美股投資者最恐懼的圖表
來源: http://wallstreetcn.com/node/101721
當前，美國垃圾債市場泡沫開始破裂了嗎？或者，這只是一個有序的調整？最重要的是，下一個是否輪到美股？（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）
彭博新聞社和美銀美林對投資者的調查結果顯示，70%的被調查者表示，高收益債券收益率市場是泡沫，或者接近泡沫。
Jones Trading機構服務公司分析師Dave Lutz指出，標普500指數和iShares高收益企業債券交易所交易基金(HYG)的關系出現大幅逆轉。
圖片來自Business Insider（由於包含實質性的高度違約風險，高收益企業、市政債券也被稱為“垃圾債”。此類債券評級通常被標普評為BB甚至更低，被穆迪評為Ba或者更低。）
過去六個月，iShares高收益企業債券交易所交易基金(HYG)走勢基本一致。然而，當前兩指數的走勢發生明顯分歧：HYG曲線大幅下挫，而美股則繼續上揚並不斷刷新歷史最高紀錄。
過去三個月，高收益債券指數下降0.5%，而標普500指數累計漲幅已近6%。截止上周四，美銀美林高收益債券收益率已經攀升至5.5%。而去年6月曾觸及7%。
此前，隨著美聯儲持續將利率維持在接近於零的水平，通脹總體持續在2%之下，今年以來，國債等評級較高的債券收益率持續處於歷史低位，美國股市也持續上揚。投資者尋求可以帶來收益率的資產，因此，低評級垃圾債受到市場追捧，收益率出現下滑。
垃圾債市場正遭遇去年6月以來最嚴重的資金流失。據Lipper統計數據，截止上周禮拜三，投資者拋售了23.8億美元的垃圾債券基金，而前一周已贖回16.8億美元。巴克萊統計數據顯示，這些焦慮不安的投資者從高收益債券共同基金中贖回了38億美元，從高收益交易所交易基金中提取了22億美元。
不僅如此，高評級債券和低評級債券之間的價差也在擴大。比如，投資評級中等級最低的BBB級債券，與垃圾債中等級最高的BB級債券價差已經開始顯現糟糕跡象。
圖：評級為CCC的垃圾債曾經遭遇嚴重的市場崩潰
此前，高盛將未來三個月的全球股市評級將為“中性”，理由正是“債券市場拋售潮將導致股市的短暫下挫。”
當嚴重的拋售開始席卷流動性市場，垃圾債收益率很可能回到20%至30%的範圍。而這也標誌著大量發行債券的結束。當美聯儲的量化寬松政策枯竭，部分公司可能無法為其債務進行再融資，並最終導致違約。如此一來，垃圾債券持有人通常會虧損。
高盛指出，當這一幕真正發生，將對股市不利。而全球最大的財富管理機構瑞銀集團也在未雨綢繆。該行表示，對市場“缺乏流動性”非常憂慮，並已經準備平倉。