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瑞士產業大海嘯 央行變頭號兇手

2015-01-22  TCW
 
 

 

今天瑞士央行的行為,對出口產業和旅遊業是一場海嘯,最後將波及整個國家。」這是瑞士手表集團Swatch執行長海耶克(Nick Hayek),在瑞士央行棄守瑞士法郎(瑞郎)匯率政策時所說的話。瑞郎兌歐元在一月十五日當天升值二三%,這場「海嘯」的始作俑者,正是瑞士央行自己。

自二○一一年九月以來,瑞士央行採「釘住歐元」政策,維持一歐元兌換一.二瑞郎。但近來歐洲央行釋放量化寬鬆訊息,歐元匯價走低,最近一個月歐元兌美元就貶值近六%。

歐元貶值下,瑞士央行「釘住歐元」,等於賤賣瑞郎︱︱把瑞郎用低於市場價格出售。這就給市場套利空間,人們拿貶值的歐元換瑞郎,瑞郎大量外流。花旗估計,這場套利讓瑞士央行儲備貨幣損失六百億元瑞郎。

法新社(AFP)報導,就在瑞士央行宣布棄守「釘住歐元」後,瑞士的外幣兌換所外大排長龍,他們是要把之前換的瑞郎再換回歐元來賺價差。一位在外幣兌換所外排隊的凡妮莎(Vanessa)說:「我太高興了,這就像耶誕節又來了一樣。」

其實瑞士央行送的「耶誕禮物」還不只此:它用「官定」價格賤賣瑞郎,讓外國人拿這些瑞郎來買瑞士產品服務,等於把自己辛苦生產的東西送人。就像經濟學家米塞斯(Ludwig von Mises)笑話中,那個「把錢送給別人來買自己東西」的飯店老闆一樣「聰明」。

瑞士央行棄守,和一九九二年索羅斯(George Soros)「狙擊」英鎊、一九九七年東南亞金融危機如出一轍。它們都是政府對本國貨幣定價偏離市場水準,引來投機套利。當初瑞士央行釘住歐元,是想壓低瑞郎幫助出口︱︱瑞士對歐元區出口占總出口四成。

股市嚇跌,市值蒸發逾三兆

若沒有這種干預,瑞郎隨市場逐步升值,出口產業還有時間調整。如今瑞士央行干預後棄守,瑞郎一夕大幅升值,對出口產業傷害更大。棄守當日,瑞士股市大跌一○%,創二十五年來單日最大跌幅,市值蒸發一千億元瑞郎(約合新台幣三兆六千億元)。擁有名牌表卡地亞的里奇蒙(Richemont)及Swatch等公司,股價大跌一五%。政府干預市場之禍,在瑞士央行身上再度驗證。

【圖表】放棄緊釘歐元,瑞郎一天大漲23%——歐元兌瑞郎匯率走勢圖

瑞士 業大 海嘯 央行 頭號 兇手
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