從核數師「意見」看投資前景
1 :
GS(14)@2010-09-06 23:01:172010-9-6 MT
上市公司公布業績，因應好壞有人歡喜有人愁，但寫在報告內的資料就真的是實際的數字嗎？這就需要獨立核數師去考究其真確性，如果核數師的「意見」並不樂觀，後果可以非常嚴重，像高寶綠色（00274）便是一例。
學習重點︰
1. 注意負面的「意見」可嚴重影響股價，當中有兩大分類，分別是「保留意見」與「不保留意見」。
2. 解構「核數師意見」，幾種可能出現的狀況一一細說，讓你讀後一切盡在掌握。
3. 真實例子高寶綠色（00274）與生物動力（00039）作說明，再加上港交所網站查找有「意見」公司的方法。
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【學堂劇場】
前段時間洗倉潮湧現，多隻股份跌超過20%，洗倉原因五花八門，但有幾隻股份卻是主要因為核數師「意見」的關係而大跌，兩父子便開始圍繞這方面討論起來。
仔︰老豆，之前個市真係好鬼恐怖，好多股洗到傻呀！
父︰小小風浪就咁騰雞，做人至緊要淡定。
仔︰淡咩定呀，你睇下隻高寶綠色一日跌成40%，如果買1萬蚊一日就跌成4000蚊，真係傷到入肉呀。仲有隻中國綠色一日跌30%，真係綠色風暴呀。
父︰中國綠色不過係因為推遲業績公布俾人借勢抄落，本身OK既，但係高寶綠色就係因為條數有問題比核數師「保留意見」，Qualified！
仔︰Qualified即係合資格啦，英文我就肯定比你好啦。
父︰梗係唔係啦，係有保留，唔OK呀！
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【解說】
公司法規定，上市公司必須以獨立核數師去審核其公司帳目，亦即是業績報告，「獨立」這兩個字必須特別強調，因為只有雙方不存在利益衝突，才可以得出不偏不倚的結論，防止在報告中「出蠱惑」。
負面「意見」可影響股價
在審核完整個帳目之後，自然就需要給出一個說法，這就是所謂的「核數師意見」（Auditor's Opinion）。
這個意見平時沒問題的話當然不會有甚麼壞影響，但如果真的出現意外狀況的話，可以給股價造成相當大的負面影響，可能會觸發股份洗倉的情況（見板上例子），又或是引起監管機構如證監會的注意，牽連甚廣，所以，投資者閱讀業績內的核數師報告時要格外留神。
Qualified不等於「合資格」
而核數師在審核完帳目後，會給出意見，最常見的大致能分為兩類，就是保留意見（Qualified Opinion）與不保留意見（Unqualified Opinion），一個是沒問題一個是有問題，在看到Qualified這個字眼，相信很多人都會認為「保留意見」才是沒問題的那個，其實不然，因為在這裏Qualified並不是大家常用的「合資格」，而是「有保留」，第一次看可能會混淆。
兩大「意見」 保留不保留
當核數師完成審核過程，認為整份帳目都沒有問題，完全符合有關法例要求以及香港的上市會計制度後，便會發出「無保留意見」，意即所有內容皆真實且公平（Give a True and Fair View），真確地反映出公司的財務狀況，不用擔心有造假的情況出現，亦是核數完成後所能給出的最佳選項。
但如果在審核過程中出現一定問題的話，多會以「保留意見」作處理。就是說在某一部分有些地方不太符合要求，例如是資料來源未能證實，核數師沒有取得足夠的資訊，又或是對某項會計處理的意見並不一致等等，都會造成「保留意見」的出現，這樣與「無保留」自是不能比擬，但帳目大體上還算可接受，不致太過嚴重。（更多其他的「意見」請參閱下文。）
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解構核數師意見（Auditor's Opinion）
無保留意見（Unqualified Opinion）
˙真實且公平（Give a True and Fair View）
完全符合有關法例要求以及香港的上市會計制度，整盤帳目都沒有問題，是最佳的「意見」。
˙附帶強調事項（Emphasis of Matter）
仍是在「無保留意見」的範圍內，但核數師強調有某些不明朗因素可能會對公司的經營構成問題。
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保留意見（Qualified Opinion）
˙保留意見（Qualified Opinion）
帳目大致沒有問題，仍是真實且公平，除了（Except for）以下兩種類別
▲1. 與管理層未能達成共識（Disagreement with Management）
有某些部分核數師與管理層的看法相左，例如是資產的會計分類等等，但除此之外並沒有其他問題。
▲2. 審核範圍有局限（Limitation on Scope）
某些公司未能提供足夠資料以供審核，例如公司說有某某數字的存貨，但核數師未能證實，不過，除此之外沒其他問題。
˙無法表示意見（Disclaimer of Opinion）
當審核範圍局限擴大，大部分帳目所能提供的資料都明顯不足，核數師會以「無法表示意見」作結，即帳目真偽不確認。
˙否定意見（Adverse Opinion）
屬於最嚴重的指控，核數師全盤否定該帳目，完全不認同管理層對帳目的看法，或是認為存在極度誤導的成分，與「無法表示意見」比起來，一個是未能確認，「否定意見」則是完全不可信。
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【實戰教室】
˙高寶綠色（00274）
學習要點︰
無法表示意見（Disclaimer of Opinion）
保留意見（Qualified Opinion）
高寶綠色是一間生產工業用產品、化粧品及護膚品的公司，第一次公布09年業績的時候，虧損為2.7億元，但因為公司所提供的資料嚴重不足，未能確認帳目的真實性，所以，核數師表示「不發表意見」，其後公司一直停牌至8月底，以讓核數師進一步核實資料。
8月25日，高寶綠色復牌且公布其新修訂的09年業績，全年虧損由2.7億元大幅修訂至6.2億元，擴大2倍以上，這次核數師需沒有「不發表意見」，但表示「因審核範圍限制而引致之保留意見」，因為應付稅項與應收貿易帳款等未有足夠資料以供核實，當日股價大幅下跌超過4成。
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˙生物動力（00039）
學習要點︰
附帶強調事項（Emphasis of Matter）
生物動力主要業務為製造、銷售及分銷乙醇產品。新公布的中期業績中，核數師報告的結論表示沒有作出「保留意見」，惟需要注意集團的綜合流動負債比綜合流動資產高出逾8億港元，存在不明朗因素，可能會對集團經營造成影響。
2 :
龍生(798)@2010-09-06 23:23:0239 是三文魚兄愛股呢
三兄會否出現一下?