備戰歐央行決議五大看點缺一不可

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來源: http://wallstreetcn.com/node/214874

北京時間20:45歐洲央行將公布利率決議，隨後21:30則將舉行行長徳拉吉的新聞發布會。在一月歐央行正式推出萬億歐元的QE計劃之後，本次市場又會關註哪些焦點問題？

最大看點：歐版QE細節即將披露

根據此前的決定，歐洲央行將從本月開始起每個月購買600億歐元國債，持續到2016年9月，若歐元區通脹回升接近2%則會停止購債。如果持續到明年9月的話，總規模接近1.2萬億歐元。

投資者首先關註的第一個問題將是QE啟動的確切時間。其次，在如何計算央行購買國債比例25%，同一發行者總規模33%的問題上，徳拉吉需要向市場做出解釋。此外，如何執行購債(正向或者逆向拍賣)以及透明度問題上，市場也存在疑問。

一些細節在近期已經浮出水面，比如歐央行執委Coeure曾表態將會購買市場現存的債券以減少對市場的影響力。徳拉吉可能會進一步明確歐央行的行動。

問題2：歐央行可以買到足夠的債券麽？

徳拉吉和歐央行都對於每月購債600億歐元充滿信心，但是一些市場分析人士卻認為歐洲央行可能買不到債券。摩根士丹利匯編的數據顯示，2015年主要經濟體（日英美歐）國債凈發行量不僅創下歷史新低，更是首次出現了負值。

如果沒有投資者願意出售債券，歐洲央行推出QE也枉然。它可能被迫以大幅高於市場價格的成本購入債券，或者推出額外的措施鼓勵投資者出售債券。

問題3：歐央行如何評估QE的成敗？

徳拉吉1月已經明確表示QE將延續直至“通脹情況持續改善”。按照目前歐央行2%的通脹目標和最新2月的CPI數據-0.6%來看，這其中的缺口異常明顯。投資者將關心是否有其他指標來作為QE進程的判斷。

花旗集團經濟學家Guillaume Menuet和 Antonio Montilla認為，

未來18個月通脹缺口不可能縮減到歐洲央行理想的規模。ECB不太可能停止刺激措施，相反，他們可能會推出更多的寬松措施。

問題4：歐洲央行是否還會調整利率？

在前兩次的利率決議中，歐洲央行均明確表示不會再對利率做出調整。彭博對經濟學家的調查也顯示無人認為會有利率方面的變化。不過在瑞士央行和丹麥央行大幅降息至-0.75%之後，市場可能想知道，在何種情況之下，歐洲央行也會選擇進一步降息。

問題5：希臘

有關歐洲央行是否在其直接融資操作中接受希臘國債作為抵押品、以及該行如何調整經濟通脹預期，亦將可能成為今天徳拉吉新聞發布會的話題之一。

希臘的救助計劃上周已經得以延長，但該國仍然依賴緊急融資。2月初，歐央行宣布拒絕承認希臘國債為抵押品。