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如果希臘和俄羅斯是全球金融市場的「黑天鵝」，那麼，接下來更令投資人擔憂的，將會是南美洲的巴西。 一直為通膨所苦的巴西，近日將基準利率，調升至近六年最高，希望能抑制物價，並阻貶貨幣里爾（Real），但是從各項數據來看，這恐怕是提油救火的自殺行動。 巴西央行從二○一三年展開升息週期，將基準利率，從當時利率七．二五％，一路拉高到最新一二．七五％，連續十三度升息，卻仍止不住貨幣貶勢，近期巴西里爾已經創十年來新低。 但可悲的是，巴西央行的高利率反而助長了通膨。 根據路透調查預測，巴西今年二月通膨率，比一年前增七．五四％創十年新高，遠高於政府設定的目標四．五％。 故事的戲碼走到這邊，下一步，巴西恐怕就得面臨經濟大衰退，根據巴西央行最新預測，今年巴西經濟將衰退○．五八％，恐將是巴西自一九九○年以來，最差經濟表現。 十年前，巴西被譽為新興經濟的成功典範，前總統魯拉（Luiz Inacio Lula da Silva）任內，一方面引進外資，讓巴西經濟成長攀至高峰，一方面又致力減緩貧窮問題，讓貧窮人口從二○○三年占總人口的二八％，降到二○一○年的一六％，在金磚四國中，雄據南美。 公務體系吃垮財政基層工程師，薪水比總統多 不過，時間一久，繁榮的假象就一一被戳破，公務體系沉痾未除，是巴西發展的最大絆腳石。 首先是基層公務人員薪資過高，根據《紐約時報》報導，巴西首都巴西利亞法院的書記官，一年能拿到二十二萬六千美元，比巴西最高法院首席大法官還高。同樣的，聖保羅市公路局工程師年薪，竟可高達二十六萬三千美元，比總統的年薪十七萬四千美元還高。 有趣的是，底層公務人員坐領高薪，政府高層就是靠貪汙來補荷包。 前總統魯拉在任內就被控訴，以公款每月賄賂國會議員，換取對政府有利的法案，被告名單，包括巴西前總統府秘書長、勞工黨成員、銀行家與商人等，而現任總統羅賽芙（Dilma Vana Rousseff），首屆上任一年不到，就有七位部長級官員，先後因貪汙醜聞下台，而羅賽芙本人近期也被查出，在二○○三年至二○一○年擔任巴西石油總裁時，挪用國營企業資金輔助政黨選舉。 政府高官貪汙，公共預算自然水漲船高。 巴西各州和各地方政府，在二○一四年，出現七十八億里爾赤字，是一九九八年以來首度入不敷出，在巴西二十七個州當中，有二十一州的薪資占淨歲收比率，四年來持續升高，有十七州逼近或甚至超越法定的上限。 根據巴西《環球報》調查，巴西官員在二○○三年到二○一○年間，貪汙金額高達三百七十七億美元。 國內自有資金不足低儲蓄率，倒退40年前水準 根據去年底美國債信評等龍頭穆迪（Moody's）報告，巴西政府直接債務，占經濟產值比重，今年將突破六○％，是全南美洲國家中最高，若把退休金和國營事業等擔保也算進來，整體債務占比將達百分之一百，是同樣信評等級Baa2中最高的國家。 其次，巴西國內儲蓄不足，也是隱憂。過去十年來，全球原物料需求旺盛，使得以出口石油和大宗農產品的巴西，能夠享受外資青睞，積極進入巴西投資基礎建設，創造了龐大中產階級。 照理說，這些中產階級，應該能累積不少存款，但是可能因為巴西浪漫、喜好消費的國情，巴西目前儲蓄率，竟然退步到四十年前、一九七○年代的水平。 按照國際貨幣基金（IMF）預估，如果按照目前結構不變，儲蓄率到了二○三○年也只會保持在一七％，對比中國高達五成，凸顯巴西國內自有資金，確實不足。 特別是當國際資金預期美國聯準會即將升息，美元不斷走強，巴西里爾的貶值效應，讓巴西央行投下的升息解藥失效，若加上經濟衰退，巴西情勢很難樂觀，恐怕難逃「高利率、高通膨、負成長」的停滯性通膨陷阱。 歐豬戲碼拉美恐重演危機若失控，將掀債務骨牌 巴西危機不只在國內，一旦情況失控，非常可能牽連其他國家，甚至引發拉丁美洲連鎖債務危機的骨牌效應。 這樣的恐懼絕非空穴來風。從經濟規模來看，巴西經濟規模不僅比俄羅斯還大，更是拉丁美洲地區最大的經濟體，同時也是世界上第七大經濟國家。巴西對拉丁美洲衝擊力，遠遠大於俄羅斯和希臘對歐洲衝擊。而且拉丁美洲中還有類似債務問題的墨西哥、智利、哥倫比亞、秘魯，這拉美五國會不會重演歐債五國前幾年的戲碼，在金融市場投下震撼彈，不可不防。 | ||||||
最近香港陷入一片Pokemon Go熱之中，不論男女老幼，近幾天都跑到不同的公園和熱點，希望捕捉小精靈。近日回家，就出現中秋才見到的一家大細到公園遊玩景象。虛擬現實（Virtual Reality，VR）慢慢入屋，令香港人慢慢見識這個科技的威力和潛力。另外，Sony Playstation亦將於10月，正式推出PSVR，希望扭轉電視遊戲的發展頹勢。可見VR技術，在未來有相當龐大的增長空間。
現時香港上市公司之中，直接受惠於Pokemon Go或類似技術的企業並不多，間接受惠的則有舜宇光學科技（2382）、數字王國（547）、創維數碼（751）和圓美光電（8311）。
舜宇光學主要是光學零件和產品之製造商，近年受惠車載鏡頭、航拍儀器和手機鏡頭的需求急增，因此盈利持續上升，過去5年的盈利增長從未低過25%。公司在2015年的年報明確指出，他們將會大力發展VR技術，此發展面向加上本身已有的光學研究、製造的規模，前景和潛力確實不錯，因此一年股價升近1倍，近日亦屢創新高。股價稍為回落到28蚊時，大家可以留意其長線動力。
另外新晉的VR概念股，則有圓美光電。圓美光電為創業版掛牌公司，正申請轉至主版交易。根據文件簡介，圓美光電和其附屬公司正在設計及開發應用光學產品，包括虛擬實境（「虛擬實境」）遊戲頭盔╱ 頭戴式顯示器（「頭戴式顯示器」）及擡頭型顯示器（「擡頭型顯示器」）設備。現時圓美光電與Mobvoi、深圳奇虎、第二空間（北京）均有不同的戰略合作協議，背後合作網絡之建立有助產品推出市場。可是股價在業績公佈後，由1.2水平跌至9毫水平。不過以創業板股票來說，圓美光電確可以交到功課。股價52周新低為0.64，52周新高為1.85，9毫左右是一個進可攻，退可守的價位。
數字王國、創維數碼近年亦大力發展VR技術，前者偏向提供內容，而後者則是提供配套。數字王國近年動作多多，先收購漢傳媒（491）和謝霆峰旗下的Lucrative Skill（視覺特效及電腦圖像製作公司），後來與美國廣播公司（ABC）、樂視、華納音樂、優酷（阿里巴巴旗下）簽訂不同的合作協議，大部分均與VR技術有關，更收購了遊戲開發公司Digital Domain Interactive，發展VR遊戲。動作多多，但盈利表電欠佳，令股價走樣，一年升幅幾乎打回完形。而創維數碼則跟騰訊（700）合作，預計今年將會發布一款分體式VＲ頭盔。創維數碼本身的智能電視的業務發展不俗，至6月為止已有1372.6萬智能電視用戶，這樣的用戶數字推動VR業務，前景確實是不容忽視。這兩隻股份，尤以創維數碼，均可以睇高一線。
文若