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年均回報率高達40%，這家國資創投公司是如何做到的?

深圳是我國創投最活躍的地區，深圳市政府發起成立的深圳市創新投資集團有限公司(下稱“深創投”)引導資金支撐實體經濟、助力中小企業發展，成為國家經濟轉型、產業升級、科技創新的一個抓手。

深創投集團董事長倪澤望對第一財經記者表示，深創投通過政府引導、市場機制和金融創新等舉措，引領政府資本、機構資本、社會資本和海外資本進入實體經濟之中，扶持中小微企業，激發創業創新。截至2015年底，公司創投業務年平均回報率高達40.32 %，遠優於國內同行平均水平。

支持實體經濟與中小企業

深創投由深圳市政府於1999年8月發起成立，初始註冊資本7億元，專業從事創業投資，主要投資於中小企業、自主創新高新技術企業和新興產業企業、初創期和成長期及轉型升級企業。

目前，深創投註冊資本達42億元，管理各類基金總規模約1995.01億元，公司總資產206.5億元，公司凈資產121.46億元，累計投資金額約243億元人民幣。

深創投集團董事長倪澤望對第一財經記者表示，在經濟下行壓力下，資產價格不斷走高，實體經濟運行面臨諸多困難。創投有助於抑制資產泡沫、支持實體經濟發展，一方面可以通過發行基金吸收市場中過剩的流動性，化解資產泡沫化風險，另一方面可以將金融資源引入實體經濟之中，扶持中小微企業，激發創業創新。

深創投投資的深圳柔宇科技公司

第一財經記者了解到，創業投資的投資對象主要是成長中的中小企業。深創投所投資的中小企業實現了大量的營業收入、凈利潤和上繳稅款，創造了大量就業。在深創投投資後，這些企業的營業收入、凈利潤、上繳稅款、總資產、凈資產、員工人數等指標年均複合增長率約50%。

深創投集團副總裁李守宇告訴第一財經記者，深創投有88%的投資項目、73%的投資資金投資於初創期和成長期企業，這些尚未成熟的中小企業不僅不會因為缺少資金而夭折，而且許多企業還從競爭中迅速脫穎而出，不斷發展壯大，成為行業的龍頭企業。

此外，深創投無論是在投資項目數量還是在投資金額上，投資的高新技術企業都占75%以上，主要集中在節能環保、信息技術、生物醫藥、新能源、新材料、高端裝備制造等領域。

深創投從2005年開始探索在各地設立政府引導基金，並於2007年在蘇州成立了全國首只政府引導基金，是中國政府引導性基金的首創者。截至2016年11月，深創投建立了79個地方政府引導性創投基金，總規模228.17億元，覆蓋了國內大部分省市，形成了全國性的基金管理網絡。

高回報率的秘訣

倪澤望告訴第一財經記者，公司創投業務年平均回報率高達40.32%，主要原因是深創投在項目決策和管制機制方面的創新，並培育了廉潔的投資文化。

深創投建立了全流程的工作機制，項目投資由投資經理團隊全程負責，建立了包括項目篩選和初審、分行業立項會議審議、審慎調查、項目聽證會審議、投委會會議審議、簽訂投資協議、投後管理以及退出等一整套工作機制。

在風控管理制度方面，深創投制定了包括項目初步篩選制度、AB角平行盡職調查制度、內外部多方咨詢制度、上會資料審查制度、內部投資管理流程、投資後服務制度等一系列工作規範，通過“決策、控制、反饋、再決策、再控制、再反饋……”確保項目投資質量提升。

倪澤望表示，深創投在投資決策方式方面的創新也可圈可點。投資決策堅持投委會委員“一人一票”票決制，贊成票達到三分之二及以上且投委會主任、副主任未投否決票視為通過。開創性地制定了“外部專家委員形成多數意見有否決權”等投資決策具體條款。允許全體員工參加項目評審會、鼓勵員工在會議上暢所欲言發表觀點，確保投資決策民主、科學、陽光，保障投資質量和效率。

倪澤望表示，深創投的投資理念的創新有一點是寬容失敗。創業投資和一般投資的重大區別之一就是寬容失敗，創投機構勇於冒險，敢於投資可能失敗的項目。創投機構寬容失敗的重要原因是，在其商業模式中，成功項目的收益可以覆蓋失敗項目的成本，因此從商業模式上就可以對失敗更寬容。創投機構本身也只有從失敗中錘煉眼光，總結失敗教訓並逐步減少失敗，才能提高投資成功率，為投資者持續不斷的創造價值。

高管和投資經理強制跟投

李守宇告訴第一財經記者，深創投在深圳國資委的支持下，創新企業激勵約束機制，通過加大收益分享、推行超額獎勵、建立跟投機制等方式和機制激發了員工幹事創業熱情。

深圳市國資委總經濟師胡朝陽對第一財經記者表示，深創投成立之初，深圳市國資委參照創投行業國際慣例，支持企業建立起有別於傳統國企的激勵機制，凈利潤的8%獎勵給全體員工，項目凈收益的2%獎勵給項目團隊。通過這一較為領先的激勵機制，公司吸引到一大批高素質專業人才。但隨著行業發展，近年這一機制在業內已顯落後。經過反複研究和溝通，在深圳市國資委和其它各股東的支持下，2016年公司對這一激勵機制進行了優化。

此外，深圳市國資委進一步完善企業激勵機制，規定在當年凈利潤高於平均凈資產一定比例時，超額部分提取一定比例給予高管獎勵。公司每年對全體員工進行評優評先，對超額完成任務的團隊及優秀個人，授予榮譽稱號並給予物質獎勵。

深圳市國資委出臺專門的跟投辦法，支持深創投對投委會表決通過的所有投資項目，要求高管(在投委會會議上投反對票的除外)和投資經理團隊成員強制跟投，實現團隊與公司利益捆綁、風險共擔，有效強化團隊責任、防範風險、確保投資質量與資產安全;公司其他員工可自願選擇性跟投，風險自擔、同股同權，促使員工更關心公司業務發展、形成強大向心力。

胡朝陽表示，深圳市國資委還大力推動深創投深化改革，通過兩次增資擴股，為企業引入了七匹狼、星河地產等優勢戰略投資者，推動了企業跨越式發展。按照創投行業“股權投資項目是產品”的共識，經請示國務院國資委，出臺了專門的股權投資項目轉讓辦法，賦予企業股權投資項目市場化的退出機制，在全國發揮出較大的創新引領作用。