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2018年，90歲的李嘉誠和他的歐洲商業帝國

小商幫科技 2018-01-02 10:46

來源 | 小商幫科技（ID：xiaoshangbang）

作者 | 左刀

對於李嘉誠而言，這些年一直處於輿論的旋渦之中，“李嘉誠跑了”的說法一直不絕於耳。

2018年，出生於1928年7月29日的李嘉誠就要到90歲了，在頂尖的商人中，活到90歲的人並不多見，而在90歲的高齡依然活躍在商業第一線的，則更加鳳毛麟角。

對於李嘉誠而言，這些年一直處於輿論的旋渦之中，“李嘉誠跑了”的說法一直不絕於耳。對於這些傳言，李嘉誠曾公開回應：“我是一個商人，希望大家不要給我戴上什麽帽子，無論高的，還是矮的，我都不想有。因為我不是道德家、教育家、更不是什麽陰謀家、政治家，我僅僅就是一個商人而已。了解這一點，你就很容易讀懂我的自我辯護。很多時候，我的選擇，是因為我沒有其他更好的選擇，不是因為我想進行這樣的艱難選擇。”

李嘉誠還說：“正常的商業是不需要經過這種政治選擇的，而是相對純粹的經濟考量。有正常的政治氛圍和良好的商業環境，就不會存在誰跑不跑的問題。存在這個問題，恰恰就是問題的根源所在。”

對於一個經歷了多個大周期和大時代的人而言，說出這樣的話實際上已經是一種非常激烈的抗爭了。那麽，撇開政治因素，是什麽把李嘉誠推向了這個輿論的旋渦呢?

1. 布局

在經過多年的運作之後，“清倉”對於李嘉誠似乎已經不再是遮遮掩掩的話題，除了李家的總部，“風水寶地”長實中心以及帶有特殊性質的東方廣場之外，似乎沒有什麽是不能賣的。

騰訊信息可視化實驗室在近期制作了李嘉誠從2013年到2017年12月20日的出售版圖和購買版圖，我們來看看：

出售版圖：

購買版圖(不全，比如新西蘭的EnviroWaste，荷蘭AVR，愛爾蘭O2，亞洲貨櫃碼頭、澳洲麥格理韓國地產等，都未列入)：

基本上，在大陸和香港的大部分地產項目以及屈臣氏、港燈、和記電訊中的傳統業務，李嘉誠都開啟了瘋狂的出售模式。

而幾乎所有的資產，都轉入了歐洲和加拿大等地進行大手筆的買買買。

根據統計，李嘉誠從2013年至今，在香港和大陸出售的資產所得為1761.53億港元，與此同時，從2011年開始，在歐洲投入了近4000億港幣。他在英國的投資，被形容為“買下了整個英國”。

目前，英國近三成天然氣市場、四分之一電力分銷市場和約7%的供水市場由李家控制，此外，港口、機場與金融市場業務也在李氏收購範圍之內。有媒體報道，李嘉誠家族的資產，在英國就有3900億港幣左右，真正的富可敵國。

可以看出，李嘉誠在海外的投資集中在與民生相關的各個領域，並且緊隨著時代的步伐。

以能源為例，早在1986年，李嘉誠就收購了加拿大赫斯基能源公司，正式將天然氣、石油的上下遊業務納入其能源板塊，成為了對沖地產、基建、金融等板塊波動風險的重要砝碼。進入21世紀後，李嘉誠開始針對清潔能源領域著手布局。他先後於2013年和2015年投資荷蘭廢物再生能源公司AVR、葡萄牙風電公司Iberwind Group等新能源公司，並於2015年拋售以煤電為主業的港燈電力集團股份，全面轉向新能源領域。

根據上面的圖表我們可以看出，李嘉誠在這些年投資的能源類企業包括：英國的Wales & West Utilities，加拿大赫斯基能源輸油管道資產，德國ista Luxemburg GmbH，澳大利亞DUET，以色列Kinrot以及葡萄牙Iberwind Group以及荷蘭AVR(圖中未列入)。

可以看出，李嘉誠的能源投資覆蓋整個產業鏈，從能源生產環節、能源輸配環節到終端用能環節等各個環節全部有所涉及，全產業鏈的投資，一方面可以掌握整個產業鏈的話語權，另外一方面則可以攤低成本，實現利潤的最大化。

實際上，除了這些民生類的傳統產業，李嘉誠還通過旗下的投資公司投資了大量的海外科技企業，這其中包括了一些大家耳熟能詳的頂尖公司，我們在後續進行介紹。

通過多年的布局，李嘉誠在歐洲已經建立了極為龐大的商業帝國。而從實際的表現來看，李嘉誠的資產確實已經“轉移”到了歐洲，甚至，李嘉誠旗下的兩家公司都把註冊地放到了開曼群島，除了避稅之外，更便於海外的運作。

根據長江和記2017年Q2的財報顯示，長和目前47%的銷售額來自於歐洲，11%來自於加拿大，12%來自於香港，9%來自於中國內地，而亞洲其他地方和澳洲則貢獻了15%。基本上，李嘉誠從香港和大陸退出，並大規模進入歐洲和加拿大等國家和地區已經是一個不爭的事實。

從結果來看，李嘉誠卷入輿論漩渦幾乎是必然的。那麽，李嘉誠是“抄底”行為，還是另有目的呢?

2. 抄底之王

我們這里拋開各種複雜的政治因素，因為這些東西可能以訛傳訛，甚至子虛烏有，不是我們能了解的。

李嘉誠是從香港發家致富的，其後更是緊密圍繞在大陸周圍，甚至多次得到了領導人的會見。在香港回歸之前，李嘉誠兩次得到了鄧公的接見，確定了李嘉誠在後續紮根香港，面向大陸的總體戰略。

李嘉誠對於形勢的判斷再一次獲得了豐厚的回報，李家在香港和大陸的各項產業在回歸後出現了快速的增長，其個人財富也水漲船高，在很長的一段時間里，李嘉誠都是整個大中國區，乃至整個亞洲地區的首富，一直到近些年互聯網和房地產新貴：馬雲，馬化騰，許家印，王健林等人崛起之後，李嘉誠首富的位置才受到了影響。即便如此，在2017年福布斯全球富豪榜中，李嘉誠的資產在全亞洲也僅以1億美元之差落後於王健林，屈居亞軍。

縱觀李嘉誠的一生，其對於大周期的判斷和押寶，罕有失手，並且多次成功抄底，實現了如今的偉業。

1965年，香港爆發金融危機，房地產市場一落千丈，緊接著，內地“文革”也波及香港，促使反英大暴動，令香港經濟雪上加霜，不少房產公司關門破產。而此時，李嘉誠逆勢操作，大量抄底購入地皮和舊樓，到 20世紀 70年代初，李嘉誠已擁有樓宇面積 630萬平方英尺，出租物業 35萬平方英尺，每年單是收租，就能賺取 400萬港元。。

1971年，李嘉誠正式成立了負責地產業務的“長江置業有限公司”。次年 7月易名為長江實業(集團)有限公司。4個月後，長實在香港成功上市，一躍成為“華資地產五虎將”之一。當時香港股市極為興旺，長實上市後獲得了非常重要資本，拿著這些融資，李嘉誠再度購入地皮和物業，長江實業上市時預期年度利潤僅為 1250萬元，但由於其間地價、樓價大幅上升，公司在上市後第一個年度便獲利 4370萬元，相當於預算利潤的 3 .5倍，李嘉誠再次抄底成功。

1973年，中東戰爭和石油危機拖累全球經濟，香港再次出現了房地產的暴跌，李嘉誠再次抄底並獲得成功，並且在這一年，李嘉誠以極低價格買入和記黃埔，成為第一個拿下香港英資大企業的本地企業家，長江實業和和記黃埔，成為了奠定李嘉誠成為香港首富的基石。

1986年到1987年，國際油價暴跌至每桶15美元以下，甚至逼近10美元。李嘉誠再次重手抄底，從1986年到1991年，李嘉誠已拿下加拿大石油巨頭赫斯基能源95%的股權。2000年8月28日，李嘉誠將赫斯基重新在多倫多證交所上市，並一路享受著隨後石油價格持續上漲的盛宴。最高峰時，國際油價達到了將近150美元每桶，此交易也被稱為他一生中最偉大的投資之一。

1997年，香港回歸前，不少港資、臺資、英資紛紛撤離，甚至在香港當地的報紙上，大部分顯露的也是悲觀的情緒。當年的影視劇中，香港人以移民英國、加拿大和澳洲為榮，很多人從此長期居住在了國外。雖然李嘉誠和兩個兒子早已移民加拿大，不過，他們並沒有離開香港，而是再次大手筆接盤跑路者的資產，賺到盆滿缽盈，並於1998年問鼎香港也是亞洲首富。

2008年金融海嘯後，歐洲經濟陷入低迷。從2011年開始，李嘉誠又持續從亞洲市場的高點套現轉而抄底歐洲。而對於經濟數據敏感的人都知道，中國的GDP增長率從2012年開始，結束了長期保持在9%以上的高速增長，2012年當年，從2011年的9.5%，降到了7.9%，而這幾年則一直在7%以下徘徊，從十九大的文件來看，經濟的發展目標，也從保增長變成了重質量。

從數據上看，李嘉誠幾乎是在國內經濟發展的最高點開始分批從香港和大陸撤離，然後投向了歐洲。

在撤離的過程中，中國的房地產開始了“去庫存”的戰略，房地產價格一度出現了飆漲，而李嘉誠重金投資的英國，則由於“脫歐”而被外界看淡。看上去，這一次抄底不是那麽成功。

一時間，各路媒體開始對李嘉誠進行了各種諷刺和討伐，有人認為李嘉誠來回損失了上千億，這一次老爺子失算了，有人則認為李嘉誠是個賣國賊，在中國經濟不穩定時開始大規模撤資，而最有名的，則是官媒新華社旗下智庫機構“瞭望智庫”，發表了署名羅天昊的《別讓李嘉誠跑了》，文章非常的辛辣，直指李嘉誠利用了大陸的政治優惠建立了龐大的帝國，然後在經濟不景氣時悍然撤離，完全沒有擔當，羅天昊認為李嘉誠“不能輕易一走了之”。

文章引起了極為熱烈的討論，也將李嘉誠推向了輿論的旋渦，這在這麽多年來是非常罕見的。

一個事實是，中國的房地產在完成去庫存的任務之後，增速幾乎戛然而止，居民負債快速上升。從周小川近期的多次發言以及十九大的文件來看，房地產在近期要出現再度暴漲的可能性極低。

而把財產大量轉移到歐洲的李嘉誠，這一次能夠抄底成功嗎?

3. 複蘇

自從2008年經濟危機之後，歐洲的經濟幾乎可以用“一蹶不振”來形容。主要經濟體出現了滯漲，甚至負增長的情況，部分經濟體甚至出現了崩盤，比如希臘。

不過，歐洲和美國的GDP在2009年Q1的快速下滑之後，出現了較為明顯的回升。並從2013年開始，處於一個良性的增長階段，如下圖所示(以下EA19指歐元區國家，EU28為歐盟國家)：

歐盟統計局公布數據顯示，經季調後，歐元區三季度GDP季環比終值為0.6%，與預期和初值持平。歐元區三季度GDP同比終值為2.6%，高於預期2.5%和初值2.5%。

不僅僅是GDP，早前公布的歐元區各項經濟數據屢創新高。歐元區11月綜合PMI終值創下2011年4月以來新高，制造業PMI終值創下2000年以來新高。10月失業率降至2009年以來最低，歐元區消費者信心創下十七年新高。

強勁的數據支持下，11月初，歐盟委員會在2017秋季經濟展望報告中將今年歐元區GDP增速預期上調到2.2%。

歐盟經濟和金融事務委員皮埃爾·莫斯科維奇表示，歐洲經濟增速現在已經開啟了加速模式。保持強勁的個人消費、持續複蘇的全球經濟以及下降的失業率都幫助今年歐洲經濟表現好於預期。

IMF也在11月中旬發布的地區展望報告中稱，歐洲已經成為全球貿易的引擎，將歐元區經濟增長預期上調至2.1%。

當然，由於脫歐，英國的經濟表現並沒有幾個主要經濟體表現那麽搶眼。2017年GDP增速預期也僅為1.7%左右。不過，英國電訊報報道稱，英國企業增長在12月份達到2015年以來最快速度，令英國經濟恢複的希望重燃。英國工業聯合會(CBI)稱：工廠、服務公司和零售商均報告今年四季度產量增長得到改進。這一四季度數據明顯好於由之前數月數據得來的預期。

可以說，整個歐洲地區，即便目前還不能說已經出現了欣欣向榮的走勢，也能說目前已經基本上走出了泥潭，朝著變好的方向在演進。當然，經濟發展受到的影響因素極多，這里只是基於當前情況的一個基本判斷，並未對深層次進行分析。

而在歐洲的經濟增長中，家庭部門消費支出占到了一半以上，並且非常的穩定，如下表所示：

再具體一些，根據Eurostat的數據，歐元區(其他地區也差不多)家庭消費支出(2015)的數據中，住房水電煤占23%，食物飲料煙草占16%，交通(含個人購車)占13%，這三項共計占了52%，其余如文娛、酒店餐飲、服裝、家居、醫療、保險、通信等等，全部低於10%。

這說明，歐洲國家由於經濟危機，目前家庭的主要支出在基礎設施領域，而李嘉誠投資的絕大部分，都是水電煤(含能源)和交通等方向，這些是歐洲人不可或缺的部分。

在經濟危機後，李嘉誠買入這些資產是比較便宜的，在未來成為穩定增長的資產的概率極大。

同時，歐元區從2014年開始，出現了較為明顯的家庭新增貸款複蘇，這代表了歐洲家庭從經濟危機中走出，重新開始“吃喝玩樂”享受生活，對於未來的經濟發展重拾信心。

綜合而言，李嘉誠在歐洲購入的資產以民生基礎設施為主，購入價格相對便宜，從經濟大周期來看，成功抄底的概率極大。

伴隨著歐洲民眾消費信心的提升，除了基礎設施方向能夠帶來穩定的收益之外，我們認為，李嘉誠未來在零售、電信、交通等李嘉誠擅長的領域繼續投資布局，將會是大概率事件。

4. 理念

有一次，有人問李澤楷，他父親教了他一些怎樣成功賺錢的秘訣。李澤楷說賺錢的方法他父親什麽也沒有教，只教了他做人處世的道理。李嘉誠這樣跟李澤楷說，假如他和別人合作，假如他拿七分合理，八分也可以，那李家拿六分就可以了。”

也就是說：他讓別人多賺二分。所以每個人都知道，和李嘉誠合作會賺到便宜，因此更多的人願意和他合作。

這種理念也體現在李嘉誠的產業投資中：他不追求賺到極致的利潤，而是在看到趨勢後毫不猶豫的進行調整，哪怕之後被拋售的資產再度出現上漲也與他無關，保持良好的心態。

除了經營上的這種理念之外，李嘉誠對於新興事物的好奇心，也是其成功的重要原因之一。

在今年的5月26日，李嘉誠在香港會見了DeepMind創始人、阿爾法狗(AlphaGo)之父Demis和Mustafa，當日，李嘉誠一早就準備好“紙筆墨”，李嘉誠基金會的微博顯示：“因為DeepMind兩創辦人Demis和Mustafa到香港為他‘上課’，講解人工智能研究方向與各種應用的階段成果，李先生要摘錄筆記。”

“李先生聽課很激動，數度站起來，害得兩創辦人也連忙禮貌地陪站。”上述微博寫道。

事實上，李嘉誠旗下的維港投資，是Deepmind的B輪投資公司。而除了Deepmind之外，維港投資在這些年還投了如下的著名企業：

成立於2002年，維港投資的資產規模目前高達130億美元(折合約870億人民幣，李嘉誠全資控股)。截止到目前，共計投資了142個項目。其中有很多已經收益良好的例子，在被維港投資之後都被各自行業內的領先企業收購或上市，比如社交地圖Waze，Siri智能語音，以及開發了AlphaGo的Deepmind。

而Facebook，Airbnb等更是如雷貫耳。

維港投資在近期投了一個國內的AI項目：有光科技，而更多的投資則分布在全球各地，尤其以美國和以色列的高科技企業為主。這兩年熱門的AI領域，維港投資也多有涉及。

可以看出，李嘉誠對於新興的產業保持了極高的熱情，並以89歲的高齡，親自聆聽產業前沿的技術領袖授課，這種旺盛的好奇心，也是李嘉誠能夠成功的重要原因之一。

5. 後記

不管因為什麽原因，李嘉誠真的走了，這位一直以來與官方保持極為良好關系的商業領袖，選擇了幾乎清盤的方式來退出，值得深思。

其中當然有抄底歐洲的考慮，也有對於確定性和不確定性的思考。畢竟，對於歐洲而言，各方面都已經比較成熟，低位抄底投資能夠看到比較穩健的回報，加上對於經濟周期的判斷，後續獲得超額的回報概率是很大的。而對於國內而言，目前的經濟形勢極為複雜，房地產等產業的暴利周期已經基本完結，雖然後續的城鎮化發展可能有極大的潛力，但各方面不確定性較強，況且，國內的商業領袖們也已經崛起，競爭極為激烈。

選擇一個確定性更強的，底部的區域去投資，確實也符合一個精明商人的哲學，這無關政治。

首富常有，而李嘉誠只有一個，90歲的李嘉誠，還能創造多少神話呢?

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