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影視行業並購重組難回暖 機構大手筆逢高出逃

在過去的2016年,影視板塊一改火熱場面,表現墊底。

業內人士表示,除了票房不達預期之外,並購重組趨嚴也是一個重要原因。從目前來看,影視行業的並購重組尚未出現回暖跡象。對於影視股,機構也開始變得“不耐煩”,其中,長城影視在發布了一個收購預案之後,僅僅一個漲停,機構就選擇了逢高大手筆減持。

影視行業並購重組熄火

“從2013年到2015年,傳媒板塊股價出現大漲,並購重組是帶動這一輪行情的重要原因,當並購重組的監管趨嚴,這一邏輯說不通,這一板塊的估值就會下來一些。這也是除了票房不佳之外,去年影視股表現糟糕的一個原因。”上海市某私募人士認為。

統計數據顯示,在過去的一年,傳媒板塊表現墊底,影視股一路走跌,萬達院線在這一年下跌了54.82%,華誼兄弟在這一年下跌了46.81%,華策影視也下跌了38.93%。

東興證券分析師楊若木認為,作為產品創造為核心競爭力的行業,文化娛樂行業需要不斷的創意創新,並購作為一個吸納新鮮血液和維持公司創造力的常見方式在去年大量被否,引發公司內生產品創新不足。

未來行業是否會重返高估值時代取決於宏觀經濟或者說居民消費增速的回暖、創新優質產品的出現頻率和行業並購監管的邊際放松。

Wind數據顯示,2013—2015年電影和娛樂行業並購重組分別發生了29、46和88起,並購金額分別達到218億元、359億元和435億元。

從2015年第四季度到2016年第一、第二季度並購重組繼續火熱,分別發生了17、36和25起,2016年第二季度並購金額達到巔峰,446億元的並購金額超過了2012—2015年中任何一年的數據。

但是,到了2016年第三季度,伴隨著監管趨嚴,數家上市公司重組失敗,影視標的並購重組進入冷靜期,2016年第三、第四季度更是出現了四年來增速首度下滑。

海通證券發布的研究報告稱,2013年以來傳媒板塊出現較大幅度上漲,並購重組是帶動此輪行情的重要因素。2013—2015年,這是傳媒板塊三年的大行情,指數最高實現近6倍的增長。主要變化因素為2013年開始的大規模收並購,以遊戲、影視、營銷等領域為代表。

該券商認為,2016年傳媒行業成為領跌行業,核心變量之一在於政策層面對並購重組、借殼上市等監管的趨嚴,對跨界並購也加強監管。因而傳媒行業的並購重組邏輯受到一定限制,指數出現較大回調。

機構逢高減持長城影視

2016年,包括暴風集團、唐德影視、樂視網、萬達院線、華誼兄弟等在內的公司,皆未能完成影視資產的並購重組。

目前來看,監管對於傳媒行業的並購依舊沒有松口的可能。

萬家文化1月5日晚公告,公司2016年12月29日收到上交所《關於對浙江萬好萬家文化股份有限公司權益變動信息披露相關事項的問詢函》,上交所要求龍薇傳媒於2017年1月5日之前作出書面回複。由於部分問題涉及的內容和數據尚需進一步核實、補充,龍薇傳媒表示無法在上交所要求的時間內完成。因此,公司向上交所申請延期回複,預計於2017年1月11日前回複。

長城影視在去年12月31日發布公告稱擬分別以13.5億元、5.45億元收購顧長衛家族控股的首映時代和新三板公司德納影業各100%股權。其中,擬以12.3元每股的價格向首映時代股東發行8782.52萬股,並支付現金2.7億元;向德納影業股東發行2215.45萬股,並支付現金2.73億元。同時,公司擬以同樣價格配套募資不超5.63億元。

不過這一利好消息僅僅帶來了長城影視在1月3日當天漲停,到了1月4日,股價一度繼續上攻,但後來出現了上攻無力的情況。隨後兩個交易日,公司股價一路下探。

值得註意的是,就在1月3日長城影視漲停當天,機構正趕著出貨。當天,長城影視進入龍虎榜,買入席位均是地方營業部,而賣出均為機構專用席位,當天機構總計賣出了12150.82萬元,體量可謂相當大。

長城影視去年三季度財報顯示,國投瑞銀資本、富國天瑞地區強勢基金、萬家和諧增長混合基金、景順長城基金等均持有長城影視。

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