[转载]1177中国生物制药
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今天，1177出了三季报，公司保持了比较平稳的销售增长（21.7%），和相对较低一些的净利润增长（16.8%），但因为受配售的影响，每股盈利仅为6.75%港仙，增长11.6%，这个业绩较半年报稍有好转，但仍然无法支撑目前3.23，30多PE的股价。
从净利润率来看，公司因为新药的宣传及新建厂房，从去年到今年，净利润增速都低于历史较好的时间，等明年正大天晴的厂房建成，以及重磅新药恩替卡韋的放量，其净利润率有可能得到比较好的恢复。但相较于目前比较高的股价来说，都需要用相当长的时间来平衡。
公司的主要销售品种，特别是无专利保护的重磅品种均出现了增速放缓和停止增长的迹象。而新品种确实也有相当大的活动，增长大多非常迅速，反映了公司强大的 销售能力。综合起来说，随着销售基数的增大，公司主要品种的成熟，新产品带动公司高速增长（30%以上）的难度变大，而有可能变为较高速度的增长（年 20-25%）。而其利润有可能随着规模扩大增速高于销售增长。
从公司资金运用层面来看，可以说是相当的低效，公司从05年出售正大福瑞大获得2亿美元到现在，企业现金不断增加，到0年3季度为25.8亿元。公司一直 提到的煤化工连续5年来描述都是一样的正在进行中。而今年完全不需要的融资则将股东每股收益的增长摊薄，募集来的钱放在银行里睡觉。作为一家拥有江苏正大 天晴和北京泰德两家绝好公司的医药投资控股公司。这五年公司坐拥巨量现金，一无所成的情况让人怀疑公司的投资能力。当然公司按季度分红确实也给了股东满意 的回报。
这个公司从成本0.8开始，先后拿了7次（考虑红股因素）大约2分每次的分红，到现在的股价，应该说已经有了比较满意的回报。而今年近一年的等待可以说公 司的基本面没有太让人惊喜的变化，没有享受到太多的泡沫，而在这个稍高估的位置，如果有更好的机会出现，换股似乎也是不错的选择，因为这个公司暂时还看不 见有伟大的基因，只是一个比较优质的公司。计划择机出清