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製藥行業的好日子也許快到頭了。即使全球經濟有所好轉，發達國家政府控制醫藥支出的勢頭也不太可能剎車。新興市場將步其後塵，出台更多的控制措施。監管的要求則會加強，特別是對收益、風險、產品成本之間的關係。不幸的是，製藥行業未來的創新乏力，不太可能消除上述壓力。
製藥行業面臨著利潤率大幅降低的前景。巨變要求大型製藥公司高瞻遠矚，想出應對之策。而對成本進行小削小減，或依靠併購是遠遠不夠的。1運營模式必須進行大刀闊斧的變革，並按現實狀況規劃。幾週或幾個月內的整改不太可能解決問題，應該深思熟慮後製定中長期應對策略。
苦日子馬上要來了。麥肯錫的分析說明，多年以來，持續上漲的藥價、創新和有利的醫療保健政策，曾經是製藥業最重要的增長驅動因素（圖表1），這導致了整個行業不重視成本管理。儘管這一現象近期有所改觀，但似乎是雷聲大，雨點小，成效不明顯。
多年來製藥行業不斷擴展，利潤豐厚，部分得益於監管機構允許新產品上市、讓患者和製藥公司雙雙收益。但是近來，特別在發達國家，監管機構陸續提高政策准入門檻：很少批准市場准入、提高價格，並對療效沒有顯著提高的產品進行監管。由於醫療保健費用在GDP中的比例持續上升，多國政府面臨平衡預算的壓力，因而製藥業的壓力越來越大。
原本這一切可能為患者帶來巨大創新，為藥企巨頭帶來巨額利潤。但是這期間製藥行業發生了結構性變化，並非一定會朝著對其有利的方向發展（圖表2）。普遍認為重大併購提高了製藥行業的整合度。但是我們的分析得出了截然不同的結論：製藥行業變得越來越分散，大型製藥公司必須在價值鏈的某段和專業製藥公司進行競爭，如精於製造的普藥公司；靈活、專業（例如管理臨床試驗）且具備規模效益的生命科學服務供應商；以及長於創新的生物科技公司。
行業結構分散化對大型製藥公司尤其不利，因為經濟效益會自然而然地分配給最具創新的競爭對手。「大個子」很難像生物科技公司那樣迅速創新，只能依靠品牌優勢和全球佈局才能獲取溢價。這和消費品行業的情況大體類似，消費品公司的利潤率僅有大型製藥公司的一半。如果這種情況持續下去，我們預計大型製藥公司目前的研發支出將成為一種無法承受的奢侈。目前已經出現類似跡象，一些投資者和分析師認為很多大公司的研發投資在摧毀價值。
汽車行業的演變規律好似警鐘。該行業多年來垂直整合，主要是由歐美大型汽車製造商一統天下。但是，價值鏈已經分散到在細分流程上具有專長的公司。今天，零部件製造商、設計公司和基礎材料公司分食了汽車行業大部分利潤。而製造商則負責生產零部件（例如引擎）、裝配、銷售和市場。
這一趨勢已經顯現在製藥行業。大型製藥公司對銷售和市場的重視與日俱增，依靠內部授權獲得創新產品，將研發和製造外包。這一方法曾經幫助它們實現大幅增長。當然，有類似也有不同，這兩個行業中的大型公司保留的職能就不一樣。關鍵的結論是，價值鏈已經分散化，老牌公司、垂直整合性公司的作用已經今不如夕。
還可以借用博弈利潤考察大型藥企。它們面臨著可能的「囚徒困境」，拒絕推倒重來有助於保留目前的盈利模式。一家大型製藥公司受到危機的刺激，可能會通過大幅重組、簡化商業和研發基礎架構，獲得先發制人的優勢。但是，由於市場和利益相關方主要關注短期業績，維持現有商業模式的壓力巨大。它可能一邊維持現有業務模式，一邊為未來做準備，兩頭投注。在這樣的情況下，製藥公司從外部獲取大量創新元素，將臨床試驗和製造等活動外包出去，並試圖維持以前的內部開發能力。這種混合方法的成本極其高昂。
外界看來，製藥公司正在採用混合模式。關於成本控制和投資規則的討論不少，已經採取的行動和面臨的挑戰相比似乎無力。大膽的先發制人式的方法不一定對所有公司都適用。我們提倡的是大力加強對將來變化的認識，以便正確地作出戰略反應。
製藥行業變革的先行者將是那些包袱較少（例如，著眼未來的私有公司）和更加危急（例如新藥較少或存在結構性問題導致業績下滑的公司）。如果這種情況發生，製藥公司將竭力消除固定成本，應對收入的波動和減少。自己擁有的商業、製造和研發基礎架構將剝離，除了核心業務，將更多依賴外包。最終，組織機構將更為精簡，可能不到最初的一半。
在發生如此巨大的行業模式變化時，製藥公司高管應該審視自身的準備程度。戰略計劃在多大程度上考慮到出現的變數？將如何重新佈局新藥開發、製造和商業架構以適應這種變化？更加重要的是，製藥公司應該如何調整業務和治療的單元組合？
在操作層面，大型製藥公司需要建立或提升在財務規劃、資金配置、溝通、管理外部資源和市場准入方面的能力。公司高管必須加強財務紀律、在各業務之間重新分配資金。特別是要剝離低效的研發資產，以及退出不能再維持大批銷售隊伍的成熟市場。制定更有競爭力的研發戰略，加強對商業的理解，而不是僅僅以滿足監管批准為目標，才能在製藥行業中脫穎而出。
我們的分析和結論說明，製藥公司高管必須用新的模式應對新的形勢。應對之策側重在應對變化多快發生，而不是討論變化是否產生。大型製藥公司重新制定戰略刻不容緩，否則最終黯然出局。