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人民幣收盤跌超百點 6.70關鍵點位再迎考驗

上周五(7月26日)，在備受全球關註的傑克遜霍爾(Jackson Hole)會議上，美聯儲主席珍妮特•耶倫再次發揮超強的預期管理能力，重燃市場對於美國年內加息的期望。

眼下美元重獲上漲動力，即將於10月份實施的美國貨幣市場基金監管新規，自7月份以來推動倫敦同業拆借利率(Libor)飆升至2009年後新高，使中企償還美債成本增加，改變企業結售匯預期。在雙重壓力下，人民幣匯率本周迎來重要考驗。

今日(8月29日)，人民幣中間價出現較大幅度貶值，下調368個基點，創近一個月新低，知名外匯分析人士韓會師認為，“周一是非常考驗6.70是不是政策底線的日子。”如果要守住6.70的底線，那麽今日人民幣對美元即期匯率最好收在6.68以下，反之，假如今日人民幣即期匯率跟隨中間價大幅走強，收盤在6.6850甚至6.6900以上，“那幾乎可以斷定6.70很可能不是底線，購匯要趁早。”

人民幣沖擊6.70短期心理價位

正如市場預期，今日人民幣對美元匯率中間價出現大幅下調，報6.6856較上周五6.6488的中間價下調368個基點，幅度達0.55%，成為自7月25日以來最低水平。此外，今日中國貨幣網公布最新數據顯示，8月26日CFETS人民幣匯率指數為94.06，較此前一周跌0.05，成為連續第4周下跌。

開盤後，受中間價下調影響，在岸人民幣對美元即期匯率快速走低160個基點，報6.6850，創逾一個月新低，逼近6.70市場關註點位。上周五截至16:30收盤，人民幣收報6.6690。

“如果人民幣對美元即期匯率跟隨中間價高開高走，那麽可能周一就會突破6.70。”韓會師分析稱，即使今日即期匯率沒有突破6.70，但收在一個較高的位置，比如6.6900，那麽只要今日夜盤時段美元再有很小幅度的升值，本周二的中間價就很容易突破6.70。

截至16:30收盤，在岸人民幣對美元匯率報6.6790，位於今日中間價之下，緩解了接下來人民幣匯率沖擊6.70的壓力。正如業內人士普遍關註的，如果要守住6.70這一近期人民幣匯率關口，今日收盤價顯得格外重要。但夜盤開始後，人民幣貶值趨勢仍在繼續，盤中最低跌至6.6850，貶值幅度達0.2%。

值得註意的是，雖然市場對於人民幣貶值擔憂有所加劇，但從目前離岸市場人民幣走勢來看，看多人民幣的市場力量仍然十分堅定，並未給看空勢力可乘之機。

在今日中間價宣布後，離岸人民幣(CNH)對美元快速走低至日內低點6.7028，但隨後出現大幅反彈，截至18時，離岸人民幣對美元始終處於升值區間，盤中最高升至6.6864，升值幅度達0.13%。

有外匯交易員在接受媒體采訪時表示，今日開盤後快速出現隔夜美元頭寸進行結匯，部分客盤也認為6.68附近是結匯良機，共同助力了人民幣跌幅收窄。

盡管業內普遍認為，長期來看人民幣不具有持續貶值壓力，但短期內外部環境的變化給人民幣造成的貶值壓力仍然不容小覷。

首當其沖的是，美元終於擺脫頹勢，重回升值軌道，令人民幣再度承壓。

FXTM富拓市場分析師鐘越對第一財經記者表示，“耶倫在傑克遜霍爾會議上的講話最終沒有讓市場失望”。會議上耶倫首次明確地釋放了加息信號，稱“考慮到美國勞動力市場的穩固表現，以及我們對經濟和通脹的預期，我認為未來幾個月內加息的可能性有所加大”。這一講話和此前多位美聯儲官員的鷹派立場相呼應，大大提升了市場對於美聯儲年內加息的預期。

美元多頭因此受到鼓舞，上周五以來美元出現全面反彈。“耶倫講話就此逆轉了美元的頹勢，未來市場對美聯儲加息的展望將繼續指引美元走勢。” 鐘越說道。

不過目前分析師對9月能否加息仍存在懷疑，雖然加息概率已超過40%，但距離9月21-22日美聯儲議息會議的召開，這一概率依然不算高。美國聯邦基金利率期貨交易商預計顯示，美聯儲9月加息概率為42%，11月加息概率為41.3%，12月加息概率為63.7%，較之前均大幅飆升。

有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報表示，耶倫此番講話讓美聯儲9月加息大門打開，但如果接下來幾周數據不佳，耶倫也為不加息留了後路。

除美聯儲將加息重新提上日程外，由於美國證券交易委員會(SEC)關於貨幣市場基金監管新規將於今年10月生效，導致近期Libor利率飆升創2009年以來新高，也間接給人民幣匯率帶來壓力。

興證固收分析稱，受新規影響，貨幣市場對沖基金對於短期公司債券(包括銀行債務)的投資意願降低，被動影響了銀行加大彼此間的美元借貸規模，從而推升了Libor利率走高。

由於中國企業發行的美元債券中多是以Libor為基礎來定價的浮動利率，因此Libor利率走高令中企的外債成本增加，給企業的資金運作和融資決策造成影響。這時，中企傾向於將手頭的人民幣兌換為美元提前償還債務，最終使得人民幣匯率承壓。

G20重磅來襲 提振人民幣多頭信心

盡管耶倫的加息論調預計將在短期內推動美元上漲，使得人民幣匯率承壓，但同樣不容忽視的是，本周日(9月4日)，由中國擔任輪值主席主辦的G20峰會將在杭州拉開帷幕。業內普遍預期，中國央行大概率希望在G20峰會以及10月1日人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子正式生效前，維護人民幣的穩定。

中金宏觀在報告中分析稱，預計此次G20峰會將重申“避免競爭性貶值”。在此前G20財長和央行行長會議中，決策者一再承諾避免競爭性貶值，不以競爭性目的來盯住匯率。業內人士預計此次與會領導人將重申該承諾，而這會顯著降低日本進行外匯幹預的可能性，甚至可能對歐元和英鎊的下行空間形成一定限制。

“盡管有美聯儲加息預期，中國應不會率先放手人民幣貶值。我們認為，峰會前後人民幣匯率出現大幅調整的概率不大。”中金宏觀說道。

此外，此次峰會將支持擴大SDR的使用範圍，這將助推人民幣國際化進程的加快。目前我國已經將有關SDR的討論列入G20議程，開始公布以SDR計價的外匯儲備數據，並於近期批準世界銀行在中國銀行間債券市場發行首批SDR債券。市場預計，中國進行的一系列努力將會得到與會領導人的認可，並被視為國際貨幣體系改革的一部分。當今年10月人民幣加入SDR籃子正式生效後，發展SDR市場對人民幣國際化具有重要戰略意義。