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從核數師「意見」看投資前景

1 : GS(14)@2010-09-06 23:01:17

2010-9-6 MT  

上市公司公布業績,因應好壞有人歡喜有人愁,但寫在報告內的資料就真的是實際的數字嗎?這就需要獨立核數師去考究其真確性,如果核數師的「意見」並不樂觀,後果可以非常嚴重,像高寶綠色(00274)便是一例。

學習重點︰

1. 注意負面的「意見」可嚴重影響股價,當中有兩大分類,分別是「保留意見」與「不保留意見」。

2. 解構「核數師意見」,幾種可能出現的狀況一一細說,讓你讀後一切盡在掌握。

3. 真實例子高寶綠色(00274)與生物動力(00039)作說明,再加上港交所網站查找有「意見」公司的方法。

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【學堂劇場】

前段時間洗倉潮湧現,多隻股份跌超過20%,洗倉原因五花八門,但有幾隻股份卻是主要因為核數師「意見」的關係而大跌,兩父子便開始圍繞這方面討論起來。

仔︰老豆,之前個市真係好鬼恐怖,好多股洗到傻呀!

父︰小小風浪就咁騰雞,做人至緊要淡定。

仔︰淡咩定呀,你睇下隻高寶綠色一日跌成40%,如果買1萬蚊一日就跌成4000蚊,真係傷到入肉呀。仲有隻中國綠色一日跌30%,真係綠色風暴呀。

父︰中國綠色不過係因為推遲業績公布俾人借勢抄落,本身OK既,但係高寶綠色就係因為條數有問題比核數師「保留意見」,Qualified!

仔︰Qualified即係合資格啦,英文我就肯定比你好啦。

父︰梗係唔係啦,係有保留,唔OK呀!

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【解說】

公司法規定,上市公司必須以獨立核數師去審核其公司帳目,亦即是業績報告,「獨立」這兩個字必須特別強調,因為只有雙方不存在利益衝突,才可以得出不偏不倚的結論,防止在報告中「出蠱惑」。

負面「意見」可影響股價

在審核完整個帳目之後,自然就需要給出一個說法,這就是所謂的「核數師意見」(Auditor's Opinion)。

這個意見平時沒問題的話當然不會有甚麼壞影響,但如果真的出現意外狀況的話,可以給股價造成相當大的負面影響,可能會觸發股份洗倉的情況(見板上例子),又或是引起監管機構如證監會的注意,牽連甚廣,所以,投資者閱讀業績內的核數師報告時要格外留神。

Qualified不等於「合資格」

而核數師在審核完帳目後,會給出意見,最常見的大致能分為兩類,就是保留意見(Qualified Opinion)與不保留意見(Unqualified Opinion),一個是沒問題一個是有問題,在看到Qualified這個字眼,相信很多人都會認為「保留意見」才是沒問題的那個,其實不然,因為在這裏Qualified並不是大家常用的「合資格」,而是「有保留」,第一次看可能會混淆。

兩大「意見」 保留不保留

當核數師完成審核過程,認為整份帳目都沒有問題,完全符合有關法例要求以及香港的上市會計制度後,便會發出「無保留意見」,意即所有內容皆真實且公平(Give a True and Fair View),真確地反映出公司的財務狀況,不用擔心有造假的情況出現,亦是核數完成後所能給出的最佳選項。

但如果在審核過程中出現一定問題的話,多會以「保留意見」作處理。就是說在某一部分有些地方不太符合要求,例如是資料來源未能證實,核數師沒有取得足夠的資訊,又或是對某項會計處理的意見並不一致等等,都會造成「保留意見」的出現,這樣與「無保留」自是不能比擬,但帳目大體上還算可接受,不致太過嚴重。(更多其他的「意見」請參閱下文。)

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解構核數師意見(Auditor's Opinion)

無保留意見(Unqualified Opinion)

˙真實且公平(Give a True and Fair View)

完全符合有關法例要求以及香港的上市會計制度,整盤帳目都沒有問題,是最佳的「意見」。

˙附帶強調事項(Emphasis of Matter)

仍是在「無保留意見」的範圍內,但核數師強調有某些不明朗因素可能會對公司的經營構成問題。

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保留意見(Qualified Opinion)

˙保留意見(Qualified Opinion)

帳目大致沒有問題,仍是真實且公平,除了(Except for)以下兩種類別

▲1. 與管理層未能達成共識(Disagreement with Management)

有某些部分核數師與管理層的看法相左,例如是資產的會計分類等等,但除此之外並沒有其他問題。

▲2. 審核範圍有局限(Limitation on Scope)

某些公司未能提供足夠資料以供審核,例如公司說有某某數字的存貨,但核數師未能證實,不過,除此之外沒其他問題。

˙無法表示意見(Disclaimer of Opinion)

當審核範圍局限擴大,大部分帳目所能提供的資料都明顯不足,核數師會以「無法表示意見」作結,即帳目真偽不確認。

˙否定意見(Adverse Opinion)

屬於最嚴重的指控,核數師全盤否定該帳目,完全不認同管理層對帳目的看法,或是認為存在極度誤導的成分,與「無法表示意見」比起來,一個是未能確認,「否定意見」則是完全不可信。

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【實戰教室】

˙高寶綠色(00274)

學習要點︰

無法表示意見(Disclaimer of Opinion)

保留意見(Qualified Opinion)

高寶綠色是一間生產工業用產品、化粧品及護膚品的公司,第一次公布09年業績的時候,虧損為2.7億元,但因為公司所提供的資料嚴重不足,未能確認帳目的真實性,所以,核數師表示「不發表意見」,其後公司一直停牌至8月底,以讓核數師進一步核實資料。

8月25日,高寶綠色復牌且公布其新修訂的09年業績,全年虧損由2.7億元大幅修訂至6.2億元,擴大2倍以上,這次核數師需沒有「不發表意見」,但表示「因審核範圍限制而引致之保留意見」,因為應付稅項與應收貿易帳款等未有足夠資料以供核實,當日股價大幅下跌超過4成。

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˙生物動力(00039)

學習要點︰

附帶強調事項(Emphasis of Matter)

生物動力主要業務為製造、銷售及分銷乙醇產品。新公布的中期業績中,核數師報告的結論表示沒有作出「保留意見」,惟需要注意集團的綜合流動負債比綜合流動資產高出逾8億港元,存在不明朗因素,可能會對集團經營造成影響。
2 : 龍生(798)@2010-09-06 23:23:02

39 是三文魚兄愛股呢
三兄會否出現一下?
核數師 核數 意見 投資 前景
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