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首先係利益申報，只係買左幾千蚊call option， 因為PE 太高, 成廿倍，我個人對高PE既股票好有戒心，唔敢去咁盡。由於option有時間值， 升左就會放，如果升左未必會等業績。 我留意佢既原因係: 思捷其實唔算係零售股，係批發股。佢up to 31 Dec 個half year (HY) 既數據如下: (HK$k) {interim report p.35} Wholesales Retail Others Total Sales 6,880 4,849 96 11,825 EBIT 2,008 592 (85) 2,515 Margin % 29% 12% 21% 最大既市場係德國，但德國既sales area 就佔佢total sales area 既46% {I.R. P.19}, turnover 計佔47.7% {I.R. P.12}, 都佔佢好重。而歐洲就佔個turnover 既84.5%. 德國經濟呆左好耐，05年GDP growth 只有1.1%，但近排d 經濟數據好靚，新總理上台後，當地人估今年既growth 係1.7% to 2% ，近排更講緊有通脹壓力。{http://hk.biz.yahoo.com/060304/243/1lr8o.html} 思捷唔做生產，只做少少零售，主業係設計及批發。即係大部份既 cost 係低成本國家，相信分佈係東歐、中國及東南亞。我唔知依d 國家既生產成本加左幾多，但在全球化之下，廠商既bargaining power 唔高，主要市場經濟復甦，對selling price 和sales volume 都有正面影響。從香港零售股既經驗，我們知道在經濟復甦初期，零售商sales 開始上升，由於operating cost 仍然壓得很低，所以profit 急升。但後來租金升得比sales 快，蠶食盈利。但我們可看到批發商在整個upward cycle 中，可以玩耐好多，依個係佢地既行業特性。 從上表可見，思捷有80% EBIT 來自批發，如果純利既ratio 差唔多，即係話增長仍陸續有來。
都係個句: 依d 唔係投資建議，衰左唔好賴我。