汇控在一众股东指责声中,以大比数通过供股计划。汇控的小股东大都是对汇控不离不弃的长情股民,即使感到万分委屈,甚至觉得被管理层出卖(汇控在宣布供股前不久,还坚持自己毋须供股),他们仍然为了企业的长远利益,坚持到底支持管理层的决定,令我这位旁观者汗颜。
做基金管理这门生意,说得好听基金经理是担「优化市场资产分配」(Optimization of market asset allocation)这项大任,我们亦承担了部份客户备受市场波动痛苦的煎熬。然而我常反躬自问,基金经理对任何一家上市公司毫感情,亦很少会对投资项 目长相厮守,这对上市企业的长线发展究竟是好事还是坏事?虽说基金经理有「优化资产分配」的责任,然而事实却是,市场参与者跟红顶白,当一个概念热炒的时 候,基金经理及投资银行不断给压力上市公司管理层,要求他们做一些追上潮流的新生意,或者是借入大量的贷款买入大量的土地储备。结果,一个浪掩过来,市场 资金鸡飞狗走,投资银行家的收费亦已经到手,早已饱食远扬,只剩下长情股东愿意跟管理层继续收拾余下的烂摊子。
然而,汇控今天面对的局面,股东对管理层投以信任票,其实亦是无可厚非,因为那要看股东究竟 看的是企业长期的利益,还是以自身目前的利益着眼。汇控的股东是否继续支持管理层,那是一个很个人的问题。如果从香港社会稳定的立场看,我认为股东绝对应 该支持供股的,因为汇控如果不供股的话,财政将捉襟见肘,套用一句广东俗语,会「好唔掂」。而如果汇控真的倒掉的话,则所有香港人(尤其是在香港从事金融 业的从业员)会更「唔掂」,因此我绝对没有足够的诱因「唱衰」汇控的,今次就当我不识趣罢。
最近身体不很舒服,又有一些私人事务要办,有一段日子没有写文章,今天才知道有读者认为我对 汇控的看法「错到离谱」。开得博客,自然预计了有不同意见的人各舒己见。关于那位读者的评论,我只能简短的回答一句:「牢骚太盛防肠断,风物长宜放眼 量」。汇控的股东,要有心理准备为不可知的未来作战到底,我这位股场逃兵只能在此为各位股东送上衷心的祝福。
七千亿美元的救市方案出台后,最近美国再三推出万亿美元「坏账剥离计划」(Troubled assets recovery plan, TARP),计划内容竟然越来越像伟大祖国当年的国有银行改革方案,就连香港的金管局总裁任志刚亦识趣地出来说句:「今次美国的大方向是走对了」。两个月 前,当本栏说市场虽然还未见底,亦已离底不远时,任总还要吓唬投资者:「第二波金融海啸要比第一波要来得凶」。任总是一位我极之尊重的财金官员,接触过他 的人,都深信他的才干绝对是胜任该职有余的。对于任总的说话,因此我亦特别留心。
然而,正当大家以为风浪已经平息的时候,往往是另一个危机的开始。我在第一篇文章已经说过, 今年恒生指数的波幅在9,000至18,000点之间,现在已处于稍为偏于上方的水平,未来会否继续上试高位,甚至升近万八点,真是天晓得。然而,当越来 越多人认为我错得太离谱的时候,投资者越要提高警觉,因为盗匪最喜欢在大家毫无防备的时候光临府上。
无论短线股市是升是跌,有一点可以肯定的是,信贷收缩周期仍未结束。换言之,持有大量超高负 债的企业股权的投资者,真的要有充足的心理及财政准备,以备管理层随时再见股东招手。汇控的股票的确由我那篇文章刊登之后上升了一些,然而,如果投资者买 入负债较低的宏利(945.HK)、及时供股的渣打银行(2888.HK),回报谁高谁低,读者不妨自行评估一下。
对与错,究竟如何判断,亦应由谁定夺?