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「中國明星股東」發展史：5年50多明星當股東，成「中國特色」

5年前的一張照片，或許將成為中國資本市場的經典一幕——著名導演馮小剛和華誼兄弟執行總裁王中磊肩並肩站在一起，面對著顯示屏上節節高昇的股價，笑得合不攏嘴。那是2009年10月30日，華誼兄弟上市第一天，「明星股東」馮小剛身價超過兩億。

5年以來，國內多家影視公司在A股「扎堆上市」，超過50位明星成為上市公司或是擬上市公司的股東，明星們入股影視公司的投資回報率達幾十倍，甚至上百倍。

連日來，娛樂資本論試圖梳理中國的「明星股東發展史」，發現上市公司的股份並沒能買來明星們的「忠誠」，一些拿到股份的明星照樣跟公司解約，而另一些明星則同時持有多家影視公司的股份。

「明星股東」現象也幾乎成了「中國特色」。

在香港、日韓或是美國好萊塢，由於娛樂業版圖早已呈現出「巨頭壟斷」的格局，演員們要想影視公司的股東，這樣的可能性少之又少。

「如果中國只有幾家大的集團公司做影視，明星的片酬就會立刻被控制住，更是很難出現明星股東的現象。」影視投資人曹海濤說：「但目前的情況是，煤老闆、地產商、懷有影視情結的企業家、想要轉型的創業者都紛紛涉足，蜂擁而來的資本抬高了明星的身價，也讓明星日益成為公司的稀缺資源。

隨著越來越多明星股東跟公司解約，資本市場如今對於影視公司的判斷已日趨理性，「不能光看明星股東，更要看公司管理層對於明星的管理能力」。

明星受益A股「造富機器」

中國的「明星股東」現象始於華誼兄弟，這家公司曾在人才流失的問題上吃過虧。

2005年，原華誼經紀公司總裁王京花曾帶領陳道明、夏雨、胡軍、劉嘉玲等大批藝人離開華誼兄弟，當時媒體報導曾經誇張地稱此為「地震」。

2009年10月30日，華誼兄弟作為創業板首批28家公司之一登陸資本市場，公司股東不僅包括王中軍王中磊，還有馮小剛、張紀中、黃曉明、李冰冰等十多位導演和明星。

不久之後的一個頒獎禮上馮小剛說：「我會在這個公司幹到底，我會跟著王中軍幹到底。」他還不忘推銷華誼兄弟的股票：「如果在座的有華誼兄弟的股民，我告訴你們華誼兄弟的股票可是很值錢的，絕對有投資的價值。」

兩年後的2011年，光線傳媒上市，作為一家以電視節目製作起家的媒體公司，光線旗下主持人謝楠、柳岩、大左(人稱「光線三寶」)，以及常索妮、達娃卓瑪都獲得了公司股權。

華誼兄弟、光線傳媒是中國娛樂業的兩家龍頭企業，在他們的示範作用下，「明星股東」幾乎成了影視類上市公司的「標配」。

我們梳理髮現，5年來，A股上市的影視公司已締造了至少50名「明星股東」，他們包括馮小剛、陳凱歌這樣的名導演，鄒靜之、於正等「金牌編劇」，人數最多的要數演員們，這裡既有唐國強、王姬等「老戲骨」，也有孫儷、趙薇、范冰冰、吳秀波等當紅明星，還有李易峰、賈乃亮等新生代藝人。明星們通過資本市場獲得的收益，多的達到上億元，少的也有上百萬元。

投資回報率高達幾十到上百倍

回顧2009年以來明星股東持股成本，發現這些股東入股價格大多非常低廉，某種程度上有著股權激勵的性質。

今年6月25日，藝人賈乃亮、李易峰入股歡瑞世紀，他入股的價格僅為每股2.5元，而此前的股權轉讓中，歡瑞世紀的股價已達每股25.35元。賈乃亮20萬元的出資額，至少能換來200萬元以上的回報。

孫儷曾是海潤影視的股東，海潤影視借殼上市之後，她將持有申科股份701.62萬股，按照申科股份上週四的收盤價，孫儷的持股市值將達1.7億元，相比之下，她在2012年的入股成本僅為914.40萬元，投資回報近20倍。

2008年，黃曉明以3元每股的價格購入了180萬股華誼兄弟股份，共出資540萬元。張涵予、羅海瓊等一眾明星也於華誼兄弟第二次增資擴股時以每股3元的成本價入股。華誼兄弟上市首日，收盤價為70.81元，黃曉明身價過億。

當有人質疑明星購股是「半買半送」，華誼兄弟董秘胡明曾表示，這是影視公司為激勵和挽留簽約明星，同時利用明星效應刺激市場關注和投資熱情的策略。「股權關係就是血緣關係，在明星成為股東之後，他的身份轉換了，他變得更關心公司和經濟。他是在為自己賣命、打拚。」胡明說。

公司股份，買不來明星的「忠誠」

胡明口中的「血緣關係」，有時並不牢固。

2010年，華誼兄弟曾爆發過一場「解約風波」，周迅合約期滿與公司解約，公司股東李冰冰、黃曉明也被傳出將與華誼解約。一時間，華誼兄弟面臨輿論的壓力。華誼兄弟方面曾表示：「前五名藝人加起來的收入也只佔公司的5%，藝人去留對公司影響不大，所以藝人解約不該在《上市公司重大事項披露辦法》之中。」

最終，持有華誼兄弟180萬股的黃曉明，決定與老東家「分手」。他於2011年成立了自己的公司。

類似的，持有華誼36萬股的李冰冰也成立了自己的工作室。此後接受記者採訪時，李冰冰稱，「會以其他的方式繼續與華誼的合作關係及情誼」。

在演藝圈，這樣的情況已屢見不鮮。

陳小藝是大唐輝煌的股東，但她的經紀約並不在大唐輝煌，而是在北京鑫寶源影視投資公司，杜淳持有強視傳媒的股權，但其經紀約在華誼兄弟。

「任何一個人都是綁定不了的，也是留不住的。」影視投資人曹海濤說：「只要一家公司是以人才為主體，就必然會面臨人才流失的風險。」

曹海濤曾投資大唐輝煌、強視傳媒、東方天星等影視公司，以及莫言的簽約公司精典博維文化。在他看來，「明星股東」的存在，只能說是讓明星與公司之間，建立了更好的 溝通關係，假如我是你公司的股東，可能溝通起來可能更用心，但要想簽署排他性的合作協議，在目前的市場環境下不太現實。

一些明星同時持有兩家公司股份

解約門之外，一些明星還同時持有兩家上市公司的股權。

2010年，華策影視上市時，金牌編劇鄒靜之成為公司股東，持有華策影視21萬股，然而今年幸福藍海預披露時，鄒靜之的名字又出現在了這家公司股東名單裡。幸福藍海的招股書顯示，鄒靜之持有公司93.15萬股股票，佔股0.4%。

曾扮演新版「潘金蓮」的孫耀琦，也同為兩家上市公司的股東。

2013年，長城影視借殼江蘇宏寶登陸資本市場，資料顯示，孫耀琦在2011年9月以每股15.5元的價格入股，長城影視借殼之後，江蘇宏寶連續拉出12個漲停，孫耀琦身家超千萬。

就在今年7月，泰亞股份宣佈收購影視公司歡瑞世紀，這時人們發現，孫耀琦還是歡瑞世紀的股東，曾在今年6月以25.35元的價格入股20萬股。

在鄒靜之、孫耀琦之外，此前文中提到的杜淳，也同時是強視股份和歡瑞世紀的股東。

值得注意的是，一些明星股東甚至與上市公司之間鮮少合作，為何有機會入股甚至引媒體質疑。

吳秀波入股幸福藍海就是這樣的情況。資料顯示，吳秀波2011年入股幸福藍海，當時他唯一一部比較紅的作品是電視劇《黎明之前》，但這部劇的製作方是華錄百納，並非幸福藍海，在入股之後，吳秀波相繼拍攝了《請你原諒我》、《心術》等電視劇，以及電影《北京愛上西雅圖》，但這些作品都不是幸福藍海出品。

「明星股東」成「中國特色」

在高額的片酬之外，明星們同時在資本市場的「造富機器」上賺取豐厚收益，這樣的現象或許是「中國特色」。

影視投資人曹海濤說，在香港影視行業，明星就像是公司的賺錢工具,成本被控制得非常合理。一部電視劇中演員成本不可能像大陸這樣，達到一部戲的近50%，甚至更多。對於他們來說，成為公司的股東，這樣的可能性更是少之又少。

在美國，好萊塢六大片商幾乎壟斷了主流影片市場，這些公司都有悠久的歷史，明星們想要成為迪士尼、華納兄弟、派拉蒙這些公司的股東幾乎是難上加難。

曾有媒體梳理好萊塢明星的投資生意經，發現碧昂斯、萊昂納多、威爾史密斯、賈斯汀比伯等藝人均有產業投資，但基本都是投的一些時尚品牌或是互聯網行業的創業公司。

但對於中國而言，影視行業是一塊新興的市場，僅僅在浙江橫店，就有大大小小的上百家影視公司，其中15家公司已先後通過併購、借殼、IPO等方式與資本市場「親密接觸」。在這些公司中，不乏「明星股東」身影。

「如果中國只有幾家大的集團公司做影視，明星的片酬就會立刻被控制住，更是很難出現明星股東的現象。」曹海濤說：「但目前的情況是，煤老闆、地產商、懷 有影視情結的企業家、想要轉型的創業者都紛紛涉足，蜂擁而來的資本抬高了明星的身價，也讓明星日益成為公司的稀缺資源。

豪華的明星陣容，的確幫助國內一些影視公司收穫了更高的資本溢價。華誼兄弟上市時，實際募集資金12億元，但有高達1928.61億元的資金欲申購公司股票，創下當年創業板申購資金的最高紀錄。

上海一家券商的文化產業分析師說，影視公司最核心的資產是人，如果一家上市公司有很多明星、導演作為公司股東，作為券商，會覺得公司在人才儲備方面比較有優勢，無形中會提高對公司的估值。

但隨著越來越多明星股東跟公司解約，資本市場對於影視公司的判斷已日趨理性。

北京的一位文化產業分析師表示：「判斷一家影視類上市公司的好壞，不能光看明星股東，更要看公司管理層對於明星的管理能力。」