怡園酒莊(怡園酒業)(8146)專區
1 :
GS(14)@2012-04-12 21:03:42http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/ec_ech1.htm
內銷為主 中港22個直銷店
山西怡園酒莊近年在紅酒釀造商中急速冒升，獲得不少高級餐廳及酒店引入其釀造的紅酒，根據資料，怡園是由港商陳進強與法國酒商詹威爾(Denis Boubals)共同在1997年創立，現時由陳進強女兒陳芳擔任總裁，酒莊出產的紅酒獲葡萄酒界認受性極高的Decanter World Wine Awards銅獎。
怡園在2010年度紅酒年產量為120萬支，其中葡萄酒佔約90%，主要以內銷為主，酒莊現時在內地及香港共有22個直銷店，旗下旗艦品牌the Deep Blue每瓶售價近400元人民幣，一年內價格上升逾三成。消息指，怡園酒莊已符合港交所(0388)上市盈利標準，計劃短期內上市，但暫未有具體時間表。
2 :
GS(14)@2012-04-12 21:04:07http://www.hkej.com/template/blo ... blog_posts_id=54864
品中國紅：山西怡園酒莊
山西怡園酒莊對於紅酒發燒友而言，不是陌生的名字，主要是因為半島酒店大手引入他們的成品作為House Wine推介給客人，但由於零售點較少，很多酒界友朋都說：「未飲過！」對於今年開始加大在港的推廣的力度，怡園總裁陳芳接受EJWine訪問時表示，不會以銷量為目標，主要是建立品牌形象，希望客人蒙瓶試飲，放下成見與期望一試，之後才去下評價，她有信心，客人會認同中國酒廠也可釀造無添加、平衡的紅酒。怡園除了在網站進行直銷，一下步是進入日式超市推廣，稍後亦會辦中式紅酒晚宴。
怡園酒莊由港商陳進強與法國人詹威爾於1997年共同創立，目前年產120萬枝，以中國內銷為主。酒莊2005年的生產的Deep Blue 得到 Decanter World Wine Awards 銅獎, 同年的Tasya's Reserve Chardonnay 及Tasya's Reserve Cabernet Sauvignon 得到Commended表揚。
「嘗試」應該是陳芳講得最多的用語，她說，13年前在中國設立一個新的酒莊，要在毫無先例之下尋找「在何處?」、「種甚麼?」的答案，現時，他們認同，Cabernet Sauvignon、Cabernet Franc、Merlot、Chardonnay、Chenin Blanc比較合適。但由於葡萄由苗木開始移植山西，年期只有10 年，根部仍未夠深入地底，葡萄和土壤本身的潛質仍有待摸索。況且，除了資深的釀酒師之外，整個管理隊伍的成員都是30、40歲的年輕人，陳芳不會掩飾大家都在「學習」釀酒和耕作。雖然外來的顧問可以為一些技術困難提供方法，但是隊伍仍必須獨自應付具體的本土問題。例如，葡萄不需澆水、收成亦不是愈多愈好，這些在外地酒區已是常識的觀念，如何令山西農民接受和執行，已是一大學問。陳芳表示，現時酒莊所需葡萄，有一成由自耕地出產，提升農戶的水平就十分關鍵。
酒莊去年開始嘗試以天然酵母及open fermentation方法釀造，名為「奏鳴曲」的新酒，產量只有3300枝；另外，澳洲籍的釀酒師亦首次釀造怡園汽泡酒，現時尚在等待熟成之中，究竟何時推出，仍是未知之數。
陳芳表示，酒莊已進入有盈利的階段，「我們產量為120萬枝，但售出100萬枝以後，已經是利潤」，她亦已部署好在陝西設廠，用開始有收成的寧夏、陝西莊園種植的葡萄釀造風格較接近新世界風格、更富果香的新戰綫，除了現有的品種之外，會試驗Riesling、Pinot Noir等。
對於自家出品，陳芳特別喜歡Cabernet Franc：她不諱言， 原因只是這種葡萄是她新入行接手酒莊生意後，第一種能夠在試飲時認得出的品種，亦因此有獨特的情結。她說，港式青椒炒牛肉，可以配搭08年的Cabernet Franc。
EJWine 試飲怡園08年產的Chairman, Deep Blue, Tasya's Reserve Merlot, Cabernet Franc, Cabernet Sauvignon。酒體輕盈，予人平衡及女性化的印象，丹寧柔和，可貴的是，釀酒師沒有利用新橡木桶的香氣做手腳，誠實地呈現山西新酒莊的誠意。除了較平易近人而又芳香的Merlot，開瓶之後亦須給予足夠的醒酒時間。
3 :
GS(14)@2012-04-12 21:04:37http://www.hudong.com/wiki/%E6%80%A1%E5%9B%AD%E9%85%92%E5%BA%84
怡園酒莊坐落在距山西省太原市以南40公里的太谷縣。這裡具有典型的大陸性氣候：四季分明、乾旱、雨水少且日照強烈、晝夜溫差大，是種植釀酒葡萄的理想地帶。詩人劉禹錫曾以詩讚美葡萄酒曰：「我本是晉人，種此如種玉，釀之成美酒，盡日飲不足」。這說明遠在唐朝時山西早已種植葡萄並釀成葡萄美酒。
編輯摘要
目錄
1 發展之路
2 產地氣候
3 葡萄莊園
4 釀酒團隊
怡園酒莊 - 發展之路
怡园酒庄怡園酒莊
1997：怡園酒莊由莊主陳進強先生（中國香港）和詹威爾先生（法國）共同創辦，並在世界著名的葡萄學者鮑保教授（Denis Boubals, 法國）專業協助下，經過多方考察終於發現了山西晉中地區太谷縣的一塊向陽坡地，怡園酒莊在這塊非常適宜葡萄生長的沙壤土環境中奠定了基礎。
2001：怡園沿襲法國釀造傳統，自1997年下苗，經過三年的護苗、育苗，在2001年才收成釀酒。在創辦人之一的詹威爾先生身體力行、親自下田作活並監督生產之下，用傳統法國波爾多釀酒技術抽出部分葡萄汁以釀造粉紅酒，令葡萄汁能充分吸收更佳的天然色素。怡園第一年的葡萄酒便獲得業內人士的一致好評。
2002：怡園系列-赤霞珠干紅 - 榮獲比利時布魯塞爾國際大賽榮譽大獎。該賽事由比利時布魯塞爾國際評酒會主辦，該組織以其公正性、客觀性和透明性吸引了全世界最著名的評酒大師出席，也深受國際葡萄與葡萄酒組織（OIV）的高度重視。評委會專家對怡園赤霞珠干紅2001的評價是酒體圓潤、醇厚且活力十足，丹寧成熟、均衡並回味悠長，是不可多得的佳釀。
2003：怡園莊主珍藏面世。自2001年始，怡園酒莊每年都選用該年度葡萄園內最上等的梅鹿輒、赤霞珠和品麗珠經過傳統工藝的人工採摘，並在發酵後採用全新的法國橡木桶中經過十八個月的窖藏，滿載著怡園人對品質追求的葡萄酒隆重面世。三月，怡園系列-梅鹿干紅榮獲巴黎Vinalies d'Argent 國際大賽銀獎；同年，怡園系列-霞多麗干白榮獲法國Medaille d'Argent 大賽銀獎。
2003：陳莊主以自己孫女兒名字（Tasya）命名的怡園珍藏系列葡萄酒面世。為了讓喜愛怡園葡萄酒的朋友能購感受和比較出不同葡萄品種的特色，自2001年起怡園人每年都會精選出少量的單一品種優質葡萄，在傳統工藝下經過發酵後再採用橡木桶將酒置於溫濕度均衡的地窖中陳放十二個月。
2006：怡園酒莊榮獲了山西省質量信譽AAA級企業稱號。山西省企業質量信譽等級評定的內容主要包括了被評價企業近兩年內的產品質量情況；企業質量標準化、計量管理和體系建設情況；消費者反饋意見及遵紀守法等情況。怡園酒莊憑藉折「精益求精，以德釀酒」的理念贏得了評定委員會的一致認可。
2006：怡園干白、干紅及桃紅葡萄酒均獲得了「山西標誌性名牌產品」和「山西省著名商標」的稱號。在山西省名牌戰略領導小組的指導下，將各種不同產品類別中的龍頭產品評定為「山西標誌性名牌產品」。「山西省著名商標」應滿足商品質量達到相應的質量標準，且消費者投訴率低並有完善的售後服務體系。
2007年5月：2004年的怡園珍藏赤霞珠榮獲了2007年度英國Decanter「品醇客」的榮譽大獎。Decanter「品醇客」是一個世界級的葡萄酒品評組織，每年都由世界級的葡萄酒專家鑑定參賽葡萄酒的品質，幾乎獲獎的葡萄酒都會身價提升。
怡園酒莊 - 產地氣候
怡园酒庄怡園酒莊葡萄種植園
怡園的兩位創始人是香港陳進強先生和法國詹威爾先生。在世界著名的法國葡萄學者 Denis Boubals 教授的專業協助下，在中國山西太谷境內找到這一片寶地。
她座落在晉中盆地東北部太谷縣的一片黃土高坡上，在山西省省會太原市以南40公里的地方。這裡具典型的大陸性氣候，四季分明，乾旱、雨水少，日照強烈，晝夜溫差大，很適合釀酒葡萄的種植。晉中一帶大規模種植葡萄的記載，可追溯到公元七世紀的唐朝。
海拔：870-950 米
氣溫：年平均氣溫為9.8°C , 夏季日間可達40°C, 夜間則降至20°C 以下
雨量：年平均降雨量約 456mm
濕度：乾旱氣候，因而很少有黴菌或病蟲
怡園酒莊 - 葡萄莊園
酒莊初建時，怡園進口了十萬株法國葡萄苗，經山西果樹研究所栽培和育苗, 交給當地農戶種植, 150公頃葡萄園分種了11個葡萄品種。經過數年試驗, 篩選出最好的68.5公頃葡萄園保留下來，並持續發展表現良好的葡萄品種。現有基地面積為200公頃左右。
怡園葡萄園的黃土地貌間於丘陵和平原之間，土層厚度10米以上，最厚達800米，土壤為褐土性土，PH值7.5左右。中性，含豐富的鉀、 鈣等礦物質，孔隙度好，透氣性佳，肥力低，是種植釀酒葡萄的理想土壤。
除了優越的自然條件，以「優生學」的常理，怡園將個別珍藏系列限產到每公頃6噸左右。
葡萄園建立在與酒莊10分鐘車程範圍內，距離短的優勢不僅使我們能和農戶經常溝通，也保障了採摘下的葡萄以最快最新鮮的狀態進入壓榨工序。
怡園酒莊的品種的栽種比例是：
赤霞珠(Cabernet Sauvignon) 60%
品麗珠(Cabernet Franc)16%
梅鹿輒(Merlot)13%
霞多麗(Chardonnay)6%
和雷司令(Riesling)、白詩南 (Chenin Blanc)、馬瑟蘭(Marselan) 共5%
怡園酒莊 - 釀酒團隊
肯特·莫其森肯特·莫其森
Mr. Ken Murchison(澳大利亞) – 首席釀酒師
肯特·莫其森先生是怡園酒莊的新一任首席釀酒師，他出生在南澳洲，在Charles Sturt大學完成了四年葡萄栽培研究課程。他的意願是保持怡園酒莊一向所創立的雅緻風格並提升之，以釀造出高水準的葡萄酒。
肯特作為一名專業釀酒師和葡萄栽培專家，在澳大利亞葡萄酒業擁有25年的豐富經驗。在怡園酒莊，肯特開創了跨部門的葡萄栽培和葡萄釀酒團隊。他要求葡萄栽培團隊瞭解葡萄的品質與成品酒的每一種關係，並且讓釀酒團隊瞭解每個葡萄品種的特徵，然後才決定如何將該特質反映在葡萄酒上。
肯特在澳洲的Portree葡萄園曾贏得2002年維多利亞省最佳葡萄園的榮譽，並在其後數年屢獲獎項。
刘致新劉致新
Mr. Lau Chi Sun 劉致新先生(香港) – 首席顧問
劉致新先生是香港的飲食專欄作者，新聞工作者，參與傳媒工作逾二十年。
自1990年開始，應邀到各國產酒區訪問，每年試酒逾萬種，足跡遍及全球。
1998年創辦《酒經月刊》，向中國人介紹葡萄酒及當代飲食文化。
1997年開始，屢次擔任國際酒展評判，包括多個意大利酒展及澳州皇家墨爾本酒展。現任香港國泰航空葡萄酒顧問、英國百利得酒行中文網站總編輯、山西怡園酒莊首席顧問。最近又積極投入了釀酒及配酒的工作。
4 :
GS(14)@2012-04-12 21:05:53如果上得成，這是陳先生的第三間上市公司，唔知又會唔會賣盤?
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=27820
陳進強在印尼出生，十四歲移居大陸。不到兩年，便遇上文化大革命，曾被國家遣往蒙古放牧、做過工廠苦工，廿一歲時被派到山西唸大學。畢業後申請與在港的父親團聚，在灣仔開設印尼辦館，背景身世與形象高貴的紅酒，沾不上關係。
法國人改命運
命運自八十年代初，遇上法國礦砂公司董事詹威爾（Sylvain Albert Janvier）後改寫。兩人經朋友介紹，拍檔做錳礦砂原料的生意。其後生意愈做愈大，至九十年代初，陳進強把公司寶佳上市（103，現稱首長寶佳），一年後即賣予首鋼；後來經營皮革生意，公司龍田亦於九七年上市（578，現改名恒發世紀，現市值約一億二千萬元，陳進強持有約兩成九股權）。
「那時做什麼都賺錢，把寶佳賣了賺三、四億，炒一炒樓又賺幾千萬，錢來得很快。」陳進強道。
有了錢，他一家十幾人由北角八百呎單位，搬到現價約八千萬元的紅山半島獨立屋。有次，他跟詹威爾到地中海的小島度假，二人面向夕陽大海，對酒當歌，他才開始懂得品紅的樂趣。
認真偷師一絲不苟
所以當現年六十多歲的詹威爾，於九六年退休時，提議一起辦酒莊，陳進強二話不說便答應。他說：「我本來打算在法國買個酒莊，價錢才一、兩百萬美元。但我一看他們的損益表，不得了呀，沒有一個賺錢的。買酒莊不是問題，可不能年年賠錢！」
法國酒莊多如恒河沙數，競爭激烈，且釀酒成本高昂。除了著名酒莊外，不少小型酒莊其實連年虧蝕，甚至要把賣不出去的葡萄酒煉成工業用酒精，以減損失。
而且在法國開酒莊，通常須擁有農地，但在中國釀酒，只須說服農民種植葡萄，再每年買入收成便可。想來想去，陳進強還是決定在人工便宜的大陸，投資二千萬元人民幣，由零開始。
那時，詹威爾更特地從法國請來葡萄專家Denis Boubals到大陸實地視察選址，最後敲定設在山西，皆因那兒日夜溫差大，雨水少，土釀酸鹼度合宜，最宜栽種葡萄。
然後，他們又專程從法國進口葡萄藤與木桶，並以過百萬元年薪，請來曾在法國Saint-Emilion地區釀酒、有四十年經驗的高林（Gerard Colin）主理。陳進強認為：「紅酒不是中國人的東西，一定要跟法國學習。」
5 :
franco26(24932)@2012-04-13 01:16:07中國葡萄酒賣得起價嗎?
6 :
GS(14)@2012-04-14 10:14:11呢隻得
7 :
greatsoup38(830)@2012-07-08 00:52:052012-6-27 EW
山西「怡園」的少莊主陳芳
怡園（Grace Vineyard）是我最愛的中國葡萄酒莊，第一次飲怡園的酒是在數年前的Vinexpo酒展，當時試飲的是瓶普通的Chenin Blanc白酒，數十元一瓶的酒，飲來芳香誘人，一試難忘，留下深刻印象。後來再飲了它的旗艦酒Chairman's Reserve，這款「莊主珍藏」酒質甚佳，是很有誠意和水準之作，賣四百八十多元，一點不貴。
怡園莊主陳進強是印尼華僑，出生於印尼棉蘭，回國後在文革期間曾經在山西當工人，後來帶着五元來港創業，於一九九七年亞洲金融風暴期間回國在山西設立怡園酒莊，開展了他從未踏足的釀酒事業，他找來法國釀酒專家幫忙，開始種植葡萄，決心把怡園打造成名牌酒莊，幾年前他把酒莊交給女兒陳芳打理，當時Judy只有二十四歲，在美國大學唸的是「女權」學，畢業後進入「高盛」當銀行家，認識了她的另一半Leissner，婚後不再工作，因為老公答應把收入全數自動轉帳給她，兩人還精心製造了兩個活潑可愛的女兒。
Judy接手管理怡園後，致力提升酒質和擴展市場，經常到世界各地試酒觀摩，在她的努力下，怡園業務蒸蒸日上，新產品好像鎮莊之寶的Chairman's Reserve和Deep Blue（深藍）都口碑甚佳，怡園亦跟西班牙名莊Torres合作生產Symphony（協奏曲）白酒，以Muscat葡萄釀製，荔枝、白桃和白花的香氣相當吸引。怡園最為人稱頌的酒是「莊主珍藏」。我飲過的Chairman's Reserve 2008是用70%赤霞珠，25%梅鹿和5%品麗珠葡萄混合調成，飲來有薄荷、丁香和黑漿果香味，單寧細緻，酒身飽滿，怪不得在「半島」及「香格里拉」等五星級酒店也可以飲到，酒質之佳，不言而喻。
怡園也生產很多平價的紅白酒，我在上月的Vinexpo酒展便試飲了它的Vineyard Series的Chardonnay白酒，零售價$68一瓶，清新可人，絕對是物有所值，在酒展碰到Judy和劉致新校長，才知道Judy獲頒「Asian Wine Personality of the year 2012」大獎，如此年輕便獲此殊榮，真不簡單。
...
8 :
健次郎(29109)@2012-07-08 01:09:52係咪會黎上?
9 :
GS(14)@2012-07-08 09:25:11是呀，他第三間
10 :
greatsoup38(830)@2013-06-12 11:11:34老細做左1105董事
11 :
ant2012(35387)@2013-06-12 12:30:137樓提及
2012-6-27 EW
山西「怡園」的少莊主陳芳
怡園（Grace Vineyard）是我最愛的中國葡萄酒莊，第一次飲怡園的酒是在數年前的Vinexpo酒展，當時試飲的是瓶普通的Chenin Blanc白酒，數十元一瓶的酒，飲來芳香誘人，一試難忘，留下深刻印象。後來再飲了它的旗艦酒Chairman's Reserve，這款「莊主珍藏」酒質甚佳，是很有誠意和水準之作，賣四百八十多元，一點不貴。
怡園莊主陳進強是印尼華僑，出生於印尼棉蘭，回國後在文革期間曾經在山西當工人，後來帶着五元來港創業，於一九九七年亞洲金融風暴期間回國在山西設立怡園酒莊，開展了他從未踏足的釀酒事業，他找來法國釀酒專家幫忙，開始種植葡萄，決心把怡園打造成名牌酒莊，幾年前他把酒莊交給女兒陳芳打理，當時Judy只有二十四歲，在美國大學唸的是「女權」學，畢業後進入「高盛」當銀行家，認識了她的另一半Leissner，婚後不再工作，因為老公答應把收入全數自動轉帳給她，兩人還精心製造了兩個活潑可愛的女兒。
Judy接手管理怡園後，致力提升酒質和擴展市場，經常到世界各地試酒觀摩，在她的努力下，怡園業務蒸蒸日上，新產品好像鎮莊之寶的Chairman's Reserve和Deep Blue（深藍）都口碑甚佳，怡園亦跟西班牙名莊Torres合作生產Symphony（協奏曲）白酒，以Muscat葡萄釀製，荔枝、白桃和白花的香氣相當吸引。怡園最為人稱頌的酒是「莊主珍藏」。我飲過的Chairman's Reserve 2008是用70%赤霞珠，25%梅鹿和5%品麗珠葡萄混合調成，飲來有薄荷、丁香和黑漿果香味，單寧細緻，酒身飽滿，怪不得在「半島」及「香格里拉」等五星級酒店也可以飲到，酒質之佳，不言而喻。
怡園也生產很多平價的紅白酒，我在上月的Vinexpo酒展便試飲了它的Vineyard Series的Chardonnay白酒，零售價$68一瓶，清新可人，絕對是物有所值，在酒展碰到Judy和劉致新校長，才知道Judy獲頒「Asian Wine Personality of the year 2012」大獎，如此年輕便獲此殊榮，真不簡單。
...
她所謂做銀行家係做hr
12 :
greatsoup38(830)@2013-06-12 12:31:36咁都得?!
13 :
ant2012(35387)@2013-06-12 12:32:4512樓提及
咁都得?!
1105份野講
14 :
greatsoup38(830)@2013-06-12 12:33:21作古仔班人真叻叻
15 :
ant2012(35387)@2013-06-12 13:16:4914樓提及
作古仔班人真叻叻
湯兄，其實可唔可以整番個人物關係database?你一定可以好過Webb site,佢嗰個係英文，好多人名，公司名都唔知係乜
16 :
greatsoup38(830)@2013-06-12 13:22:2715樓提及
14樓提及
作古仔班人真叻叻
湯兄，其實可唔可以整番個人物關係database?你一定可以好過Webb site,佢嗰個係英文，好多人名，公司名都唔知係乜
你試下打個人名在tag search 條bar先
17 :
greatsoup38(830)@2013-06-12 13:22:50http://stock.zkiz.com/query.php?cname=%E6%9D%8E%E5%98%89%E8%AA%A0
睇下啦
18 :
GS(14)@2017-10-06 04:49:16http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2017092501_c.htm
招股書
19 :
GS(14)@2018-03-31 22:49:25http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2018032703_c.htm
招股書
20 :
GS(14)@2018-06-12 15:00:46http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20180612004_C.pdf
招股書
21 :
GS(14)@2018-06-12 16:45:131. 我們是一家以「怡 園 酒 莊」為 品 牌，位 於 山 西 屢 獲 殊 榮 且 歷 史 悠 久 的 葡 萄 酒 生 產 商。
自 一 九 九 七 年 創 辦 以 來，我 們 一 直 致 力 釀 製 優 質、物 超 所 值 的 葡 萄 酒 以 滿 足 客 戶 的 廣
泛 口 味 及 價 格 偏 好。於 往 績 記 錄 期 間，我 們 近 乎 全 部 葡 萄 酒 產 品 均 在 中 國 銷 售，最 大
銷 售 地 點 為 我 們 的 總 部 所 在 地 山 西。我 們 在 山 西 所 產 生 的 收 益 平 均 佔 我 們 的 總 收 益 約
59.7%。而 根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告，按 二 零 一 六 年 的 零 售 收 益 計，我 們 為 山 西 最 大
的 葡 萄 酒 生 產 商，佔 市 場 份 額 約14.9%。
2. 我 們 的 葡 萄 酒 產 品 組 合 主 要 包 括 紅 酒，並 可 大 致 分 為(1)高 端 葡 萄 酒 組 合：零 售 價
介乎每750毫升瓶裝人民幣199元至人民幣598元 的 中 高 端 葡 萄 酒 產 品，以 高 管 客 戶 及
企 業 客 戶 為 目 標 客 戶，及(2)入 門 葡 萄 酒 組 合：零 售 價 較 經 濟 實 惠，每750毫升瓶裝為
人民幣125元 或 以 下，迎 合 追 求 價 格 相 宜 的 大 眾 市 場。於 往 績 記 錄 期 間，高 端 葡萄酒組
合 與入 門 葡 萄 酒 組 合 之 間 的 葡 萄 酒 產 品 組 合 各 有 不 同，而 我 們 根 據 市 場 環 境 及 客 戶 需
求 對 其 作 出 調 整。為 迎 合 客 戶 的 口 味 及 喜 好，我 們 亦 會 不 時(1)釀製白葡萄酒及起泡酒
以 及 季 節 限 定 及 特 調 紅 酒，及(2)進 口 少 量 海 外 釀 製 的 葡 萄 酒。有 關 詳 情，請 參 閱「業
務 ─ 我 們 的 葡 萄 酒 產 品 組 合」。
我 們 的「怡 園 酒 莊」葡 萄 酒 產 品 榮 獲 多 個 行 業 獎 項 及 嘉 許。在 我 們 的 主 要 銷 售 市 場
山 西，我 們 獲 山 西 省 工 商 行 政 管 理 局 評 選 為「山 西 頂 級 品 牌」。我 們 亦 於 二 零 一 七 年 榮
獲《La Revue du Vin de France》（中 文 版）金 獎 及「最 物 超 所 值」獎 項，而 我 們 的 葡 萄 酒 產
品 深 受 中 國 及 香 港 品 酒 師 歡 迎，於 多 間 跨 國 豪 華 連 鎖 酒 店 均 有 供 應。有 關 詳 情，請 參
閱「業 務 ─ 我 們 的 葡 萄 酒 產 品 組 合 ─ 獎 項 及 嘉 許」。
3. 下表顯示我們於往績記錄期間的高 端、入 門 及其他葡萄酒組合的主要經營及財務
數 據：
二零一五財年 二零一六財年 二零一七財年
收益 數量 平均售價(2) 收益 數量 平均售價(2) 收益 數量 平均售價(2)
人民幣千元 % 千 瓶
人民幣
元╱瓶 人民幣千元 % 千 瓶
人民幣
元╱瓶 人民幣千元 % 千 瓶
人民幣
元╱瓶
入 門 葡萄酒組合 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22,098 32.3 827 26.7 23,074 43.2 852 27.1 24,687 35.1 863 28.6
高 端 葡萄酒組合 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44,881 65.6 403 111.5 29,559 55.4 231 128.0 44,256 62.9 311 142.3
其 他(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,457 2.1 37 39.7 734 1.4 8 88.6 1,441 2.0 28 50.7
68,436 100.0 1,267 54.0 53,367 100.0 1,091 48.9 70,384 100.0 1,202 58.5
4. 葡萄種植
我 們 的 主 要 原 材 料 為 葡 萄，無 論 是 自 種 或 向 鄰 近 位 於 寧 夏 的 葡 萄 園 外 購，寧 夏 為
中 國 栽 種 葡 萄 最 著 名 的 地 區 之 一。於 往 績 記 錄 期 間，我 們 在 山 西 酒 莊 及 寧 夏 酒 莊 栽 種
自 種 葡 萄，兩 個 酒 莊 的 總 佔 地 面 積 分 別 約 為480,488.53平方米及731,333.33平 方 米。
於 往 績 記 錄 期 間，按 加 權 平 均 數 計，我 們 的 自 種 葡 萄 佔 釀 酒 所 用 葡 萄 總 量 約61.5%及
分 別 為 於 二 零 一 五 財 年、二 零 一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年 各 年 總 量 約100%、71.2%及
40.6%。
我 們 不 再 營 運 寧 夏 酒 莊 並 於 二 零 一 八 年 六 月 一 日 出 售 寧 夏 酒 莊 地 塊，因 此，山 西
酒 莊 為 我 們 自 種 葡 萄 的 唯 一 來 源。董 事 目 前 擬 以 山 西 酒 莊 種 植 的 葡 萄 及 增 加 向 鄰 近 位
於寧夏的葡萄園採購外購葡萄替代寧夏酒莊的種植能力（於 往 績 記 錄 期 間，以 加 權 平
均 計，其 生 產 僅 佔 釀 酒 所 用 葡 萄 數 量 約22.7%）。我 們 已 與 鄰 近 位 於 寧 夏 的 葡 萄 園 訂 立
無約束力意向書，以確保能採購充足的外購葡萄，並將調整山西酒莊的葡萄採收安排，
以生產充足的葡萄釀製高 端 葡 萄 酒 組 合。董 事 相 信 我 們 不 再 營 運 寧 夏 酒 莊 將 不 會 對 我
們 的 營 運 及 財 務 業 績 造 成 重 大 不 利 影 響。於 上 市 後，本 集 團 將 不 再 與 寧 夏 酒 莊 進 行 任
何 交 易。
5. 原材料及供應商
我 們 亦 就 於 山 西 及 寧 夏 釀 酒 向 外 購 來 源 採 購 葡 萄。於 往 績 記 錄 期 間，為 寧 夏 採
購的外購葡萄加權平均佔我們釀酒所用的葡萄數量38.5%，而 於 二 零 一 五 財 年、二 零
一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年 各 年 度 分 別 佔 總 量 零、28.8%及59.4%。我 們 的 其 他 原 材 料 包
括 基 酒、葡 萄 汁（就 獨 特 葡 萄 酒 配 方 而 言 各 項 均 屬 必 要）、酵 母 及 添 加 劑，以 及 包 裝 材
料（如 木 塞、酒 瓶、酒 蓋 及 包 裝 盒）。於 二 零 一 五 財 年、二 零 一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年，
我們所用材料的成本分別佔我們的銷售成本約27.2%、27.4%及25.0%。
我 們 的 主 要 供 應 商 主 要 為 我 們 提 供 原 材 料 及 包 裝 材 料。於 二 零 一 五 財 年、二 零
一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年，我 們 的 五 大 供 應 商（按 採 購 額 計）分別佔採購額約48.1%、
45.5%及59.0%。於 往 績 記 錄 期 間，我 們 亦 委 託 食 品 加 工 廠 將 我 們 於 寧 夏 採 收 的 自 種 葡
萄 於 運 送 至 山 西 釀 酒 廠 前 壓 碎，主 要 為 避 免 腐 爛 及 降 低 運 輸 成 本。
6. 我 們 的 釀 酒 工 序 詳 情 載 於「業 務 ─ 釀 酒 工 序」，主 要 包 括 葡 萄 除 梗、壓 碎、冷 浸、發
酵、勾 兌 及（僅 就高 端 葡 萄 酒 組 合 而 言）陳 釀。一 般 而 言，我 們 的高 端 葡萄酒組合的生
產週期平均需時16至18個 月，而入 門 葡 萄 酒 組 合 的 生 產 週 期 平 均 需 時 七 至 十 個 月。
我 們 的 葡 萄 酒 產 品 主 要 於 山 西 釀 酒 廠 釀 製，其 建 築 面 積 約 為29,064.27平 方 米，並
於最後可行日期擁有125個 釀 酒 罐。釀 酒 廠 房 的 容 量 及 使 用 狀 況 主 要 由 釀 酒 罐 的 供 應
所 驅 動，其 於 各 年 的 整 個 或 部 分 釀 酒 季 節 中 可 能 被 處 於 發 酵 工 序 中 的 在 製 品 或 上 一 年
份的半成品葡萄酒佔用（視 乎 個 別 葡 萄 種 類 及 葡 萄 酒 配 方 而 定）。就 二 零 一 五 財 年、二
零 一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年 的 釀 酒 季 節 而 言，罐 及 桶 的 估 計 佔 用 率 分 別 為 約95.2%、
80.6%及75.8%。我 們 認 為，我 們 整 體 上 充 分 利 用 山 西 釀 酒 廠，故 需 要 新 釀 酒 廠 房 以 實
現 未 來 增 長。有 關 詳 情，請 參 閱「業 務 ─ 釀 酒 廠 房」。
於 往 績 記 錄 期 間，我 們 於 寧 夏 開 始 建 造 新 釀 酒 廠。寧 夏 被 視 為 過 去 數 年 間 中 國 最
享 負 盛 名 的 葡 萄 酒 生 產 地 區 之 一，為 我 們 的 葡 萄 酒 產 品 提 供 大 量 銷 售 及 推 廣 的 機 會，
並 擁 有 供 應 充 裕 的 外 購 葡 萄 以 維 持 寧 夏 釀 酒 廠 的 額 外 釀 酒 能 力。總 佔 地 面 積 約72,800
平 方 米，擁 有75個 釀 酒 罐 連 同 二 期 的 寧 夏 釀 酒 廠，預 期 將 提 高 我 們 的 釀 酒 能 力 及 運 作
效 率，並 增 加 我 們 於 中 國 葡 萄 酒 市 場 的 曝 光 率 及 品 牌 知 名 度，以 及 帶 來 新 的 銷 售 渠 道
和 機 會。寧 夏 釀 酒 廠（總 建 築 面 積 約 為8,600平方米及配備41個 釀 酒 罐）第一期建設於二 零 一 七 年 十 二 月 完 工，且 預 期 於 二 零 一 八 年 葡 萄 採 收 季 節 後 全 面 投 入 營 運。二 期（將
由 大 部 分 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 撥 付）預 期 於 二 零 二 零 年 底 前 投 入 營 運。
6. 我們的主要銷售渠道為13名 分 銷 商 組 成 的 分 銷 商 網 絡，其 主 要 以 批 發 或 零 售 方 式
將 我 們 的 葡 萄 酒 產 品 售 往 中 國，同 時 亦 售 往 香 港 及 其 他 國 際 市 場。於 往 績 記 錄 期 間，
我 們 透 過 獨 家 分 銷 商 山 西 加 佳 主 要 在 山 西 銷 售 我 們 葡 萄 酒 產 品。經 此 獲 得 的 收 益 平 均
約61.8%，而 我 們 與 山 西 加 佳 已 建 立 超 過12年 的 長 期 業 務 關 係。我 們 認 為，我 們 並 無
過 分 依 賴 山 西 加 佳，因 為 我 們 的 業 務 關 係 屬 互 利、友 好 及 可 持 續。有 關 進 一 步 詳 情，
請 參 閱「業 務 ─ 銷 售 及 分 銷 ─ 分 銷 商 ─ 與 分 銷 商 的 關 係」。除 山 西 外，我 們 在 中 國 的 其
他 主 要 銷 售 市 場 為 福 建、浙 江、河 南、湖 南 及 廣 東 省。我 們 的 其 他 銷 售 渠 道 為(1)透 過
京 東 及 天 貓 等 第 三 方 營 運 的 大 型 中 國 線 上 虛 域 進 行 線 上 銷 售，及(2)直接向主要承接
個 人、企 業 及 商 業 活 動 的 終 端 用 戶 進 行 銷 售。於 整 個 往 績 記 錄 期 間，向 分 銷 商 作 出 的
銷 售 仍 為 我 們 的 主 要 銷 售 渠 道，而 分 銷 商 於 財 務 報 表 中 作 為 我 們 的 客 戶 入 賬。
下 表 顯 示 於 往 績 記 錄 期 間 各 銷 售 渠 道 的 收 益 貢 獻：
二零一五財年 二零一六財年 二零一七財年
收益 數量 平均售價 收益 數量 平均售價 收益 數量 平均售價
人民幣千元 % 千 瓶
人民幣
元╱瓶 人民幣千元 % 千 瓶
人民幣
千元╱瓶 人民幣千元 % 千 瓶
人民幣
元╱瓶
分銷商. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49,190 71.9 1,077 45.7 52,144 97.7 1,080 48.3 63,133 89.7 1,135 55.6
線上客戶. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ──────── 3,169 4.5 15 210.0
向終端用戶直銷 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19,246 28.1 190 101.5 1,223 2.3 11 109.5 4,082 5.8 52 78.7
68,436 100.0 1,267 54.0 53,367 100.0 1,091 48.9 70,384 100.0 1,202 58.5
7. 客戶可大致分為(1)與 我 們 有 買 賣 方 關 係 的 分 銷 商，(2)線 上 客 戶，及(3)直銷終端
用 戶。於 二 零 一 五 財 年、二 零 一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年，五 大 客 戶（按 收 益 劃 分）分 別
佔收益約90.8%、97.3%及86.4%，且 大 部 分 為 分 銷 商。
主 要 客 戶 中，山 西 加 佳（我 們 於 山 西 的 唯 一 及 獨 家 分 銷 商）於 二 零 一 五 財 年、二 零
一六財年及二零一七財年分別佔收益約48.6%、70.6%及66.4%，並 於 整 個 往 績 記 錄 期
間（按 收 益 劃 分）為 我 們 的 單 一 最 大 客 戶。我 們 與 山 西 加 佳 已 擁 有 逾12年 的 互 利、友 好
及 可 持 續 關 係，而 我 們 集 中 於 該 公 司 的 銷 售 可 追 溯 至 我 們 的 起 源 地 及 主 營 地 山 西。我們 認 為，我 們 並 無 過 分 依 賴 山 西 加 佳。有 關 進 一 步 詳 情，請 參 閱「業 務 ─ 銷 售 及 分 銷 ─
分 銷 商」。於 往 績 記 錄 期 間 的 其 他 主 要 客 戶 中，福 州 驪 園 於 二 零 一 六 年 十 二 月 前 為 由
執 行 董 事 兼 控 股 股 東 陳 女 士 全 資 擁 有 的 獨 立 第 三 方，以 及 廈 門 萄 福 為 我 們 於 二 零 一 七
年二月自陳女士收購的線上銷售實體。有關進一步詳情，請參閱「業務─銷售及分銷」。
由 於 我 們 一 般 就 各 地 理 銷 售 點 指 定 的 分 銷 商 不 超 過 一 名，故 我 們 於 各 有 關 銷 售 點
的 銷 售 在 一 定 程 度 上 依 賴 各 分 銷 商。
7. 根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告，於 二 零 一 二 年 至 二 零 一 四 年 期 間，中 國 葡 萄 酒 市 場 在
銷 量 及 銷 售 收 益 方 面 均 有 所 下 降，複 合 年 增 長 率 為 負 數，分 別 為10.9%及6.1%，乃 主
要 由 於 中 國 的 節 儉 運 動 限 制 酒 精 飲 料 奢 侈 開 支 所 致。該 等 運 動 對 我 們 的高 端 葡萄酒組
合（通 常 利 潤 率 較 高 且 曾 為 我 們 的 業 務 重 心）的銷售業績及我們的整體財務表現產生格
外 負 面 的 影 響。根 據 我 們 的 未 經 審 核 管 理 賬 目，於 截 至 二 零 一 二 年 至 二 零 一 四 年 十 二
月 三 十 一 日 止 財 政 年 度，我 們 的 收 益、銷 量、毛 利 及 純 利 分 別 以 負 複 合 年 增 長 率 約
26.1%、20.9%、31.2%及46.2%下 降。董 事 認 為，與 整 個 中 國 葡 萄 酒 市 場 的 業 內 同 行 相
比（根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告，於 二 零 一 二 年 至 二 零 一 四 年，銷 量 及 銷 售 價 值 分 別 錄
得負複合年增長率10.9%及6.1%），我 們 就 應 對 中 國 政 府 節 儉 運 動 負 面 影 響 所 付 出 的
努 力 成 效 不 大。此 乃 歸 因 於 董 事 在 二 零 一 二 年 對高 端 葡萄酒組合持續受歡迎的願景於
二 零 一 二 年 至 二 零 一 四 年 期 間 並 無 實 現。由 於 我 們 一 般 提 前 一 年 計 劃 葡 萄 種 植 組 成 及
制 定 釀 酒 計 劃，故 我 們 的 存 貨 水 平 主 要 由 二 零 一 二 年 至 二 零 一 四 年 的高 端 葡萄酒組合
組 成，該 等 存 貨 水 平 並 不 符 合 中 國 政 府 節 儉 運 動 項 下 的 客 戶 需 求。
其 後 我 們 一 直 響 應 中 國 政 府 的 節 儉 運 動，措 施 如 下：(1)自二零一四年起調整我們
的 葡 萄 酒 產 品 組 合，並 日 益 重 視 我 們 的入 門 葡 萄 酒 組 合，導 致 我 們 實 際 銷 量 及 收 益 的
貢 獻 較 過 往 年 度 有 所 增 加，(2)優 化 我 們 的 釀 酒 及 營 運 過 程，及(3)調整分銷商網絡的
組 成 及 商 業 條 款，而 該 等 舉 措 均 可 讓 我 們 更 好 地 控 制 整 個 生 產 鏈 及 銷 售 渠 道。加 上 自
二 零 一 五 年 以 來 中 國 葡 萄 酒 市 場 持 續 復 甦，我 們 能 穩 定 二 零 一 五 財 年 的 財 務 業 績 並 自
二 零 一 四 年 起 實 現 收 益 及 溢 利 增 長。
8. 二零一五財年至二零一六財年呈財務下滑趨勢
我 們 於 往 績 記 錄 期 間 的 財 務 業 績 呈 下 降 趨 勢，收 益 及 溢 利 於 二 零 一 五 財 年 至 二 零
一六財年期間分別下降約21.9%及38.6%。該 下 降 主 要 歸 因 於 二 零 一 五 財 年 的 非 經 常
性 銷 售 活 動 的 平 均 售 價 較 往 常 高，包 括(1)向執行董事兼控股股東陳女士的父親作出
直銷約人民幣2.4百 萬 元 以 作 其 個 人 之 用，及(2)為迎合相關終端用戶的業務及企業活
動而向獨立第三方進行的兩次直接批量銷售約人民幣15.2百 萬 元。其 中 一 名 獨 立 直 接
終 端 用 家 是 陳 女 士 的 父 親 相 識 逾 十 年 的 業 務 友 好 熟 人，而 另 一 名 用 家 自 二 零 一 二 年 起
一 直 為 我 們 的 客 戶。兩 次 直 接 批 量 銷 售 包 括(1)高 端 葡萄酒組合中的怡園珍藏葡萄酒
系 列60,600瓶，單 位 價 格 為 每 瓶 人 民 幣150元（連 稅），用 作 私 人 活 動；及(2)怡園珍藏系
列葡萄酒108,900瓶，單 位 價 格 為 每 瓶 人 民 幣80元（連 稅），用 作 向 物 業 銷 售 活 動 賓 客 贈
送 的 禮 品。提 供 予 該 兩 名 客 戶 的 價 格 差 異 主 要 由 於 彼 等 之 間 的 採 購 量 顯 著 有 別。於 往
績 記 錄 期 間，與 怡 園 珍 藏 系 列 葡 萄 酒 的 平 均 零 售 價 每 瓶 人 民 幣199元 相 比，我 們 向 直
接 終 端 用 家 提 供 大 批 量 銷 售 的 價 格 乃 經 公 平 磋 商，按 個 別 情 況 釐 定，並 參 考 倘 有 特 殊
大 量 的 批 發 價。向 直 接 終 端 用 家 提 供 的 大 批 量 銷 售 價 格 一 般 因 應 我 們 與 相 關 直 接 終 端
用 家 的 關 係、我 們 現 行 的 營 運 及 存 貨 水 平 及（最 重 要）銷 量 而 異。一 般 而 言，我 們 向 終
端 用 家 作 出 的 直 接 銷 售 較 分 銷 商 的 主 要 銷 售 渠 道 產 生 更 高 利 潤 率，原 因 為 我 們 毋 須 承
受 分 銷 商 及╱或 二 級 分 銷 商 徵 收 的 差 價。除 該 等 銷 售 活 動 外，我 們 於 二 零 一 五 財 年 的
收益及毛利將分別約為人民幣50.8百萬元及人民幣25.3百 萬 元。該 等 銷 售 活 動 因 其 性
質 使 然，並 無 於 二 零 一 六 財 年 以 相 若 規 模 重 現，且 如 不 計 及 該 等 銷 售 活 動，我 們 透 過
主 要 分 銷 商 銷 售 渠 道 獲 得 的 收 益 按 備 考 基 準 計 實 際 上 呈 溫 和 上 升 趨 勢。根 據 我 們 於 二
零 一 七 財 年 的 經 審 核 財 務 業 績，我 們 的 收 益 再 次 穩 步 增 長，且 目 前 預 期，我 們 的 經 營
業 績 於 上 市 後 將 繼 續 好 轉。
9. 於 往 績 記 錄 期 間 及 直 至 最 後 可 行 日 期，我 們 完 成 寧 夏 釀 酒 廠 一 期 建 設，並 將 於 取
得 中 國 相 關 法 律 及 法 例 項 下 規 定 的 所 需 批 准 及╱或 證 書 後 開 展 試 行 釀 酒 營 運，且 已 持
續 逐 步 適 度 擴 充 我 們 的 葡 萄 酒 產 品 組 合，提 高 銷 售 業 績。我 們 亦 正 與 中 國 可 擴 展 的「線
上 至 線 下」葡 萄 酒 及 烈 酒 零 售 商 磋 商 銷 售 安 排。該 銷 售 安 排 預 期 將 橫 跨 多 方 面，從 線
上銷售（我 們 據 此 獲 提 供 線 上 平 台）到中國超過1,000個銷售點的零售銷售（據 此 我 們 與
新 零 售 商 有 買 賣 關 係）。我 們 認 為，潛 在 銷 售 安 排 將 不 會 對 我 們 不 久 將 來 的 業 務 模 式
及 成 本 架 構 造 成 重 大 變 動，乃 由 於(1)新「線 上」部 分 的 業 務 模 式 及 成 本 架 構 將 與 我 們
現有線上銷售渠道透過第三方營運的線上虛域進行銷售相若，(2)實體零售地點的新「線
下」部 分 的 業 務 模 式 及 成 本 架 構 將 與 我 們 分 銷 商 的 現 有 主 要 銷 售 渠 道 相 若（並 將 就 此
計 入），且 採 用 的 零 售 定 價 指 引 與 我 們 現 有 的 分 銷 商 所 提 供 者 類 似，(3)我們目前無意
透 過 該 新 銷 售 安 排 大 幅 擴 展 葡 萄 酒 產 品 的 銷 售，原 因 為 我 們 每 次 都 會 謹 慎 開 拓 新 銷 售
渠道，及(4)我們透過該新銷售安排進行的現有擴展計劃將限於一個新葡萄酒系列，即「慶
春 酒」，該 系 列 主 要 為 慶 祝 二 零 一 八 年 的 農 歷 新 年 而 釀 製。此 外，於 二 零 一 六 年 加 入 的
新 分 銷 商 亦 已 開 始 向 國 際 連 鎖 經 營 的 會 員 制 俱 樂 部 進 行 分 銷，該 俱 樂 部 於 中 國 營 運18
間 俱 樂 部。為 修 正 若 干 土 地 使 用 權 的 缺 陷 及 寧 夏 酒 莊 地 塊 不 合 規 的 土 地 使 用 情 況，於
二零一八年六月一日，我們不再營運寧夏酒莊並向控股股東陳女士出售寧夏酒莊地塊。
出售事項的預期除稅前收益約為人民幣5.7百 萬 元。有 關 出 售 事 項 及 其 葡 萄（即 生 物 資
產）的 重 大 資 料，請 參 閱「業 務 ─ 原 材 料 ─ 寧 夏 酒 莊 出 售 事 項」及「財 務 資 料 ─ 綜 合 財 務
狀 況 表 選 定 項 目 說 明 ─ 生 物 資 產」。因 此，我 們 於 寧 夏 不 再 栽 培 或 採 收 葡 萄 及 山 西 酒
莊 為 我 們 唯 一 的 自 種 葡 萄 來 源。董 事 目 前 的 意 向 為 以 於 我 們 的 山 西 酒 莊 所 種 植 葡 萄 及
增 加 寧 夏 的 外 購 葡 萄 作 為 寧 夏 酒 莊 的 替 代。董 事 有 信 心 此 將 不 會 導 致 我 們 的 業 務 模 式
及 經 營 活 動 有 任 何 重 大 阻 礙。
根 據 弗 若 斯 特 沙 利 文 報 告，預 測 中 國 葡 萄 酒 消 費 將 逐 步 從 政 府 節 儉 運 動 影 響 中 恢
復，且 隨 著 中 國 人 口 增 長、城 市 化 加 深、生 活 水 平 提 高 及 飲 用 葡 萄 酒 人 數 不 斷 上 升，
中國葡萄酒消費於二零一六年至二零二一年將會按6.8%的 複 合 年 增 長 率 增 長。此 外，
葡萄酒生產商（例 如 本 公 司）可 提 供 更 多 經 濟 實 惠 且 物 超 所 值 的 葡 萄 酒 產 品，而 中 國 大
眾逐漸趨向在家庭及社交聚會（而 非 職 場）上 飲 用 葡 萄 酒。我 們 預 期，寧 夏 釀 酒 廠 提 高
的 釀 酒 能 力 及 隨 之 而 來 的 附 帶 商 業 利 益，以 及 提 升 品 牌 及 產 品 知 名 度、擴 充 葡 萄 酒 產
品 組 合 及 提 高 銷 售 能 力 的 業 務 策 略，均 有 助 我 們 發 掘 該 等 市 場 機 遇。由 於 中 國 葡 萄 酒
市 場 分 散，擁 有 超 過1,000名 葡 萄 酒 生 產 商，並 且 不 斷 面 對 進 口 葡 萄 酒 帶 來 的 挑 戰，我
們 預 期 上 市 後 未 來 將 會 逐 步 溫 和 增 長。有 意 投 資 者 應 注 意，(1)我們預期於二零一八財
年的綜合損益表中計入一次過上市開支約人民幣5.0百 萬 元 作 行 政 開 支；及(2)我們預
期於上市後每年產生董事酬金約1.7百 萬 港 元，而 我 們 於 二 零 一 七 財 年 僅 產 生 董 事 酬
金約人民幣0.6百 萬 元。
10. 緊隨股份發售完成後（但不計及根據購股權計劃可能授出的任何購股權），
Macmillan Equity將於我們已發行股份總數中擁有約52.5%的 權 益。Macmillan Equity由
執 行 董 事、董 事 會 主 席 兼 行 政 總 裁 陳 女 士 實 益 全 資 擁 有。Macmillan Equity將繼續控制
我們已發行股本30%以 上，因 此，根 據GEM上 市 規 則，Macmillan Equity及陳女士將被
視 為 本 公 司 控 股 股 東。於 最 後 可 行 日 期，我 們 的 控 股 股 東 之 一 陳 女 士 於 美 國 註 冊 成 立
的一間公司間接擁有50%股 權，該 公 司 於 美 國 加 利 福 尼 亞 經 營 一 座 葡 萄 園。該 公 司 餘
下50%股 權 由 獨 立 第 三 方 持 有。鑒 於 美 國 的 葡 萄 園 業 務 維 持 在 初 期 階 段 且 與 本 集 團 業
務 有 明 確 地 理 劃 分 等 情 況，董 事 認 為 本 集 團 與 陳 女 士 於 美 國 的 業 務 之 間 並 無 直 接 或 間
接 競 爭。
於最後可行日期，我們其中一名控股股東陳女士間接於福建德熙酒業有限公司（「福
建德熙」）擁 有20%股 權，而 福 建 德 熙 的20%股權由我們其中一名主要股東王女士間接
持 有，餘 下60%股 權 由 陳 女 士 及 王 女 士 的 聯 繫 人 持 有。福 建 德 熙 為 於 中 國 註 冊 成 立 的
有 限 公 司，主 要 於 中 國 從 事 威 士 忌、松 子 酒 及 白 蘭 地 貿 易 業 務（「福建業務」）。自 二 零
一 七 年 十 二 月 以 來，陳 女 士 未 曾 且 預 期 將 不 會 參 與 福 建 德 熙 的 日 常 管 理。就 董 事 所 深
知，於 最 後 可 行 日 期，福 建 德 熙 尚 未 投 入 營 運，且 於 往 績 記 錄 期 間 並 無 自 銷 售 任 何 烈
酒類產品產生任何收益。此外，就董事所深知，福建德熙擬專注於中國買賣烈酒類產品，
且 日 後 無 意 於 中 國 或 其 他 生 產 或 銷 售 任 何 葡 萄 酒 產 品。鑒 於(i)福建德熙的業務重心與
本 集 團 完 全 不 同；及(ii)福 建 德 熙 於 最 後 可 行 日 期 尚 未 投 入 營 運，亦 無 產 生 任 何 收 益，
故 董 事 認 為，本 集 團 業 務 與 福 建 業 務 有 明 確 區 分。此 外，本 集 團 的 利 益 進 一 步 受 到 不
競 爭 契 據 的 保 障。我 們 亦 已 有 條 件 地 採 納 購 股 權 計 劃。
11. 下 表 載 列 我 們 於 所 示 期 間 按 性 質 劃 分 的 銷 售 成 本 明 細：
二零一五
財 年
二零一六
財 年
二零一七
財 年
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
所用材料成本. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,849 7,036 9,074
種植成本. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,068 771 2,950
折 舊 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9,117 7,734 10,337
員工成本. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,276 3,457 4,368
水電費 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,012 1,025 2,101
其 他 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 704 734 1,613
24,026 20,757 30,443
消費稅及附加稅 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,298 5,117 6,497
生物資產的公平值（收 益）╱虧 損 . . . . . . . . . . . . (1,453) 289 (835)
於銷售葡萄酒後撥回的公平值（虧 損）╱收 益 . . ─ (460) 189
28,871 25,703 36,294
12. 下 表 載 列 我 們 於 所 示 期 間 按 產 品 類 別 劃 分 的 毛 利 及 毛 利 率 明 細：
二零一五財年 二零一六財年 二零一七財年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
入 門 葡萄酒組合 . . . . . . . . . . . . . . . . 6,897 31.2 8,314 36.0 6,185 25.1
高 端 葡萄酒組合 . . . . . . . . . . . . . . . . 36,713 81.8 23,762 80.4 33,089 74.8
其 他 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 800 54.8 534 72.6 667 46.3
44,410 64.9 32,610 61.1 39,941 56.7
消費稅及附加稅 . . . . . . . . . . . . . . . . (6,298) (5,117) (6,497)
生 物 資 產 的 公 平 值 收 益╱（虧 損）. . . 1,453 (289) 835
於銷售葡萄酒後撥回的
公 平 值 虧 損╱（收 益） . . . . . . . . . . ─ 460 (189)
39,565 57.8 27,664 51.8 34,090 48.4
13. 二零一五財年 二零一六財年 二零一七財年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
分銷商 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28,780 58.5 31,620 60.6 34,450 54.6
向終端用戶直銷 . . . . . . . . . . . . . . . . 15,630 81.2 990 80.9 2,820 69.1
線上銷售. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ──── 2,671 84.3
44,410 64.9 32,610 61.1 39,941 56.7
消費稅及附加稅 . . . . . . . . . . . . . . . . (6,298) (5,117) (6,497)
生 物 資 產 的 公 平 值 收 益╱（虧 損）. . . 1,453 (289) 835
於銷售葡萄酒後撥回的
公平值（虧 損）╱收 益 . . . . . . . . . . ─ 460 (189)
39,565 57.8 27,664 51.8 34,090 48.4
14. 所採納的非香港財務報告準則計量
二零一五
財 年
二零一六
財 年
二零一七
財 年
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
年內溢利及本公司擁有人應佔溢利 . . . . . . . . . . . . . . . 18,358 11,285 1,114
非 香 港 財 務 報 告 準 則 計 量 ─ 就 以 下 各 項 調 整：
於採收日期農產品公平值變動
所 產 生 的 未 變 現 虧 損╱（收 益）（附 註） . . . . . . . . . . . . (3,013) 249 (884)
非香港財務報告準則計量─年內溢利及
本公司擁有人應佔溢利（不 包 括 於 採 收 日 期 農 產 品
公 平 值 變 動 所 產 生 的 未 變 現 虧 損╱（收 益）（附 註） ） . . 15,345 11,534 230
15. 二零一五
財 年
二零一六
財 年
二零一七
財 年
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
年內溢利及本公司擁有人應佔溢利 . . . . . . . . . . . . . . . 18,358 11,285 1,114
非香港財務報告準則計量
─ 就 以 下 各 項 調 整： ─ ─ 11,069
上市開支（附 註）
非香港財務報告準則計量─年內溢利及
本公司擁有人應佔溢利（不 包 括 上 市 開 支）（附 註） . . 18,358 11,285 12,183
16. 進 行 上 市 及 股 份 發 售 的 主 要 原 因 為 擴 展 業 務。我 們 擴 展 計 劃 的 中 心 為 設 立 位 於 中
國最知名釀酒地區之一的寧夏釀酒廠，設立該釀酒廠將不僅為我們帶來額外釀酒能力，
更 可 為 我 們 提 供 機 會 取 得 充 足 的 外 購 葡 萄 供 應、把 握 銷 售 及 營 銷 的 機 遇、提 高 聲 譽 及
品 牌 形 象，以 及 獲 取 行 業 知 識 及 情 報。於 寧 夏 釀 酒 廠 的 投 資 屬 資 本 密 集 型，總 額 估 計
將為人民幣69.1百 萬 元，並 將 以 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 及 我 們 的 內 部 資 源 撥 付。寧 夏
釀 酒 廠 一 期 建 造 工 程 已 於 二 零 一 七 年 十 二 月 完 工，並 將 於 二 零 一 八 年 葡 萄 採 收 季 節 前
投 運，可 將 我 們 的 釀 酒 能 力 提 升390噸 或18.0%。寧 夏 釀 酒 廠 二 期 建 造 工 程 預 期 將 於 二
零 二 零 年 底 完 工，可 進 一 步 將 我 們 的 釀 酒 能 力 提 升260噸 或12%。
寧 夏 釀 酒 廠 將 與 山 西 釀 酒 廠 相 輔 相 成，於 二 零 一 五 財 年、二 零 一 六 財 年 及 二 零
一 七 財 年，釀 酒 罐 的 佔 用 率（按 於 八 月（即 釀 酒 季 節）在 製 品 佔 用 釀 酒 罐 比 率 計 量）分 別
約 為95.2%、80.6%及75.8%。由 於 中 國 葡 萄 酒 市 場 繼 續 於 二 零 一 六 年 至 二 零 二 一 年 以
6.8%的複合年增長率復甦，我們現時有意逐步增加釀酒量及提高我們的庫存及存貨量。
根 據 董 事 估 計，倘 我 們 於 各 財 政 年 度(1)達致銷量約1.4百萬瓶（相 當 於 約1,100噸）葡 萄
酒 產 品，及(2)在所有葡萄酒系列間維持約1.4百萬瓶（相 當 於 約1,100噸）葡萄酒產品（相
當於上述銷量）的一年安全庫存水平，以應付客戶要求、喜好及營運突發事件（如天災），
山 西 釀 酒 廠 將 達 致 全 面 產 能。憑 藉 二 零 一 七 財 年 錄 得 約1.2百萬瓶葡萄酒產品的彪炳
銷 量，加 上 預 期 銷 量 將 因 上 市 後 有 所 加 強 的 銷 售 及 營 銷 能 力、鞏 固 的 品 牌 意 識 及 企 業
形 象，以 及 中 國 國 內 葡 萄 酒 生 產 商 按 估 計 複 合 年 增 長 率7.8%增 長 的 有 利 市 場 背 景，董
事相信山西釀酒廠現時產能為每年2,200噸 將 於 未 來 數 年 達 致 飽 和 屬 合 理 估 計，而 寧
夏 釀 酒 廠 的 額 外 產 能 對 我 們 業 務 發 展 而 言 將 屬 必 不 可 少。董 事 進 一 步 估 計，倘 我 們 銷
量增長進一步達至約1.7百萬瓶葡萄酒（相 當 於 約1,295噸）及維持相同數量一年的安全
存貨水平，寧夏釀酒廠一期將達致全面產能，故此需要進行寧夏釀酒廠二期建設工程，
以 維 持 長 期 發 展，藉 此 進 一 步 推 高 銷 量 至 約1.8百萬瓶葡萄酒（相 當 於 約1,425噸）及 維
持 相 同 數 量 一 年 的 安 全 存 貨 水 平。
寧夏釀酒廠的首期建築斥資約人民幣39.6百 萬 元，以 我 們 的 內 部 資 源 撥 付。寧 夏
釀 酒 廠 餘 下 開 支 將 以 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 及 我 們 的 內 部 資 源 撥 付。儘 管 我 們 於 二 零
一八年四月三十日有現金及現金等價物淨額約人民幣37.5百 萬 元，惟 我 們 現 時 預 期 將
支 付(1)寧夏釀酒廠第一期建築以及購買廠房及物業的餘下結餘約人民幣2.3百萬元（將
以 內 部 資 源 支 付）、(2)寧夏釀酒廠第二期建築以及購買廠房及物業費用約人民幣29.5
百萬元（將 以 所 得 款 項 淨 額 及 內 部 資 源 支 付）、(3)寧夏釀酒廠初步第一期生產費用約人
民 幣9.6百 萬 元，及(4)人民幣10.0百 萬 元 作 為 現 有 股 東 的 股 息，在 並 無 股 份 發 售 所 得 款
項 淨 額 的 情 況 下，此 等 各 項 合 計 將 令 我 們 的 現 金 狀 況 轉 為 負 值。因 此，股 份 發 售 為 我
們 持 續 業 務 發 展 同 時 維 持 穩 健 流 動 狀 況 提 供 重 大 資 本 基 礎。
上 市 亦 預 期 為 我 們 帶 來 鞏 固 品 牌 知 名 度 及 企 業 形 象 的 附 帶 裨 益，乃 由 於 擁 有 健 全
企業監管慣例的上市發行人預期將推高我們於中國主要市場內外的葡萄酒產品銷售
及 推 銷 能 力，及 加 強 向 我 們 下 單 的 業 務 夥 伴 及 客 戶 的 信 心。我 們 亦 預 期 可 通 過 負 債 及
股 權 獲 得 二 度 集 資 的 機 會，為 我 們 未 來 營 運 資 金 提 供 額 外 選 擇。
18. 假設發售價為每股發售股份0.35港 元（即 指 示 性 發 售 價 範 圍 每 股 發 售 股 份0.30港 元
至0.40港 元 的 中 位 數），股 份 發 售 所 得 款 項 總 額 估 計 約 為70.0百萬港元（相 當 於 人 民 幣
57.1百 萬 元），而 經 扣 除 包 銷 費 用 及 本 公 司 就 此 已 付 或 應 付 的 估 計 開 支 後，股 份 發 售 所
得款項淨額估計約為40.6百萬港元（相 當 於 人 民 幣33.1百 萬 元）。我 們 現 擬 將 有 關 所 得
款 項 淨 額 作 以 下 用 途：(i)約人民幣15.0百萬元（相 當 於18.4百 萬 港 元）（或 約45.3%的 所
得款項淨額）用於寧夏釀酒廠二期建造工程；(ii)約人民幣6.8百萬元（相當於8.3百萬港元）
（或 約20.5%的 所 得 款 項 淨 額）用 於 購 買 寧 夏 釀 酒 廠 二 期 的 廠 房 及 設 備；(iii)約人民幣6.7
百萬元（相 當 於8.2百 萬 港 元）（或 約20.2%的 所 得 款 項 淨 額）用於寧夏釀酒廠的寧夏釀酒
廠 一 期 初 步 生 產 成 本；(iv)約人民幣3.0百萬元（相 當 於3.7百 萬 港 元）（或 約9.1%的所得
款項淨額）用於營銷及推廣開支；及(v)約人民幣1.6百萬元（相當於2.0百萬港元）（或約4.9%
的所得款項淨額）用作一般營運資金。進一步詳情，請參閱「未來計劃及所得款項用途」。
17. 下表顯示股份發售的發售統計數據（假設資本化發行及股份發售已完成及800,000,000股
股份均已發行，且並無計及根據購股權計劃可能授出的任何購股權）：
基於發售價每股
發售股份0.30港 元
基於發售價每股
發售股份0.40港 元
股份市值（附 註1）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240百萬港元 320百萬港元
每股未經審核備考經調整
綜合有形資產淨值（附 註2） . . . . . . . . . . . . 0.368港 元 0.391港 元
18. 股 息
於 往 績 記 錄 期 間，本 公 司 於 二 零 一 五 財 年、二 零 一 六 財 年 及 二 零 一 七 財 年 向 其 當
時 股 東 宣 派 及 派 付 的 股 息 分 別 為 零、零 及 人 民 幣20.7百 萬 元。於 最 後 可 行 日 期，該 股
息 已 自 我 們 的 內 部 資 源 撥 付 並 以 現 金 結 清。於 二 零 一 八 年 六 月 四 日，我 們 已 宣 派 股 息
總額為人民幣10.0百 萬 元，將 於 上 市 前 動 用 我 們 的 內 部 資 源 以 現 金 向 當 時 股 東 派 付。
除 上 文 披 露 者 外，我 們 並 無 計 劃 派 付 或 宣 派 任 何 股 息。我 們 無 意 於 上 市 後 釐 定 任 何 預
期 派 息 比 率，並 於 上 市 後 按 實 際 財 務 表 現 派 付 股 息。
19. 上市開支
根據指示性發售價範圍中位數計算的估計上市開支總額約為29.4百萬港元（相 當
於約人民幣24.5百 萬 元）。於 往 績 記 錄 期 間，我 們 於 二 零 一 七 財 年 產 生 上 市 開 支 約 人 民
幣11.1百 萬 元，並 已 於 綜 合 損 益 表 確 認 為 行 政 開 支。預 期 約 人 民 幣5.0百萬元將確認為
截 至 二 零 一 八 年 一 月 一 日 至 上 市 日 期 止 期 間 的 行 政 開 支，而 約 人 民 幣8.4百萬元預期
將 確 認 為 權 益 減 額。有 意 投 資 者 務 請 注 意，我 們 於 二 零 一 八 財 年 的 純 利 可 能 受 到 一 次
性 上 市 開 支 的 重 大 不 利 影 響
20. 獨立物業估值師艾華迪評估諮詢有限公司評估本集團於二零一八年三月三十一日
在山西持有及佔有的部分物業權益（包 括 山 西 釀 酒 廠 及 山 西 酒 莊 的 土 地 及 物 業），並 認
為該等估值物業於該日期的市值約為人民幣53百 萬 元。其 函 件 全 文、估 值 概 要 及 估 值
證 書 載 於 本 招 股 章 程 附 錄 三。
22 :
太平天下(1234)@2018-06-12 21:38:33又係講咗好年終於上到，不過都係上創仔。Profit 比我想像少，賬面值都係。
23 :
太平天下(1234)@2018-06-12 21:48:21我又唔覺一定賣。都上咗岸，買個酒莊，留比仔女都好呀
24 :
JFFFUND(42932)@2018-06-13 21:16:49抽左, 都唔似老千,紅酒做得ok,白酒真心唔差,用了甘多年心機,唔会賣啦!覺得佢想做大但唔想自己再加码.
25 :
太平天下(1234)@2018-06-14 01:06:26JFFFUND在24樓提及
抽左, 都唔似老千,紅酒做得ok,白酒真心唔差,用了甘多年心機,唔会賣啦!覺得佢想做大但唔想自己再加码.
睇睇下盈利能力真係得個做字，上完市之後，稅又要交足，仲難，都好惡搞。389都跌到好殘下。反正搞上市咁耐，搞埋佢都好
26 :
GS(14)@2018-06-14 07:39:17太平天下在22樓提及
又係講咗好年終於上到，不過都係上創仔。Profit 比我想像少，賬面值都係。
—原本主板，但後來生意減左好多，先上創仔
27 :
GS(14)@2018-06-14 07:39:28太平天下在23樓提及
我又唔覺一定賣。都上咗岸，買個酒莊，留比仔女都好呀
應該不賣，個女有心做
28 :
GS(14)@2018-06-14 07:39:36JFFFUND在24樓提及
抽左, 都唔似老千,紅酒做得ok,白酒真心唔差,用了甘多年心機,唔会賣啦!覺得佢想做大但唔想自己再加码.
應該都是
29 :
GS(14)@2018-06-14 07:39:51太平天下在25樓提及
JFFFUND在24樓提及
抽左, 都唔似老千,紅酒做得ok,白酒真心唔差,用了甘多年心機,唔会賣啦!覺得佢想做大但唔想自己再加码.
睇睇下盈利能力真係得個做字，上完市之後，稅又要交足，仲難，都好惡搞。389都跌到好殘下。反正搞上市咁耐，搞埋佢都好
389 都是流野多
30 :
GS(14)@2018-06-18 11:42:3921. 風險: 依賴山西、依賴單一經銷商、依賴分銷商、非經常銷售活動、天氣、酒廠、食物污染、品牌、假酒、酒廠效率、依賴山西、寧夏生產、人、環境污染、租約、存貨、AR、補助、創新、資本、新產品、擴充、法律、匯率、保險、國內外競爭、季節性、中國政治經濟
31 :
GS(14)@2018-06-18 22:20:2822. 1997年開始搞，2001年出酒，次年賣，接連拿獎，出新品新酒新廠，重組上市。
老闆是前103、578主席
我們的創始人
本 集 團 由 執 行 董 事、董 事 會 主 席 兼 行 政 總 裁 陳 女 士 的 父 親 陳 先 生 與 獨 立 第 三 方
Janvier先 生 於 一 九 九 七 年 聯 合 創 立，在 香 港 註 冊 成 立 本 集 團 首 間 公 司 實 體 龍 特。於 註
冊 成 立 時，龍 特 分 別 由 陳 先 生 及Janvier先生持有50%及50%權 益。陳 先 生 為 扎 根 於 香
港 的 企 業 家，於 中 國 多 個 行 業（包 括 污 水 處 理 廠 及 發 電 廠 業 務）進 行 大 量 投 資。作 為 創
始 人 之 一，陳 先 生 憑 藉 於 過 往 投 資 及 業 務 活 動 積 累 的 財 務 資 源 對 龍 特 作 出 投 資。陳 先
生的私交好友Janvier先 生 為 扎 根 於 法 國 的 企 業 家，於 葡 萄 酒 領 域 擁 有 豐 富 知 識，並 透
過 從 事 貿 易 業 務 及 商 業 投 資 累 積 財 富。
於 一 九 九 八 年，龍 特 透 過 山 西 怡 園 酒 莊 收 購 多 塊 土 地，組 成 位 於 山 西 的 山 西 釀 酒
廠。自 此 及 於 重 組 開 始 前，龍 特 一 直 為 本 集 團 的 主 要 投 資 控 股 公 司。透 過 一 系 列 配 發
及 轉 讓 龍 特 的 股 份，陳 先 生 於 二 零 零 二 年 二 月 合 法 及 實 益 擁 有 龍 特 已 發 行 股 份67%的
大 多 數 權 益。於 二 零 零 二 年 六 月，陳 先 生 的 女 兒 陳 女 士 加 入 本 集 團，擔 任 山 西 怡 園 酒
莊 董 事，主 要 負 責 經 營 山 西 酒 莊 及 山 西 釀 酒 廠 以 及 生 產 葡 萄 酒 產 品，並 掌 管 本 集 團。
透 過 一 系 列 轉 讓 龍 特 股 份 予 陳 先 生，於 二 零 零 四 年 三 月，Janvier先生不再為龍特
股 東，以 便 專 注 於 其 他 投 資 及 業 務 活 動。於 二 零 零 六 年 三 月，陳 先 生 將 其 於 龍 特 已 發
行股份中直接及間接持有的全部權益以每股1港元的名義代價分別轉讓予其妻子王
女 士 及 其 女 兒 陳 女 士。自 此 及 於 重 組 開 始 前，龍 特 分 別 由 王 女 士 及 陳 女 士 持 有50%及
50%權 益。
23. 上市的理由
我 們 認 為 上 市 及 股 份 發 售 所 得 款 項 將 加 強 我 們 的 資 金 基 礎，並 有 助 我 們 落 實 業 務
策 略。股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 將 為 本 集 團 提 供 財 務 資 源，以 完 成 寧 夏 釀 酒 廠 二 期 建 造
工 程、撥 付 加 大 投 放 的 營 銷 力 度 以 推 廣「怡 園 酒 莊」品 牌 及 擴 大 我 們 於 中 國 及 香 港 葡 萄
酒 市 場 的 市 場 份 額。公 開 上 市 地 位 亦 將 擴 大 我 們「怡 園 酒 莊」品 牌 的 知 名 度，加 強 普 羅
大 眾 及 潛 在 投 資 者 對 我 們 企 業 的 認 識，並 為 日 後 集 資 提 供 平 台。有 關 詳 情，請 參 閱 本
招 股 章 程「未 來 計 劃 及 所 得 款 項 用 途」。
24. 寧夏甘霖
寧夏甘霖於二零一零年十月十五日於中國成立為營運有限公司，以經營寧夏酒莊。
於 往 績 記 錄 期 間，寧 夏 甘 霖 擁 有 註 冊 資 本350,000港 元，由 本 公 司 透 過Interfusion及 國
豐亞洲（分 別 於 英 屬 處 女 群 島 及 香 港 註 冊 成 立 的 中 介 投 資 控 股 公 司）間 接 全 資 擁 有。
於 二 零 一 八 年 六 月 一 日，控 股 股 東 之 一 陳 女 士 與 本 公 司 訂 立 購 股 協 議，據 此，本
公司已轉讓而陳女士已收購Interfusion全部已發行股本，代價為人民幣1元。有關詳情，
請 參 閱 下 文「─ 重 組 ─(6)轉 讓Interfusion股 份」。
25. (6) 轉 讓Interfusion股 份
根據控股股東之一陳女士與本公司所訂立日期為二零一八年六月一日的購股協
議，本 公 司 已 轉 讓 而 陳 女 士 已 收 購Interfusion（其 透 過 國 豐 亞 洲 持 有 寧 夏 甘 霖 全 部 股 權）
全 部 已 發 行 股 本，代 價 為 人 民 幣1元，其 乃 參 考 以 下 各 項 後 達 致：(i) Interfusion於二零
一八年三月三十一日的綜合負債淨額約人民幣5.7百萬元（可 主 要 歸 因 於 寧 夏 甘 霖 應 付
本集團總金額約人民幣9.0百 萬 元），及(ii)由獨立估值師所釐定寧夏甘霖於二零一八年
三月三十一日的公平值人民幣零元（由 於Interfusion的綜合負債總額約為人民幣9.1百
萬 元（主 要 包 括 應 付 本 集 團 款 項 約 人 民 幣9.0百 萬 元），超 過 其 綜 合 資 產 總 額 約 人 民 幣
3.4百萬元（主 要 包 括 寧 夏 酒 莊 地 塊 以 及 建 於 其 上 的 廠 房、物 業 及 設 備 賬 面 值 約 人 民 幣
3.3百 萬 元）以及其營運資產（包 括 寧 夏 酒 莊 地 塊）公 平 值，故 人 民 幣0元為獨立估值師
就 負 債 淨 值 狀 況 實 體 可 釐 定 的 最 低 價 值）。有 關 理 由 的 詳 情，請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務
─ 原 材 料 ─ 寧 夏 酒 莊 出 售 事 項」。該 轉 讓 事 宜 已 於 二 零 一 八 年 六 月 一 日 完 成。此 後，
Interfusion、國 豐 亞 洲 及 寧 夏 甘 霖 各 自 不 再 為 本 集 團 附 屬 公 司。
32 :
GS(14)@2018-06-18 23:54:2247. 於 最 後 可 行 日 期，我 們 的 控 股 股 東 之 一 陳 女 士 於Intervine Capital Cienega Valley
LLC（「Intervine」）間接擁有50%股 權。Intervine並 非 本 集 團 成 員 公 司，該 公 司 於 美 國 註
冊 成 立，並 以 品 牌 名 稱「Eden Rift」於 美 國 加 利 福 尼 亞 經 營 一 座 葡 萄 園，專 攻 生 產 由 黑
比諾及霞多麗葡萄製成的葡萄酒（「美國業務」）。Intervine餘 下50%股權由屬獨立第三
方 的 人 士 持 有。
於 往 績 記 錄 期 間，陳 女 士 並 無 擔 任Intervine的 經 理，亦 不 參 與 該 公 司 的 日 常 管 理
及 業 務 經 營。據 董 事 所 深 知，於 往 績 記 錄 期 間，Intervine處 於 生 產 階 段，並 無 自 銷 售 葡
萄 酒 產 品 產 生 任 何 收 益。預 期Intervine的目標年產量約為72,000瓶 葡 萄 酒。Intervine於
二 零 一 八 年 一 月 已 開 始 銷 售，截 至 二 零 一 八 年 一 月 三 十 一 日 止 一 個 月 已 售 出 約700瓶
葡 萄 酒。此 外，據 董 事 所 深 知，Intervine擬 專 注 於 美 國 市 場，且 日 後 無 意 於 其 葡 萄 酒 產
品 商 業 化 時 透 過 地 方 分 銷 商 直 接 或 間 接 在 中 國 出 售 其 任 何 葡 萄 酒 產 品。此 外，於 最 後
可 行 日 期，本 集 團 並 無 意 將 產 品 出 口 至 美 國。鑒 於(i) Intervine重點地理區域與本集團
大相徑庭；(ii) Intervine的葡萄園業務維持於初期階段及目標生產規模遠小於本集團；(iii)
美 國 業 務 所 用 的 葡 萄 品 種 大 部 分 與 本 集 團 不 同；及(iv) Intervine於最後可行日期概無產
生 任 何 收 益，故 董 事 認 為 本 集 團 業 務 已 與 美 國 業 務 明 確 區 分。
48. 於最後可行日期，我們其中一名控股股東陳女士間接於福建德熙酒業有限公司（「福
建德熙」）擁 有20%股 權，而 福 建 德 熙 的20%股權由我們其中一名主要股東王女士間接
持 有，餘 下60%股 權 由 陳 女 士 及 王 女 士 的 聯 繫 人 持 有。福 建 德 熙 為 於 中 國 註 冊 成 立 的
有 限 公 司，主 要 於 中 國 從 事 威 士 忌、松 子 酒 及 白 蘭 地 貿 易 業 務（「福建業務」）。自 二 零
一七年十二月福建德熙成立以來，陳女士未曾且預期將不會參與福建德熙的日常管理。
就 董 事 所 深 知，於 最 後 可 行 日 期，福 建 德 熙 尚 未 投 入 營 運，且 於 往 績 記 錄 期 間 及 直 至
最 後 可 行 日 期 並 無 自 銷 售 任 何 烈 酒 類 產 品 產 生 任 何 收 益。此 外，就 董 事 所 深 知，福 建
德 熙 擬 專 注 於 中 國 買 賣 烈 酒 類 產 品，且 日 後 無 意 於 中 國 或 其 他 地 區 生 產 或 銷 售 任 何 葡
萄 酒 產 品。鑒 於(i)福建德熙的業務重心與本集團完全不同及(ii)福建德熙於最後可行日
期尚未投入營運，亦無產生任何收益，故董事認為，本集團業務與福建業務有明確區分。
鑒 於 本 集 團 業 務 與 美 國 業 務 及 福 建 業 務 之 間 涇 渭 分 明，董 事 亦 認 為 本 集 團 與 美 國
業 務 或 福 建 業 務 之 間 並 無 直 接 或 間 接 競 爭。此 外，本 集 團 的 利 益 進 一 步 受 到 不 競 爭 契
據 的 保 障。根 據 該 契 據，陳 女 士 承 諾（其 中 包 括）促 使Intervine及福建德熙不會在未取得
獨 立 非 執 行 董 事 的 事 先 書 面 同 意 的 情 況 下 在 中 國 出 售 任 何 葡 萄 酒 產 品。有 關 不 競 爭 契
據 的 詳 情，請 參 閱 下 文「─ 不 競 爭 契 據」。
33 :
GS(14)@2018-06-18 23:57:5249. 陳芳:1105
50. 范智超:1395
51. 侯旦丹:280
52. 何正德:1105
53. 趙明璟:1210、6826、680、250、2200、3768、2278
34 :
GS(14)@2018-06-18 23:59:3354. 安永
55. 虧，1,000萬現金
35 :
GS(14)@2018-08-12 23:49:55虧，6,700萬現金
36 :
GS(14)@2018-11-24 00:31:33本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）宣 佈，於 二 零 一 八 年 十 一 月 十 三 日，其 獲 執 行
董事陳芳女士（「陳女士」）告 知，彼 從 公 開 可 得 來 源 取 得 一 份 提 交 予 美 利 堅 合 眾
國（「美 國」）聯邦地區法院（「該法院」）的文件（「法院文件」），該 文 件 由 美 國 司 法 部
對陳女士前夫（為 本 公 司 獨 立 第 三 方）有關觸犯美國法律下的特定罪行向其提
出若干檢控（「該等檢控」）而 提 交 予 該 法 院。法 院 文 件 已 獲 該 法 院 開 封，僅 於 二
零一八年十一月一日（美 國 時 間）由 美 國 司 法 部 向 公 眾 人 士 公 開，文 件 似 乎 就 一
家由陳女士和彼的前夫共同操控的離岸公司而不點名地以同謀一詞代表陳女
士。法 院 文 件 指 稱 與 該 等 檢 控 有 關 的 若 干 轉 賬 乃 透 過 該 離 岸 公 司 的 銀 行 賬 戶
進 行。
本 公 司 已 獲 陳 女 士 告 知，於 本 公 告 日 期，(i)就 彼 所 深 知，彼 並 無 收 到 與 法 院 文
件 所 載 任 何 有 關 罪 行 或 其 他 方 面 向 彼 作 出 檢 控；(ii)就 彼 所 深 知，就 上 述 事 宜
或 其 他 事 宜 並 無 向 彼 提 出 任 何 法 律 訴 訟；及(iii)彼 正 在 尋 求 法 律 意 見，以 評 估
有 關 法 院 文 件 的 任 何 事 宜 的 影 響。陳 女 士 進 一 步 向 董 事 會 確 認，彼 並 無 觸 犯 與
該 等 檢 控 有 關 的 不 法 行 為。
37 :
GS(14)@2019-02-27 05:51:02本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣 然 宣 佈，山 西 酒 莊 二 零 一 八 年 份 的 自 種 葡 萄
已 經 收 成，而 決 定 葡 萄 酒 級 數 的 葡 萄 品 質 亦 有 初 步 結 果。截 至 二 零 一 八 年 十 二
月 三 十 一 日 止 年 度，自 山 西 酒 莊 採 收 的 葡 萄 約269.50噸（二 零 一 七 年：約204.60
噸），釀 製 成 約179.04噸基酒（二 零 一 七 年：約129.57噸）。預 期 約115.35噸 及63.69噸
基酒將分別用於釀製高端葡萄酒及入門葡萄酒（二 零 一 七 年：約36.30噸用於釀
製高端葡萄酒及93.27噸 用 於 釀 製 入 門 葡 萄 酒）。生 產 計 劃 將 根 據 陳 釀 過 程 的 後
期 變 動 作 出 調 整。
38 :
GS(14)@2019-03-16 09:16:25虧，7,000萬現金
39 :
GS(14)@2019-05-09 08:35:48本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股 東」）及 有 意 投 資 者，
基於對本集團截至二零一九年三月三十一日止三個月（「二零一九年第一季度」）
的未經審核綜合管理賬目（「管理賬目」）的 初 步 審 閱，預 期 本 集 團 於 二 零 一 九 年
第一季度錄得凈虧損約人民幣3.2百 萬 元，而 截 至 二 零 一 八 年 三 月 三 十 一 日 止
三個月則錄得純利約人民幣0.2百 萬 元，主 要 由 於(i)行 政 開 支 增 加，包 括 作 為 若
干 管 理 人 員 薪 酬 的 股 份 付 款，及(ii)於二零一九年第一季度山西省市場需求下
降 導 致 本 集 團 葡 萄 酒 產 品 銷 量 下 降，使 收 益 減 少。
本公告所載資料僅根據董事會經參考二零一九年第一季度管理賬目及本公司
現時所得任何資料（未 經 本 公 司 核 數 師 或 本 公 司 審 核 委 員 會 審 核 或 審 閱）所 進
行 的 初 步 評 估 得 出。有 關 本 集 團 財 務 業 績 及 表 現 的 進 一 步 詳 情 將 於 本 公 司 二
零 一 九 年 第 一 季 度 的 季 度 業 績 公 告 中 披 露，該 公 告 預 期 將 於 二 零 一 九 年 五 月
十 日 刊 發。