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| 連續三年ＥＰＳ都在七元以上的泰 博，預料九月掛牌後將掀起投資人對生技股的重視；而且，年底前神隆、太景及中化合成等重量級大廠也即將掛牌，將為今年生技股上市熱潮再添柴火。 撰文‧林宏文 資本市場每年都有新機會，今年最明顯的商機，來自苦熬多年終於開花結果的生技產業。尤其是年底前有眾多生技公司即將上市上櫃，也讓生技類股的投資充滿了新 的機會。 要從國內生技業中挑出最強的族群，首推醫療器材產業。醫療器材要求高品質，但價位則要平易近人，台灣向來在產品開發及生產管理上最為領先；因此，過去許多 成功的生技公司，都屬於這個產業領域。今年名列未上市獲利排名第八位的泰博，也是一個新的成功案例。 國內廠商仍以硬體為主 目前國內生產血糖測試儀的廠商有五鼎、泰博及華廣。其中，五鼎已掛牌多年，業務以替品牌大廠代工為主，至於泰博與華廣則逐漸從代工轉為布建自己的品牌與通 路。而泰博獲利比華廣要強，已連續六年有獲利，近三年ＥＰＳ（每股稅後純益）都在七元以上，是國內醫療器材的模範生。 泰博由陳朝旺與太太吳淑媚一起創辦，兩人都是台大電機所醫工組博士，在東南科技大學及景文科技大學擔任過副教授。一九九八年創立泰博時，最初以切入電子醫 療產品的量測ＩＣ為主，許多國內醫療器材廠商的產品如耳溫槍、血壓計等所用的ＩＣ，都由泰博設計。但由於國內市場太小，國際大廠採用的意願也不高，泰博就 決定延伸到下游系統產品。 於是，泰博花了四、五年時間、上百位研發工程師，投入血糖測試儀及血糖測試片的開發；早期以替歐美大廠代工，如今則轉為發展自有品牌，主要銷到北美及歐洲 市場，其中北美市場占營收一半。 由於血糖測試儀及血糖測試片的銷售對象，大部分是高血壓、糖尿病患者，業績完全沒有受到金融海嘯的影響。 買血糖測試儀的人，一般都購買同一個品牌的測試片；而測試片是耗材，每天測三、四次就要用上三、四片，真正賺大錢的是測試片；就像印表機與碳粉的關係，印 表機就算利潤不高，但用家卻得一直購買碳粉，甚至於蘋果的iPhone，賺最多的也是後續軟體服務。 虧損中一樣受投資人青睞 泰博的崛起，只是台灣生技產業茁壯的一個案例；長遠來看，國內生技業的人才素質一直不輸電子業，很多高中生第一志願不是理工科就是醫科，讓人才源源不絕地 投入。若從生技產業的發展來看，上有政府政策的引導，下有資本市場的支持，許多生技公司經過十餘年的發展，體質不佳的企業早已淘汰出局，目前存活下來的企 業，都具有一定的經營實力。 因此，生技產業已逐步進入收割期，並取得眾多投資人的認同。以目前很多還未賺錢的生技公司，股價至少都從二十元起跳，可以明顯看出來，投資人已逐漸接受虧 損的生技公司，其實也具備潛在的投資價值。 要被資本市場接受，企業經營者與外界溝通的能力，就變得更加重要；尤其生技業的專業知識深，一般人很難理解，而過去許多生技業經營者均是研發出身，往往不 懂得如何讓投資人理解公司的價值。但現在已有很多企業領導人，包括東洋董事長林榮錦、中天董事長路孔明、懷特董事長李成家等人，不僅主動參與法說會，也懂 得走向市場，把公司的價值講出來，這也是投資人願意埋單的重要原因。 此外，國內生技類股另一項最關鍵的利多因素，則是因為中國市場的開放，這是讓許多過去擁有多項產品與技術的企業，終於有了一展長才的空間。國內眾多生產醫 療美容、保養品及健康食品的公司，如今擁有一個十三億人口的市場，各公司只要吃到這塊大餅的一角，就可以創造數十倍的成長。 在生技投資界素享盛名的誠信開發生技事業群總經理沈志隆說，兩岸經濟合作架構協議（ＥＣＦＡ）若通過，國內生技業的開發成本可以更降低，在台灣做完臨床， 就能直接拿到中國市場去賣。這對許多已經投入開發多年的生技業來說，確實是一項福音。 在資本市場逐漸認同生技股的情況下，今年預計掛牌的生技公司也多達十二家；除了泰博預計九月掛牌外，許多重量級大廠也將接續演出，包括統一投資、以原料藥 代工為主的台灣神隆，永豐餘集團投資、國內少數做新藥研發的太景，以及中國化學製藥集團投資、國內首家原料藥廠中化合成等，都算是生技業的重要大事。 此外， 也有不少中小型的高成長公司，例如中天集團旗下的合一、中裕，每年獲利都不錯的醫療美容保養品廠商曜亞，再加上將轉虧為盈的雙美、慕德，以及東洋投資的子 公司上海旭東海普，讓今年的生技產業，要不熱鬧都很難。 陳朝旺 現職：泰博科技董事長兼總經理學歷：台大電機所醫工組博士經歷：東南科技大學副教授 泰博成功三關鍵 1.掌握上游IC與下游系統等 關鍵技術 2.研發團隊堅強，達百人以上3.從代工走向品牌，毛利率 達五成以上 2010年生技股掛牌與募資進度時間 上市、上櫃及興櫃等公司2月 美時上櫃、雙美上興櫃3月 慕德興櫃現增、彥臣送件上櫃 4月 曜亞現增 6月 慕德上櫃、佳醫現增、中裕上興櫃、合一送件上市9月 泰博上櫃、旭東海普上興櫃 10月 彥臣上櫃 11月 中化合成上櫃、台曜上市、曜亞上市、合一上市12月 神隆上市、太景申請TDR、雙美上櫃、德英上櫃 | ||||||