中國股市在經歷了去年53%的暴漲後，越來越多的外媒和機構開始唱空A股，《華爾街日報》最新的一篇文章提到，上海股市大牛市表現出了逆轉跡象，投資者擔心中國內地股市的這次反彈將放慢速度，一些投資者開始將資金從上海股市轉移到香港股市。
《華爾街日報》引述華鷹資產管理有限公司董事總經理應玉明說，該公司不久前售出了大部分所持內地股票，將資金轉移到了香港。
應玉明對該報提到，鑒於香港是全球估值水平最低的一個市場，香港股市上漲的可能性非常大，也許會在一周內大幅上漲，就像內地股市出現的情況一樣。
這種判斷可能是基於對兩市估值的判斷。華爾街見聞不止一次提到興業證券副所長王涵的觀點，他認為過去幾日港股較A股走強的一個因素是，A股的估值窪地效應明顯減弱。
他認為，當前A股相對H股的估值窪地優勢似乎已被填平，且在美元升值+中國貨幣政策寬松的壓力下，港幣的匯率風險似乎更小（盡管我們認為人民幣的大幅貶值風險也較小），這意味著外資可能首先通過港股來做多中國。近期港股相對A股偏強，是否暗示這個過程已經開始，這是值得思考的問題。
瑞銀首席策略師陳李12日也曾提到，之前低估的A股大型股已經達到“合理水平”。他認為，流動性好轉和寬松貨幣政策帶來的牛市已結束，接下來可以更期待以企業盈利改善帶來的更健康的A股牛市。
大盤股估值較低的情況過去兩個月得到了大幅度的修正，回到了五年內平均水平。此外，資金入場的速度在逐步放緩，包括兩融增速的放緩等。
陳李預計，所以單純靠錢帶來的短期大刺激性的牛市暫時結束了。雖然預計今年可能還會有降準等寬松政策出現，但不會在短期內催生出大牛市了。市場將進入波動期，短期內上行潛力有限。
滬指從1月7日的高點跌了4.1%，而港股漲了超過3%。上周A股的開戶數已經從12月12日那周的89.2萬降至55.1萬。
A股交易量也在不斷萎縮。本周二滬深兩市合計成交僅4703億元，較此前過萬億元的天量不可同日而語。
《華爾街日報》提到恒生AH股溢價指數顯示，上海股市相對港股的溢價上周達到2011年10月以來的最高水平。雖然近日來溢價收窄至27%，但仍遠遠高於去年7月份上海股市較香港股市折價11%的水平。
近來不少國際投行都下調了A股的預期。花旗在12日將中國股市評級下調至中性，前兩周匯豐、德銀、交銀國際和瑞銀都認為中國股市不再那麽有吸引力。
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