投資導航：新股潮起 食尾糊攻略
1 :
GS(14)@2012-11-18 13:15:40旭輝的訊號強烈千祈咪掂
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121118/18070341
熱錢擁抱港股，沉寂多時的新股市場，亦開始狂歡派對。未來個多月趕上市的新股，集資總額超過500億元。今期「投資導航」除解構打頭陣三隻新股——翠華（1314）、旭輝（884）及卡撒天嬌（2223）的追揸沽策略外，更深入分析熱門新股巨無霸人保集團（1339）及內房股新城（1030），讀者手持新股秘笈，食尾糊話都冇咁易。
2 :
GS(14)@2012-11-18 13:18:42http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121118/18070343
以翠華招股價上限2.27元對比2012年3月底的年度純利1.04億元計，其市盈率（PE）高達29倍，相比餐飲股龍頭大家樂（341）的約27倍還高。由保薦人德銀撰寫的報告，則假設翠華2012至2014年複合盈利增長可高達39%，較整體行業的平均一成增長高一截，因而推算集團今年度預測市盈率僅17至22倍，可看齊同業。
卡撒天嬌炒貨源歸邊
惟市場普遍對行業前景有保留，即使22倍PE成立，翠華亦難言抵買。翠華毛利率表面上達七成冠同業，但倘計及租金及工資成本等因素，實質與大快活（052）及大家樂相差不遠；若以三成派息比率比較，更是較同業五至九成遜色。再者，集團計劃未來三年將分店規模增加1.3倍，至約60家，遭質疑步伐過快，加上不斷上漲的工資及租金成本，市場對其持續增長能力亦不表樂觀。
另外，剛截止招股的卡撒天嬌（2223）集資最多1億元，預測市盈率不足七倍，由於細細粒兼貨源歸邊，相信上市後有炒味。不過，集團一早預警全年盈利會受逾千萬元的上市費用拖累而大減，隨時上市即發盈警，散戶宜有賺即走。
[訊匯證券行政總裁沈振盈] 訊匯證券行政總裁沈振盈
【專家意見】翠華唔抵買
訊匯證券行政總裁沈振盈：
「翠華最唔值得抽，相信唔少投資者都試過買那些本地名牌，結果因為定價過高而中招的。我其實日日幫襯翠華，但都唔會買。因為股票唔抵買就唔應該買，這個是最多投資者犯的錯。」
3 :
GS(14)@2012-11-18 13:19:00http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121118/18070347
【保險股】
有望成為今年集資規模最勁的人保集團（1339），預計最快下周招股，根據初步招股文件顯示，人保中期盈利增長幅度，冠絕其他保險業巨頭，加上其主攻產險的獨特性，如定價合理，可作為中長線吸納對象。
截至今年6月底止，人保半年賺49.2億元（人民幣．下同），按年增長22%，總投資收益率4.5%，較去年底擴闊0.9個百分點，同期國壽（2628）、平保（2318）及太保（2601）的投資收益率介乎3%至3.9%，兼且全線出現倒退，人保表現明顯優勝。根據中保監數據，今年上半年人保在財險市場佔有率達36%，穩佔首位，市佔率較第二至第四名總和還要高，龍頭地位毋庸置疑；壽險市場則以8.7%市佔率排行第三。
有傳人保用兩倍以下市賬率作上市前推介，估值較同業普遍接近三倍市賬率平一大截，如作價屬實，必定吸引具實力基金入飛，屆時不妨小注認購作中長線投資。
4 :
GS(14)@2012-11-18 13:20:59http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121118/18070351
【內房股】
繼今年初的開世中國（1281）後，再有內房股來港上市，今次更打孖上，包括主打江蘇的新城控股（1030），以及於上海起家的旭輝控股（884），又以後者低估值及高息率較可取。
已於上周五截飛的旭輝，市傳國際配售已錄得超額認購，反應熱烈皆因估值較平，以每股盈利預測不少於0.31元人民幣計，招股價市盈率僅介乎3.5至4.3倍，較資產淨值折讓接近七成。公司承諾上市後派息比率不少於20%，以上限定價計，股息率接近5厘，好過唔少藍籌，有高息打底，下跌風險有限，上市後若升幅不大，可考慮吸納博財息兼收。
新城中期業績差
預計最快於本周招股的新城，集資約2.5億美元（約19.5億港元）。港交所（388）初步招股文件顯示，截至今年6月底止，新城中期盈利1.5億元（人民幣．下同），按年倒退47%，主要受累於投資物業公允價值收益大減，由去年同期的2.7億元，急降至今年僅110萬元。截至8月底止，集團擁有總建築面積達1370萬平方米的土儲；首8月累計銷售金額為98.5億元，按年增長32%，相當於去年全年的七成。
5 :
GS(14)@2012-11-18 13:21:29http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121118/18070355
大牛市時，抽新股往往穩賺不賠，散戶入飛如買六合彩。但今時不同往日，過去一年，共有65隻新股上市，卻有多達18隻在首日失守招股價，至今股價仍然潛水的更多達31隻，比例高達48%。
周大福一年挫三成
近期新股最為人詬病就是公司的質素參差，上市只為抽盡股東的資金。最明顯的例子為克莉絲汀（1210）、西王特鋼（1266）及豪特（6880）。三間公司分別在上市五個月、兩個月及三個月就「閃電」發盈警，盈利能力實令人存疑。股價由上市至今持續不濟，西王特鋼市值已消失近一半，克莉絲汀則跌近三成半，豪特更瀉逾六成。
就算是集資規模較大的周大福（1929），都因為定價過高，上市以來僅一日收於招股價之上，一年間股價已跌了三成多。
不過，部份新股具備基本因素，定價合理，長線其實都有顯現價值的機會。以華油能源（1251）為例，上市時只以下限定價，市盈率僅7.7倍。由於其業務食正頁岩氣概念，在今年6月中開始受投資者追捧，股價已較招股時上升一倍多，是去年底以來少數表現亮麗半新股。
6 :
VA(33206)@2012-11-18 13:28:37我覺得用＂抽＂呢個角度睇，翠華一定唔係最唔抵抽
7 :
GS(14)@2012-11-18 13:29:11翠華睇到班人唔開胃