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長期看多的情況下如何投資A股

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2280

長期看多的情況下如何投資A股
作者:格隆匯 王軍

雖然格隆匯關註重點在港股和美股等海外市場,不過,很多會員都是多線作戰,A股也是主要戰場,如果看好A股,該如何投資A股?我們分享一篇來自會員王軍的即興演講稿,看看他是如何投資A股的。在8月份,他參加阿爾法實盤股票大賽月度收益超過了50%,大幅跑贏指數。

以下是王軍的分享:

長期看多的情況下如何投資A股

中融鑫貿(北京)投資有限公司CEO 王軍

在正式開始講投資之前,我想說幾句題外話。

第一點是今天交流的時間比較短,大家不要指望通過一個小時的時間,讓自己實現一夜暴富或有重大黑馬推薦,這不是今天交流的主要目的。早上就有群友問我本周推薦什麽股票,其實我們應該關註的恰恰不是這個,而是希望通過我們的交流和過去的經驗體會,讓大家能夠傾聽別人的體會和經驗,比暫時推薦一匹黑馬,或像上個月一樣月漲幅50%的收益更重要一些。

第二點是本人在做一家投資機構,主要從事並購和二級市場的一些投資,當然都是偏向於股票的,所以今天的交流涉及個股不會太多,因為說實話我也記不住我的機構都持有哪些股票,如果不小心涉及個股,漲了也就罷了,如果跌了,可能會引起一些不必要的麻煩,請大家理解。

大家可能記得一個月之前我們在看世界杯的時候,我們會很糾結誰會小組出線,誰會進入八強,誰會進入四強,誰會最後奪得冠軍。因為這屆世界杯確實存在很多不確定性,但是一個月之後我們發現,那些八強、四強,進入決賽的還是那些熟悉的強隊,進入四強的還是過去表現最好的隊伍。

這說明看起來不確定的東西背後都有一個確定的要素,那就是我們自己的準備。機會只垂青那些有準備的人。運用到股票投資上來說也是一樣的,我們要經過長時間的積累準備。看起來就是在一分鐘之內敲敲鍵盤所作出的決定,是朋友的只言片語,或網上看到的一句話,觸發了我們的投資靈感,這些都和我們多年積累的個人經歷、個人的敏感點、直覺密切相關。投資最後是藝術,但是在藝術之前,首先需要的是素養和功底。

我講的第一點,投資是一個個性化的行為。為什麽說投資是個性化的行為,其實不同的投資者都能在市場上獲得成功。比如我們經常看到的巴菲特通過長期投資、價值投資,獲得巨大成功等,其實是和他的性格、經歷,以及美國經濟、社會所處的階段密不可分的。

所以在決定進入投資領域之前,我建議大家首先要做的就是對自己進行詳細刨析。比如你是一個性子比較急的人,那你就不適合做像巴菲特那種需要持股五年、十年的投資。如果你是一個性格穩健的人,不追求短期漲跌,對短期的下跌有一定承受力,那你就適合長期投資。

所以我建議在做投資之前,就像我們去看醫生之前,首先要把自己的長處弱點,自己過去的經歷,自己身邊家人朋友的情況,他們給你的影響,以及你個人的定力,綜合起來考慮。

實際上在我看來,每一種投資者都能成功,性子比較急可以通過短線交易來獲得收益,性子比較慢的人可以通過長期持股來獲得收益,重要的是你得具備相應的能力,而不是人雲亦雲,投資市場是非常公平、非常平等的。

我今天交流的關於股票交易和投資的一些經驗和體會,是基於我個人的。因為我20多歲就進入資本市場,成功得也比較早,但由於自己的冒進和過於偏執,比方說持股過於集中,過於偏向風險比較大的資產,偏聽一方面的研究和分析,後來遭受了很大的失敗。

在經過了幾年冷下來的思考之後,我現在的投資風格是適合我自己的。這種風格是由我個人的經歷、教育;我的人生觀、價值觀;我現在的家境,包括我現在的投資圈子形成的。所以我建議大家在投資過程中一定要結合自己的實際情況,不可以偏聽偏信,比方說誰推薦黑馬準什麽的,實際上沒有一個人可以永遠準確判斷下周的漲停股票。而且市場是隨著大勢而動的,一旦大勢不行,覆巢之下無完卵,個股是難以逆勢而上的。

任何人給你的建議,都是建議,你一定要有做決定的理由。這個理由既是感性的又是理性的。大家今天看到我的投資的情況可能覺得是成功的,看到的是光鮮的,實際上這個過程中是非常曲折也是非常心酸的。今天看來似乎不算什麽,但在這個過程中你怎麽面對,這才是問題,才是最後的結果。

下面我想重點講一下中國股市目前所處的階段。要說資本市場、股市,我們必須談到美國。自2008年金融風暴爆發六年以來,美國股市處在六年的大牛市當中。08年泡沫破滅之後,美國回到一個新的底部,有了一個堅實的基礎,逐漸形成一個非常強勁的牛市,創立了一個新高。

美國從衰退到六年牛市的來龍去脈是什麽呢?金融危機爆發之前美國通過數年印發鈔票,形成的泡沫在08年隨著雷曼兄弟等一系列事件出來,泡沫破裂,美國經濟衰退。而造成美國股市六年牛市的原因有幾點:

第一點是政府在低位買股票。我崇尚市場決定一切,從根本上講我是反對凱恩斯主義的,我也是一個市場自由主義者。為什麽說在這里要談到美國政府的影響力?這和今天美國道指、納指的走勢是密切相關的,因為盡管政府不能決定市場,但它是重要的參與者之一,也是最有力量的參與者。

美國政府這個強有力的參與者在08年泡沫破滅的時候低位承接大量股票,比如花旗、房地美、房利美,購買這樣一些公司的股票,後面通過持續地發QE,繼續不斷地回購資產,推高股市。在推到一定程度,市場平穩之後,逐步退出市場,將市場的主導權交給自由投資者。

今天看來,美國政府這樣做實現了名利雙收。美國政府不但沒有產生新的負債——因為它在高位拋的股票,而且實現了巨大的利益。美國政府通過推高股市,印發鈔票,進一步推高股市,減持股份,實現產業轉移的方式,也獲得了選民的歡呼。

看完美國,我們再來看看其他主要經濟體的情況。歐盟自從08年以來,由於只有統一的央行,沒有統一的財政,所以本質上來講是一盤散沙。區域的差異,產業布局的不均衡,無法真正形成內部的統一市場。

歐元的創立者有良好的出發點,但他沒有想到人都是自私的,每個人出發點也不可能一樣,這盤散沙很難打平。所以歐盟在未來的一段時間內(沒有解決好這些問題之前)很難成為全球資產的主要配置對象,也就是說在此之前歐洲整體不可能產生牛市。

第三大經濟體日本已經步入沒落是顯而易見的,日本進入老齡社會以後,社會的創造力、生產力以及社會交易成本都非常高,所以日本也不具備形成大牛市的可能性。

同時我們更加明顯地看到,在全球主流政治經濟力量中,俄羅斯的矛盾成為了國家之間的主要矛盾。我們看到的伊拉克問題、敘利亞問題,包括朝鮮問題實際上都是局部的問題。而俄羅斯擁有這麽大的國土面積,這麽大的經濟軍事力量,這麽大的影響力,加上20年來油價持續飆漲處於高位,掙了很多錢。俄羅斯的腰桿非常硬,所以能對美國和歐盟進行挑釁。

在俄羅斯沒有展示肌肉之前,中國的矛盾似乎是世界主要的矛盾。中國如何和平崛起,如何處理好與日本、太平洋諸國,甚至與印度之間的關系,在當時是主要的問題。現在隨著俄羅斯烏克蘭局勢的進一步開展,中國的問題成為第二步的問題。

簡要回顧美國、歐盟、日本和俄羅斯的情況,目的是要了解世界整體格局和我們所處的時代。隨著美國六年的大牛市做了一個強勁有效的示範作用,隨著歐盟一盤散沙局面的呈現,隨著日本的沒落,俄羅斯成為世界矛盾的主要焦點,而給中國、印度這樣的國家,帶來了百年不遇的發展機遇。

所以從全球資金配置上講,由於六年的牛市,美股至少處在階段性的一個高點,短期內再成倍上漲有難度,歐盟不具有中長期投資價值,日本已經沒落,俄羅斯成為主流國家的眼中釘。那麽顯然中國、印度這樣的國家將成為全球長期資金配置的重要方向。以上回顧的是我們在全球的局勢中所處的位置。

下面再來看看中國的情況。隨著改革開放30年以來,中國粗放式的發展已經進入尾聲,就是靠人口紅利、低成本勞動力、低成本生產資料、低成本生產關系的發展已經結束。中國經濟面臨新的發展機遇,同時也面臨著過去長期粗放式發展造成的問題,當前是一個機遇與風險並存的階段。

中國面臨的第一大問題是腐敗問題,腐敗的重點是企業腐敗。比如說我們前段時間打的老虎,主要腐敗也是在石油領域,這種腐敗既涉及個人財產的鯨吞,同時更涉及重大的國有資產流失。

中國面臨的第二大問題就是房地產問題。房地產隨著過去15年的高速增長,現在到了一個必須要重新定位的階段。同時房地產在國民經濟中處於一個非常重要的位置,對國民經濟、地方財政,很多行業以及上億人的就業產生巨大的影響。房地產這個問題要正確地面對,既不是像外面媒體所蠱惑的那樣房價快速下跌到老百姓都能買得起房,也不是像另一部分人說的房地產繼續高速增長。

房地產的問題不是我們今天重點考慮的問題,簡單說我的觀點是房地產不具備繼續高速增長的可能,那麽在剛才前面提到的涉及這麽多就業、稅收、財政收入的產業,如果沒有新的產業崛起,逐漸替代房地產在國民經濟中的支柱作用,中國經濟會面臨一次硬著陸。房地產的問題既是房地產行業本身風險的問題,也是其他行業經濟調整機遇的問題。投資要看的就是機遇。

中國面臨的第三大問題就是環境汙染問題,以及其產生的民怨問題,包括像北京、上海的PM2.5問題,土壤汙染、水汙染、食品安全問題。

改革是主流,發展是主流。從這個角度上講,中國的股市處於邁向牛市的前夜。當然這種牛市不同於以前粗放式的牛市,即房地產、金融一哄而起的牛市,指數幾個月之內上飆數千點。之前有很多網友問我,你老是說中國股市處於牛市的前夜,這話好像誰都會說,永遠不會錯,事實上我前面所講的都是基於回答這一點,它不是套話,也不是沒有理論依據的信口開河。

值得慶幸的是針對上述三大領域的重要問題,我們看到政府正在采取一些有力的措施。比如反腐,官場的反腐到企業的反腐正在進行。房地產我們正在尋求一些新的替代產業。同時我們也看到政府正在進一步開放,比如滬港通、深港通、國企改革等。所以結合整體情況來看,中國是處在全世界未來發展的一個重點,同時也處在實現國家的二次創業,二次改革開放,二次生產力爆發的一個瓶頸。

所以我對大勢的判斷是中期向好,短期由於今年限制新股發行數量出來後一段時間的漲幅,目前9月初A股處在一個整固的階段,這個整固期我預計不會太長。在整固以後我認為中國股市的中長期是向好的,今年還處於醞釀的階段,真正的長期慢牛在2015年、2016年開始逐漸產生。

隨著改革的深入,新股發行制度的合理化,貨幣政策進一步寬松,我認為2015年開始中國股市會邁向一個局部性的牛市。同時我要申明的是這是牛市的早期,不是說指數漲多少,而是一個結構性的牛市,後期隨著國有企業的效益逐步體現以後,才會逐步反應到指數有一個快的發展。簡單一句話,從大勢上講,我是一個看多的投資者。

今天交流的第三個主題是在長期看多的情況下如何投資A股。經過很多年的探索和思考,我一直在尋求A股投資的主線。到今天為止,我覺得我基本上對中國A股有一個全面的認識。如何成功投資A股需要有兩點,第一點是看著領跑者——也就是看美股,采取追隨的策略。第二點就是深度挖掘中國特色。

做過港股的投資者都知道,香港市場基本上是落後美國市場三到六個月,A股市場基本上落後港股三到六個月,在A股長期看多的情況下,要找到A股投資的主線,重點是要深度挖掘美股和港股長期走牛的一些股票。比如說,前兩年我們看到的在納斯達克和在香港的網絡股或者科技股走強。去年以來,中國創業板和中小板實際上是步了美股和港股的後塵。

中國的特色非常明顯,中國是一個人口非常多,市場非常龐大,科技實力比較弱,國有企業是社會主流的經濟體。中國特色是指多人口市場、政策紅利、改革開放、人口老齡化、強軍這些方面的投資機會。

我總結美股的追隨策略的一個啟示:我認為長期看A股真正的大牛股一定是在商業創新、技術創新和市場創新三者中產生。這里說的大牛股,是指具備十倍以上漲幅的大牛股。所以對中小投資者,我建議重點關註小市值的公司,小市值當然不是越小越好,我說的是市值當前在30億到60億之間的公司。

我建議中小投資者重點關註30億到60億市值的中小板、創業板以及主板中,真正實現產業轉型,主營業務突出,市場空間巨大,具備商業創新、技術創新和市場創新的公司,可以長期持有。這樣的公司,一旦買了長期持有,獲得的收益遠遠超過每天追漲殺跌或追熱門獲得的收益。

說到具體的行業和標準,從美股的走勢上來看,在行業選擇上我重點建議關註互聯網、新能源、TMT、金融創新。金融創新不是指傳統的銀行,傳統的投資銀行,傳統的商業銀行,也不是指信托公司、保險公司。金融創新是指在新的金融下,比方說互聯網金融、投資理財、財富管理這些領域的一些公司。

例如,在美國有家公司叫富蘭克林,是做財富管理和投資的。在過去20多年間,其漲幅遠超蘋果和微軟,金融創新這塊,A股目前也有一些苗頭,按照美股的追隨策略,是值得我們關註的第三個領域。

今天我想主要是個人投資者的交流,所以不重點講資產配置、風險管理。我重點講的是資產效率,所以我推薦的行業更適合個人投資者,請機構投資者不要偏聽。以上是追隨策略下關註的重點。

下面我講一下中國特色策略下的投資重點。前面講過,中國特色是指政策紅利、改革開放、人口老齡化、軍工這些方面的投資機會。那麽我建議重點關註軍工、國企改革、新技術三大領域。軍工行業自國家安全委員會成立以來,軍工股以航天科技、航天科工兩大派系為龍頭,會有一個長期的牛市。

做軍工的時候,一定要註意節奏。因為軍工是一個長期牛市,避免不了有曲折。具體點兒講,今年9到11月份,軍工還會有一波表現,但11月份之後由於投資者的A股投資策略變得保守,開始看業績了,軍工股業績長期比較差,會收一收。到明年3月份年報公布完,軍工沒有壓力,會又有一波表現,一直持續到6月份中高業績來了,大家會回撤,八九月份又開始炒。

所以長期的牛市並不是天天牛市,我說軍工牛市,你去買軍工結果跌了,你會說你推薦的不行啊。任何事物都是螺旋形上升,就像跳舞一樣一定會有一個節奏,而不是直線上升。

中國特色的第二大特點是國企改革,國企占有最好的資源、最好的員工、最好的社會資源整合能力,但有最差的生產關系。說白了就是公司利益、公司股價與個人沒有關系,如果說你把業績做高了,國資委會加碼,但加碼與你個人沒有什麽關系,所以國企長期處於僵持的階段。

國企改革股買的時點,把握的時點一定是事件,在策略上我不建議過早的埋伏。國企改革沒有確定下來的話,國企的效率是非常低的。過早的埋伏會面臨很大的機會成本,同時消耗的過程會很難受。

作為一個有效的投資者,一定是在追求資金效率上做文章。而不是說我看好一個股票,提前幾年等著。在我看來這不是一個註重風險,註重合理收益的投資者。

除了軍工和國企改革,在A股中國特色里面,我建議重點關註具有廣泛市場的新技術,比方說新能源、醫療、教育、TMT。因為中國的特色是人口眾多,隨著70年代中期實施計劃生育,那麽這批人已經年近40。未來20年,人口老齡化的問題所需要帶來的醫療服務、醫藥、大數據的一些應用,TMT的市場是具有中國特色的,這樣的特色是海外投資者難以理解的。

第四個需要關註的是金融創新,上個星期我們看到熊貓煙花,它主營業務表現一般,現在打互聯網金融的概念,但作為一個案例(我在這里不是推薦啊),也是值得我們關註的。

另外一個中國特色是環保,關於環保我不做重點推薦,環保是中國最大的問題,但環保企業不掙錢,很多工程都接了,但利潤被中間人關系戶通過傭金、工程轉包等方式把利潤轉移走了。環保行業可以關註一些有技術門檻的公司,但普通的環保我不做重點推薦。以上是我在長期看多的情況下,關於投資A股的兩大主線。

下面講投資收益的問題。你把國際國內的形勢看這麽清楚,美國已經六年大牛市,歐盟一盤散沙,日本已經沒落,俄羅斯成為全世界新的矛盾中心。顯然從資產配置,市場未來的成長,經濟發展的動力來看,中國、印度這樣的國家會成為推薦的亮點。從策略上講看好美股的示範效應,也看好中國特色。一個是追隨美股,一個是中國特色。在投資上,你兩個都看好,那麽如何獲得投資收益?

如何在資金有限、時間有限的情況下取得高收益,是每個投資者最關註的問題。這里涉及的理論和方法非常多,我想結合自己的情況,講幾個要點。這幾個要點看起來非常簡單,但對我非常有效,也是從業這麽多年的看家本領。這些方法不會適用於每個投資者,請大家註意。

我的第一個策略就是站在風口上,就是說你近期操作的一個理念,不能脫離三個月以內的熱門話題和重點。這些熱門話題和重點是資金和市場對準的目標。在追求大策略的情況下,你看到特斯拉在兩個季度內股價漲了50%,你可以想到新能源在未來幾個月之內在A股里面的表現。

這個時候你采取的策略是關註新能源,你可能會買不到龍頭,比如說你買不到萬向(註:萬向錢潮),因為萬向在今年新能源里面是最猛的。這個時候你可以在風口里面找其他的股票。站在風口上,是追求投資收益的投資者必須關註的問題。

我特別不建議大家拋棄熱點,追求看起來沒有風險的、資產價格也很低的長期的僵屍股。這個僵屍股和前面的國企改革的僵屍股不一樣,我也不推薦買國企改革的僵屍股,但一旦國企改革確定下來,它將會成為黑馬,那是另外一個概念。我這里說的是不要理睬大風來時的僵屍股。

第二點是註意節奏,投資一定要註意節奏。很多投資者對我說,為什麽我買了以後就跌,拋了以後就漲。我告訴你,可能你買的股票是熱門股,你是站在風口上,但是你的節奏不對。好比跳舞,你站在場上,音樂也響起了,但是你的節奏不對,結果你踩人腳,被舞伴轟出去。

上個月我50%的投資收益,那回到我的投資理念上,一是我站在風口上,二是我踩著節奏。這里面有個小小的體會,就是我重點關註過去10到20天之內有過漲停的股票,但不是昨天漲停的,它漲停之後有一個休整,休整過程中也沒放量。那休整之後第二次啟動就是介入的時間點,也是我過去非常有效的一個投資策略。

這里面要強調的是過去10天或者最長20天以內漲停的,時間太長是沒有意義的。實際上資金是很性急的,誰也不願意在里面耗著的,如果買了以後沒有表現,很多人會撤的,同時人氣也就散了,股票是不會再起來的。最好買的10天之內漲停經過休整再次啟動的,同時也是站在風口中的股票,這樣成功的概率會比較高。投資是一個遊戲,你不可能每次投資都能獲得收益,只要你賺多賠少,那你就是成功的。

為什麽我說不買昨天漲停的股票,原因是我是不強調過分追高。實際上對很多中小投資者來講,當你得到消息的時候,已經是被過度解讀了,你往往買到的已經過了風口。當然這要結合大勢,如果大勢非常強勁你要追高,大勢不強勁的話就回避。

很多人會說,你說買漲停經過休整二次啟動的股票,你說的也不一定對。是的,我買的也不一定對。我買的有兩種可能性,一漲,二跌。我想講的是在上漲下跌的過程中,怎麽在技術上處理自己的問題。每個人的情況、心理承受能力不一樣,我講一下我的策略。

如果我買的股票上漲,那我一直持有,直到它從最高價單日回撤6%,或者兩天回撤7%,我把它止盈出掉。這個止盈都不是當天止盈,比方說我10塊錢買的,漲到15。從15塊錢當天回撤6%,或兩天回撤7%,我都是在第二天止盈。比方說當天回撤6%,第二天還不反彈還在跌,那我很快就出來了。如果第一天跌4%,第二天跌3%,如果在下午兩點半之前還不反彈,那我也就處理走掉。所以我大部分拋股票的時間都是在下午,就是在下午兩點半以後或早上10點以前,如果連跌兩天不反彈,那我10點之前就處理掉了。如果跌了6%或7%,在兩點半的時候還沒往上拉,那我也處理掉。

這個可能會錯,同時也要結合大勢。如果大勢比較強,就要調整策略,但是我覺得整體有一個止盈止損的話,就是我說的賺多配少,效率會比較高,同時避免連續上漲後快速的下跌。剛才說的是買了以後上漲,如果買了以後下跌的話,最多兩天之內跌6%,還沒反彈,那就應該及時止損。所以在操作上我的策略是上漲不封頂,下跌一定要封頂,同時要註意波段。

我要強調的是一般投資者一定要克服情緒,很多人說這個股基本面很好,買了以後跌了,但是基本面很好就一直持有。對此我非常反對。也就是我經常說的勿忘初衷,你買這個股票當時基於什麽買的,當時你基於這個事情買的,這個事情發生後以後股票下跌或沒有上漲,你一定要走。你千萬不要改變自己的初衷,不要短期變中期,中期變長期,這樣你會虧很多錢。

以上這些是我的操作策略。總結來說,過去五年以來,我在資本市場上獲得了幾十倍的收益,主要基於三點:第一點是對大勢的判斷。第二點是選中熱門行業,比方說剛才提到的兩大策略,一是采取追隨美股的策略;二是深度挖掘中國特色。第三點在投資收益上註重資金效率,註重控制風險。正是基於這三點,我能在資本市場上獲得較好的的收益,而且我認為這種模式可以持續,可以長久。今天的交流就到這兒了,謝謝大家。

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