A股北望 - 宣震 短期有進一步回檔壓力 (2012年08月27日)
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GS(14)@2012-08-27 11:42:23http://www.am730.com.hk/article.php?article=118727&d=1829
相持數週之後，由於一直等不到預期之中的降準等政策利好，加之滙豐8月PMI(製造業採購經理指數)初值不盡如人意，上週五上證綜合指數多頭終於失守2,100點，創出了近3年半來的新低。
在上週末，溫總理在廣東考察時表示，「穩增長的難度仍然較大」，這的確是一句實話。從7月的各個宏觀經濟資料及8月滙豐PMI初值來判斷，經濟下滑的勢頭並沒有得到有效的遏制，第三季度GDP(經濟增長)增速繼續回落，低於第二季度而創出調整新低的機會率，已經大大增加。
經濟增長低迷，見底的時間大大晚於市場預期，與此同時，高層面對經濟減速的努力卻也出人意表的顯著低於預期。雖然各級領導都一再強調「穩增長」，但實際進展卻異常遲緩，給人以「口惠而實不至」的感覺。
從媒體的報導來看，這次溫總理在廣東考察主要是以外貿為主，要「有針對性地採取措施推動出口穩定增長」。在中國經濟的三架馬車裡，我自己認為最悲觀的就是外貿，一方面全球經濟復甦乏力，歐元區積重難返，另一方面，隨著人口紅利的逐漸消失，「成本」這個昔日「中國製造」的最大優勢正在快速消退。除非人民幣重走大幅貶值之路，否則不管怎麼努力，出口乏力將是一個長期的趨勢。
出口已成夕陽，消費呢？消費一定是個永久的朝陽大產業，但消費是一帖養身的中藥，要指望它在GDP中的份額在短期內得到大幅提升是不現實的。實際上，不管是家電、汽車等內地上市公司，還是LV、BURBERRY、PRADA(1913)等國際大牌的財務報告都可以看出，上半年內地的消費能力也和經濟一樣，在同步回落。
所以，如果要「穩增長」，唯一現實的選擇只有增加投資(大規模減稅是服好藥，但換屆前幾乎沒有任何可能性)。
不過，08年的「4萬億」和前幾個月的房地產量價齊升，始終讓高層在決策時投鼠忌器，甚至有些矯枉過正，給人感覺是從一個極端走向了另一個極端。而事實上，我一直認為，在鐵路、部分地區的機場建設以及眾多城市的公用設施建設方面，還遠遠沒有到飽和的地步，依然還有大量值得投資、甚至必須投資的項目。
回到A股，滬指破了2,100點，前期保持相對強勢的創業板和中小板指數在上週五也出現了補跌的態勢。而本週又是中期業績披露的最後一週，大量「醜媳婦」也將給市場帶來壓力。因此，本週指數繼續向下尋求支撐的可能性會比較大。如果沒有切實的「穩增長」措施出台，市場機會恐怕要等到8月經濟數據出台之後。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者。