ZKIZ Archives


從招股書看小米模式:2017年經營利潤122億,雷軍表決權比例超過50%

經歷了金山上市和“雷軍系”的歡聚時代、迅雷、獵豹移動、華米科技等IPO後,這一次,小米終於成了資本市場的主角。

5月3日上午,小米集團正式向港交所遞交了上市申請,招股書顯示,中信里昂證券、高盛集團、摩根士丹利為聯席全球協調人、聯席賬簿管理人兼聯席牽頭經辦人。

在董事長的公開信中,雷軍強調小米的商業模式:本質上是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司,通過“鐵人三項”商業模式:硬件+新零售+互聯網服務——產品緊貼硬件成本定價,通過線上線下零售渠道將產品交付到用戶手中,持續為用戶提供互聯網服務。

小米在招股書中表示,募集資金中30%用於研發及開發核心產品,30%用於投資擴大及加強IoT與生活消費產品和移動互聯網服務等生態鏈,30%用於全球擴展,10%用於營運資金及一般公司用途。

互聯網服務是利潤重要來源

 在小米披露招股書的一周前,雷軍公布了一個引發行業熱議的信息:小米每年整體硬件業務的綜合稅後凈利率不超過5%。

這其實是小米對外界表明了未來發展方向,它不是一家硬件公司,不單純靠硬件獲取主要利潤,而是一家互聯網公司,通過控制硬件利潤帶來的性價比來迅速積累、擴大用戶基數,帶來高活躍度、高轉化和持續高留存率的互聯網用戶群體。小米在今日公布的招股書中也顯示,智能手機銷售占據其絕大部分的收入,但互聯網服務業務成為它重要的利潤來源。

招股書披露,小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元;經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元。2017年,小米收入同比增長67.5%,小米經營凈利潤同比增長222.7%。截至2018年3月31日,小米賬面現金及現金等價物為142.2億元。

其中,雷軍所說的“鐵人三項”模式中的“硬件”部分中,智能手機銷售額占據小米的大部分收入,2015年度至2017年度,來自智能手機銷售額貢獻了總收入的80.4%。71.3%及70.3%。

招股書還顯示,小米投資或孵化超過90家專註於發展智能硬件及生活消費產品的公司,它們和小米共同構建起了手機周邊、智能硬件、生活消費品三層產品矩陣,也就是小米生態鏈業務。在2015年度、2016年度、2017年度,小米IoT與生活消費產品分部收入為86.9億元、124.1億元、234.4億元,2017年同比增長了88.8% 。

小米還透露,截至2018年3月,小米的專利組合包括約16000項正在受理中的專利申請及超過7000項已發布專利,其中超過50%由海外授予。

“鐵人三項”模式中的“互聯網服務”收入,主要來自廣告收入和線上遊戲的增值服務。 2015年、2016年、2017年,小米互聯網服務收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元,年複合增長率74.7%;毛利20.8億元、42.1億元、59.6億元,年複合增長率69.3%。2017年,小米互聯網服務毛利率達到了60.2%,對小米整體毛利貢獻較大。

此外,招股書指出,高效的線上線下新零售體系是小米增長策略的核心組成部分。根據艾瑞咨詢統計,公司的線上直銷平臺小米商城按2017年成交總額計算已成為中國第三大3C與家電線上零售直銷平臺,線下零售網絡方面,中國零售門店數量(自營、專賣和授權)在2018年3月底達到331家。

小米還在招股書中公布了海外市場的成績單。2015年度至2017年度,分別有6.1%、13.4%和28%的收入來自全球其他地區。2015年、2016年、2017年,小米海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元,2017年同比增長了250%。小米已進入全球74個國家和地區,在全球15個國家和地區進入智能手機銷量前五名。

在用戶數據方面,截至2018年3月31日,MIUI月活用戶超過了1.9億,用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時,其消費級IoT平臺連接超過1億臺智能設備(不含手機和筆記本電腦)。由小米公司開發的移動應用程序中,月活躍用戶超過1000萬的有38個,月活躍用戶超過5000萬的有18個。

上百億虧損因優先股轉換

在招股書中,2015年至2017年,小米集團分別產生虧損人民幣76億元、利潤人民幣491.6百萬元及虧損人民幣439億元。

截至2017年12月31日,小米集團有凈負債人民幣1272億元及累積虧損人民幣1290億元,主要是由於小米就可轉換可贖回優先股產生大額公允價值虧損。可轉換可贖回優先股於合並資產負債表指定為負債,而公允價值增加於合並損益表確認為公允價值虧損。

對於這一問題,昨日創新工場創始人李開複曾提到,互聯網公司通常會有多輪融資發行了可轉換可贖回優先股,在國際會計準則下,這種優先股會體現為“對股東的負債”,其公允價值的上升會記錄於公司賬面的虧損,但實際上公司並未沒有這樣的虧損發生,對公司實際運營也沒有影響,這筆所謂的“負債”數字在上市那一刻就會消失。這種虧損的數字越大,其實越說明這家公司的被大家認可的價值高。 

2016年美圖上市時,就碰到過這個問題,其中大部分“虧損”數字是優先股公允價值提升帶來的。但當時還是給美圖的上市帶來了負面的影響。因此,不論是上市公司還是投資者,都需要做好應對這樣的認知挑戰。

雷軍持股比例28%

截至招股說明書簽署日,在股權結構上,執行董事、董事會主席兼首席執行官雷軍持股比例為31.4%,如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池,則雷軍的持股比例為28%,

根據招股書披露,小米實行雙重股權結構,分為A類股份和B類股份。當股東表決時,A類股份持有人每股可投10票,B類股份持有人每股可投1票。根據雷軍持有A類和B類股票的情況,雷軍的表決權比例超過50%,為小米集團控股股東。在經過多輪融資後,小米仍然保持管理團隊的獨立決策權,這有利於公司規劃和執行長期戰略。

 

 

招股 書看 小米 模式 2017 經營 利潤 122 雷軍 表決權 表決 比例 超過 50%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=263468

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019