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影業、地產“一哥”營收相差69倍,華誼兄弟票房神話破滅

3月28日，正處於風口行業——影視娛樂業的“一哥”華誼兄弟(300027.SZ)發布了2016年財報，報告期公司實現營業收入為35.035億元，歸屬於上市公司股東凈利潤為8億元，比上年同期下降17.21%。雖然受整體市場環境不利及電影業務表現不佳影響，華誼兄弟業績遭遇了上市8年來的首次下滑，但受惠於產業投資板塊的亮眼表現，其凈利潤仍位居上市影視娛樂公司榜首，表現出整體布局較高的抗風險能力。

有趣的是，同期發布財務數據的地產“一哥”萬科營收高達2400億元，以近69倍差距實力碾壓“影視一哥”，足見電影產業之弱小，同時電影產業的波動抗風險能力均呈現較弱的態勢，這也刺激了華誼兄弟這幾年瘋狂布局產業鏈上下遊、投資遊戲等以分散風險，無奈顧此失彼，電影業務卻拖了後腿。

業績下滑高層“痛定思痛” 電影業務難逃“大小年”波動

華誼兄弟副董事長、CEO王中磊曾在2016年底給員工的公開信中表示：“今年無論是單片票房還是市場占有率都有明顯退步”。受電影業務表現不及預期拖累，華誼兄弟影視娛樂板塊整體業績較去年同比下滑。

2016年全年華誼兄弟實現全球總票房約65億元，其中國內總票房31億元，來自於《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》、《魔獸》、《陸垚知馬俐》、《尋龍訣》、《老炮兒》等10部影片，其中《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》兩部影片雖然市場表現不盡人意，但在各大國際電影節收獲多項大獎，並得到了業界和觀眾的認可;華誼兄弟海外總票房34億元，主要來自於和美國STX合作影片及《魔獸》的海外票房。其中美國STX出品的小成本影片《壞媽媽》票房斬獲1.8億美元(逾12億人民幣)，堪稱華誼兄弟國際化戰略中依靠品質以小博大的代表之作。但由於其中一些國際合作項目的分賬確認周期較長，尚未計入2016年收入。

為了彌補電影業務不足，2017年，華誼兄弟在內容領域的投入將繼續加大。華誼兄弟副董事長、CEO王中磊曾多次公開表示，2017年將是華誼兄弟的制作大年：馮小剛導演的《芳華》已公布定檔2017年國慶上映，去年底開機的罪案動作片《引爆者》也在緊張制作中，成龍和007扮演者布魯斯南共同主演的動作大戲《英倫對決》也將在國慶檔全球同步上映。管虎導演的《八佰》、徐克導演的《狄仁傑之四大天王》、田羽生導演的《前任攻略3》等多部電影作品也將陸續開機。華誼兄弟點睛動畫也將推出首部真人動畫電影。3月初，華誼兄弟和陳國富監制的工夫影業一起發布了一份重量級的片單，里面只有5部片，卻涵蓋了華語電影最具工業化基礎的3個高概念IP，包括《狄仁傑》系列，《鬼吹燈摸金校尉》系列，《畫皮》系列。再加上熱門遊戲改編電影《陰陽師》，和黑澤明的大師遺作《黑色假面》。

面對地產巨頭弱勢盡顯 發力院線渠道

除了一直堅守內容生產的核心地位，在經歷過多部影片叫好卻不叫座的傷痛之後，華誼兄弟也開始認識到自己在終端放映市場話語權的不足。在面對地產巨頭萬達旗下的本土第一大院線萬達院線時表現出的弱勢令人唏噓。去年馮小剛導演作品《我不是潘金蓮》上映時，馮小剛及華誼兄弟高層指出萬達院線因為“挖人恩怨”故意壓低電影拍片，在面對強勢的渠道方，華誼兄弟只能靠導演及高層的微薄喊話，以期對方能夠幫助提高排片，令人唏噓。

這些年，萬達集團憑借在地產積累的豐厚資本以及物業優勢，在電影院線領域稱王爭霸，目前已經擁有亞洲第一大院線萬達院線，北美第一大院線AMC(包括收購的卡邁克)、歐洲最大院線歐典院線(Odeon & UCI)、北歐最大院線——北歐院線集團(Nordic Cinema Group)、澳洲第二大院線Hoyts……面對擁有龐大渠道資源、年營收超過2500億元的巨頭，影業一哥多少有些無奈。

由於意識到渠道的不足，2016年下半年，華誼兄弟開始有意加強院線端布局。根據公告，截止報告期末華誼兄弟已建成投入運營的影院為19家，其中報告期內新增開業的影院為4家，包括高端定制影院品牌——華誼兄弟電影匯。

2017年初，華誼兄弟又通過其全資子公司華誼兄弟互娛(天津)投資有限公司以7885萬元參與大地院線定增，認購其95萬股，進一步彰顯了加碼院線布局的決心。王中磊在同期接受采訪時表示：2017年華誼兄弟將加速影院布局，計劃在五年之內躋身院線行業前列;但我們不會盲目追求數量和規模，而是更依靠品質，有品質的影院才更有競爭力。

與影院布局同步，華誼兄弟也開始一步步強化其發行能力。根據公告，華誼兄弟(北京)電影發行有限公司已於2016年正式成立，這是華誼兄弟進入電影行業近20年來首次組建專業發行公司，緊隨其後華誼兄弟又通過華誼兄弟(北京)電影發行有限公司投資設立了華影天下(天津)電影發行有限責任公司，並引入上影集團、微影時代、大地時創等各具優勢的股東，其進一步提升對終端市場影響力、提振電影業務票房表現的決心可見一斑。一系列強化終端影響力的措施也將有助於華誼兄弟電影業務的內容優勢順暢貫穿至全產業鏈，整體提高其核心競爭力。

分散布局抵禦影業高風險

事實上，就算有了渠道話語權，電影票房依舊具有很大的不確定性，為了提高抗風險能力，華誼兄弟這幾年加大了對其他產業的布局，包括發力品牌授權與實景娛樂，目前已經累計簽約項目16個，營業收入較上年同期相比增長362.34%。

華誼兄弟方面向第一財經表示，華誼兄弟自2011年開始布局實景娛樂，是國內最早布局實景娛樂業務的影視娛樂公司。華誼兄弟基於自身品牌影響力和IP資產儲備，整合文化、影視、金融、政府、互聯網、商業、旅遊資源，創新性地打造出具有中國特色的電影文化旅遊業態。於2014年正式開街的海口觀瀾湖華誼馮小剛電影公社在2016年年度遊客量已突破200萬人次。

此外，在挖掘粉絲經濟、遊戲業務領域華誼兄弟也在布局。去年6月，華誼兄弟控股子公司華誼創星入選全國中小企業股份轉讓系統創新層，其打造的“星影聯盟”是背靠華誼兄弟、騰訊兩大跨行業龍頭推出的國內首款移動互聯網粉絲經濟產品，也是目前中國最大的明星粉絲互動平臺，擁有總用戶量超過1.8億。3月24日，華誼創星發布年報，2016年公司實現營業收入1.79億元，凈利潤6590.2萬元，同比上升19.43%。

遊戲方面，華誼兄弟控股公司銀漢遊戲2016年整體運營表現穩定，推出首個影遊聯動手遊《幻城》，並已開始圍繞其爆款IP《時空獵人》籌備影視劇、文學、動畫、周邊等多維度衍生產品。2017年，銀漢還將研發全新遊戲《時空獵人3D》，5月將推出影遊聯動IP手遊——《思美人》，S級IP手遊《拳皇命運》將於暑期上市。銀漢遊戲還將在2017年攜手動漫IP《本草仙雲》，進軍二次元市場。

在產業投資領域，2016年華誼兄弟積極參與投資網絡大電影及網劇，拓寬業務模式，與北京七娛世紀文化傳媒有限公司合作投資包括《山炮進城》系列，《超能太監》系列在內的多部網絡電影項目;此外，華誼兄弟還通過參投向上影業、劇角映畫等各具風格的電影公司，深度布局更年輕、更風格化的原創內容源。在遊戲領域，2016年年初，華誼兄弟完成了對移動電競公司英雄互娛的股份認購，成為英雄互娛的第二大股東。自此，華誼兄弟建立起從遊戲制作、遊戲發行到電子競技賽事的完整鏈條，並由此收獲了不菲收益。

報告期間，英雄互娛迎來業績井噴，全年凈利潤達到5.32億元，華誼兄弟根據持股比例可確認相應投資收益1.09億元。在新興娛樂科技領域，繼先後投資暴風魔鏡和聖威特兩家公司覆蓋VR技術在個人應用市場和大型場景應用上的訴求之後，華誼兄弟又於2017年2月宣布跨境投資美國矽谷的VR(虛擬現實)技術公司——Lytro,Inc，正是看重其光場成像技術對於娛樂業未來的深刻影響，其前瞻性的布局可能成長為“獨角獸”乃至“平臺型”的VR科技公司。

年報發布時，華誼兄弟同時發布了2017年一季度業績預告，預虧6300萬元~6800萬元。在2016年在市場劇烈震蕩下，華誼兄弟受其電影業務影響遭遇“小年”，但其發力補齊短板的決心非常明確。未來如果華誼兄弟能夠進一步完善業務版圖、推動電影業務重回強勢地位，或許還能重新奪回電影產業強勢話語權。