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今天若到浙江溫州、廣東東莞和佛山去調研，你會看到十分驚恐的景象：激流之中，一群又一群的「溺水者」百般掙扎，呼號連天。而在岸上，又有數群人圍觀，他們有的在激烈地爭論是否要施以援手，有人則拿出各種款式的「救生圈」，做出援救的種種姿態。

關於要不要救的聲音，基本上來自長江以北的政學兩界。他們認為，這是高利貸者們咎由自取的末日，憑什麼要拿納稅人的錢去救他們？而且，即便是救了，也沒有一分錢會落到實業者的手中。

持這一觀點的人真應該到現場去看一看。據我的觀察是：資金危機從根本上來講是實業的危機，高利貸只是「岸床變窄，水位抬高」的結果呈現。

試以溫州為例。在這一地區，高利貸的歷史幾乎與改革開放的歷史一樣悠久。此地是中國個體私營經濟最早的萌芽地，早在1984年就出現了第一家民營錢 莊，它的木牌子只掛出一天，就被當地政府以「不符合中央政策」為由給強行摘下了，從此，錢莊轉入地下。在過去三十多年裡，民營企業在信貸上所遭遇的窘境可 以用三個百分之七十來形容：他們解決了百分之七十的就業人口，可是百分之七十的企業沒有得到過銀行貸款，而得到的貸款中有百分之七十是一年期以內的短貸。 所以，長久以來，「非法借貸」和「短貸長投」是一個普遍而危險的現象。

溫 州高利貸第一次爆發重大危機是在1986年，發生了死人和逃亡的「抬會事件」，最終政府以抓人和處決「會頭」的方式進行了彈壓。1993年的通貨膨脹時 期，又出現過一次。其後十四年時間，高利貸一直存在卻未出現重大危機，而浙粵等地民營企業能夠迅速壯大，與這裡有一個活躍的民間金融環境有很大干系，一個 最顯著的事實是：在1990年代後期到2004年的歷次宏觀調控中，浙江和廣東的民營企業比其他地方的企業具有更強的抗風險能力。你只要走進溫州就會發 現，此地民眾對高利貸者並非像外界所想像的那麼「咬牙切齒」，相反，其遊戲規則一直比較規範——在中國歷史上，民間信用從來高於政府信用——從幹部到教 員，很多人及家庭都有參與民間借貸的傳統。

高利貸再一次拉響危機的警報，是在2007年。原因是：民營企業的規模越來越大，而地下錢莊市場的規模已經與之不能匹配，所以，當經濟環境過熱，政 府以信貸控制的方式進行調控時，資金需求量在極短的時間內猛然增加，導致地下信貸市場的利息水漲船高，而各企業為了獲得「救命錢」，不得不飲鳩止渴，甚至 進行了極其危險的「信貸互保」，這就發生了「倒一家，垮一片」的可怕景象。

2007年到2008年，在浙江的溫州、紹興地區相繼發生了大型民營企業連環倒閉風波，「飛躍事件」和「縱橫事件」轟動全國，當時政府參與解困的辦 法是：以土地注入的方式，從商業銀行取得貸款，幫助企業進行重組。幸運的事情隨即發生，進入2009年之後，房產市場反彈火爆，最終，政府、銀團和企業通 過土地性質的改變及出售轉讓，集體解套。

那麼，今天，我們的手裡是否還有這樣的「救生圈」？

先說中央政府。溫總理日前相繼親赴溫州、廣東兩地，表明了支持和援助的態度，甚至傳出央行通過再貸款600億元的方式「火急救溫」——這一消息後來 被否認。10月12日，國務院召開常務會議，推出了減半徵收所得稅等一系列優惠措施。中央政府的積極姿態當然是讓人欣慰的。不過，我們從改革史的角度看 來，三十餘年以降，歷次民營企業發生危機，從來沒有一次是靠中央政府的政策獲得解救的，此次，恐怕也難例外。所以，「放鬆銀根」難以立見成效——況且，七 成以上的中小企業從來與「銀根」無關。

再說地方政府，要像2007年那次一樣，用土地來解決問題，難度也在增加，其一，地方債務平台已從三年前的2萬億元增加到了十萬億元，宏觀持續吃緊，很多縣市政府已「自身難保」；其二，連續20多個月的房產打壓已讓土地價值大幅縮水，內需轉旺誰能預測？

三說商業銀行。用行政性手段和窗口指導的方式「逼迫」銀行給溺水者發「救生圈」，顯然是不可靠的，銀行從來只干「錦上添花」的事情，從本質上，他們確乎沒有這樣的義務。而且，銀行如果完全聽從政府，那麼「商業」兩字已可以直接去掉。

四說企業自救。溺水企業的問題出在兩個方面，一是產業和產品結構亟待轉型升級，二是外貿依賴度需要下降，這都不是在短期內能夠達成的，而且要完成這兩個任務，最好的時間點是在產銷兩旺的上升時期。

還有人提出兩招。一是利用這次危機，全面整肅東南沿海的高利貸市場，多抓幾個「吳英」出來「殺一儆百」，這招不是不能用，不過它最終的結果將是「殺 百儆百」。二是讓那些勞動密集型和抗風險能力弱的企業在風暴中「優勝劣汰」，通過「市場之手」來完成轉型的任務，這招也不是不能用，由此派生出來的問題 是，誰來消化數以百萬計的失業者？難道再讓中西部承擔東部轉型的代價嗎？

通過這樣的分析，我們得到的結論是：溺水的是民營企業，受傷的是整個中國經濟。

對於正在激流中掙扎的溺水者來說，在經濟體制改革、金融市場化創新的宏觀目標遲遲不能啟動的大前提下，他們的命運很可能是非常可悲的，岸上的人手中，其實並沒有「救生圈」。眼下，對於他們來說，只有八個字是可靠的，那就是——抓住現金，聽天由命。

（註：本文僅代表作者本人觀點。）