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保監會為險資立規，擬重新調降入市比例至原水平

中國人壽總裁林岱仁、平安集團副董事長孫建一、泰康人壽總裁劉經綸等人13日14時30分許前後腳趕到了位於北京金融街上的保監會大樓。

事實上，他們僅是眾多保險公司參會人士中的幾位高管。他們手持會議通知，悉數進入保監會302機關會議室，或行色匆匆、或春風滿面、或一臉嚴肅、或見面互相握手寒暄。當第一財經記者向幾位相熟高管詢問會議內容時，他們均表示“並不知情，但有預感”。

平安集團副董事長孫建一

泰康人壽保險股份有限公司總裁兼首席運營官劉經綸

第一財經記者12日獨家獲悉，保監會當天下午發通知召集了所有保險機構、保險資產管理公司的主要負責人於13日下午舉行“為深入學習貫徹國務院領導同誌重要講話精神”而召開的專題會議。從保監會主席項俊波的發言來看，主要內容為市場矚目的保險資金舉牌、萬能險、保險公司治理等事項。

項俊波在會上強調，努力做資本市場的友好投資人，絕不能讓保險機構成為眾皆側目的野蠻人，也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

項俊波在13日的專題會議上發言

根據第一財經記者從多名參會人士處獲得的信息來看，項俊波在會上脫稿點名批評了個別公司的“快進快出”行為，並且在會上提出，明年將對全行業進行公司治理檢查，明確明年行業的發展方向是規範重於規模，“談話十家、不如停業一次”。

保監會副主席陳文輝13日接受媒體采訪時表示，保監會將調整保險資金入市比例，“我們對保險資金進入股市的比例是有一定限制的，因為去年救市期間，我們對比例有了一定程度的放開，現在希望回到原來的比例。”

監管態度再次明確：反對短炒

保監會召集的專題會議於13日15時召開，但第一財經記者從參會的內部人士處獲悉，寶能集團董事長、前海人壽實際掌控人姚振華13日中午就早早趕到了保監會。

兩周前，證監會主席劉士余在中國證券投資基金業協會第二屆會員大會上脫稿痛斥“用來路不正的錢”從事“舉牌”、“杠桿收購”，盡管當時並未直接點名所謂的“土豪”、“妖精”、“害人精”主體，但隨即引發了有關險資是與非的熱議。

此後事件的發展證明，這一公開譴責被視為監管層對險資舉牌態度轉向的分水嶺。一周之內，保監會先是暫停前海人壽萬能險新業務，要求繼續整改，繼派駐檢查組進入前海人壽、恒大人壽，恒大人壽委托股票投資業務又被勒令暫停。

時下，險資正處於風口浪尖，保監會此刻召開緊急專題會議，釋放了哪些事關險資舉牌的信號?

就在會議進行過程中，保監會官網發布了專題會議的通稿，項俊波在講話中劍指險資投資運營的頑疾，表明將從嚴從重監管的態度。他指出，保險資金一定要做長期資金提供者，而不是短期資金炒作者。要成為中國制造的助推器。保險業助推中國制造，就是要做善意的財務投資者，不做敵意的收購控制者。

一些業內人士表示，保監會專題會議的緊急程度和內容再次表明，監管態度正不斷趨嚴。項俊波在講話中提到“以壯士斷腕的決心和勇氣，打贏從嚴監管和防範風險攻堅戰”，將保險監管工作升級到了戰役層面。

項俊波還在會上說：“保險業姓保，保監會姓監。監管是根本功能、核心職責、主要職責。監管是健康發展的前提，發展是科學監管的結果。”

業內人士表示，“保監會姓監”這一說法是項俊波首次在公開場合提及，說明保監會將更加從嚴從重管理，進一步凸顯監管在行業發展中的作用。

根據與會人士提供的信息，項俊波在會上直接點名批評了個別公司的“快進快出”，並明確表示，寧肯犧牲規模速度，從而換取更為規範的發展。

一波監管政策將至

“項主席的講話很全面、很系統。再次強調了諸如集中舉牌、萬能險、公司治理方面存在的風險，明確不支持保險公司對與自己主業無關的上市公司進行收購，強調保險資金必須堅守保險主業，預計不久的將來會有一輪新的監管政策要發布。”一名保險資管公司高管對第一財經記者表示。

在肯定保險業取得了顯著成績的同時，項俊波同時指出，要時刻保持清醒頭腦，直面行業發展過程中存在的突出問題：部分保險公司資金運用方面資產負債不匹配，集中舉牌、跨領域跨境並購，投資激進，少數公司虛假出資和虛假增資追求快速擴張，一些公司股東結構治理結構亟待優化。

項俊波在發言中提到了保監會接下來要制定研究的一系列規範文件，包括：

在資產負債匹配上將研究制定資產負債管理能力標準；

在公司治理上要進一步修訂完善《保險公司股權管理辦法》，將保險公司股東分為財務類、戰略類和控制類，分別設立嚴格的約束標準，嚴格防止“動機目的不純”的投資者投資保險業，並進一步降低保險公司單一股東持股比例上限，修訂完善《保險公司關聯交易管理辦法》，強化對關聯交易合規性和公允性的核查，防範“一股獨大”帶來的風險；

在萬能險方面則研究制定萬能險的經營門檻、業務資格、產品期限最低標準等一系列剛性約束；

在處罰力度上，將大力提高保險公司違法違規的成本，堅持執行雙罰制，對個別影響惡劣、屢犯不改的機構，必要時采取頂格處罰。

此外，項俊波還提及將加強評估及現場檢查，包括資產負債匹配定期執行情況的評估，資本金真實性檢查等。“項主席在會上透露明年將對全行業公司進行公司治理檢查。”一名參會人士向第一財經記者表示。

根據陳文輝13日的表態，保險資金入市比例或從40%回歸到原來的30%。

根據2014年2月《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，保險公司投資權益類資產的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的30%，且重大股權投資的賬面余額，不高於本公司上季末凈資產。賬面余額不包括保險公司以自有資金投資的保險類企業股權。

2015年7月，保監會在救市背景下發布《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，指出符合一定條件的保險公司投資單一藍籌股票的余額占上季度末總資產的監管比例上限由5%調整為10%;投資權益類資產的余額占上季度末總資產比例達到30%的，可進一步增持藍籌股票，增持後權益類資產余額不高於上季度末總資產的40%。

監管風暴眼

自2015年下半年起，險資舉牌在資本市場掀起了不小的波瀾。據統計，自2015年6月險資舉牌金額已經超過1700億元。

險企舉牌動用的資金來源多以萬能險為主，發行高收益萬能險產品往往面臨更高的負債成本，為了覆蓋這些高成本，大量萬能險險企尋找投資收益較高、投資合理的資產，在當前資產荒背景下，股市是一個好的資產池。

“中小險企頻頻舉牌正是由於高成本的萬能險產品倒逼的，因此保險產品負債端成本較高不利於保險回歸保障的本質。”一位券商非銀首席分析師對第一財經記者表示。

今年5~8月，保監會組織7個保監局對萬能險業務量較大、，特別是中短存續期產品占比較高的9家公司開展了萬能險專項檢查。

項俊波表示，進一步改造萬能險業務規則、重塑萬能險發展生態，研究制定萬能險的經營門檻、業務資格、產品期限最低標準等一系列剛性約束，保證發展質量和發展方向。同時對中短存續期產品實施更加嚴格的總量控制，研究制定在償二代框架下更高的資本約束，推進保險機構優化業務結構，鼓勵支持風險保障型和長期儲蓄型業務發展。

另外，對按規定需要審批的產品堅持更加嚴格審慎的原則，並根據市場利率情況必要時繼續降低審批利率的上限。同時，加大對備案產品的抽查力度，完善產品退出機制，引導保險機構逐步降低最低保證利率。

“項主席的發言是非常嚴厲的。逐條對照著來看的話，必然要改善投資激進行為，不僅僅是從資產端下手，而更要從產品端下手，引導保險產品提升保障因素，降低負債成本。一旦這些保險公司的產品結構有所調整，高風險投資將會有所改善。”一家參會的保險公司負責人對第一財經記者表示。