來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0111/148863.html
最牛散戶趙建平是如何暴賺數億元的 不稼不穡
http://xueqiu.com/7240176154/37162186股市裡有沒有股神？有！看看趙兄2013年，中青寶、奮達科技牛股一網打盡！這為我們散戶尋找牛股挑戰自我樹立了旗幟和標竿！人家進貨出貨的時機、選股水平真是讓我們無地自容，所以千萬不要說這世界沒有股神。什麼樣的股神都有，只是每個人的視野有限，自己沒有見過不代表不存在。雨山。
2003年，如果你有136萬，你會做什麼？很多人會選擇買房、買車、娶媳婦。中國最牛散戶趙建平選擇的是投資A股。
這是篇很有看頭的文章，即使是從這大路貨的數據裡面，我們都能揭示出不一樣的東西出來。你可以在網上搜索得到關於他的很多信息，但只有在我們上善若水基金「投資乾貨」這裡，才有不一樣的解讀。
在「上篇」裡，我們先做一些關於他資金增長的路徑解讀。
從金融終端獲取的數據顯示，趙建平2003年末進入了金嶺礦業和美爾雅的第6大和第10大流通股東名單。之後十年，幾乎每個季度末都能看到他的名字，在84家公司的十大流通股東里累計出現過188次。截至2013年三季報，趙建平所持股票市值達到3.7億元（僅是被統計到的部分）。十年市值增加了270倍，同期大盤上漲幅度僅約為40%，差距實在太大！
（尼瑪，這是神啊！）
由於部分數據不全，我們在能統計的範圍內考察下這10年趙建平的股票市值變動情況並給出可能的情況，這個如下圖所示。
同期上證指數走勢圖如下所示，從2003年約1600點到現在2200點，悲催啊！
圖中數據只能揭示趙建平這10年的部分身家和持倉。還有很多持倉估計都沒有進入到前十大流通股。同時，他也可能不止一個賬戶，這些數據估計只有趙建平本人知道，我們很難獲取。但是這個數據已經足夠說明：他真的很會賺錢！
我們所有的分析只基於公開資料。
雖然數據不全，我們依然能從公開的簡略版操作記錄，探索出趙建平的選股、擇時和倉位控制方面的一些特點。
趙建平的財富主要來自於兩個半牛市。分別是06-07年大牛市，09年牛市，2013年中小盤牛市。從他的十大流通股東所佔市值來看，這兩個半的牛市，每一次都帶來資金質的飛躍。
另外在熊市中他能很好的保存實力。2008年的大熊市和2010-2012年的漫漫熊市並沒有傷到他。為什麼這麼說呢，因為我們發現，他在07年第三季度的時候還有1億元持倉，而到第四季度，被記錄在流動股東名單裡的資金，已經大幅度減少到了2200萬。而這個時候，整個市場是極度狂熱的，上證指數在5000-6000點，但他卻把勝利的果實摘走了！
從他出現在十大流通股東的數量也可以看到，他原來只出現在1-2只股票裡面，但是到今天就有11只了。這有可能是：
1.他原來集中投資，現在分散投資；
2.他原來也是分散投資，但是資金沒那麼多，只能出現在極少數公司的十大流通股東名單裡面。
我們認為這個「增長270倍」不一定靠譜，因為他沒被統計到的持倉可能很多，也可能中途有新資金因為他做得好而加入進來。但，這些都是細枝末節，如果你真能像他那樣有實力把股市當ATM機，人家也願意把錢拿來給你管理，把你當成ATM機！想看他更詳細的資料？那請繼續關注我們的《中篇》、《下篇》解讀。
中篇——持股情況 我們按照牛熊市階段來對趙建平持股進行研究。
03-05年熊市
03-05年，趙建平以136萬元資金出現在金嶺礦業。通過投資金嶺礦業，資金小幅增值。04年二三季度空倉。04年末重倉現代製藥，之後趙建平榜上無名，經推斷應該是基金公司大量買入，他被擠出前十大流通股東。這期間現代製藥股價漲了4倍以上。沒有詳細數據看到他的賣出時間，只能根據他的投資風格推測他在現代製藥上賺了數倍。
（現代製藥第十大流通股東！）
05年趙建平還買中生產蓄電池的大牛股風帆股份，回報不菲。03-05年這段時間的財富積累至少超過500萬元。值得注意的是現代製藥和風帆股份都是當時的小盤股。風帆股份同樣也沒辦法跟蹤他的賣出時間，因為他最初在2005年一季度進入的時候，是第二大流通股東，在2005年末前一直上榜，而後大量基金湧入風帆股份，把他擠出前10大流通股東。
06-07年牛市
06-07年大牛市初期，趙建平資金量相對較小，每次買1-2只股票，平均個股持股市值在200萬左右。真正讓他發家的是06-07年重倉貴研鉑業，這是一隻有色股，兩年漲了近8倍。這個股票裡我們看到他的完整持有歷程。他在06年第二季度進入，當時復權價在7-10元；中間一路持有並加倉，在07年第四季度從十大流通股東榜單上消失，根據當時的股東股數的數據推測應該是清倉賣光，當時的復權價在30-40元，趙建平在此股的盈利倍數估計在3-7倍。最初（2006年第二季度）趙建平被記錄的市值僅為400多萬；到最後一次（2007年第三季度）出現在此股榜單上，他的持有市值已經到8000多萬了！06-07年的大牛市，有色金屬是最牛的暴漲板塊，很多人曾經買過，但是不曾一路持有；也有人一路持有，但是08年又坐了過山車下來。趙建平卻一路持有，並且在牛市之巔大量減持！
（貴研鉑業的完美買入、持有、加倉、賣出！）
除了貴研鉑業，他還持有泰山石油、航天科技、重組股*ST威達（現已重組為盛達礦業），S*ST北亞（現已重組為中航投資）。這是他位數不多的重組股投資案例，集中在這個階段出現，當時王亞偉也是在此階段進行大量的重組股投資。
08年熊市 在2007年9月末的時候，趙建平的身價至少達到1億元。股神在身價上億後沒多久，迅速降低倉位。2007年末的時候股票市值僅有2200萬元，準確的說，股神趙建平成功逃頂了，僅留少數倉位，我們推測其不足20%。
趙建平08年一季度加倉，倉位比07年底提升不少。他持有8只股票，但是很快賣出三分之一，後續又賣了三分之一。最後砍掉了6只股票，只留了兩隻股票——莫高股份和獨一味。其中獨一味是新股，持有期覆蓋整個08年。不得不說趙建平最後留守的兩隻股票抗跌性非常好，08年全年跌幅在30-40%左右，而上證指數當年下挫65%。
我們看到2008年他的股票市值迅速下降，一部分是股價下跌造成，更主要的因素是他主動減倉造成的，保留了較多現金。
以大立科技為例，他在08年1季度買入30萬股，但是二季度的時候就不見蹤影了。這個股票在08年期間整體跌幅巨大，最高15元，最低跌到3元（復權價）。趙建平在第二季度賣光它，第三季度甚至該股都跌了30%。要是一路死扛那損失巨大！
平均來看，08年趙建平的整體股票倉位在不足三成，而且他所選股票跌幅明顯小於市場，所以08年的大熊市是一個重要的分水嶺，牛散和傻散在08年正式拉開了距離。
從後續的加倉情況來看，08年趙建平的資產縮水幅度有限。2008年王亞偉也是通過降低倉位，使得華夏大盤當年虧損幅度僅為36%。所以僅此一點可以看出，熊市少虧，保住牛市的果實，是每個投資者都必須牢記於心的。
09-10年牛市 因為趙建平的持倉以中小股為主，我們按照中小板指的牛熊劃分方法，把09-10年劃分為牛市。但其實2010年是一個大股票下跌很厲害、小股票上漲很厲害的市場。
09年初，趙建平的整體倉位不清楚，但是從資金量來看應該比08年要高許多。他把在08年中抗跌的獨一味賣了，事後來看應該是一筆錯誤的交易，因為獨一味自那兒起到今天幾乎翻了十倍。而之前持倉比較多的莫高股份，沒法得知他真實的交易，因為有更多的機構進來，比他的原有持股多，看不出他的持倉變化。
這兩年期間，趙建平持有的股票比較久的有兩個：長城電工、紅星發展。值得一提的是紅星發展，這個股票趙建平的持有時間大概是09年第二季度到10年第三季度，跨度一年半，他的主要買入時間是2009年第二季度，主要賣出時間是2010年第四季度。期間其股價巨幅波動，但趙建平穩如泰山基本上把中間的主要漲幅吃了。而且很神奇的是，他賣出區域基本是紅星發展的歷史高位，之後股價延綿下跌，即使到了三年後的今天，紅星發展的股價都沒有他賣出時價格的三分之一。
趙建平09年買的新股集中在久其軟件、天潤曲軸、奇正藏藥上。這三家公司都是09年年中上市的，一上市不久趙建平就買了。從往後幾年的股價走勢來看，這三家公司並不出色，但是神奇的是趙建平也僅持有一段時間。
僅從這些持倉來統計，他的身價再次超過1億元，回覆到07年初的持倉市值最高點。我們沒法推測他09年的收益，因為其持倉很詭異，他的大部分持倉只在前十大流通股東名單中出現一季度然後就消失了。
2010年趙建平買了大量的新股，主要有：衛士通、漢王科技、建研集團、太安堂、譽衡藥業、啟明星辰、科新機電等，但也有一些老股票，比如酒鬼酒、西藏藥業、金花股份等。可以說，他特別喜歡醫藥股、信息服務這兩個行業的股票。
但是，這些股票並不是100%都好的，比如漢王科技就是一典型的失敗投資。值得說明的是，趙建平很快就賣出了漢王科技，後面大家都知道它有非常大的跌幅，但已經和趙建平已經無緣了，我們無法得知他在漢王科技上到底是盈利還是虧損，但我們能肯定他絕對沒有在這上面虧大錢。
2010年末的時候，趙建平持倉股票市值至少達到1.7億元。
11-12年熊市
11-12年股市是比較大幅度的熊市，期間中小板指從7,500點下跌至4,000點。這段時間他的股票市值波動非常大，但是沒有出現深度虧損。主要得益於出色的選股能力。這階段，趙建平選進來許多品質優秀的股票，但是因為熊市的緣故，這些股票也並沒有大幅上漲。甚至可以說，他買了之後都有不小的浮虧。但到2013年的中小股票、尤其是創業板牛市時，這些股票很多出現了大幅度的上漲。
這一期間趙建平被統計到的持倉股票數量非常多，我們能統計到的數量最多達到了11只。其中持有期較長的有：迪安診斷、中海達、佛慈製藥、佐力藥業等。持有期較短的有：鐵漢生態、騰邦國際、中化岩土、摩恩電氣、閩發鋁業、浙江震元等。
以迪安診斷為例。這個公司我們在上市前就研究過，在2012年9月媒體採訪我們時，問到我們看好什麼類型的新興產業股票，當時我們舉了例子，其中一個就是迪安診斷。這個公司趙建平從2011年第三季度就開始持有，一直到2013年第三季度都未曾見他賣掉，漲幅非常驚人。
佛慈製藥也是他另外持倉時間超過兩年的公司。他在2011年第四季度開始出現在前十大流通股東名單，一路持有到今天。
但是，此階段被他短期持有的股票，而後大部分都跌幅巨大，比如摩恩電氣，復權價最高價為15塊，最低價為4塊。
這2年他被統計到的市值長期在1.1億與1.7億之間徘徊。我們推測他的資金波動沒有這麼大，因為十大流通股東的名單不是那麼穩定。總體而言，趙建平並沒有在這兩年有很大虧損，但應該沒怎麼掙錢。
2013年中小盤牛市 13年是創業板最瘋狂的一年，也是趙建平豐收的一年。他在前兩年熊市期間持有的股票，在2013年大放異彩，走出了波瀾壯闊的牛市。其持有的中青寶、歐比特、中海達、迪安診斷和佛慈製藥等漲幅驚人。
他在這一階段許多股票是沒變化的，主要還是持有前兩年買入的股票。但是，也有一些新介入的股票。而且非常厲害的是，他一買了後，股票就出現了巨大的漲幅，其中以奮達科技為代表。我們發現，他在2013年第三季度大量買入了奮達科技，期間奮達科技股價沒多大變化，大致在20塊附近。而到了第四季度，奮達科技就興奮的發達了，一路飆升，最高到了75元，趙建平獲利巨大!
中青寶是另外一個今年他買入就狂漲的股票。他曾經在2011年第四季度介入過中青寶，但是到了2012年第一季度就已經賣掉了。而這次，他在2013年第二季度買入了中青寶1%的股權，高達133萬股。而到了第三季度時，卻已經賣光了！在第二季度期間，中青寶價格在5-16元，一個季度後，其價格就到了15-50元。我們推測趙建平在中青寶上盈利巨大！
我們統計了他在2013年第三季度的持倉市值，達到了3.7億元。前面說過，他在2011-2012年被統計到的持倉市值在1-1.7億元，可以大致推斷，他在2013年有翻倍的收益。這一階段趙建平單個股票持倉市值平均為2000-3000萬元。
以上就是他大致的持倉歷史，我們根據公開資料梳理了這些基本情況。看似流水賬，但是如果你有心去看這些公司的K線圖，你會佩服的五體投地。但是，我們這連載精華的部分肯定不是這些「流水賬」，我們會在《下篇》中對他的持倉思路和資金管理做出詳細解讀。
下篇——分析總結
這一部分主要是我們從投資的角度去看趙建平的選股邏輯和交易策略。
選股邏輯
其實在中篇裡，我們對趙建平的持倉歷史做了回顧，介紹了他在不同時期買的哪些股票。我們對他這麼多年出現在榜單上的股票做個投資總結，會得到更詳細的信息。
我們梳理所能統計得到的84家公司的行業分佈，醫藥及醫藥設備行業最多，其次是信息服務和機械設備。這三個行業涉及的股票數量已經超過他所涉及的一半。我們認為，他選股最核心的思路就是尋找「小而美」的高速成長股，這些股票基本都處於高度景氣的行業。
下圖是他多年投資所涉及的個股行業分佈。
還是以迪安診斷為例。趙建平在它2011年末上市的時候就已經買入並一直持有。可以看到這個公司無論是營業收入還是利潤都處於高速增長的階段，像這幾年的收入和利潤增速平均都在40%以上。儘管趙建平買入的時候估值著實不便宜，但他最終還是能在上面獲利巨大，超高速的成長性足以抹平了當時上市的高估值狀態。
在他投資的企業裡，高毛利率是一種常態。我們統計發現，他買入的股票平均毛利率達到37%，遠比A股平均毛利率高多了，而且高達80%以上毛利率的也不鮮見。毛利率當然也和行業特性有關，醫藥生物和信息服務總體水平確實比其他行業的毛利率要高許多。
我們從他投資的股票的估值來看，那簡直就是讓傳統價值投資者不齒。他買的股票幾乎市盈率都沒有低於50倍的。我們經常能在網絡和各種媒體上看到，說買高估值股票容易虧損，但是在趙建平這裡來看並不成立。從我們對市場的理解去看，市盈率只是其中一種估值體系，並不能一棍子打死認為高市盈率的股票就是不好的，低市盈率的股票就是好的。
另外，他非常偏愛新股，而是有相當一部分比例是上市就投資並持有相當長的時間。經由統計，我們發現他有62%的股票都是新股，幾乎都是上市後就買入。當然，並不是所有新股都入他慧眼，這10來年上市的新股超過1000只，能被他挑中的也就50來只，可謂是極低的概率。
趙建平的投資策略並不是單一的。我們發現，他對重組股也有涉及，像ST北磁、中航投資等，但是數量比較少。由於他在03-07年能被統計到的股票數量比較少，我們無從得知他的投資風格是否有改變。從這些股票的變遷中我們猜測，他應該是在不斷地完善自己的投資體系，在資金量不同以往的今天風格越來越像一隻組合投資基金的做法。
如果讓我們用一句話概括他的核心選股邏輯，我們認為是：他喜歡投資超小盤高速成長股。
資金管理 我們認為趙建平的資金管理可能比選股給他的回報帶來更高的貢獻。我們從他持倉變化的時間序列數據裡可以看到，他在不同股票上的頭寸是非常靈活的。
首先，我們從數據上推斷他規避了2008年的大熊市。在這種級別的熊市裡，無論你持有什麼股票都是白費心機的。因為上漲和下跌是完全不對稱的，下跌50%需要上漲100%才能彌補損失，下跌90%需要漲10倍回本，下跌99%需要漲100倍回本，下跌99.9%則是需要1000倍！我們在前文說過，規避大的回撤是一隻好基金的基本要求，趙建平在這一點上做得很不錯，前文已經分析過，不再複述。
我們在趙建平後面幾年的投資持倉上可以看到，他的風格是介於高度集中和高度分散之間的狀態：適度分散。統計數據表明，他基本持倉數量在10個股票附近，有時候多，有時候少。不過這個數據不一定正確，因為也不排除他持倉的股票相對較少，沒上十大流通股東名單。
趙建平的持股時間是值得令人反思的。因為某些原因，「長期持有」、「一輩子」持有被許多人奉為圭臬，尤其是對茅台狂熱的投資者。從趙建平的持倉時間來看，最長時間的持倉也就2-3年，更多的持倉是在半年到一年。我們從這些股票後面的走勢圖可以看到，他很神奇的做到了「該長線就長線，該中線就中線，該短線就短線」。
他持倉比較久的這些股票，比如我們之前提到的貴研鉑業、迪安診斷、紅星發展，後面都是數倍的漲幅。而持倉短的股票，並不是說賣了就下跌，事實上也有他看錯的股票，比如獨一味，他可能是賣在了很低的價格了。但是，後面下跌巨大的股票，卻沒看到他的持倉。
從許多個股的持倉上看，趙建平的交易手段多變。我們以佛慈製藥為例，趙建平在這個股票上的基本持倉是，先買最基礎的倉位，中間只有小的變化，再在適合的時機加倉更多。當然，因為無法確認他以他人名字來進行交易，這裡的分析只能做部分參考，也許事實並不一定如此。
但是，也並非說他每一筆交易就是神，他是人，不是神，只不過應該是下功夫下得比別人多的人。即使是巴菲特都有各種愚蠢的投資錯誤，所以不能吹毛求疵要求他每一筆都是完美的交易。從公開資料上看，我們也發現了他做錯的交易。以旋極信息為例，這個是他賣錯的股票，一賣了就大漲。當然，也有可能是他賣了後買到更好的標的。是不是如此，只有問他本人了。
總的來說，嫻熟運用適當的資金管理方法會對資金增值起非常重要的作用。至於這期間的加倉減倉依據的是技術分析還是基本面變化，那我們就不得而知了。
我們的研究不僅停留在這個層面，想瞭解更多，只有請你當面問我們了。當然，直接問趙建平更靠譜。
