📖 ZKIZ Archives

高盛：今年中國每季度將降準50-75個基點 資本外流將持續

來源: http://wallstreetcn.com/node/214233

高盛經濟學家日前發布報告預計，今年中國將以多次下調存款準備金率（降準）保持資本外流時期銀行間流動性的穩定，降準速度為每季度50-75個基點。若需提供約人民幣2.5萬億元流動性，全年降準約要達到2-2.5個百分點。

去年第四季度，中國資本凈流出910億美元，遠超第二和第三季度的510億美元和720億美元。上述高盛報告認為，伴隨著在岸人民幣匯率下跌和國家外儲減少，中國第四季度的貨幣流動形勢明顯不同，凈流出形勢類似於2012年第二季度。當時投資者撤資是因為對中國經濟增長前景的擔憂加劇。

上述報告指出，第四季度資本凈流出未必體現了人民幣需求疲弱。如果中國居民繼續增持國外資產，國外投資者繼續減持離岸人民幣資產，這種大規模的資本流出現象還將持續。

本月4日，中國央行公布了2012年5月18日以來的首次全面降準。央行研究局局長陸磊次日接受新華社采訪時表示，本月央行降準“只是根據金融體系流動性狀況和經濟情況進行延續性操作”，不能理解為通道型降準，“更不能理解為是強刺激的開始“。未來貨幣政策根據經濟運行指標，按松緊適度的原則操作。

而高盛認為，本月的降準只是中國央行寬松的開始。在中國央行降準次日，華爾街見聞文章提到，高盛預計，未來中國政府可能公布更多的寬松措施，包括可能第二季度進一步降準、本季度結束前可能降息、可能允許人民幣中間價貶值和擴大人民幣波動區間。該文章援引高盛報告內容稱：

央行已經表現出全面降準的意願，我們預計這一工具還會被使用，盡管下一次出現可能會隔一段時間（可能是在二季度），如果政府想要沖銷資本外流對國內流動性的影響的話，需要每個季度下降50到75個基點。

上周華爾街見聞文章提到，麥格理證券也認為，中國的降準之路才剛剛開始。麥格理的中國首席經濟學家Larry Hu在中國央行宣布降準後寫道：

未來五年，我們相信中國至少還有20次降準，存款準備金率會下調至10%以下，相較於其他國家仍然太高，許多國家都是0。

上周另一華爾街見聞文章援引彭博報道的觀點稱，中國央行貨幣寬松“彈藥”充裕。即使本月降準，中國大型金融機構的存款準備金率仍高達19.5%。中國的一年貸款利率為5.6%，遠未達到美聯儲、日本銀行和歐洲央行不得不祭出QE的零下限水平。

該文章提到，多家華爾街機構預計中國央行今年還會采取降準或降息的寬松措施：野村預計央行二季度會降準50個基點和降息25個基點；德銀認為預計二季度會降準50個基點，3月和二季度一次以上降息；澳新銀行預計今年有兩次均下調50個基點的降準。

彭博下圖可見中國存款準備金率的變化：

存款準備金率,中國人民銀行,降準,貨幣寬松

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132056
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019