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創板轉主板之穩健成長股:上海復旦微電子 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/01/blog-post_15.html
創業板的上市公司從不是主流,規模小、風險高,總給人「不穩陣」的印象。其實,當中亦有穩健兼高速成長的公司。

去年10月尾寫了上海復旦微電子 & 金融IC 卡 一文,指上海復旦(8102.HK)的健康指數高 - 79分,而內地政策推廣金融IC 卡,並將於2015年取締所有銀行磁帶卡。截至去年8月,內地共發行了3.4億張金融IC 卡,估計2015年更會達10億張。上海復旦微電子身為6家被銀聯認證的芯片製造商之一,前景不俗。當日更指股價雖然由去年初低位$2.8 升至約$8,但基本因素和市場前景好,仍然值得吸納,估計至少升25%。今年1月8日,上海復旦微電子正式從創業板(8102.HK) 轉到主板(1385.HK),顯示公司由高風險的小型企業成長為實力股。短短兩個多月,股價升了38%。


應該獲利回吐?繼續持有?還是再加碼?


公司在去年11月8日,公佈第三季業績,2013年1-9月
  • 營業額:$6.02億 (2012年同期:$5.01億)  +20%
  • 毛利    :$3.07億 (2012年同期:$2.41億)  +27%
  • 盈利    :$1.13億 (2012年同期:$0.80億)  +41%
  • 毛利率:51% (2012年:48%) +3%
  • 盈利率:19% (2012年:16%) +3%

生意額大了,而毛利率和盈利率更大幅提升,這顯示管理層有效控制成本,而且有規模效益吧。


可是,公告之後的交易日,股價從$8.51 跌至$7.26 (-15%),我大惑不解。媒體報道指,單看第三季的3個月營業額和毛利,只是較2012年第三季微升4% 和 6%,而盈利更因為行政和推廣費用的增加,較去年7-9月下跌22%。


我不知道單單比較3個月同期的業績,是否合理。若果看全年和半年的數據,公司的基本因素很健康(健康指數:79分),除了利潤率高,更沒有短期或長期的銀行負債,有充足現金流。而半年業績更顯示業務勢頭強勁,無論是營業額或盈利,都沒有放緩跡象。公司沒有透過舉債擴張業務,而是依靠經常性業務獲得穩定現金流, 屬"organic growth"。若果單看第三季的3個月業績,沒錯,增長動力似乎稍遜,可是,市場對IC卡的需求彰彰明甚,而且從2013年9個月業績估算,全年盈利會較2012年上升30%以上,相信年底盤數會好好睇睇。加上公司剛從創業板轉主板,成交量由每日數十萬升至近日的500多萬。難得開始多人關注兼且成交活躍,未是時候獲利回吐。現時PE 達26倍,但Est PE 只有約20倍甚至更低,股價不算貴。


以下圖表顯示,大概$10.5 有支持位。(圖表來源:analystz.hk)










沽空比例低,暫時不見股價有大幅回落跡象。

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高增長的科網硬件商:新意網 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/01/blog-post_23.html
去年12月 Google 宣佈放棄在香港建立數據中心,指主要是成本問題。而原本計劃投放在港的3億美元,會『移師』至台灣,擴充興建當地的數據中心。

新意網(8008) 是香港其中一家主要的數據中心營運商。去年10月斥資$4.28億投得將軍澳的高端數據中心用地,平均呎價約$903,較市場預計的下限$1,500便宜4成。

到底興建和營運數據中心的成本是否很高?新意網是否值得投資?

看一看健康指數(註1):84分,顯示公司的財務狀況很穩健。

查一查截至去年9月底的季度業績,對比前一年同期

營業額:+13%
毛利:    +24%
淨利:    +24%
毛利率:63% (2012:57%),+6%
淨利率:54% (2012:49%),+5%

季度業績顯示,公司業務有規模效應。營業額增長的同時,利潤率的升幅更大。這除了顯示管理層領導有方,也是數據中心的性質使然吧~  大部分互聯網相關的行業,收入的增長速度都超過成本的增長,所以規模越大利潤越高。儘管新意網並非手游開發商或電子支付系統營運商,但數據中心的需求同樣受惠於互聯網和智能手機的普及。

翻查香港通訊事務管理局辦公室的統計數據,透過寬頻和公開電話網絡上互聯網的數據使用量,2013年增長超過15% 和20%。


 2013*201220112010
寬頻互聯網使用量(太字節)2,573,1642,232,2561,924,8861,652,942
增長率(%)15.27%15.97%16.45%-

 2013*201220112010
公開電話網絡互聯網使用量(千分鍾)224,995185,062168,163178,677
增長率(%)21.58%10.05%-5.88%-

*2013年12月的數據未公佈,按11月份的數據估算。
[資料來源 - 通訊事務管理局辦公室 http://www.ofca.gov.hk/]

以上統計顯示用戶對數據的需求擴張,新意網處高速成長的行業。公司買地興建數據中心,是合適的擴充策略。而新意網的現金流強勁,持有超過11億元現金,又沒有長短期負債,4.8億元的土地投資以及往後的興建費用,並不會影響其財務健康狀況。

雖然Google 指成本問題令它放棄在香港建立數據中心,但需求統計和營運數據顯示,數據中心是能帶來可觀收入和利潤的業務。

新意網上週五破頂($2.54),近日回落超過11%至~$2.31,市盈率約17倍,如以半年和季度業績估算2013年的市盈率,只是~13-14倍,值得投資。估計短期能有10% 回報,而全年業績公佈後,回報更可能超過30%。

註(1):健康指數根據上市公司的全年和半年業績,分析財務穩健度,再以簡單的分數(100分為滿分)表達,以便快速有效地尋找價值投資對象。健康指數的理念,與關心基本因素的投資者一致。

(此文同見於信報網站[健康選股]專欄。)



1月24日補充說明:

昨日股價創新高以$2.64收市,單日升幅15%。今日稍為回落至$2.5,距離$2.31相差了~8%。是否仍值得買?

翻查數據,新意網去年12月每天的成交量只是數十萬至一百萬左右。1月16日成交異動至1600多萬。1月20日&21日的成交量也達950萬和1700多萬。惟獨撰寫此文當晚(1月22日)的成交量下跌至380多萬,股價也回落至~$2.31。但翌日成交量又異動至1900多萬,股價亦創新高,而且公司宣佈2月6日舉行股東會,公佈截至2013年12月的中期業績。當成交量如斯活躍,大眾又預期業績好,股價大概很難回落至$2.31水平。現價$2.50,Est PE ~14.7倍,仍然值得投資。

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學習遵守『投資紀律』 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/01/blog-post.html
新年新氣象。祝各位 2014 年財源滾滾、事事順心。

回顧2013年,10月才系統化地計算上市公司的健康指數。為試驗其實用性,10月尾運用該指數建立投資組合。除了長期投資,亦試著選股短炒。兩個月的投資回報約15%,包括已realized 的短期投資(回報~16%) 和未realized的長期投資(回報~14%)。 成績未算亮麗,但多少證實了健康指數的實用性,未來會繼續循現時的方向,加強系統的功能和分析力。希望新一年有大突破。

我一直是價值投資的信徒,喜歡尋找千里馬。(另一個原因:怕煩。最理想當然是選對長期持有的股票,然後坐著收錢一了百了。)但,時代不同了。科技的進步令各行各業的週期越行越快,兼且有大幅度的改變。投資界更有對沖、沽空、期權、槓桿等林林種種的產品和方法。我相信一個健康的投資組合,應包括固定資產、長期投資、短線(流動)投資和現金,而且維持一定的比例。

『自律』是投資人需要培養的特質。看過不少瞓身押注、盲聽消息、與股票談戀愛,定了守則卻沒有嚴格遵守,最終一而再、再而三錯過時機的故事,自己亦犯過錯。Jim Collins 的<Great by Choice> 研究過成績斐然的公司,運作節奏穩定,就如20里步操 -不論晴天雨天,都是走20里......

2013年最令我驚喜的,是『嚴守紀律』之後,沒有半點『心有不甘』。記得某次網上買賣的order 弄錯了,重覆下注。即使我相信短期有升幅,但為了保持已定下現金和股票的比例,我沽了平手離場。之後該股有15% 回報,我仍舊心安理得。另一次是到價按計劃沽一半,沒有搏『破頂』...  我知道這些都是最基本的投資心法和操作,但說易行難。實踐後仍能夠心平氣和,就似越過挑戰般有滿足感。

我希望2014年能天天保持『20里步操』(短期和長期守紀律,難度相差很遠),繼續和大家分享有趣的發現。
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美國startup:Buffer 的『終極透明』 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2013/12/startupbuffer.html
我自問是開明的人,支持高透明度,也願意接受新事物。可是,看見『終極透明』的佼佼者 -美國tech startup Buffer,真是傻了眼。

先介紹Buffer -讓用戶輕易管理多個社交平台的帳戶。例如你需要在Facebook,Twitter,Linkedin,Google+ 等多個地方法發佈訊息,但又不想進進出出login logout 貼同一則訊息,或是希望預設時間張貼訊息,那麼Buffer 幫到你。

最近美國傳媒報導,Buffer 的共同創辦人Joel 在Blog 中貫徹實踐公司的核心價值-高透明度。團隊認為只有高透明度,才會有信任。而我稱之為『終極透明』的舉動, 是Joel 在博客公開:

  1. 計算團隊薪酬的方程式
  2. 每位員工的名字、職位和薪酬(位處世界各地)
  3. 公司每月的上客量、總用戶人數、付費用戶量、Conversion Rate(由免費使用轉為付費)等
  4. 公司每月的營業額、不同產品&類別收入,12個月的預估營業額
  5. 公司每月的銀行戶口結存
  6. 每小時回覆用戶的電郵總數
  7. 對比(3) 至 (6) 各項指標與前1-2個月的業績
  8. 團隊電郵新措施:任何兩名或以上的團隊人員對話,都必需CC 某個團隊group (例如技術問題,需要CC engineering group email) 
這些數據,絕對是敏感資訊。例如(1) & (2),我不明白為甚麼每一位員工都樂於讓全世界知道自己的薪酬,估計到稅後的收入和未來的薪酬(若繼續留在Buffer)。

為甚麼要讓全世界知道呢?為什麼要對每位員工的potential 設一個『上限』?公開這些資料對公司和員工有何益處?我曾看過研究,自從美國上市公司按規定公開CEO 的年薪之後,CEO的薪酬一下子飆升(誰都不想讓競爭對手看扁,要CEO 熱心留下,就需要提高薪酬待遇,免得公司和CEO 都面目無光。然而,CEO 薪酬的增長,與上市公司的業績,似乎沒有positive correlation)

第(3) 至(7) 項,屬於敏感的商業資料。誰懂得數據,就能了解公司、計算估值,也能預估和比較同行的業績。我認為這些數據是金礦。



驚訝過後,我嘗試計計數:
  1. 17名員工中,有14名寧選現金回報,不選公司股票。
    1. 要麼對公司的信心不足,要麼不考慮長期逗留...  單從『牌面』看,不似一間充滿熱誠衝勁的startup
  2. 單是員工薪酬,就佔全年營業額的70%
    1. 營業利潤率應該介乎0% - 30%
    2. 11月銀行戶口的現金較10月增加約US$7000,即營運收入的3%
    3. 估計應收款是所增加現金的 5倍,那麼淨利潤率~15%
  3. 總共有~119萬個人用戶,當中66,000是新用戶
    1. 以每個賬戶$10月費估算,付費賬戶有19,600人
    2. 付費用戶~1.64%
    3. 這個conversion rate,我不知算高或低(沒這方面的比較材料)
  4. 商務客戶的銷售情況 - 376個付費用戶
    1. 平均每個付費賬戶帶來US$60 收入 (blog post 詳細列出各種付費組合的用戶數目)
    2. 由免費轉付費的比例約13%
    3. 現時商務客戶佔總收入~11%
看數據和字裡行間的文字,似乎新開發的商務客戶線是主打(付費conversion rate 很高),未來亦會致力提升商務客戶佔總收入的比例。

上述的計算結果,最吸引人之處:原來~1.6% 的付費conversion rate,可以在美國支持17人團隊,並且賺取超過15%的利潤。 另外,新的商務客戶線充滿潛力(不斷上客,付費conversion rate ~13%)

我還是要問:為什麼Buffer對公眾作出『終極透明』的行為?

本來,私人公司的營運狀況,除了股東之外,不需要向任何人負責。Buffer 為什麼『向公眾負責』?

讓我猜猜『終極透明』的好處:
  1. 引來傳媒報道 - 即是招徠潛在投資者的眼光。
  2. 抬高Buffer 身價 - 投資者找上門身價才高。公開資訊,應該能引來更多不同的terms,Buffer 可細意分析篩選。而且terms 夠多,才能知道"fair valuation"。
    1. 連我也會嘗試計數,潛在投資者更加會細看數據
    2. 銀行結存不多,投資者知道Buffer需要錢
    3. 但每月營業額又足夠支持開支,即是Buffer 有談判的籌碼
  3. 公開薪酬嘛,就是(1)讓人知道員工成本(2) 估算利潤率 (3) 猜出 acquhire 的價格(?) (4) 誰有或無公司股份
  4. 員工之間的電郵,需要CC 其它group --> 沒人可以『出術』(?),需要確保未來與潛在投資者談條件時,不會出現誰欺負誰的情況?
  5. 每位員工知道:
    1. 公司的財務狀況
    2. 各個職位的performance (近一個月有微跌)
    3. 即是加添無形的壓力和動力,製造『競爭環境』(員工自然會比較&自我鞭策),從而提升performance
以上純粹是個人猜測。有誰知道或能夠按現有資料估算Buffer 的valuation,請告知。

我支持透明度,但這種『終極透明』對一般的私人公司,是沒有必要吧~ 我想知道Buffer 這種guts 會帶出什麼,很想快些看到下一幕。
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又談藥業:「紅包文化」& 健康指數 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2013/12/blog-post_19.html
每天看《信報》第一件事不是看社論、林行止或畢老林,而是翻到《新聞點評》by 高天佑。作者名字和我的朋友一樣,最初感到有親切感,但看了幾篇文字,覺得內容很有趣,每天都有新知,兼且觀點獨到。

今日高天佑談內地醫藥股和「紅包文化」,指官方新華社點名上海醫藥(2607)向青島市31間醫院行賄,令內地醫藥股這星期大跌。而市值最大的龍頭 - 上海復星醫藥(2196)則逆市上升,因為向來標榜美國式營運,跟內地主流作風有一定區別。而旗下的和睦家私家醫院走高檔路線,薪酬亦是美式制度,不少高級醫生是洋人,薪金高不必受賄...



早陣子看醫藥股,著重公司的基本因素,只看健康指數最高(90分)的四環醫藥(460.HK)和另外幾間公司如李氏大藥廠(950)和中國生物科技(1177)。我一直沒細意觀察復星醫藥。不久前朋友提及它,今日高天佑也點評,我即查看其健康指數:69分,不算高分,怪不得我不曾注意。再看分數組成,其實幾健康,除了(1)大部分的利潤來自『非經常性盈利』,(2)經營現金流的水平偏低。我好奇,再看復星醫藥的年報,2012年93% 的稅前利潤來自其他收入&收益(54%)和聯營公司(39%)。所謂『其他收入&收益』是指出售投資股權和股息,而聯營公司不是附屬公司,復星醫藥沒有控股權。即是,復星醫藥的主營業務,只貢獻了7%利潤。

一間公司的主營業務,利潤率只是4%,要靠非經營業務利潤,才令淨利潤率提升至21%,再怎麼說,也不見得是非常健康吧~ 即使是龍頭,暫時我都不會投其一票。

高天佑指復星醫藥自8月至今,由12元升到21元,似乎中央對醫藥業的反腐越強勁,復星醫藥的股價就越凌厲。

下圖顯示四環醫藥(紅色)和復星醫藥(藍色)過去一年的走勢。


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我即席實踐投資心法的得失 投資之旅 TRENDALYSIS

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最近看《走進我的交易室》by Alexander Elder。作者有20多年的交易經驗,兼且是精神科醫生。書中詳述交易員需擁有的三大要素:心(mind),法(method)和錢(money)


我學了很多,真正有得有(短期)失,而且即時體現。

得:

關於『法』
  1. 每位交易員都該有自己的系統。所謂系統,未必要電腦化,而是一套分析和決定買賣的思維。
  2. 交易日誌 -每天記錄買賣決定的理由,加上圖表,以便日後回顧,知道哪裡做錯。再遇上類似情況,便能改變方法。
  3. 理性分析 -切勿對著螢幕做決定,這會牽動人的情緒,然後不斷調高或調低入市或出貨價格。分析應該前一晚做,第二天嚴格執行。
關於『錢』
  1. 交易新手應該從小資本(100萬美元樓下) 開始,建立信心。否則資金太多,會影響心理質素。一驚青就難以氣定神閒理性操盤。可是,太少錢不足以分散風險,而且虧損了難以重頭來過,所以最起碼資本是2萬美元。
  2. 風險管理-投資首重保本(生存),資金的風險管理最重要。每筆交易的損失風險不應超過整個組合的2%。原本我以為2%淨資產值太小,難以執行。怎知道,當我試著整理交易日誌,將投資組合淨值和每天的價值變動數據以圖表顯示,真的發現健康的投資組合,不應該跌超過2%淨資產值(就算有buffer,都不應該超過3-4%。)

關於『心』
  1. 自律和情緒控制。作者說股票交易容易令人『上癮』,其大上大落的刺激有短期賭博的性質。若果無法控制自己進場和離場,最終會虧本,將贏回來的錢輸掉。
  2. 專業交易人-極度自律兼有很強的心智,能嚴格執行訂定的計劃。
  3. 市場觸覺 -交易新手寧願選擇徹底分析和跟進幾檔股票和分析工具,而不是每樣都知一點。深入了解幾檔股票和分析工具,能幫助建立敏銳的市場觸覺。選定行業和股票後,即使沒交易,也要緊隨趨勢。而且注意每天開市和收市的趨勢。
我認為上述全部合理,確實是資深交易員的經驗之談。我並非資深交易員,自當努力學習。除了建立交易記錄,我也試著定下策略,自律執行,兼且緊隨趨勢建立市場觸覺。結果,兩天就出現『從經驗中學習』的場景...

失:
  1. 昨天收市前選了新意網(8008),觀察開市和收市價,未入貨。昨晚深入分析後(可見高增長的科網硬件商 一文),決定今日買入,並設定了入貨價。
  2. 過往我都是市價直入,但今次學習自律。即使我相信短期能有15%升幅,未來更應有30%以上升幅,我嘗試有耐性地嚴格執行買入價。等呀等,不到價不買。一直看著螢幕的價格跳動,堅持不追價。結果,入不到貨。
  3. 沒想到收市時股價被搶高,即日升了15%,已經到價~!
我看似白白錯過了機會,但這個『短期損失』是很好的經驗。老實講,要建立市場觸覺、緊貼股價走勢,並嚴格執行買入賣出價,情緒不被牽動實係假。收市見到股價被搶高,真的有點激動。但,這就是個point - 專業交易人的情緒管理很重要。今次錯過了便耐心發掘下一次的機會,不能讓『市場氣氛牽著鼻子走』。任何時候都要理智和自律。重點是保本,兼慢慢增值,而不是發夢一次過賺大錢。

這實踐經驗讓我學會 -
  • 建立市場觸覺未必需要看着股價在螢幕跳動。若果我的情緒管理未夠班,就應選擇保持距離(例如只看每天的開市和收市價)
  • 如果詳盡分析後,認為現價合理和值得持有,那就沿用過往的買股方式。我不是高頻交易員,亦不是天天買賣,未必需要爭持10個8個價位。
當然,我會繼續學習自律,希望最終達到專業交易員的水平。但凡事不能一步登天,每天改進一點就好。

我珍惜這次『短期失誤』的經驗。(笑)
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擴充發展的美蘭機場 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/02/blog-post.html
年初八,恭祝各位馬年龍馬精神、身體健康、財源滾滾、事事順心。

農曆年後股市大跌。回看去年按健康指數分析和投資的合生元(1177)、四環醫藥(460)、太平洋網絡(543)、上海復旦微電子(1385)、金山軟件(3888),以及新年前買入的新意網(8008),大都站穩陣腳,跌極有個譜。而四環醫藥、太平洋網絡和新意網更是跌市中倒升。這些公司的詳細分析,可參考我去年在博客張貼的文章。除了上述股票,去年我曾短炒中國生物製藥(1177),賺12%後離場。而投資總有失策時,組合內唯一虧本的是中視金橋(623)。儘管我不喜歡其業務(代中央台售賣廣告時段), 但友人極力推薦,加上財務頗健康(健康指數:76分),就買入了。該股曾升~10%,之後卻倒跌超過20%。而這兩隻股我不曾在博客為文分析,純粹小注投資當學習。


回顧去年的選股,除了從經驗中學習,亦想說明我真金白銀按健康指數投資,不曾信口開河。每一次為文分析都和讀者同坐一船。今次,因為我仍舊屬意上述股票,但現價未必是最抵買,所以另外選股。這次我沒有買入,選股算是紙上談兵純分析,讀者可再細意觀察思考。



美蘭機場(357) 的健康指數達80分,是該版塊最高分的。翻查其財務數據,截至2013年6月30日的半年數據,營業額和淨利潤分別增長14%和20%,顯示有效控制營運成本,提高了利潤率。而資產狀況穩健,持有現金(人民幣)約12億元、投資11億元、長期負債約10億元,沒有短期債項。


美蘭機場於去年12月3日公佈了一筆為期3年的融資協議,總融資額達2億5000萬美元,當中5000萬美元用於日常營運,其餘則為興建站前綜合體的建築費用。該站前綜合體實為擴充現有機場,包括星級酒店、商業區(免稅商場、品牌旗艦店、百貨公司、主題餐廳、影城等),預計投資額超過19億人民幣。


消息公佈後,股價逐步滑落約20%。美蘭機場融資後,雖不至於資不抵債,但也沒有任何多餘現金。若果沒任何突發事件,日常營運保持現狀,屬穩健的。


海口需要一個站前綜合體嗎?此項投資化算嗎?


下表顯示美蘭機場每年營運數據的變動。



2009
2010
2011
2012
2013
旅客吞吐量
+2.06%
+4.56%
+15.89%
+5.21%
+11.58%
運輸起降架次
+3.31%
+3.55%
+11.89%
+5.77%
+11.23%
貨郵行吞吐量
+4.70%
+11.83%
+9.87%
+3.56%
+11.94%


2011年的旅客量、運輸起降和貨運量都有顯著上升。儘管2012年的增長稍為放緩,但遊客和起降架次的增長率都高於2009和2010年。2013年更是三項數據都錄得雙位數增長。以五年趨勢顯示,美蘭機場的吞吐量和遊客量都處於增長期,擴張興建站前綜合體是附合市場需求的。建成之後,更可能帶動更多的旅客和貨運吞吐量,屬於有增長前景的公司。

現價$6.77,市盈率約8.6倍。若以2013年半年數據估算市盈率,更只是~7倍。相比其它航運股,現價屬抵買。然而交投不活躍,近日每天成交額只是數百萬,成交股數只有數十萬,不是近期當炒板塊。採取價值投資的投資者,也許需要一點耐性。


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即買保單變現金 投資之旅 TRENDALYSIS

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天寒地凍飯聚,友人閒談近一兩年興起的『保險融資』-抵押保險單予私人銀行借貸,再投資債券或其它產品。

我第一次聽這種三贏方案的產品,很聰明的做法。以下是流程的簡短說明:
  1. 用100萬美元投保萬用壽險(保額約500萬美元)
  2. 這份保額達500萬美元的保單,擁有約70萬美元的現金值(cash value)
  3. 以現值70萬美元的保單作抵押品,向私人銀行借貸
  4. 私人銀行貸出保單現金值的3倍款項(~210萬美元),利率約1.5%
  5. 運用210萬美元購買定息債券,息率約4% - 5%
  6. 扣除借貸息率1.5%,投資210萬美元買債券的回報約2.5% - 3.5%
  7. 而自掏腰包購買保單只是100萬美元,所以回報實質達到5% - 7%

三贏:
  • 客戶 - 拿100萬美元,就能取得210萬美元再作風險低的投資,穩穩陣陣獲得5%-7%回報。
  • 保險公司 - 多一種新產品推銷做生意。收了保費後,保單只是被抵押,由銀行貸款。沒有實質的現金流出,風險有限。
  • 私人銀行 - 有了抵押品,能夠貸款出去,賺取利息並同時銷售各類的投資產品如債券。兼且多一個渠道擴充客源(由保險經紀代為找客戶)
真的是很聰明的做法。這個產品和雷曼迷債不一樣,保險公司承擔的風險有限(70萬美元),不是無底深潭。私人銀行有保單抵押,即是『有渣拿』。貸款比例可以按客戶背景等再作調節。同時又能推銷投資產品。而客戶真金白銀拿出100萬美元,但短期就獲得雙倍資金流再投資。

產品有趣兼有吸引力,我讚嘆『保險融資』的創意。
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周末拾趣:從術數到個人修為 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/02/blog-post_15.html
靚女banker Lisa 從澳門來港開會,之後三數友人晚飯聚舊。Lisa展示代客購買的『攝太歲』飾物(附送運程通勝)。一個雜誌包裝的小書和匙扣(註:附圖請看文末),承惠$338。除此之外,她還代客買了『座檯財神』。本來我們欲拆開包裝拍照,倒是Tanya 見多識廣:『別人拿來供奉的財神爺,怎能給你們亂摸?』,拍照一事就此作罷。



農曆新年,中國人習俗總愛看流年運程,八字、生肖、紫微斗數等林林總總。向來對術數不感興趣的Karl,得知今年開始行另一個大限運程,隨即翻書查典籍, 希望弄個明白...  我想起大學時認識一位紫微斗數的武林高手。他說紫微斗數是統計學,不同星系的排列和組合,代表某些趨勢。而紫微斗數可以算出事件細節,例如某年某月某日某時遺失銀包等。坊間不少人奉這些術士為『神仙』,然而這並不是紫微斗數的強項和重點。斗數真正擅長的是推算「關鍵位」,並且看出前因後果,以便早作準備,趨吉避凶。細節再準確,若果人生的三數個關鍵位拿揑不了,也是徒然。

除了宗教信仰不允許我相信術數,人越大越發現『個人修養』較推算準繩重要多了。

我欣賞紫微斗數的邏輯性,115粒星各有性質,當中有福星煞星,四化中有吉有忌。這代表沒有『完美星盤』,每個人的人生都會有吉有煞。星盤的12宮位代表人生的各個層面,而且互為影響(對宮和三方四正)。除了本命盤,大限和流年的宮位,更會不斷在星盤轉動,所以每個人總會經歷起跌。很多時,行運也需要有煞星,不走運時亦有福星扶持。

現代社會的改變速度越來越快,想要運用斗數推算準確越來越難。互聯網的出現改變了溝通模式、工作種類、生活習慣等,這些都是前人難以想像的。世界每天都有新鮮事,即使閱歷再多,術數推算也難以包含所有可能性(人們很難想像未曾見過的事)。這時候要趨吉避凶,就顯出『個人修養』的重要性了。例如怎樣在低潮時不喪志,得勢時留有餘地,不同的心態和處事方法,即使命盤相同,格局會有高低之分吧~

世事難料。我想,與其從術數中探尋未來吉凶,不如花心力修身效果更好。
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各地指數比較圖 投資之旅 TRENDALYSIS

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1月份走資潮』,各地股市回落,2月漸見反彈。

究竟哪個市場最快收復失地?圖表有否啟示呢?

2014年1月,日經指數最多曾跌了14%,即使2月反彈後,依然較年初跌了12%。恆生指數則跌了約8-9%後,現在收復了一半失地,相比年初只是跌了約3%。最厲害是納斯達克指數,跌得最少兼且倒升2%。



再看過去3個月的圖,日經指數依然是下降幅度最大的。恆指雖然較韓國KOSPI 回升更多,但波動幅度較大。KOSPI 相對穩定。納斯達克指數依然企穩。



若看6個月的圖表,資金似是離開日本了。日經指數曾升約19%,但1月初開始大幅滑落至5%。同期,納斯達克指數保持上升軌道,6個月回報達17.8%。



過去12個月,恆指上上落落(落得多),直至去年尾才稍為有正回報。納斯達克和道瓊斯工業指數則升了33% 和15.5%。倫敦FTSE 也有6.2% 回報。日經指數波動很大,最高曾升超過40%,回落至最近的29%。近月日經指數大幅回落,算是先前超大升幅的調整吧。


最後看過去5年,金融海嘯之後的回報。納斯達克一枝獨秀,升了200%,道指都升了119%。香港的恒生指數算是FTSE 之外最落後,只是升了60-70%。


恆生指數未來會追貼道指的升幅?還是應該bet on 強勢的納斯達克和道指?
歡迎賜教。
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