融市場的經驗,我很少碰到一位專家,能夠成功預測未來三個月的息口走勢,更遑論三年。估錯的大有人 在,例如前美國聯儲局主席保羅沃爾克(Paul Volcker)及著名華爾街經濟學家亨利考夫曼(Henry Kaufman)。兩位都是八十年代炙手可熱的大師級人馬,不過,在預測利率方面,卻錯得交關。 自四年前爆發金融海嘯,美國政府斥巨資挽救房地產及汽車工業,更實施零息政策,為疲弱的經濟注入重劑量的可卡因;去年,又沽出短債,買入長債,意圖減低長 債的息率,並承諾如有需要,救市措施陸續有來。雖然一連串的行動導致美元貶值,金價颷升,債市出現泡沫,但經濟漸有起色,創造了二百萬個職位,樓價明顯見 底,生產及出口強勁反彈。與此同時,美國國民增加儲蓄,減少負債,消費及置業的能力逐漸回升。如果經濟擴張的勢頭越來越明顯,利率怎可能維持三年低企?如 果商品價格不斷上升,金融投機越趨熾熱,誰人可保證通脹不會重臨? 香港的投資者要有心理準備,利率會升高,樓市將走進風雨飄搖的時刻。事實上,因為政府政策的混亂,投資者的貪婪,香港樓市已形成了龐大的泡沫。至於中國, 經過一輪落重藥救市,幸保不失。但面對百分之五的通脹率,我不認為,息口短期內會下調很多。

內銀股要未雨綢繆
過去四 年,金融市場充滿跌宕,滙控(5)、宏利(945)、中國人壽(2628)先後出問題,投資者必須意識到,金融機構的財政狀況往往難以量化。我們既不知道 銀行是否已為壞賬做足撥備,又不清楚保險公司所簽的保單能否賺錢,甚至他們管理龐大資產的能力同樣存疑。你或者會問,那麼我的投資組合為何還加入農行和友 邦,因為我相信他們長遠會帶來極佳的回報。不過,我不能寫「包單」農行已為壞賬及可疑貸款做足撥備,正如我不知道明天會否有數以萬計的友邦客戶突然離世。 因此,我建議中資銀行儲定充足「彈藥」,未雨綢繆,包括停止派息一年、減少愚蠢的借貸以及籌措更多資本。這三招有助驅散市場不利謠言,利好股價上升。至於 友邦,我認為他應該維持每季公布業績,清楚交代投資組合及泰國水災、日本地震的賠償額。我們現在就需要這些資料,不能再等! 最新的數字顯示,中國宏觀調控措施正在收效,經濟慢慢軟着陸,未受很大衝擊。內需依然旺盛,消費增長達百分之十六,消費類板塊將會是投資者的一片樂土。 祝君好運! 艾 薩mailto:ijsofaer@yahoo.com

艾薩
Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。 讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。 mailto:ed_bn@nextmedia.com ####

專家 懷疑論 懷疑 艾薩 Isaac Sofaer
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31076

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019