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　　不要相信外面有關薩博的消息。」在談到爭議半年有餘的薩博收購案時，瑞典藍領工會總部研發部負責人在接受財新《新世紀》郵件採訪時說，他相信中 國公司是非常真誠的，但如果沒有一個可行的解決方案，負責重組的律師將宣佈薩博破產。在他看來，現在到處都是關於薩博的謠言，媒體的報導也有很多扭曲。

　　10月21日，知情人士告訴財新《新世紀》記者，薩博母公司瑞典汽車因龐大汽貿集團股份有限公司（601258.SH，下稱龐大集團）和浙江青年蓮花汽車公司（下稱青年汽車）未按早前協議，提供7000萬歐元過渡貸款，正在引入美國投資方North Street Capital。因龐大集團董事長龐慶華和青年汽車董事長龐青年同姓，外界把這兩家聯手收購薩博的中國公司稱為「二龐」。

　　兩天後，瑞典汽車發表聲明，稱因「二龐」未兌現協議相關條款，薩博終止今年7月與「二龐」簽署的協議，但又婉轉表示「談判仍在進行中」。

　　被收購方如此表態打得龐大集團措手不及。龐大集團公告澄清，認為7月的認購協議仍有法律約束力，公司並未出現違約行為。青年汽車亦表示，瑞典汽 車所提的過橋融資協議，應是10月11日的補充協議，該協議已將之前的7000萬歐元技術許可協議修改為1100萬美元的平台許可協議，青年汽車方面已付 清該筆資金，並支付與薩博汽車在瑞典成立合資B公司的股權認購款。

　　前期備受市場質疑的「二龐」收購薩博案，陷入撲朔迷離的拉鋸戰。龐慶華坦言，「如果薩博是這個現狀，讓我收恐怕都有難度。」而龐大集團內部人士 也對財新《新世紀》記者表示，龐大還是太大意了，先簽署協議並支付款項，後聘請瑞銀證券擔任投資顧問、安永擔任財務顧問做盡職調查，這讓之前信心滿滿的他 們現在處處被動。

　　很少有一起重組像薩博這樣錯綜複雜，根源在於重組各方訴求不一，衝突激烈。現在，「二龐」對外的說法是將收購案的決定權交予官方——「我們都在等待發改委的最後批覆。」龐大集團內部人士反覆向財新《新世紀》記者強調。

　　複雜程度遠超估計

　　事件始自10月21日瑞典汽車董事長維克多·穆勒（Viktor Muller）的公開聲明，稱因擔心引起控制權的變動，更擔心可能終結薩博的事業，公司拒絕兩家中國廠商龐大集團和青年汽車的全面收購計劃，而後者對收購薩博熱情不減，極可能堅持7月簽署的協議。

　　穆勒提到的協議，即今年7月2日由龐大集團、瑞典汽車、青年汽車及其關聯公司共同簽署的《認購協議》。協議規定，龐大集團以1.08億歐元認購 瑞典汽車發行的2600萬普通股，以獲得薩博24%的股權；青年汽車擬以1.36億歐元認購瑞典汽車29.9%的普通股。協議同時規定，收購的前提是取得 歐洲投資銀行、瑞典國債管理局及中國發改委、外管局、商務部等機構的審批同意。

　　早在今年4月，薩博因欠款導致供應商中斷零部件供應，位於瑞典特洛拉坦的工廠被迫停產。後經多次談判，瑞典汽車與龐大集團達成協議，龐大集團向 薩博支付4500萬歐元，購買1930輛薩博9-5型汽車。獲得龐大的購車款後，薩博的瑞典工廠5月底恢復生產。但好景不長，復產僅半月又因零部件供應問 題停產。7月初，薩博出售旗下50.1%的房產及土地獲得3960萬美元的資金，但復產日期仍一延再延。9月12日起，瑞典多家工會向維納什堡地區法院起 訴要求薩博破產，9月21日瑞典西部上訴法院批准薩博及其兩家子公司的重組申請，並指定重組管理人Guy Lofalk負責具體事宜。自願重組初始執行期為三個月，經申請延長後最長可達12個月。

　　重組方案的討論，直接將各方訴求擺到前台，紛爭由此開始。

　　截至目前，龐大集團已支付4500萬歐元購車預付款；青年汽車則先後支付1300萬歐元購車預付款、990萬美元合資項目資金，9月12日又和 薩博簽訂一項7000萬歐元的「過渡貸款」協議，並已於10月13日支付首批貸款約1500萬美元。「剛開始龐大以為4500萬歐元注入，起碼工廠可以恢 復生產。但錢打過去之後，開工一個禮拜又停工。重組的複雜和費用，遠超我們最初的估計。」一位接近交易的人士告訴財新《新世紀》記者。

　　多方博弈

　　代表瑞典政府的Guy Lofalk也在積極行動。據瑞典媒體報導，「十一」期間Guy Lofalk帶領七人團隊專門和「二龐」進行商議，並拜會吉利集團總裁李書福。知情人士對財新《新世紀》記者透露，Guy Lofalk想充分瞭解「二龐」的具體情況以及發改委相關審批流程。Guy Lofalk還曾拉李書福入局，但因李書福和瑞典財政部部長安德斯·博格的會面不歡而散而告終。

　　「雖然自願重組的期限有三個月甚至一年的時間，但Guy Lofalk的權力很大，他有權隨時中止重組。所以他的行程和言語備受關注。」上述業內人士表示。此時，Guy Lofalk對合作項目在中國順利獲批已信心不足。據法新社消息，10月21日Guy Lofalk表示，薩博重組資金遠遠不夠，他已向法院提出中止重組的申請。薩博董事長穆勒則立即回應稱反對中止重組，要求將重組繼續進行下去。按照瑞典藍領工會總部研發部負責人的說法，「穆勒似乎隨時可以從口袋裡變出一隻兔子。」

　　這次穆勒變出的是North Street Capital，稱後者將以1000萬美元入股，另提供6000萬美元的貸款。消息傳出後的兩天，穆勒再次先發制人地聲明，拒絕「二龐」擬全面收購薩博的提議。

　　在穆勒發佈相關信息之前，龐大集團一直拒絕接受採訪，原因是「瑞典方要求各方要保持沉默」。穆勒拒絕「二龐」收購的消息令龐大措手不及，龐大集團董秘辦工作人員說：「接到你們電話後才在網上看到消息，尚未收到正式通知。」

　　「多方博弈使得談判充滿變數。」上述知情人向財新《新世紀》記者表示，「穆勒絕不會輕易放棄自己的控制權，但瑞典政府並不相信穆勒有能力扭轉形勢，同時要向收購方施壓促成此事，而中方還需要等待發改委的最終批文。」

　　龐大與青年汽車的訴求也不一致。作為中國最大的汽車經銷商，龐大集團試圖通過收購薩博加大高端品牌發展力度，擴大公司經營規模和提高利潤水平。但他繞不過青年汽車，因為青年汽車是最早就購買薩博事宜在發改委備案的中國企業。但青年汽車目前盈利堪憂。

　　對於薩博的實際價值，業內普遍並不樂觀。美國財經網站《24/7華爾街》的分析師製作了一份即將在2012年消失的品牌名單，薩博赫然在列。汽 車行業分析師賈新光也對財新《新世紀》記者表示，「二龐」此前對薩博負債評估有出入，先期投入的購車款和後來陸續投入的「救濟費」很難支撐薩博。雖然龐大 和青年汽車現在還在極力挽救，但之前投資的錢很可能要打水漂。

　　雖然龐大相關負責人向財新《新世紀》記者一再強調，薩博破產可能性不大，但在10月25日的公告中，龐大表示可能需要根據薩博汽車的具體經營、財務狀況，就前述購車預付款提取部分壞賬準備。

　　對薩博來說，隨著時間臨近，尋找一個新的解決方案越來越難。關於美國私募資金North Street Capital未必有心真正幫助薩博的說法，正在坊間傳開。賈新光向媒體表示，中國企業只能爭取少損失一點，但最終受傷害的還是薩博自己。