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一組20位數字讓「阿里健康」值400億？ 中環現場

來源: http://xueqiu.com/9773230778/32405208



如果改個名字，身家增加90億港元。你改嗎？

$中信21世紀(00241)$ 周二收市後發公告，將更名為“阿里健康”，周五（24日）上午9時起生效。雖跟實際業務發展無關，股價昨急升29%或1.11元（港元，下同），到4.99元收市，市值增90億。

逾400億市值背後，阿里健康賣得什麽靈丹妙藥？這得從一組20位數字說起。



據中信21世紀今年3月底止全年業績，其近86%收入來自醫藥行業的電子監管網/PIATS業務達5,765萬，分部溢利655萬，占比達86%。

公司股東通函介紹，PIATS為中國唯一藥品產品監管系統。PIATS英文全稱是ProductIdentification Authentication and Tracking System，即產品識別、鑒定及追蹤系統。




這一系統運行關鍵是每件藥品上會有獨一無二的20位電子監管碼（見上圖）。由制藥廠商印在藥品外盒上，藥物分銷商、零售商在藥品入庫時都會記錄此監管碼，而消費者購買藥品後可在“中國藥品電子監督網”查詢此監管碼，若監管碼被多次查詢，則代表有假貨風險。

中信21世紀如何從中創收？藥廠若使用PIATS，須向公司支付年費，申請印刷監管碼所需秘鑰，年費600元人民幣；無論年生產藥品1萬件或1億件，收費一樣。

據《國家藥品安全“十二五”規劃》，2015年年底前，我國將實現藥品全品種全過程電子監管。曾有中資券商將此視為中信21世紀的政策利好。

阿里巴巴今年1月夥同雲峰基金入股時，看中的不僅是中信21世紀現有的系統收費環節，給市場拋出的投資故事是，利用阿里的雲計算，打造醫藥大數據。並於7月推出“藥品安全計劃”，可用手機淘寶或者支付寶錢包掃描藥品監管碼辨真偽。








試想一下，你運營中國唯一一個官方認可的藥品電子監督網，可追蹤藥品從出廠、物流、零售全過程，你又能為這個網絡導入龐大的用戶群，得知他們購買藥品品種、次數及所處地區。將這些數據進行分析，你將得到一個寶藏，疾病預防、藥品市場推廣等不勝枚舉。

“理想很豐滿，現實很骨感。”其一，有醫藥界人士稱，2015年底前完成藥品電子全品種全過程電子監管現實難度仍較大；其二，這個系統準確性仍有待提升。




筆者3月中旬在廣州“海王星辰”藥房購入同仁堂生產的一盒“烏雞白鳳丸”，並於3月17日首次登陸“中國藥品電子監管網查詢”，網頁顯示為“監管碼首次查詢”、“藥品流通至廣州海王星辰醫藥”（上圖），跟購買地無誤。此後，該藥品一直存放在家中，至昨晚再輸入同一組監管網時，網頁卻顯示“藥品已流向佛山創美藥業”（下圖）。



其三，尤為重要的是，從理性估值角度來看，中信21世紀昨日市值達408億，而截至今年3月底止財年，公司虧損647.2萬，沒有市盈率。電子監管網/PIATS分部溢利僅764萬。有夢最美。或許你會說沒有市盈率才有想象空間，只怕夢醒時分人憔悴。

阿里首席技術官王堅已出任中信21世紀主席及行政總裁，他帶領著80名電子監管網/PIATS業務員工如何能帶來數以十億的盈利令人翹首以盼。

另需留意的是，按照香港上市規定，阿里在入股2年後方才能將資產註入中信21世紀。



中信21世紀前主席、執行董事王軍於3月28日以每股3.175元行使3000萬股期權，其後分9次減持1900萬股，套現1.046億，賬面獲利938萬。最後一次披露為4月11日持股1100萬股，其後於4月30日辭任執董，是否仍持股不得而知。王軍亦為中信集團前董事長。

***入股小資料***

2014年1月23日，阿里巴巴及雲峰基金，以每股0.3元，較此前收市價0.83元折讓64%，認購中信21世紀44.23億股，涉資約13.2億元，相當於擴大後股本的54%。翌日，股價急升372%，收報3.92元。阿里與雲峰基金出資比例為七三分。




***神秘女老板***

51歲的陳曉穎在阿里入股後留任執行董事、執行副主席。她於中信21世紀的持股由21%降至9.5%，持股市值升32億，設3年禁售期。年報披露，她於1989年成立私人投資公司江勝集團，且出任執行主席。據《紐約時報》報道，她的另一個身份是中共中央軍委副主席張震的兒媳。




***同門不同命***

中信21世紀更名為“阿里健康”帶來90億新增市值。“阿里”招牌倒不是每次都這麽靈光。今年8月5日，阿里入股的中國文化傳播（01060）公告將改名為“阿里影業”，次日股票成交1億元，股價卻紋風不動。

公司更於8月15日宣布，部分並購前的財務記錄或有不當處理，並可能需增加資產減值。停牌至今，停牌前收報1.61元，較阿里收購價每股0.5元，仍高222%。