標題投資重新排陣 由高息股變增長股 黃國英
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GS(14)@2013-09-04 11:38:39http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=28542
「一字記之曰growth（增長）」，今年五月中旬，聯儲局的退市提示，現時回看絕對是一個非常重要的分水嶺。由當日開始，新興市場、高息股以及REITs等等，從此未再有運行，就算其他市場在六月底開始大反攻，上述資產也無力跟上，嚴重跑輸。
濠賭科技愈做愈強
糖果可以變砒霜，自己一至五月段段快放，手上一批高息股及新興市場ETFs居功不少，從來未想過市場可以一夜之間由極好變極淡，過程中幾乎全無反彈，假如一路抱殘守缺，又是另一次執笠危機。由大幅跑贏變跑輸，是最容易觸發贖回的情緒，人永遠想保住手上的利潤，更甚於減少潛在的損失，所以長期做得差的基金經理，留住舊客未必太難。
當NBA去到季後賽，已經是打match up，教練根據雙方每個位置的人選強弱來排陣，以及決定戰術，所以出場名單會大幅縮短，不少球員根本無得打。其實投資組合的建構也是一樣，現時市場重新有yield求，上述那些昔日明星股再無用武之地，同樣一定要放在板櫈之上，等match up有利才再次換入。要克服利率上升預期的殺傷力，惟有靠盈利大幅增長去抵銷，而環顧整個港股市場，只有澳門及科技兩大板塊令人有信心可以愈做愈强，全人類一致投票將它們當作正選，是非常合理。高息股之類無反彈，同理澳門及科技也不會有大調整，自己一路上已換入一大堆，心目中至少博在現價之上再升三四成，今次可能是史上最兩極化的市況。
需忍受較大波幅
增長股其中一個特色是波幅大，更大的問題是由於有吸引力股票愈來愈少，有如球隊只倚重一兩個球星，順風順水自然無問題，甚至更有效率，不用跟進太多，但萬一有所閃失，有如勒邦占士或鄧肯傷出，忽然間便戰鬥力大減。這三個多月的經驗，說明以後市場的陣法針對性應該遠比以往為高，一個相對集中並且重注的組合，無疑是切合時宜，不過隨之而來，會是組合價值愈益波動，所以除了要摒棄以前的排陣之外，亦要增加對手上每隻股票的信任，和容忍組合價值短期會有較大的上落，心理質素要求大大不同，要練成夠膽集中注碼去博大勝的心態，尋覓自己的當家球星。