好與壞的衡量 王雅媛
2008-10-31 上海證券報
近日恒生指數的波幅如股票一樣，一天上落竟可以達10%。這幾天炒股票都變得容易了，因為我索性直接買盈富基金(02800)及恒生H股指數上市基金 (02828)，一天便已經有10%以上的波幅。另一方面，買他們又不需要擔心大市升，手上的股票不升。如這個星期二，大市反彈達一千多點，很多只內地銀 行股都升15至20%，但平日反彈最厲害的招商銀行，那天竟然先高開，再創新低。雖然最後還是升了6%左右，但是相比起其他內地銀行股，它的升幅算是相當 遜色的。還有，如果你早上買了它打算博反彈，當它急速跌下來再創新低時，你可能已經嚇得跳下了船。
這一個星期的反彈市中，我觀察到反彈 得厲害的是中國神華(01088)，星期二最低位為7.91元，昨天股價最高反彈到14.02元，反彈了70%。另一隻，我認為如果大市氣氛轉好，有機會 獲得較大升幅的，是恒鼎實業(01393)。首先，因為該股這兩個月的跌幅太驚人，9月初它還是9元左右，兩個月內跌了90%。集團所出產的焦炭，是用作 煉鐵、煉鋼用的燃料。金融海嘯，新興國家將對鋼鐵需求下跌，自然市場擔心恒鼎沒有生意可做。但是我覺得它的股價實在是跌得太急了，現在市值為20億元，這 個股價就當是買它手上的煤礦，似乎也是相當劃算。
廣州廣船國際（00317）剛公佈了第三季業績，至今年9月底止首三季業績，淨利潤 6.87億元人民幣，每股盈利1.39元。今年全年應該可以賺1.7元左右，而它手上的訂單足夠廣船之後三年的生意。此刻廣船H股股價為4.58元，集團 兩年多所賺的盈利已經等於現在的股價了。以現在的價錢去買廣船H股，兩年多便可以回本。而集團其他的東西，如設備及人才等，都是送給你的。聽上來是非常吸 引，但是當然市場也有不少擔心的地方。第一，市場認為未來兩年將是航運業的冰河時期，所以有機會出現船東撻定的情況。第二，一隻出名的基金可能被贖回，而 它手上拿著10%的廣船H股。一旦贖回，沽貨壓力將大幅推低股價。而廣船A股因為沒有恐慌基金贖回的問題，所以還可以企穩于10元左右。
其實投資股票時常出現這種情況，好壞因素同時存在於天平上。從年報去分析公司，再算出種種不同的數字，只是技術範疇上的，不難學習。究竟怎樣去衡量它們，才是投資股票最困難之處。