香江股市幕后的那些壳王（之二）：詹培忠
http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1663&extra=page%3D1說到詹培忠，內地的投資者可能不是很熟悉，不過提到前首富黃光裕旗下的國美和現在的首富王健林旗下的萬達商業地產借殼香港上市背後都有詹培忠的影子，就可以看出詹的影響力。此外，他還是少有的股壇賭場皆得意的商人，自稱世界十大豪賭賭徒。
一位香港證券界人士這樣評價詹培忠——「作為最早的一批華人經紀人之一，他的額頭上寫滿了香港股市發展的紋路，炒股技法嫻熟，對上市守則滾瓜爛熟，最擅長走黃燈，純粹 炒股幾乎從沒有失過手，是一個毀譽參半的香港股市傳奇人物」。
他可能是香港綽號最多的人物：作為前議員，因為以激烈言論評說時事，他被冠以「潮州怒漢」之名；對於香港證監會而言，他是出了名的「壞孩子」，一度「與制度玩火」；而在香港幾百萬股市散戶心中，他則是「金牌莊家」，「仙股醫生」，一個可以跟場入市的風向標；同時，他也是香港第一位因為做莊作假而坐牢的議員。
1957年，11歲的詹培忠從廣東潮安移居香港。高中時輟學，跟隨父親到柬埔寨做布匹、日用品及土產生意。從一開始，他就表現出極高的商業天賦，到20出頭時，已能獨當一面。1968年，鑑於柬埔寨不安形勢，他偕妻返港，憑藉著身上數千元開始獨立創業，做貿易生意。
1972年，香港股市開始發熱，詹父參股水利證券公司，詹培忠也因父親的舉動結緣股市。開始時，他做證券公司的出市員，負責為股票發行者推銷股票。當時的交易所操作手段原始，股市行情寫在黑板上公佈，因此出市員可以最先得到市場信息，具有優先權。儘管薪水只有1000元，但詹培忠樂意就任該職。
一方面，詹培忠刻苦鑽研股市的走勢，摸透大戶的心理，承銷時動作快、效率高、不食價，又處處為上市公司省錢，不久在證券界便小有名氣。另一方面，當時香港股市還不規範，他利用自己的特權，私下從事股票的買賣。在一年之內，便賺得了他的從商生涯中第一個100萬。
之後，隨著他一手操控「佳寧」股票高達16倍的翻升，他的「金牌莊家」美名便不脛而走。上世紀80年代初，除了佳寧以外，尚有益大、僑聯及維達等，找他做莊家達20只之多，佔市場成交額的1/10至1/12。詹培忠當時可說是翻手為云、覆手為雨，短短3年，竟晉身億萬富豪之列。
1983年，香港股災來臨，「佳寧」倒閉，老闆入獄，詹培忠在經濟上和名聲上也受到牽累，全家移民加拿大。兩年後，香港股市復甦，他再次返港，另闢賺錢捷徑。他開始整天研究哪只股低於資產淨值，他發覺收購空殼公司是發財捷徑，於是先後收購買了8家三四線的殘廢公司或瀕臨清盤的公司，當起了「公司醫生」。先注資，後重組轉售，其中包括港澳發展、百樂門、新時代、伊人置業、第一城市、明仁偉益、紀德置業等，每隻股票能賺數千萬元，令他的財富以幾何級數增加。
其中，成為詹培忠經典之作的是「醫治」港澳發展有限公司。港澳發展的前身是「嘉年」。詹培忠用了數十萬元買了少量嘉年股份，事後才發現原來嘉年在澳門擁有的回力球場欠下了7000萬債項，正瀕臨破產。他反覆研究有關資料，認為自己有辦法讓嘉年起死回生，毅然吸納業已降至幾角的嘉年股份，並張羅接管回力球場的經營權。誰料澳門政府要求接管者必須還清所欠當局的550萬稅款及有關開支，否則就要租客直接向政府交租。這時，他找上賭王何鴻燊，願意讓何用1100萬元購得回力球場70%的股權。儘管何有所疑慮，但還是願意相信昔日的「金牌莊家」擁有回天之術。
接著，詹培忠找澳門政府把回力球場作破產處理，願意承擔550萬稅款。然後，到回力球場欠下債款的5家銀行，逐一擺明：要想全部收回，公司只有關門，銀行不但分文無收，也影響聲譽；若作壞賬處理，還能拿到一成的現金。各銀行衡量之後只好作壞賬處理。於是6000萬元的欠債，只用699萬就還清了。這樣，詹培忠用1100萬就把回力球場的7000萬債務全部了結。最後嘉年改名為「港澳發展」後開張，數年後，公司市價已達10億多港元。在醫治「港澳發展」的事件中，詹培忠本人僅注入數十萬資金，竟獲取3億港元以上股權。
殼王陰溝翻船 詹培忠做殼股生意一路順風順水，不過也有過「陰溝翻船」的經歷。因為惡意收購「德智發展(現在的736中國置業)」不僅付出了一年牢獄之災，還變相罰款數億元。
詹培忠曾說「德智發展(現在的736中國置業)是一間很複雜的公司，在1991年透過逐個系破的手法，用5千萬控股了一家資產數億元的公司。運用相當的技術手段，使得原來的股東因為我的介入損失了數億資產。」
當時德智發展因為官司纏身停牌多年，但旗下不乏優質資產，尤其是旗下大富地產擁有的淺水灣道127號，按照現在的市值超過60億(2013年) ，詹培忠看中了這塊資產。他曾說 「當時操作的手法主要是利用該公司陷入官司而停牌的機會，透過經紀人說服投資者將股票折讓出售，在逐步取得控制權也即是詹培中所說的逐個擊破之後，安置自己人董事會，再通過一些資產買賣行為曲線獲得該地產的所有權。」詹培忠承認當時他賣掉地產的價格是3.5億，詹培忠個人從中獲利近3億，而這就是詹所言的大股東以億計的損失。因為這一單惡意收購，詹買了大單，經過與證監會協商，詹最後以每股$30全面收購德智發展，這家停牌11年的公司，停牌前股價$0.2。詹不僅付出了一年牢獄之災，還變相罰款數億元。
國美借殼 2位潮州怒漢的資本運作大戲而讓詹培忠被內地人知曉的是因為國美借殼香港上市。
媒體報導稱，2000年前後經人介紹，黃光裕認識了同鄉金牌莊家詹培忠，在詹培忠引導下，黃對資本市場的運作更感興趣，伙拍詹吃大茶飯。那年詹培忠用了5600萬控制了一家名為京華自動化的公司。12月6日，京華自動化宣佈將用現金加股權方式向離岸公司Shining Crown購買資產以發展物業租賃業務，而這家公司正正是黃光裕所持有。交易完成後，黃光裕持有京華自動化的16.1%股權成為第2大股東。2年後2002年京華自動化增發13.5億新股，全部被Shinning Crown公司以現金收入囊中，股價足足脹了4倍，此時黃光裕持有85.6%。詹培中此時不斷減持，高位拋售，獲利豐厚。 7月京華自動化更名為中國鵬潤,黃光裕旗下地產業務完成了借殼上市。2004年6月，經過一番由海外公司層層進行的、複雜的資產倒手後，黃光裕避開了聯交所的種種規定，完成了將國美在22個城市94間家門市相當於國美45%資產注入到上市公司的行動。
不過，黃光裕在借殼上市過程中，從詹培忠手中獲得控股權前後花了3年的時間，這一失誤直接導致黃光裕在後續的資產注入中，失去大股東投票權，並在資產注入對價上吃了大虧。而幕後人士包括詹培忠，卻因此狂賺一票。後來，為了增加對二級市場的控制，黃光裕不得不高價回購市場的股份。
王健林暗戰詹培忠 內地首富王健林旗下萬達商業地產借殼恆力商業地產背後，也有詹培忠的身影。
恆力商業地產原名正輝中國集團，2007年公司進行重組引入戰略投資者詹培忠，詹透過Golden Mount持股27.67%,經過一輪重組詹培忠全面控制恆力地產。接下來步驟就是詹最擅長的洗殼，經過洗淨後公司淨資產規模較小，運營性資產和業務很少，收購後較易管理。2007年底，恆力商業地產淨資產2.94 億港元，主要運營大陸的房地產業務，在建物業基本以聯營為主，開發項目多在10 萬平米以下；投資物業不超過3 萬平米，其中5 處物業已有3 處完工。這些都表明，恆力商業地產是個乾淨殼。
但由於 2008年金融風暴導致賣殼不成，詹培忠就不斷減持公司股份，同時扶持陳長偉上位。陳長偉雖然抓住內地房地產市場大發展的機會,截至2013年4月10日，恆力金融中心(權益100%，建築面積約48,310 平方米)已經竣工、恆力創富中心(權益100%，建築面積56,757 平方米)還在發展中、恆力博納廣場(權益70%，建築面積274,091 平方米)已經交了土地出讓金。特別是恆力城(95%權益，建築面積約242,268 平方米)，位於福州市黃金地段，已經成為福州地標建築。但是，投資出身的陳長偉也並沒有將上市公司地產規模做大的打算。2008 年，恆力商業地產待售、在建、持作投資物業共有10項目，而公司員工僅有58 人。在公司持有的資產中，僅有恆力城和恆力金融中心兩處是控股物業。
當大家以為詹萌生退意的時候，2010年詹進行了一個一石二鳥的絕妙計劃，使恆力商業地產向自己實際控制的公司和項目發行30 億港元的可轉債。這次發債不僅為詹培忠低成本孵化玩轉內地一個房地產項目提供了資本通道、保留了對上市公司的控制權，還使得詹在與收購者進行交易的時候，贏得了不少主動權和騰挪空間。
在恆力商業地產的詹培忠時代，可換股債券是上市公司通往實際控制人之間合法的資金通道，方便掏空上市公司現金；在賣殼時，又可成為控制上市公司的籌碼，以供討價還價之用。對於買殼方而言，這極有可能會成為一顆埋下的雷。
軍人出身、一貫殺伐決斷的王健林意識到，必須一開始就要把這些雷排掉。特別懸在外面的巨額可轉債，如果按照買殼的成交價0.25 港元計算，將未償還的18 億港元變成股份，也會冒出72 億股，遠遠超過王健林實際購買的65% 的控股股數。
打掉可換股債券這個「大雷」，其他的排雷才能順利進行。比如一舉購買1,856,341,956 股股票，持股65%，實現絕對控股。也只有這樣，才能避免被原大股東或二級市場莊家操控，減少後續籌資活動受到干擾。
從結果上看，談判基本是按照王健林的思路進行的。
後來公佈的買殼定價是：(1)（ 資產淨值 + 售殼溢價 280,000,000 港元 ) x 0.65（ 就待售股份而言），即465,527,973.30 港元，合每股0.25 港元；(2)209,000,000 港元購買可換股債券。
買殼方案的核心圍繞可換股債券展開。如前所述，經過陳長偉的部分兌換之後，未償還的可換股債券還有18 億港元（截至2012 年12 月31 日，可換股債券的未償還本金額為1,800,000,000 港元）。此後，陳長偉通過換股等方式兌換部分可換股債券。
所以，雙方達成的辦法是，恆力商業地產先將其內部資產分成兩個資產包，分別稱之為資產包A和資產包B。資產包A 包括恆力·金融中心、恆力·創富中心、恆力·博納廣場、Brilliant Hope 和恆力資本管理，資產包B 是恆力城。
資產包A 由陳長偉轉移至私人公司，作價1,311,541,979.42 港元，其中1,311,000,000 港元用可換股債券抵消，餘額541,979.42 港元由陳長偉用現金支付。通過這輪資產和債券的抵銷，資產包A 的資產全部被清出了上市公司，可換股債券也只剩下321,000,000 港元。
而雙方對這部分為數不多的「餘額」劃分處理，也頗耐人尋味。詹培忠透過陳長偉持有112,000,000港元，王健林花現金持有209,000,000港元。
對於詹培忠來講，原本就是用資產作價發行的可換股債券，在王健林這裡能拿到一筆現金，是自己持殼多年的回報。此外，詹培忠持有一小部分可換股債券，在王健林正式入主恆力商業地產後，可以產生溢價，兌現更多的現金。
而王健林手中掌握一部分可換股債券，其妙用在於可進可退。具體就是說，如果他隨時可以將其換股，加強自己的控股地位，防範詹培忠可能在二級市場發動的不確定行動。
「殼王」在5 年前埋下的可換股債券之雷，最終在王健林手中化解。王健林買殼共計斥資674,527,973.30 元，其中淨資產是436,196,882.00 元。粗略計算，恆力商業地產殼總價約在2.38 億元，處於市場殼價上限。但從安全性角度看，王健林雖付出了現金代價，但殼的風險降低，為後續資產注入創造了有利條件，這個錢花的並不冤枉。
王健林入主恆力商業地產後，如何玩轉殼公司也是未來看點。
賭客詹培忠除了縱橫股市和活躍於政壇之外，詹培忠還熱衷去賭場，並自稱是全世界十大豪賭賭徒。每次賭錢也百幾萬上落，因而成為身為拉斯維加斯的VIP，賭場還會派專機來接他到賭城。他又曾稱有六家賭場為他提供信貸額，每家三百多萬美元，可謂不憂無賭本。
曾有報導稱，2008年受金融海嘯衝擊，股市大上大落，不少人輸身家，詹培忠在股壇亦沒有大斬獲。不過，他轉去澳門賭場一展身手，竟於短短十個月，在百家枱上豪賭狂贏了二億多元巨款，令人咋舌。他透露，在澳門永利及ＭＧＭ等幾間外資賭場酒店搏殺四十次，結果贏了三十二次，一鋪上落一百五十萬元，其中贏得最勁一鋪，贏三千七百萬元，他計算過，以時間計，他平均每小時贏三百七十五萬元，快上快落，極盡刺激。
詹培忠還獨創六大贏錢秘訣心法：「心清、數熟、贏谷、輸縮、夠毒、知足」。
詹培忠六大贏錢秘訣
心清 去遍全世界賭場，詹培忠表示，賭徒要分清哪些地方是去搏殺，哪些地方是去享受，要瞭解賭場大莊家的運作。
數熟 選擇有利自己的強項，例如他獨沽一味玩百家，因百家的勝出率有數得計。賭其他玩意亦要掌握基本數據，「好多人喜歡跟『燈』下注，大家又知唔知，頂衰燈，贏率有75%，跟旺燈只得66%。」
贏谷 炒股票，詹培忠的金句是：「let the profit run」，賭錢道理亦雷同，旺開有條路，就賭落去甚至加注，他這一年忽然長期到澳門作戰，就是因澳門旺他贏錢，他就賭下去。
輸縮 一輸錢勢色不對就要走人，不要心存翻本報仇心態，深深不忿愈輸愈加注，最後輸清光。
夠毒 勿當賭博是娛樂，賭枱不是你死就我亡，旺開贏錢的時候，可以買幾大就幾大，一於頂死莊家。
知足 賭場無可能讓你贏到盡，自己心中要有一條數，輸幾多要收手，贏到某一個程度亦要走人。
但賭遍天下的他，還是奉勸賭徒：「十賭九輸，量力而為。」 勸賭徒緊記12字真言，甚或及早收手，回頭是岸。
詹培忠目前為止持有的公司股份(169) 恆力房地產 3萬股
(761) 百營環球資源 3.1億股
(718) 百威國際 1.04億股
(1159) 泰盛實業集團 1.99億股
(899) 亞州資源 1.4億股
(2668) 百德國際 6,042萬股
(1191) 粵首環保 1.68億股
(704) 和嘉資源 1億股
(353) 森源鈦礦控股 23.76億股
(986) 南興集團 919.6萬股