中國可能加息對抗通脹及採取進一步緊縮政策，嚇到全球股市腳軟。大跌浪由內地A股勁挫4%開始，到香港，歐洲，一路殺到美國。歐美股市受到愛爾蘭債務危機的雙重打擊，形勢更惡劣。泛歐道瓊斯Stoxx 600指數下跌2.3%。英國跌2.4%，法國跌2.6%，德國硬淨啲，都要挫1.9%。 杜指開市就一路向下，中午更一度跌逾220點，跌穿11000點關口。午後喘定，收市仍大跌178點或1.6%，收11024點，係8月份月以來的最大單日跌幅。標準普爾500指數亦挫1.6%，跌19點，報1178點；納指跌44點，報2470點，跌幅1.8%。杜指期貨最新報11006，較現貨低水18點。 港股美國預託證券收低，ADR港比指數收報23368點，比香港收市低325點或1.4%。匯控收82.04元，比香港低1.9%，中移動收78.11元，比香港高0.3%。「恐慌指標」VIX指數跳升近12%至22.58的近期高位。投資者昨日真係「震」過貓王。 為抗通脹，中國可能加息之餘，還宣佈針對外國人在境內買樓，以及正在研究限制物價過快上漲的措施。再加上兌一籃子貨幣的美匯指數昨日跳升0.8%至79.33；歐元兌美元急挫0.7%至1.34美元。在雙重打擊下，大宗商品市場重創。小麥急回7%，金銀銅全部向下，金價續跌至每安士1338美元，一周內下挫了6%；油價亦急回3%至每桶82.3美元。資源相關股損失慘重。全球最大的銅金礦業公司Freeport McMoran 跌逾4%；美鋁下挫2.8%，係表現最差的杜指成份股。 市場在擔心中國實行緊縮政策的同時，對於聯儲局推出QE2的成效，市場上出現越來越多的質疑。Rehmann Financial投資部負責人Frank Germack稱，「對於聯儲局制定的雄心勃勃的計劃，人們不斷正在喪失信心，而且越來越為之感到緊張。」QE2宣佈後，美國國債價格一路走低，收益率不斷攀升。10年期國債收益率升到2.911厘的三個月新高。不過昨日美股大跌，使很多投資者回歸較為安全的美國債市，將10年期國債收益率推低到2.87厘%。 禍不單行，歐洲債務再現危機。歐盟各國財長正在布魯塞爾開會。據媒體報道，各國在討論向愛爾蘭提供800億至1000億歐元援助，以及向愛爾蘭銀行業系統單獨提供規模較小的援助計劃。令市場憂慮愛爾蘭債務危機可能惡化成希臘式的災難，金融股大受打擊。杜瓊斯金融指數下挫1.9%，美國運通跌1.8%，美銀及摩根大通齊跌1.2%。匯控亦未能倖免，在美國預托證券市場亦比香港再低1.9%。 高通脹殺到，大家都在想如何可以對抗通脹，網友Eric香港-上海有此留言:「33年前400元可以在大陸買到一層樓，現在只能買到幾塊地板，再過20年可能只能買到一個漢堡包。以前最好賣的計算機是8位的，現在是12位的，再過十年可能是14位的。所以怎樣投資保值是現代人的一個難題。」 Eric講的是實例，33年前，即1977年、1978年時，中國剛從文革的災難走過來，1978年才召開中共十一屆三中全會，定下改革開放的路線，當時大家都是半信半疑，所以400元可以買到一層樓一啲都唔出奇，因為若改革不成功，78年400元一層樓，到2010年或許也只值400元，當時的內地人既沒有錢，有錢也不一定敢買樓。時至今日，人人都知中國經濟飛速發展時，資產自然愈來愈貴，這是本來已經會發生的事，再加上美國大印銀紙，搞到全球水浸，內地資產只會升得更快。如今要買很便宜的物業，恐怕只有最傳統的社會主義國家才有，例如北韓(不過不知是否容許私人買樓)，其餘傳統的社會主義國家所餘無幾，古巴的總統卡斯特羅已傳位俾佢細佬，開始搞吓改革，物業可能已開始升值。一句講哂，而家呢個世界無乜平嘢。 睇通脹呢個問題，我覺得可以分開長線和短線。以長線計，除非未來全球陷入長期的經濟衰退，持續通縮，物價不斷跌，否則經濟增長和通脹仍是長期的主題，問題只是正常的通脹和超級通脹而矣。在長期有溫和通脹的世界，你存錢在銀行可能有1厘幾、2厘息，但通脹經常在2厘樓上，那麼啲錢經過1、20年，就會不斷縮水。對抗長線通脹的最簡單方法，就是在資產市場便宜時累積資產，例如在樓市大跌市時買樓(一次過大筆投資)，或是在股市的跌市時買貨(多次性中型投資)，甚至用笨一點的方法月供股票(連續性小型投資)，只要買入價不太貴，買買吓就可以累積增值較快的資產，而這些資產的價值，長線會跑贏將現金放在銀行加累計收取的利息。我經常舉一個例子，你存款在銀行，銀行靠你存錢在它那裏借出去收取利息賺錢，所以存錢在一間銀行，不如買那間銀行的股票(當然假設是一間合理經營的銀行)。 但短線的高通脹，和常態的溫和通脹不一樣，正如目前由以美國為首的全球央行大放水弄出的高通脹，更是前所未見的不一樣。話「前所未見」，並不是說通脹到達前所未見的高度，而是說央行放水的程度前所未見，所以結果亦難逆料，但一個基本分析是:中央銀行是一隻巨輪，轉身不易，這隻鐵達尼號遇上前所未有的危機，要扭軚90度 閃避，但巨輪太大，佢如此急轉身，一係轉得唔夠，一係轉得太多，好少恰到好處，美國聯儲局放水也一樣，即使只講美國市場，要放水放到剛剛好也極之難，更遑 論對其他地方的副作用了，所以聯儲局放水初時不夠，但為求脫險，最後必定過多，吹出不少的資產泡沫，對這些超級通脹，不能以一般手法應對之。(明天再續) 陸羽仁