在2011年11月17日，生果日報李華華報導稱「從事金融業務嘅天行國際（ 993）出通告，話前日（星期二）借咗 4000萬蚊畀一間 BVI公司 Lucky Start Holdings，貸款利息高達 36釐之餘，天行仲要收債仔 72萬安排費」，此外「貸款為期 90日，可以延長多 90日，不過逾期未還，要畀額外 12釐息。」
但是他竟稱，「華華 check唔到債仔係邊位」，此說肯定不確。
其實，該公告稱，「借方與貸方已簽立債務轉讓，以作為貸款協議下之貸款之抵押。」而附註稱，這堆債務轉讓「以就根據承兌票據結欠借方之債務作出抵押之方式轉讓債務作為貸款抵押」，那堆承兌票據就是「一間於聯交所上市之公司向借方發出本金總額為80,000,000港元之承兌票據」，所以只要找到這家上市公司，就找到賣方是誰，也就找到了這家公司的債仔。
根據港交所股權披露紀錄，這家公司只在中國環保能源(986，前南興)出現過。
尋回當日上市公司公告，發現當日有一項重大收購完成，該公告稱收購通函在2011年9月23日發出。再尋回該通函，很明顯寫出了Lucky Start Holdings 是持有人是趙真真女士持有的，其持有當次重大收購的業務48%股權。
該次收購的標的為廢紙回收業務，作價為8.5億，以3億現金、2.6億的5.25%利息的承兌票據及2.9億可換股債券支付，換股價最低為22.7仙，最高為68仙。但其中5,200萬可換股票據，是需要作為達到保證盈利為4,400萬人民幣的抵押，所以暫時不能取回，需等待其實際達成的盈利金額作等額退回，但以5,200萬為限，所以暫時作價只是7.98億。
看回這單收購，其實供股集資及發行可換股債券所得4億，已經在此耗用了其中的大部分，但所得盈利只有約2,600萬，而所付承兌票據利息就已經達1,300萬，估計收購市盈率達65倍，非常不超值。另外，收購顯然是有利賣方，因為如果他們達不成盈利保證，只是損失少量的可換股債券，但現金、承兌票據及大部分可換股債券袋袋平安，可說只是財技補習的手段，完全不利上市公司，只利了財技分子。
實際上這交易趙小姐已取得3.8304億，其中1.44億現金，但為何它會以高息借取4,000萬呢，真的令人費解。但轉念一想，如果這些現金可能只是因供股暫時放在此，並藉這些膨漲收購取走，然後退回給中間人，可就不難理解他們的做法。
這件事的下一步可能就是趙小姐無力還款，天行國際就取回那些不值錢的可換股票據，從而逐步取走這公司的現金。
稍後，我會繼續寫天行國際的故事，希望大家繼續留意。