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LED照明正旺 億光、聯電卻丟三%股權 晶電兩大股東 為何逆勢出脫持股?

2014-06-30  TWM
 
 

 

LED照明需求較去年以倍增速度成長,LED產業歡喜迎接下一波成長動能,晶電連續三個月營收刷新紀錄。但當年為晶電股權爭破頭的大股東億光與聯電,卻為何選在此時大賣晶電股票?

撰文‧周品均

六月十九日,晶電一年一度的股東會登場,場內卻瀰漫著山雨欲來的氣氛,因為到場的法人、媒體與股東都在等著向晶電董事長李秉傑要答案,「為什麼晶電的大股東億光、聯電此時大舉出脫持股?」李秉傑一如既往臉上帶著招牌微笑,只是一聽聞大股東出脫持股的疑問,李秉傑也不由得收起笑容,「坦白說,大股東給我們的說法是有資金需求。」不出意外的官方答案,沒能解答所有人的疑問。畢竟七年前,晶電一場現金增資案,可是讓三大股東億光、聯電與萬海搶破頭,只為拿下晶電主導權;七年後的今天,正當LED照明商機才剛要大鳴大放,億光、聯電雙雙在此時說不玩,出脫超過半數的晶電股權,自然引起市場譁然。

就在晶電股東會召開前一週,一則重大人事消息從晶電傳來:億光董事長葉寅夫決定辭去晶電副董事長。

消息一出,震撼LED市場。億光從一九九六年入股晶電以來,每逢晶電增資,億光只有加碼力挺,沒有第二句話,正因晶電與億光有著緊密的上、下游關係,億光身為晶電第一大客戶,為確保LED晶粒產能,向來緊綁晶電。

億光與晶電的關係有多密切,從葉寅夫屢屢爭取晶電營運主導權,便可窺見,還一度引發光寶、萬海等大股東不滿,最後才找來李秉傑出任董事長,葉寅夫則是副董事長。

這也難怪葉寅夫請辭的消息傳出,引發LED業界諸多揣測。一位不願具名的分析師觀察,億光雖為晶電最大客戶,但不一定能拿到最便宜的價格,加上晶電身為上游晶粒廠,近年積極發展晶圓級封裝(Chip Scale Package)技術,向下跨進封裝市場的策略,爾後勢必難以避免將與億光打對台。

合作生變?

億光十八年來首度賣股

儘管分析師各有觀點,葉寅夫也試圖解釋,「我們接下來要擴產,需要用到錢。」他更強調,「億光過去投資晶電的十八年中,從未出售晶電股票,今年因認為LED照明市場機會大,需要資金擴充產能、購買通路,才選擇出脫晶電持股。」但億光向來是LED獲利資優生,帳上現金也還有四十一.一六億元,即使在LED最慘澹的時候,葉寅夫都能靠著「擰毛巾」的管理方式,維持億光獲利,擴產缺錢而賣股的說法,實在難以說服人。

億光此時的賣股動作讓外界揣測是否與晶電合作關係生變,對此,李秉傑強調:「億光現在仍是晶電的第一大客戶」,雙方過去十八年來合作關係穩固,不需要以資金緊綁。

另一方面,除了億光在賣晶電持股,聯電也在賣晶電持股。儘管聯電近年來一直都有處分晶電持股的動作,可是這次一口氣賣掉半數持股,時間又巧合地與億光選在同一週,已經引發小股東的疑慮。

即使如此,聯電的態度很明確,「聯電會繼續處分非核心事業股票。」聯電財務長劉啟東說。但事實是,原本聯電打算一次將晶電持股全數出清,動作之大,讓李秉傑不得不想辦法說服聯電,「就是希望他們不要和億光同時出脫晶電股票。」聯電也還算給李秉傑面子,原本打算賣掉所有持股的計畫,折衷改以賣掉「半數」持股,最後選在六月十六日,以盤後巨額交易方式,將一萬零五百張晶電股票出脫。

大股東剩萬海

三%晶電股權誰吃走了?

業內人士也緩頰,「畢竟聯電明年要拚十四奈米試產,必須投入不少資本支出,賣晶電持股不是唯一變現的動作。」因為同時,聯電也申報要賣譜瑞持股,預計將有七.○七億元投資獲利落袋。

如此一來,億光、聯電持股從原本的四.○五%與二.二七%,降低至二.一%與一.一四%,晶電的大股東扣除南山人壽、公務退撫基金等,最大股東僅剩下萬海,晶電發言人張世賢指出,目前萬海集團相關持股仍有八%,但根據公開資訊觀測站的最新大股東持股資料,萬海旗下投資公司楓丹白露等持股只揭露了約二.七六%,屆時大股東賣股先跑,恐怕小股東也無從得知。

隨著億光、聯電出清晶電持股,三%股權立即在市場上被接走,業內人士表示,「兩大股東賣股,晶電股價不跌反漲,反映後面有特定人士接手,不可能是分散的投資人買走。」尤其,晶電經營團隊的持股比率不到一%,大股東持股水位也降低,因此,只要有本事吃下億光與聯電轉手的晶電三%股權,就已經具備了進入晶電董事會拿下一席董事的能力。

雖然李秉傑解釋,他們側面瞭解,接手的投資人多為外資,並且是「多名」外資購買,應該不至於有被入主而不知情的狀況發生。然而LED產業競爭激烈,晶電又有技術與產能優勢,成為競爭對手目標的可能性不是沒有,只能說在兩大股東接連賣股當下,晶電小股東不得不謹慎以對。

晶電

成立:1996年

負責人:李秉傑(圖)

主要業務:LED晶片製造

近三年EPS:

2013年 0.04元2012年 -1.3元2011年 0.56元兩大股東,半年丟出3%股權— 晶電四大股東持股比重變化2013╱122014╱06 變化聯電 2.27% 1.14% 出脫1.05萬張億光 4.05% 2.13% 出脫1.8萬張萬海 8.00% 8.00%暫無出脫計畫光寶 0.80% 0.80% 暫無出脫計畫註:萬海持股比重由晶電提供資料來源:公開資訊觀測站

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