【年收益600%私募冠軍 單日爆倉解析】
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【年收益600%私募冠軍 單日爆倉解析】
單日暴跌23% 期貨冠軍銀閏投資爆倉事件解析
2014-10-29 格上私募圈
去年以超過600%的收益率登頂私募冠軍的國內著名期貨操盤手劉增鋮遭遇滑鐵盧。其掌舵的“長安基金-銀閏鋮功5號”突現凈值跳水，單日凈值大跌23%。這只成立僅7個多月的產品將面臨被清盤的命運。而奔著明星光環而來的投資者，或將承擔超過30%的本金損失。
“長安基金今年3月成立發行的銀閏鋮功5號，突然於2014年10月23日，單位凈值由前一天的0.8元跌為0.647元，當日跌幅達23.16%，同時跌破預警線0.75元及止損線0.70元，並且於10月24日接短信通知，要進行清盤了。”昨日，一則“理財產品單日凈值暴跌兩成”的消息在網上傳播。
此消息稱，該基金宣稱“單日凈值大幅下跌的主要原因是本計劃持有的重倉品種23日波動較大”。
記者多方獲悉，“長安基金-銀閏鋮功5號”為一只基金專戶產品，長安基金為發行通道，由投資顧問廣州銀閏投資負責投資，基金經理為銀閏投資董事長劉增鋮，而客戶也主要來自於銀閏投資。
昨日，長安基金相關人士向記者確認了該專戶產品將要清盤的消息。
投資標的風險較大
“上周四，該產品重倉持有的期貨合約大跌，對其進行了平倉處理，導致該基金凈值大跌。”另有知情人士透露。據公開信息，銀閏鋮功5號的投資範圍包括股指期貨、商品期貨、股票證券，剩余期限不超過1 年的國債和央行票據、銀行存款以及現金。
知情人士稱，目前，該產品還持有兩只停牌股票。而未來清盤時客戶能收回多少錢還要由最終的凈值決定，但估計應該離0.647元差別不大。
“該基金由大有來頭的明星經理劉增鋮管理，咋就管理成了這樣？”有中招的投資者大惑不解。據悉，銀閏鋮功5號今年3月20日合同生效，不少投資者因劉增鋮的大名對該產品的收益抱有極大期望。
“劉增鋮是全國期貨行業知名的操盤手，去年還以超過600%的收益率登頂私募冠軍。”一位研究人士向記者介紹稱。
不過，對於該產品單日凈值大跌超過20%，部分投資人士也並不感意外。
“實際上，現在多數期貨私募的業績全靠投資經理的水平，甚至有的投資經理就是一個操盤手。由於期貨產品的高杠桿特點，做對方向收益會成倍增長；一旦做錯方向，或風險管理失控，業績將產生劇烈波動。因此，投資者切莫忽視期貨私募的高風險。”一位私募期貨操盤手表示。
爆倉事件案例解析
1. 23日，劉的大部分產品的凈值都在0.8-0.9之間，他需要一個極佳的行情來完成他的反轉計劃。
2. 劉認為最近外盤原油大一跌，國內前期化工產品大部分都跌幅可觀，只有pvc還沒沒像樣的跌幅，劉一直在尋找戰略做空pvc的機會。當日開盤很象要跌停的樣子，劉打算利用手上的5億多的資金，將pvc死死地打在跌停板上，然後第二天順勢獲利平倉。
3. 於是慢慢地用大單空單砸pvc，但pvc不跌反升。重倉空頭但有不斷上漲的行情讓劉逐漸變得瘋狂起來，於是他狠下心來，魚死網破，不斷平掉其他品種的頭寸，加空pvc。
4. 當5個陽光產品的資金用完後，又將個人委托理財的資金，全部賭在pvc的空頭上。
5. 於是災難開始發生了，個人賬號由於倉位過重，導致部分被期貨公司強平，相當部分在強平後凈值剩下0.3左右。
6. 公開發行的5個產品，除了期貨公司的是事前風控外，其余事後風控4只產品全部跌破強平線0.7，剩下0.6x附近。
面對客戶強大的壓力，期貨公司不得不去銀閏協調，劉沒敢出現在辦公室，接待的是他們的總經理項女士，項女士撥通了劉的電話，讓期貨公司的人聽，期貨公司的人嘗試提出讓劉賠償，劉說他個人願意賠錢，但沒錢可賠，如果客戶不接受的，去告他他也不怕，劉提出的解決方案是讓他繼續交易，因為往年他也是多次將凈值跌破0.6後絕地反擊，到年末也還是有幾倍的收益的。期貨公司的人面面相覷。
這個事件給我們的教訓是：
1. 永遠不要瘋狂
2. 不要逆勢而為
3. 永遠不要過份自信
後事推測：
一日之間，一天跌破23%的醜聞傳遍全國大江南北，後續可能會引起小規模的訴訟，甚至引起監管部門的問責（私募，基金公司的風控措施，跌破合同約定的清盤線後的賠付問題等等），未來私募行業的發展或許又會陷入曲折。
來源：廣州日報、期貨私募投資網